Дивергенция в монетарной политике ФРС и Банка Японии диктует необходимость продаж USDJPY. Однако пока ставка овернайт не вырастет, а ставка по федеральным фондам не упадет, быки могут атаковать. Поговорим на эту тему и составим торговый план.
В этой статье мы разберем:
Ключевые факты
- США считают, что Банк Японии отстает от кривой.
- Nikkei 225 опережает американские фондовые индексы.
- Пока дифференциал ставок широк, иена не растет.
- Прорыв 148,1 – повод для краткосрочных лонгов по USDJPY.
Фундаментальный прогноз по иене на неделю
В 2025 рынки больше реагируют на спичи Дональда Трампа и его команды, чем на макроэкономическую статистику. Выступление Скотта Бессент напомнило инвесторам, что иена должна укрепляться против доллара США. Однако когда именно USDJPY пойдет вниз, никто не знает.
Если тарифы оказывают временное влияние на Forex, то дивергенция в монетарной политике – фактор, проверенный десятилетиями. И когда Скотт Бессент заявляет, что Банк Японии отстает от кривой, слишком медленно повышая ставки, волей-неволей вспоминаешь о нисходящем тренде по USDJPY. Тем более, министр финансов со ссылкой на экономические модели утверждает: ставка ФРС должна быть на 150-175 б.п. ниже, чем сейчас.
Казначейство США отметило, что в ответ на экономические основы, включая рост и инфляцию, ужесточение денежно-кредитной политики Банка Японии должно продолжаться. Это поддержит нормализацию курса иены по отношению к доллару США. Действительно, ускорение ВВП до 1% во втором квартале и долгое время находящиеся выше таргета в 2% потребительские цены диктуют необходимость повысить ставку овернайт.
Динамика экономики Японии
Источник: Bloomberg.
Динамика инфляции в Японии
Источник: Bloomberg.
После комментариев Скотта Бессента шансы повышения BoJ ставки овернайт в октябре подскочили с 39% до 49%. Срочный рынок по-прежнему отдает предпочтение декабрю. Вероятность продолжения цикла монетарной рестрикции в этом месяце оценивается в 65%.
Поддержку медведям по USDJPY оказывает и опережающая динамика японских фондовых индексов над американскими аналогами. Nikkei 225 ставит рекорды за счет перемещения капитала из Северной Америки в Азию.
Динамика фондовых индексов
Источник: Bloomberg.
Тем не менее, министр экономики Японии Ресей Акадзава утверждает, что Скотт Бессент не просил у BoJ повысить ставки. Сам министр финансов США также отметил, что не давал рекомендации ФРС. Просто сослался на экономические модели. Инвесторы отложили тему дивергенции в монетарной политике до лучших времен, это привело к консолидации USDJPY.
До октября ставки по федеральным фондам будут на 350-400 б.п. превышать ставку овернайт Банка Японии. Такой существенный дифференциал открывает широкие возможности для carry trade и способствует откату USDJPY. Особенно если Джером Пауэлл в Джексон Хоуле сохранит акцент на осторожность Федрезерва. Не факт, что его цикл монетарной экспансии продолжится после сентября.
Торговый план по USDJPY на неделю
В таких условиях многое будет зависеть от готовности председателя ФРС подать сигнал о «голубином» сдвиге. Если его не случится, риски отката USDJPY возрастут, а прорыв сопротивления на 148,1 станет основанием для краткосрочных лонгов. Если цена не сможет преодолеть данный уровень, имеет смысл возвращаться к продажам.
Данный прогноз основан на анализе фундаментальных факторов. В нем учитываются официальные сообщения финансовых институтов (в том числе регуляторов), различные геополитические и экономические события и статистические данные. Также принят во внимание исторический опыт на финансовых рынках.
График цены USDJPY в реальном времени
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2014/65/EU.
В соответствии с законодательством об авторском праве, эта статья является объектом интеллектуальной собственности, что включает в себя запрет на ее копирование и распространение без согласия.
