Медвежий рынок – продолжительный период снижения котировок, при котором широкий рынок или отдельный класс активов теряет 20% и более от недавнего максимума. Например, часто медвежий рынок наблюдается в криптовалютах, когда все монеты находятся в красной зоне.
На фондовом рынке причины медвежьего рынка чаще всего имеют фундаментальный характер. Многие трейдеры при нисходящем тренде начинают в панике распродавать актив и уходят в убыток. Правильно ли это и как обернуть медвежий рынок в свою пользу — узнаете из этого обзора.
В этой статье мы разберем:
Ключевые факты
Медвежий рынок – продолжительное снижение котировок ряда активов. Длится более одного месяца и сопровождается падением цены более чем на 20%. Структурная рецессия может охватывать несколько классов активов.
Признаки медвежьего рынка: сильный нисходящий импульс, глобальный охват, структурный кризис отдельных отраслей.
Причины медвежьего рынка: геополитические конфликты, сдувание рыночного пузыря, глобальная паника трейдеров, искусственный обвал рынка институциональными инвесторами с целью купить перспективный актив по более низкой цене.
Стратегии торговли на медвежьем рынке: усреднение – покупка частями дешевеющего актива; короткие позиции; переход в защитные активы – золото, облигации, швейцарский франк; следование за позициями институциональных инвесторов.
Минимизация рисков на медвежьем рынке: отказ от кредитного плеча, хеджирование с помощью деривативов, диверсификация инвестиционного портфеля с добавлением защитных активов, установка стопов и закрытие убыточных длинных позиций на ранней стадии медвежьего рынка.
Что такое медвежий рынок?
Классическое определение – длительный период устойчивого снижения цен, при котором котировки активов падают на 20% и более от недавнего максимума. Нисходящий тренд сопровождается ухудшением макроэкономических показателей, снижением доверия инвесторов и доминированием продавцов.
Признаки медвежьего тренда:
Импульсные распродажи, резкие пробои уровней поддержки, нехарактерно большие тела свечей. Постепенный нисходящий тренд тоже можно отнести к медвежьему рынку, но чаще имеется в виду резкое падение рыночных цен.
Глобальность. Большинство активов одного класса находятся в красной зоне. Это можно увидеть на тепловых картах, например, акций или криптовалют. Сигнал сильной рецессии – медвежий тренд на нескольких рынках одновременно.
Ухудшение макроэкономической ситуации. Медленный рост или сокращение ВВП, высокая инфляция, рост процентных ставок, увеличение безработицы, снижение доходности компаний.
Переток капитала в защитные активы, например, золото или швейцарский франк, чьи котировки растут на фоне общего падения цен акций. Или отток капитала в облигации, наличность.
Снижение ликвидности. Большинство хочет продать актив, но покупателей нет. Поэтому цены падают еще быстрее.
Минимальные значения индекса страха и жадности, высокие показатели индекса волатильности VIX и т.п.
Выше изображен график BTC, наложенный на индекс страха и жадности. На нем видно: во время затяжных нисходящих движений индикатор уходил в критическую зону. Это подтверждает наличие медвежьего тренда, а не временную коррекцию.
Почему возникают медвежьи рынки
Природа медвежьих рынков может быть естественной или искусственной.
Естественная природа – причинами роста продаж являются фундаментальные факторы или паника большинства.
Искусственная природа – крупные инвесторы специально «продавливают» рынок вниз, чтобы закупиться крупным объемом по лучшей цене.
В первом случае рынок может быть медвежьим долгое время, без гарантий восстановления. Во втором случае – краткосрочным, с быстрым и уверенным разворотом вверх.
Причины медвежьего рынка:
Геополитический кризис. Война, торговые конфликты, санкции или пандемии отрицательно влияют на логистику и уровень производства. Из-за неопределенности инвесторы уходят в защитные активы.
Сдувание рыночного пузыря. Периоды чрезмерного оптимизма перегревают рынок. Цена активов становится выше их реальной стоимости. На пике крупные инвесторы фиксируют прибыль, что приводит к обвалу рынка.
