Популярность carry trade, ожидания снижения ставки ФРС, неторопливость Banxico и 90-дневная отсрочка для Мексики способствует падению USDMXN. Как долго продлится эйфория «медведей»? Порассуждаем и составим торговый план.
В этой статье мы разберем:
Ключевые факты
- Падению USDMXN способствует carry trade.
- Банк Мексики замедляет снижение ставок.
- ФРС может подорвать аппетит к риску.
- Прорыв 18,85 – повод купить USDMXN.
Фундаментальный прогноз по мексиканскому песо на неделю
Высокий глобальный аппетит к риску, низкая волатильность. Рай для carry trade! Доходность игры на разнице с участием японской иены и доллара США в качестве валют фондирования стремительно растет. Преференции получают мексиканский песо и бразильский реал. Их центробанки держат ставки на высоком уровне. Как долго это будет продолжаться? Ответ дадут американская экономика и ФРС.
Динамика эффективности carry trade
Источник: Bloomberg.
После заключения США торговых соглашений с различными странами тарифная неопределенность сошла на нет. Вместе с ней упала волатильность. Для Forex показатель рухнул до минимальной отметки за более чем 12 месяцев. Внимание акций и валют переключилось на готовность ФРС ослабить денежно-кредитную политику. Инвесторы верят, что это произойдет в сентябре и рассчитывают на три акта монетарной экспансии до конца 2025.
Снижение ставки по федеральным фондам воспринимается как компенсация за замедление мировой экономики из-за тарифов. Одновременно ожидания сокращения стоимости заимствований ослабляют доллар США и увеличивают эффективность carry trade с его участием в качестве валюты фондирования.
Динамика доллара США и эффективности carry trade
Источник: Bloomberg.
Несмотря на угрозы в адрес торговых партнеров, Белый дом не спешит воплощать их в жизнь. Дональд Трамп заявил, что 50%-й тариф устанавливается не для всех бразильских товаров. Многие из них будут облагаться 10%-ми пошлинами. Мексике и вовсе в начале августа была предоставлена 90-дневная отсрочка.
Поддержку «медведям» по USDMXN оказывает не только carry trade и снижение градуса торговой неопределенности. Банк Мексики на своем последнем заседании удивил инвесторов более мелким снижением ключевой ставки. Вместо того, чтобы продолжить цикл ее снижения на 50 б.п, Banxico остановился на 25 б.п. В сопроводительном заявление было отмечено: потребительские цены замедляются, но базовая инфляция остается высокой.
Динамика мексиканской инфляции и ключевой ставки
Источник: Bloomberg.
На мой взгляд, бесконечно долго режим Златовласки для carry trade продолжаться не может. После 30%-го ралли от уровней апрельского дна S&P 500 выглядит перекупленным. В основе его ралли лежит сильная корпоративная отчетность и ожидания возобновления цикла монетарной экспансии ФРС. Однако оценка P/E является третьей самой высокой за всю историю. Два предыдущих случая обернулись распродажами.
Торговый план по USDMXN на неделю
Если на рынок акций США придет страх, carry-трейдеры побегут с поля боя. Волатильность вырастет, а мексиканский песо попадет под удар. Поводом может стать «голубиная» риторика Джерома Пауэлла в Джексон Хоуле. Она запустит продажи S&P 500 на фактах после покупки на слухах. Рискуют пострадать и «медведи» по USDMXN. Прорыв сопротивления на 18,85 – повод для лонгов.
Данный прогноз основан на анализе фундаментальных факторов. В нем учитываются официальные сообщения финансовых институтов (в том числе регуляторов), различные геополитические и экономические события и статистические данные. Также принят во внимание исторический опыт на финансовых рынках.
График цены USDMXN в реальном времени
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2014/65/EU.
В соответствии с законодательством об авторском праве, эта статья является объектом интеллектуальной собственности, что включает в себя запрет на ее копирование и распространение без согласия.
