Trump y su administración siguen sacudiendo los mercados con sus decisiones en materia de política comercial exterior. Pero apenas los mercados comenzaron a recuperarse de las decisiones y declaraciones de la Reserva Federal sobre las perspectivas de la política monetaria, así como de los resultados de la reunión entre representantes de EE. UU. y China en Suiza —donde se decidió por parte de China disminuir los aranceles del 125,0 % al 10,0 % por 90 días, y por parte de la Casa Blanca del 145,0 % al 30,0 % (10,0 % de tarifa base y 20,0 % por sanciones mutuas), la publicación de datos contradictorios sobre la inflación en EE. UU. provocó nuevos estallidos de volatilidad en el mercado. De todas formas, la volatilidad elevada sigue acompañando los mercados y la demanda de los activos refugio - yen, franco, oro - sigue siendo alta.
La próxima semana (19.05.2025 – 25.05.2025) también se espera volátil debido a la publicación, sobre todo, las cifras de inflación en el Reino Unido y Canadá, así como los PMI preliminares de Alemania, la eurozona, Reino Unido y EE. UU.
Los participantes del mercado también prestarán atención a la macro estadística relevante de China, Nueva Zelanda y a la decisión de los Bancos centrales de China y Australia sobre las tasas de interés.
Nota: durante la semana que viene serán posibles enmiendas o/y cancelaciones de ciertos eventos programados en el calendario económico. Hora indicada – GMT
En este artículo analizaremos:
Datos clave
- Lunes: datos sobre la producción industrial y las ventas al por menor en China.
- Martes: decisión del RBA sobre la tasa de interés, IPC de Canadá.
- Miércoles: IPC del Reino Unido.
- Jueves: publicación del presupuesto de Nueva Zelanda, PMI preliminares de Alemania, la eurozona, Reino Unido, EE. UU., ventas al por menor en Neuva Zelanda.
- Viernes: ventas al por menor del Reino Unido.
- Eventos centrales de la semana: publicación de los PMI preliminares de Alemania, la eurozona, Reino Unido, EE. UU.
Lunes, 19 de mayo
02:00 – CNY: Producción industrial. Índice del comercio al por menor
El informe de la Oficina Nacional de Estadísticas de China con los datos sobre la producción industrial refleja el volumen de la producción de las empresas industriales de China, tales como fábricas e instalaciones de producción. El crecimiento del indicador (volumen de producción industrial) es un factor positivo para el yuan, que apunta implícitamente la probable aceleración de los ritmos de inflación, lo que puede ejercer presión en el Banco Nacional de China obligándolo a endurecer la política monetaria.
Y al revés, la reducción del indicador puede tener un impacto negativo en el yuan.
Valores anteriores (en términos anuales): +7,7%, +5,9%, +6,2% en enero de 2025, +5,4%, +5,3%, +5,4%, +4,5%, +5,1%, +5,3%, +5,6%, +6,7%, +4,5%, +7,0%, +6,8%, +6,6%, +4,5%, +3,7%, +4,4%, +3,5%, +5,6%, +3,9%, +2,4% (en febrero de 2023).
El índice del comercio al por menor se publica mensualmente por la Oficina Nacional de Estadísticas de China y mide el volumen total de ventas minoristas y los ingresos. A menudo como un indicador de confianza del consumidor y bienestar económico y refleja el estado del sector minorista en el futuro próximo. El crecimiento del índice suele ser un factor positivo para el CNY; el declive del indicador afectará negativamente el CNY. Valores anteriores del índice (en términos anuales): +5,9%, +4,0%, +3,7% en enero de 2025, +3,0%, +4,8%, +3,2%, +2,1%, +2,7%, +2,0%, +3,7%, +2,3%, +3,1%, +5,5%, +7,4%, +10,1%, +4,6%, +2,5%, +3,1%, +12,7%, +18,4%, +10,6%, +3,5%, -1,8%, -5,9% (tras el crecimiento del +8% en los últimos meses del año 2019 y el declive del -20,5% en febrero de 2020).
Los datos apuntan a la recuperación continua de este sector de la economía china tras el desplome en febrero-marzo de 2020. Si los datos resultan peores que la previsión o los valores anteriores, el CNY podrá debilitarse, a veces drásticamente.