Психология инвесторов. Вызванная фундаментальными факторами паника подталкивает трейдеров закрывать длинные позиции, то есть продавать актив. Чем больший объем продаж, тем ниже цена и тем больше желающих продать актив.
Намеренные действия крупного капитала. Институциональные инвесторы продают актив на пике частями, из-за чего цена постепенно идет вниз. Частные инвесторы начинают избавляться от дешевеющего актива, что приводит к еще большему снижению котировок. В дальнейшем институциональные инвесторы открывают длинные позиции по цене, которая значительно ниже первоначальной.
Сила каждого из этих факторов или действие в совокупности определяют импульс, глубину и продолжительность медвежьего рынка.
Рассмотрим наиболее примечательные примеры медвежьих рынков:
2020 год, пандемия COVID-19. Самый стремительный нисходящий тренд. Продлился чуть больше месяца. Фондовый рынок США упал на 34%, но восстановился за рекордные 5 месяцев за счет масштабных монетарных и фискальных стимулов.
19 октября 1987 год, Черный понедельник. Острая фаза заняла около 3 месяцев.
Мировой финансовый кризис 2007–2009 годов. Затяжное падение рынка длилось около 17 месяцев, индекс S&P 500 упал на 57%.
2000–2002 годы, крах доткомов. Длился около 2 лет, сильнее всего пострадал технологический сектор.
1929–1932 годы, Великая депрессия. Самый долгий и разрушительный медвежий рынок в истории США Длился почти 3 года, акции потеряли около 85% стоимости.
Стратегии торговли на медвежьем рынке
Как заработать на падении рынка? Медвежий рынок медвежьему рынку рознь. Нисходящий тренд на валютных парах не имеет затяжного характера, если речь идет о парах-мажорах. Крупные экономики стараются корректировать и удерживать свои валюты на нужном уровне. Глубокие просадки бывают, например, падение AUD к доллару США из-за природных факторов. Но в долгосрочной перспективе у валютных пар просматривается коридор движения. Поэтому при нисходящем тренде актуальны те же торговые стратегии, что и при восходящем.
Сложнее дела обстоят с акциями и криптовалютами — падение рынков сопровождается глобальной рецессией. На медвежьем рынке сложно найти активы, которые можно было бы купить, потому что нет понимания, насколько затянется рецессия и возможно ли восстановление. Также сложно спрогнозировать, как активы смогут вернуться к своим максимумам, а какие нет.
Короткие позиции
Самый простой вариант — открыть короткую позицию и торговать по тренду, или работать по стратегии свинг-трейдинга. Однако есть и несколько недостатков:
Медвежьим считается рынок, когда активы дешевеют более чем на 20%. Но к тому времени открывать короткую позицию может быть уже поздно.
Открытие короткой позиции на раннем этапе (например, после пробоя ключевого уровня поддержки) может оказаться ошибкой – пробой может быть ложным.
Риск наступления стоп-аута.
- Потенциальная прибыль по длинной позиции теоретически не ограничена, поскольку цена актива может расти многократно. При классической короткой продаже максимальная прибыль ограничена падением цены актива до нуля, тогда как потенциальный убыток при росте котировок теоретически не ограничен.
Инвестиционные стратегии на медвежьем рынке
Рассмотрим варианты стратегий на медвежьем рынке:
1. Усреднение. Покупка активов частями вместо вложения всей суммы сразу. Предполагается поэтапная покупка актива, цена которого постепенно снижается. Этот подход позволяет снизить общую точку безубыточности и выйти в плюс даже при незначительном восстановлении рынка. Так, эту инвестиционную стратегию на медвежьем рынке применял Майкл Сэйлор, основатель Strategy — компания закупала BTC в расчете на смену тренда на восходящий.
Преимущества:
При покупке актива по более низким ценам средняя стоимость позиции уменьшается и снижается уровень точки безубытка.
Нет необходимости идеально угадывать точку входа. Покупки распределяются во времени или по разным ценовым уровням.
Нейтрализация волатильности рынка.
