Длительные паузы в циклах монетарной политики ФРС и Банка Японии, вкупе с растущими рисками торговой войны Токио и Пекина усиливают вероятность восстановления восходящего тренда в USDJPY. Что делать правительству? Порассуждаем и составить торговый план.
В этой статье мы разберем:
Ключевые факты
- Китай угрожает Японии торговой войной.
- Токио намерен увеличить эмиссию облигаций.
- BoJ вряд ли повысит ставки ранее, чем через 3-6 месяцев.
- До интервенций открытые от 156,6 лонги по USDJPY следует держать.
Фундаментальный прогноз по иене на неделю
Язык мой – враг мой. Не так давно Дональд Трамп утверждал, что сумел решить проблему редкоземельных элементов для всего мира. Теперь Китай опровергает это, угрожая Японии запустить экспортный контроль этих товаров. А слова президента США о присоединении Гренландии, не исключая военную силу, воспринимаются Пекином как повод для давления на Тайвань. Его торговая война с Токио – новый повод купить USDJPY.
Усиление экспортного контроля за редкоземельными элементами и запуск Китаем расследования в отношении чипов чреваты нанесением удара по ключевым отраслям японской экономики, включая автомобильную промышленность. Для их поддержки потребуются дополнительные фискальные стимулы. Предыдущие меры Санаэ Такаити в размере ¥17,7 трлн. вынуждают Токио наращивать эмиссию облигаций. По оценкам Bloomberg, речь пойдет о росте чистого предложения на ¥65 трлн.
Динамика покупок BoJ облигаций и чистого предложения
Источник: Bloomberg.
В результате вырастет стоимость обслуживания долгов. Правительство будет всячески препятствовать повышению BoJ ставки овернайт. Сколько бы Кадзуо Уэда и его коллеги не говорили о продолжении цикла монетарной рестрикции, боюсь, что следующего шага придется ждать 3-6 месяцев.
С учетом длительной паузы ФРС, спреды доходности облигаций США и Японии останутся повышенными. Это является настоящим раем для carry-трейдеров и ослабляет позиции иены как валюты фондирования.
Ни Банк Японии, ни правительство не хотят девальвации. Поэтому по мере продвижения USDJPY на север, риски валютных интервенций будут возрастать. Другое дело, что текущие условия неблагоприятны для их реализации. Успехи предыдущих вмешательств официального Токио в жизнь Forex были обусловлены слабостью доллара США. Нынче она может возникнуть только из-за давления Дональда Трампа на ФРС.
Динамика покупок японских акций нерезидентами и местными корпорациями
Источник: Bloomberg.
Если в 2025 году японские инвесторы не спешили возвращать деньги на родину, то нерезиденты нарастили нетто-покупки японских акций в 35 раз до $5,4 трлн. В качестве основной причины называлась неопределенность политики Белого дома.
Перемещение капитала из США в Японию стал катализатором пике USDJPY в первой половине 2025 года. Во втором полугодии Дональд Трамп стал спокойнее, доллар стабилизировался, иена ослабла. Повториться ли история весны 2025 с ее «продай Америку»? Вполне возможно, однако пока наиболее вероятным сценарием представляется переход Токио к неэффективным валютным интервенциям.
Торговый план по USDJPY на неделю
До обновления USDJPY локальных максимумов сформированные от 156,6 лонги следует удерживать. В дальнейшем имеет смысл использовать резкие проседания пары для открытия и наращивания покупок.
Данный прогноз основан на анализе фундаментальных факторов. В нем учитываются официальные сообщения финансовых институтов (в том числе регуляторов), различные геополитические и экономические события и статистические данные. Также принят во внимание исторический опыт на финансовых рынках.
График цены USDJPY в реальном времени
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2014/65/EU.
В соответствии с законодательством об авторском праве, эта статья является объектом интеллектуальной собственности, что включает в себя запрет на ее копирование и распространение без согласия.