China es el mayor comprador de los productos básicos y proveedor en el mercado mundial de productos terminados de la más amplia gama. La economía de China es la segunda del mundo tras la estadounidense. Por lo tanto, la publicación de los indicadores macroeconómicos relevantes de China es capaz de tener un impacto fuerte en todo el mercado financiero.
Además, China es el mayor socio comercial y comprador de las materias primas de Australia y Nueva Zelanda.
Por lo tanto, la estadística macroeconómica positiva de China también puede tener un impacto positivo en las cotizaciones de estas divisas de materia prima. Si los datos estimados apuntan a la caída de una de las economías más grandes del mundo, esto será un factor negativo para los mercados financieros y las cotizaciones de las materias primas.
Martes, 20 de mayo
01:15 – CNY: Decisión del Banco Popular de China sobre la tasa de interés
Desde mayo del año 2012 el Banco Popular de China anda rebajando consecuentemente la tasa de interés brindando apoyo a los productores chinos. La última vez el banco rebajó la tasa en octubre de 2024 tras una pausa larga desde agosto de 2023 y la pausa desde julio (en el 0,1% hasta el 3,10% en este momento).
En el año 2024 los bancos centrales más grandes del mundo también iniciaron el ciclo de flexibilización de sus políticas debido a la inflación en desaceleración. ¿Qué hará el Banco Central de China esta vez después de las pausas desde septiembre de 2023 y la flexibilización política en julio de 2024?
Es probable que en esta reunión el Banco Popular de China deje la tasa de interés en el mismo nivel del 3,10%, aunque tampoco se descartan otras decisiones.
Si el Banco Popular de China hace declaraciones inesperadas, la volatilidad podrá aumentar en todo el mercado financiero, primero que nada, en el mercado asiático. Los inversores también manifestarán interés por la estimación de las perspectivas económicas de China por el banco y su política en el futuro próximo.
04:30 – AUD: Decisión del RBA sobre la tasa de interés. Declaración adjunta del RBA
Los principales factores negativos para la economía australiana son el débil crecimiento salarial, la debilidad del mercado laboral y la desaceleración del crecimiento.
En la reunión de febrero, el Banco Central de Australia redujo la tasa en el 0,25% por primera vez desde octubre de 2020. Entonces, solo estaba creciendo y alcanzó el máximo de 4,35% en noviembre de 2023. En la declaración adjunta se señalaba que el Consejo de Gobernadores adopta una postura cautelosa respecto a las perspectivas de una mayor flexibilización de la política. La presidenta del RBA, Michele Bullock, confirmó en su discurso que «una futura reducción de las tasas no está asegurada» y que las decisiones al respecto «dependerán de los datos». Así, persisten los riesgos de que las tasas de interés se mantengan elevadas o incluso aumenten, lo que respalda al AUD.
Según las declaraciones anteriores de Bullock, «la inflación permanece por encima del nivel objetivo demostrando una resistencia» y «supera el límite promedio del rango objetivo del 2% – 3%».
Sin embargo, anteriormente, los líderes del RBA no descartaron la posibilidad de una nueva restricción de la política del RBA en caso de que surjan nuevas señales de aumento en la inflación al consumidor.
No está muy claro si esta vez el RBA subirá la tasa o no, aunque no se descarta que en esta reunión el Banco Central de Australia de nuevo aumentará la tasa de interés.
Por ahora, se espera ampliamente que los directivos del RBA hagan una pausa y mantengan la tasa de interés en el nivel del 4,10%.
En la declaración adjunta los ejecutivos de RBA explicarán la decisión tomada sobre la tasa. Si el RBA señala una posible flexibilización de la política monetaria a corto plazo, aumentará el riesgo que el dólar australiano caiga. Y, al revés, una retórica agresiva de la declaración adjunta del RBA es capaz de provocar un fortalecimiento del dólar estadounidense.
05:30 – AUD: Conferencia de prensa del RBA
Durante su discurso la presidenta del RBA Michelle Bullock evaluará la situación actual en la economía australiana y probablemente revelará los planes futuros respecto a la política monetaria. Los participantes del mercado también quisieran escuchar de Bullock su opinión respecto a la política del banco central en una recesión en diferentes partes del mundo y la alta inflación en Australia.