Недостатки:
Нужен большой запас прочности. Деньги замораживаются на весь период медвежьего тренда, также важно учитывать период восстановления.
Нельзя использовать кредитное плечо – сделки могут закрыться с убытком по стоп-ауту.
Эмоциональная нагрузка. Чем дальше падает цена актива, тем труднее удержаться от желания закрыть сделки.
Пример:
У BTC затяжное падение. После покупки BTC по $120 000 средняя цена позиции и уровень безубыточности без учета комиссий составят $120 000. Следующая покупка осуществляется тем же объемом на каждые $20 000 ниже. При покупке того же количества BTC по цене $100 000 уровень безубытка снизится до $110 000. Следующая покупка тем же объемом – на уровне $80 000.
Важно помнить, что данная стратегия является высокорисковой. Она сработает только при смене тренда на восходящий.
2. Переход в защитные акции или активы другого класса. Если есть четкие признаки затяжного медвежьего рынка, то нет смысла удерживать дешевеющий актив. Вместо него покупаются защитные активы, которые исторически могут демонстрировать большую устойчивость в периоды рыночных спадов. Когда рынок достигает дна и тренд меняется на восходящий, то проданный ранее актив покупается по минимальной цене.
Преимущества:
Деньги переходят в активы, которые могут демонстрировать большую устойчивость.
Снижение эмоциональной нагрузки. Не нужно наблюдать за растущей просадкой.
Недостатки:
Риск ложного сигнала. Сложно точно определить как начало затяжного тренда, так и его завершение.
Пропуск резкого отскока. Рынок часто разворачивается очень быстро. Есть риск купить ранее проданный актив по невыгодной цене.
Пример:
В связи с боевыми действиями между США и Ираном в начале 2026 года индекс S&P 500 резко ушел вниз. Восстановление началось только в апреле, когда наступило понимание, как будут дальше развиваться события. Деньги инвесторов массово перетекали в фонды денежного рынка (Money Market Funds), краткосрочные казначейские векселя США, в энергетический сектор и нефть.
3. Разворот длинных позиций в короткие без использования кредитного плеча. Рынок постоянно движется вверх или вниз, и нужно уметь зарабатывать на ценовых движениях в обе стороны. Если есть подтверждение медвежьего тренда, например, пробой сильной поддержки, сделки на покупку закрываются и открываются продажи. Тем же объемом или нет – по обстоятельствам, в зависимости от силы нисходящего тренда.
Преимущества:
Максимальная эффективность капитала. Деньги не «замораживаются» во время просадки, а продолжают работать.
Заработок на падающем рынке. Вместо ожидания вне рынка открываются сделки, которые могут принести прибыль.
Недостатки:
Есть риск, что после закрытия длинной позиции рынок быстро развернется вверх, а открытая короткая позиция окажется убыточной. Это возможно на фондовом рынке, при инвестиции в высокорисковые активы.
Риск ложного пробоя поддержки + высокая волатильность. Медвежий рынок может развернуться раньше, чем окупится убыток по длинным сделкам.
Рыночный риск шорт-сквиза. Резкий и быстрый рост цены актива, который заставляет продавцов срочно выкупать бумаги, чтобы закрыть долги и спастись от больших убытков. Вынужденный массовый выкуп создает высокий спрос, из-за чего цена начинает расти еще быстрее.
Это пример второго шорт-сквиза GameStop в мае 2024 года. Цена долгое время шла вниз, можно было открывать короткие позиции по акциям. Но одного поста в социальных сетях хватило, чтобы резко изменить направление котировок. Опасность такого шорт-сквиза в том, что стопы не срабатывают на установленном уровне. И проскальзывание может за несколько часов уничтожить прибыль за несколько месяцев.
4. Следование за институциональными инвесторами. Данная стратегия торговли на медвежьем рынке работает, если он создан искусственно. Если объемы коротких позиций растут без наличия фундаментальных факторов, то с высокой долей вероятности снижение котировок является искусственным. Суть стратегии: дождаться, пока цена просядет к уровню скопления стопов покупателей (уровню поддержки), пробьет его вниз, развернется, пробьет этот уровень снизу вверх и после этого открывать длинную позицию.