Cualquier indicio por su parte con respecto a cambios en los planes sobre política monetaria del RBA provocará un crecimiento brusco de la volatilidad la cotización del AUD y en el mercado bursátil australiano. Si la gobernadora del RBA no abarca la política monetaria, la reacción del mercado a su discurso será débil.
12:30 – CAD: Índice de precios al consumidor en Canadá
El indice de precios al consumo (CPI) del Banco de Canadá refleja la dinámica de los precios al por menor de la cesta correspondiente de bienes y servicios, y el índice subyacente (Core CPI) sin frutas, vegetales, combustible, aceite de combustible, intereses hipotecarios, transporte interurbano y productos de tabaco. El nivel objetivo de inflación para el Banco de Canadá se encuentra en el rango del 1%-3%. El crecimiento del indicador IPC sugiere la subida de la tasa de interés y un factor positivo para el CAD.
Valores anteriores:
- Índice de precios al consumidor: : +0,3 % (+2,3 % en términos interanuales) en marzo, +1,1 % (+2,6 % interanual) en febrero, +0,1 % (+1,9 % interanual) en enero de 2025, -0,4 % (+1,8 % interanual) en diciembre de 2024, 0 % (+1,9 % interanual), +0,4 % (+2,0 % interanual), -0,4 % (+1,6 % interanual), -0,2 % (+2,0 % interanual), +0,4 % (+2,5 % interanual), -0,1 % (+2,7 % interanual), +0,6 % (+2,9 % interanual), +0,5 % (+2,7 % interanual), +0,6 % (+2,9 % interanual), +0,3 % (+2,8 % interanual), 0 % (+2,9 % interanual), -0,3 % (+3,4 % interanual), +0,1 % (+3,1 % interanual), +0,1 % (+3,1 % interanual), -0,1 % (+3,8 % interanual), +0,4 % (+4,0 % interanual), +0,6 % (+3,3 % interanual), +0,1 % (+2,8 % interanual).
- Índice subyacente de precios al consumo (del Banco de Canadá): -0,2% (+2,2% interanual) en marzo, +0,7% (+2,7% interanual) en febrero, +0,4% (+2,1% interanual) en enero de 2025, +0,3% (+1,8% interanual) en diciembre de 2024, -0,1% (+1,6% interanual), +0,4% (+1,7% interanual), 0% (+1,6% interanual), -0,1% (+1,5% interanual), +0,3% (+1,7% interanual), -0,1% (+1,9% interanual), +0,6% (+1,8% interanual), +0,2% (+1,6% interanual), +0,5% (+2,0% interanual), +0,1% (+2,1% interanual), +0,1% (+2,4% interanual), -0,5% (+2,6% interanual), +0,1% (+2,8% interanual), +0,3% (+2,7% interanual), -0,1% (+2,8% interanual), +0,1% (+3,3% interanual), +0,5% (+3,2% interanual), -0,1% (+3,2% interanual).
Los datos sugieren la tendencia de desaceleración de la inflación, presionando al Banco Central Canadiense para que adopte una política monetaria más flexible. Si los datos resultan ser peores que los valores anteriores, esto tendrá un impacto negativo en el CAD. Las cifras mejores que las anteriores fortalecerán el dólar canadiense.
Miércoles, 21 de marzo
06:00 – GBP: Índice de precios al consumidor. Índice de precios al consumidor
El índice de precios al consumo (IPC) refleja la dinámica de los precios al por menor de un grupo de bienes y servicios que forman parte de la cesta del consumidor de los británicos. El índice de IPC es un indicador clave en la estimación de la inflación. De su publicación dependerá el movimiento principal de la libra en el mercado de divisas, así como en el índice de la bolsa de valores de Londres FTSE100.
En el mes anterior al informe (marzo), la inflación al consumidor aumentó un +0,3% (+2,6% interanual), después de un +0,4% (+2,8% interanual) en febrero, +3,0% (interanual) en enero de 2025, +0,3% (+2,5% interanual) en diciembre de 2024, +0,1% (2,6% interanual) en noviembre, +0,6% (2,3% interanual) en octubre, 0% (+1,7% interanual) en septiembre, +0,3% (+2,2% interanual) en agosto, -0,2% (+2,2% interanual) en julio, +0,1% (+2,0% interanual) en junio, +0,3% (+2,0% interanual) en mayo, +0,3% (+2,3% interanual) en abril, +0,6% (+3,2% interanual) en marzo, +0,6% (+3,4% interanual), -0,6% (+4,0% interanual) en enero de 2024, y +0,4% (+4,0% interanual) en diciembre. Las cifras apuntan a que todavía se mantiene la presión inflacionaria en el Reino Unido, lo que probablemente brindará apoyo a la libra, sobre todo, si las cifras son superiores a los valores estimados.
Una lectura del indicador inferior a la prevista/ a la anterior puede provocar la caída de la libra, ya que una inflación baja obligará al Banco de Inglaterra de continuar el programa de flexibilización de la política monetaria.
El índice subyacente de precios al consumo (Core CPI) se publica por la Oficina Nacional de Estadísticas y mide la variación de los precios de una cesta determinada de bienes y servicios (excluidos los productos alimenticios y la electricidad) para este periodo. Es un indicador clave en la estimación de la inflación y cambios de las preferencias de compradores. El resultado positivo fortalece el GBP, el negativo lo debilita.
En marzo, la tasa de crecimiento del IPC subyacente fue de +3,4% (interanual), después de +3,5% en febrero, +3,7% en enero de 2025, +3,2% en diciembre de 2024, +2,6% en noviembre, +3,3% en octubre, +1,7% en septiembre, +3,6% en agosto, +3,3% en julio, +3,5% en junio y mayo, y +3,9%, +4,2%, +4,5%, +5,1% en enero de 2024, diciembre y noviembre, tras un aumento de +5,7%, +6,1%, +6,2% tres meses antes. Probablemente la publicación del indicador tendrá un impacto positivo a corto plazo en la libra si sus valores superan los previstos y los anteriores. La lectura del indicador inferior a la prevista y la anterior podría provocar debilitamiento de la libra.
Jueves, 22 de mayo
02:00 – NZD: Publicación del presupuesto
La Tesorería de Nueva Zelanda publicará el presupuesto preliminar para el próximo año. La volatilidad en le negociación del dólar neozelandés normalmente aumenta a la hora de publicación del presupuesto.
07:30 – EUR: PMI de actividad empresarial en el sector manufacturero y en el sector de servicios de Alemania según S&P Global. PMI compuesto manufacturero de Alemania de S&P Global (comunicado preliminar)
El índice compuesto de gestores de compras (PMI) de la industria manufactura y sector servicio de la economía alemana es un indicador importante de la coyuntura empresarial y del estado general de la economía de Alemania. Este sector de la economía forma una parte considerable del PIB de Alemania. El resultado superior a 50 se considera como positivo y fortalece el EUR, el resultado inferior a 50 es negativo para el euro. Los datos son peores que el pronóstico y/o el valor anterior tendrán un impacto negativo en el euro.
Valores anteriores:
- PMI del sector manufacturero: 48,4, 48,3, 46,5, 45,0, 42,5 (en diciembre de 2024), 43,0, 43,0, 40,6, 42,4, 43,2, 43,5, 45,4, 42,5, 41,9, 42,5, 45,5, 43,3, 40,8, 39,6, 38,8, 40,6, 43,2, 44,5, 44,7, 46,3, 47,3, 47,1, 46,2, 45,1, 47,8, 49,1, 49,3, 52,0, 54,8, 54,6.
- PMI del sector servicios; 49,0, 50,9, 51,1, 52,5, 51,2 (en diciembre de 2024), 49,3, 51,6, 50,6, 51,2, 52,5, 53,1, 54,2, 53,2, 50,1, 48,3, 47,7, 45,7, 48,2, 50,3, 52,3, 54,1, 57,2, 56,0, 53,7, 50,9, 50,7, 49,2, 46,1, 46,5, 45,0, 47,7, 49,7, 52,4, 55,0, 57,6, 56,1, 55,8.