Преимущества:
Следование за институциональными участниками рынка увеличивает вероятность положительного результата.
Понятная логика входа в рынок — сигналы и момент открытия позиции.
Недостатки:
Риск ложного пробоя уровня снизу вверх, после которого возобновится снижение котировок.
Субъективность в оценке искусственности рынка. Возможно, у нисходящего тренда есть фундаментальные причины, но они трейдером не учтены.
Пример:
Медвежий тренд многими воспринимается как сигнал срочно продавать и даже уходить с рынка. Но для некоторых это возможность заработать на панике большинства. Не торопитесь поддаваться страху убытка, используйте нисходящий тренд себе на пользу.
Управление рисками при медвежьем рынке
Управление рисками на медвежьем рынке направлено прежде всего на ограничение потенциальных убытков и сохранение капитала.
Рассмотрим варианты управления рисками:
Отказ от кредитного плеча. При высокой стоимости пункта по длинной позиции может быстро наступить маржин-колл и даже стоп-аут.
Ребалансировка портфеля. Пересмотр структуры портфеля и восстановление целевых долей различных классов активов с учетом изменившихся рыночных условий.
Диверсификация портфеля. Распределение средств между активами разного класса: акциями, облигациями, валютными парами, драгметаллами и т.п.
Хеджирование с помощью других инструментов. На фондовом рынке – это деривативы, например, пут-опционы, обратные ETF. Можно применить локирование, то есть открытие противоположной позиции того же объема по тому же инструменту. Но с точки зрения комиссии проще закрыть убыточные сделки.
Обязательная установка стопов. Это поможет уменьшить потенциальный убыток даже при проскальзывании.
Самый простой вариант снижения риска – выйти из рынка и переждать падение. Его плюс в том, что, как минимум, не нужно нести расходы за открытые сделки в период просадки.
Заключение
Медвежий рынок отличается от обычного нисходящего тренда своей структурностью, охватом большого количества активов, глубиной и длительностью. Самый простой вариант действий – выйти из рынка или перейти в защитные активы, чтобы переждать спад. Хотя для этого нужно психологически смириться с убытком. Если актив уже значительно снизился в цене, решение о его продаже следует принимать с учетом причин падения, фундаментальных перспектив и допустимого уровня риска. Сам факт глубокой просадки не означает, что котировки обязательно восстановятся.
Медвежьи стратегии позволяют заработать при нисходящем тренде, но актив не может подешеветь более, чем на 100%. В сравнении с торговлей по восходящему тренду прибыль ограничена. Попробуйте освоить торговые стратегии при медвежьем тренде — с помощью бесплатного демо-счета LiteFinance.
Получить бесплатный доступ к демо-счету на Форекс без регистрации в удобной платформе
Частые вопросы о торговых стратегиях при медвежьем рынке
Универсальной стратегии не существует. Выбор зависит от типа актива, стадии медвежьего рынка, торгового горизонта и допустимого уровня риска. Можно рассмотреть открытие коротких позиций. Усреднение – покупка дешевеющего актива частями с расчетом на его рост в будущем. Также разумным выбором будет покупка защитных активов, облигаций, золота, швейцарского франка.
В зависимости от инвестиционной стратегии. В большинстве случаев рынки движутся циклами и со временем восстанавливаются. Если есть возможность переждать падение, то ждите. Альтернативный вариант — сократить долю рисковых активов при подтвержденном нисходящем тренде и постепенно возвращаться в рынок по мере появления признаков восстановления.
От нескольких месяцев до 1–2 лет. Есть примеры краткосрочных, но стремительных нисходящих трендов длительностью 1–3 месяца. Во время глобальных рецессий медвежьи рынки длились 1–2 года. Медвежьи циклы на криптовалютном рынке могут быть более глубокими и волатильными, чем на фондовом рынке.
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2014/65/EU.
В соответствии с законодательством об авторском праве, эта статья является объектом интеллектуальной собственности, что включает в себя запрет на ее копирование и распространение без согласия.