- PMI compuesto: 50,1, 51,3, 50,4, 50,5, 48,0 (en diciembre de 2024), 47,2, 48,6, 47,5, 48,4, 49,1, 50,4, 52,4, 50,6, 47,7, 46,3, 47,0, 47,4, 45,9, 46,4, 48,5, 50,6, 53,9, 54,2, 52,6, 50,7, 49,9, 49,0, 46,3, 45,1, 45,7, 46,9, 48,1, 51,3, 53,7, 54,3, 55,1, 55,6.
08:00 – EUR: PMI del sector manufacturero y sector servicios. PMI compuesto manufacturero de la Eurozona de S&P Global (comunicado preliminar)
El índice de gestores de compras en la industria manufacturera y el sector servicios de la Eurozona es un indicador importante del estado de toda la economía europea. El resultado superior a 50 se considera como positivo y fortalece el EUR, el resultado inferior a 50 es negativo para el euro. Los datos son peores que el pronóstico y/o el valor anterior tendrán un impacto negativo en el euro.
Valores anteriores:
- PMI del sector manufacturero: 49,0, 48,6, 47,6, 46,6, 49,6 (en diciembre de 2024), 45,2, 46,0, 45,0, 45,8, 45,8, 45,8, 47,3, 45,7, 46,1, 46,5, 46,6, 44,4, 43,1, 47,2, 42,7, 43,4, 44,8, 45,8, 47,3, 48,5, 48,8 (en enero de 2023).
- PMI del sector servicios; 50,1, 51,0, 50,6, 51,3, 51,6 (en diciembre de 2024), 49,5, 51,6, 51,4, 52,9, 51,9, 52,8, 53,2, 53,3, 51,5, 50,2, 48,4, 48,8, 47,8, 48,7, 50,9, 52,0, 55,1, 56,2, 55,0, 52,7, 50,8 (en enero de 2023).
- PMI compuesto: 50,9, 50,2, 50,2, 49,6 (en diciembre de 2024), 48,3, 50,0, 49,6, 51,0, 50,2, 50,9, 52,2, 51,7, 50,3, 49,2, 47,9, 47,6, 46,5, 47,2, 48,6, 52,8, 54,1, 53,7, 52,0, 50,3, 49,3 (en enero de 2023).
08:30 – GBP: PMI del sector manufacturero y sector servicios. PMI compuesto manufacturero del Reino Unido de S&P Global (comunicado preliminar)
El índice de gestores de compras en el sector manufacturero y el sector servicios del Reino Unido es un indicador importante de la economía británica. En el sector servicios está ocupada la mayor parte de la población económicamente activa del Reino Unido y representa un 75% del PIB. Los servicios financieros siguen siendo los principales en el sector. Si los datos resultan ser inferiores a la previsión y al valor anterior, probablemente la libra bajará bruscamente, aunque a corto plazo. Los datos mejores que la previsión y el valor anterior tendrán un impacto positivo en la libra. Al mismo tiempo, el resultado superior a 50 se consideran como positivo y fortalecerá la GBP; el resultado inferior a 5 se considera negativo para la GBP.
Valores anteriores:
- PMI del sector manufacturero: 45,4, 44,9, 46,9, 48,3, 48,0, 49,9, 51,5, 52,5, 52,1, 50,9, 51,2, 49,1, 50,3, 47,5, 47,0, 46,2, 44,8, 44,3, 45,3, 46,5, 47,1, 47,8, 47,9, 49,3, 47,0, 45,3, 46,5, 46,2, 48,4.
- PMI del sector servicios; 49,0, 52,5, 51,0, 50,9, 51,1 (en diciembre de 2024), 50,8, 52,0, 51,4, 53,7, 52,5, 52,1, 52,9, 55,0, 53,1, 53,8, 54,3, 53,4, 49,5, 49,3, 51,5, 53,7, 55,2, 55,9, 52,9, 53,5, 48,7, 49,9, 48,8, 48,8, 50,0, 50,9, 52,6.
- PMI compuesto: 48,5, 51,5, 50,5, 50,6, 50,4 (en diciembre de 2024), 50,5, 51,8, 49,6, 53,8, 50,2, 52,3, 53,0, 54,1, 50,3, 53,0, 52,9, 52,1, 48,7, 48,5, 50,8, 52,8, 54,0, 54,9, 52,2, 50,3, 48,5 (en enero de 2023).
13:45 – USD: Índice PMI de S&P Global en el sector manufacturero y el sector servicios de EE. UU. Índice compuesto PMI (estimaciones preliminares)
El índice de gestores de compras en el sector manufacturero de EE. UU., publicado por S&P Global, es un indicador relevante que mide el estado general de la economía estadounidense. El resultado superior a 50 se consideran como positivo y fortalece el USD; el resultado inferior a 50 se considera negativo para el dólar estadounidense.
Valores anteriores del PMI:
- En el sector manufacturero: 50,2, 50,2, 52,7, 51,2, 49,4 (en diciembre de 2024), 49,4, 2024, 49,7, 48,5, 47,6, 47,9, 49,6, 51,6, 51,3, 50,0, 51,9, 52,2, 50,7, 47,9, 50,0, 49,8, 49,0, 46,3, 48,4, 50,2, 47,3 (en enero de 50,4).
- En el sector servicios: 50,8, 54,4, 51,0, 52,9, 56,8 (en diciembre de 2024), 56,1, 55,0, 55,2, 55,7, 55,0, 55,3, 54,8, 51,3, 51,7, 52,3, 52,5, 51,4, 50,6, 50,1, 52,3, 54,4, 54,9, 53,6, 50,6, 46,8, 44,7, 46,2 (en enero de 47,3).
- Índice compuesto: 50,6, 53,5, 51,6, 52,7, 55,4 (en diciembre de 2024), 54,9, 54,1, 49,6, 54,6, 50,2, 54,8, 54,5, 51,3, 50,3, 52,5, 52,0, 50,9, 50,7, 50,2, 52,0, 53,2, 54,3, 53,4, 52,3, 50,3, 46,8 (en enero de 2023).
22:45 – NZD: Ventas al por menor (en el primer trimestre)
El informe sobre las ventas al por menor se publica por la Oficina de Estadísticas de Nueva Zelanda. La variación en el volumen de las ventas al por menor normalmente se considera indicador de gastos de consumo personal. En general, una lectura alta del indicador es un factor positivo para el NZD mientras que una lectura baja del indicador es negativa. En el cuarto trimestre de 2024, el indicador del volumen de ventas minoristas mostró un crecimiento del +0,9% después de un crecimiento nulo en el tercer trimestre, una disminución del -1,2% en el segundo trimestre de 2024, un aumento del +0,4% en el primer trimestre, una caída del -1,8% en el cuarto trimestre de 2023, -0,8% en el tercer trimestre y -1,0% en el primer trimestre de 2023. La reducción de los volúmenes de venta al por menor es un factor negativo para el NZD.
Este se consolidará si los daros resulta ser mejores que los valores anteriores. Un informe débil tendrá un impacto negativo en el NZD.
Viernes, 23 de mayo
06:00 – GBP: Ventas al por menor
Este indicador económico «Ventas al por menor» mide el nivel del consumo privado y es uno de los más importantes ya que influye en el mercado y las cotizaciones de la divisa nacional. También es un indicador indirecto de la inflación, lo que representa un interés tanto para el banco central del país como para los participantes en el mercado.
El informe sobre ventas minoristas se publica por la Oficina Nacional de Estadística del Reino Unido. La variación en el volumen de las ventas al por menor normalmente se considera como indicador de gastos de consumo personal. En general, una lectura alta del indicador es un factor positivo para el GBP mientras que una lectura baja del indicador es negativa.
Valor anterior del indicador: +2,6%, +2,2%, +1,0% en enero de 2025, +3,6% (en diciembre de 2024), 0%, +2,0%, +3,2%, +2,3%, +1,5%, -1,2%, +1,7%, -2,3%, +0,4%, -0,3%, +0,4% (en enero de 2024), -2,8% (en diciembre de 2023), +0,0%, -2,3%, -1,1%, -1,2%, -3,1%, -1,8 (en junio de 2023) en términos interanuales.
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