SNB напугал спекулянтов разговорами об интервенциях и возвращении к отрицательным ставкам. Однако ускорение инфляции в Швейцарии все изменило. Как и референдум, оно поддерживает франк. Порассуждаем и составим торговый план по USDCHF и EURCHF.
В этой статье мы разберем:
Ключевые факты
- Инфляция в Швейцарии ускорилась в апреле.
- Деривативы ждут повышения ставок SNB.
- Референдум усиливает спрос на франк.
- Актуальны продажи USDCHF на прорыве 0,777.
Фундаментальный прогноз по франку на неделю
Быстрее всего учишься на своих ошибках. Не на чужих. Казалось бы, масштабные валютные интервенции Японии должны были заставить держаться подальше от валют тех стран, которые практикуют вмешательство в жизнь Forex. Ан нет, франк стремительно укрепляется по отношению к доллару США, евро и другим денежным единицам. Несмотря на то, что в конце апреля глава SNB Мартин Шлегель дал отчетливо понять, что центробанк покупал и будет покупать иностранную валюту в случае необходимости.
На самом деле между ситуациями в Японии и Швейцарии нельзя поставить знак равенства. Токио всеми силами поддерживает иену, чтобы замедлить инфляцию и не вынуждать BoJ повышать ставки. Берн, напротив, беспокоится по поводу укрепления франка, так как это может привести к возвращению политики отрицательных ставок. Она имеет много побочных эффектов и представляется SNB крайней мерой.
Динамика инфляции в Швейцарии
Источник: Bloomberg.
На таком фоне ускорение потребительских цен в Швейцарии в апреле с 0,3% до 0,6% г/г, по сути, развязало руки «медведям» по USDCHF и EURCHF. Последняя цифра выше прогноза Национального банка по инфляции в 0,5% на конец квартала. При этом высокие цены на энергоносители усиливают риски, что эта оценка, вероятнее всего, будет превышена.
В таких условиях не требуется возвращения к политике отрицательных ставок. Эксперты Bloomberg прогнозируют, что они останутся на нулевом уровне до конца 2026. Срочный рынок ожидает увидеть один акт монетарной рестрикции в 25 б.п.
У SNB могут зачесаться руки, учитывая укрепление франка. Однако Мартин Шлегель утверждал: любые валютные интервенции проводятся исключительно в целях денежно-кредитной политики. А она не требует девальвации.
«Свисси» пользуются своим статусом актива-убежища не только из-за неопределенности на Ближнем Востоке. Правые партии Швейцарии инициировали проведение референдума об ограничении численности населения страны отметкой 10 млн. Опросы сигнализируют, что доля поддерживающих лимит возросла в апреле с 45% до 52%.
Динамика и структура населения Швейцарии
Источник: Bloomberg.
Численность жителей в настоящее время составляет 9,1 млн. Показатель вырос за последнее 10-летие на 10%, существенно обогнав увеличение на 2% для Европейского союза. Причиной является иммиграция.
В теории, ее ограничение – негатив для экономического роста. Однако по факту может быть создан прецедент, когда и другие страны начнут вводить лимиты в отношении иностранных граждан. Это расценивается как рост политических рисков в Европе и подогревает интерес к франку как к активу-убежищу.
Торговый план по USDCHF и EURCHF на неделю
Сформированные от 0,922 короткие позиции по EURCHF актуальны, их следует удерживать и наращивать в случае падения котировок ниже 0,914. Прорыв поддержки на 0,777 станет основанием для продаж USDCHF.
Данный прогноз основан на анализе фундаментальных факторов. В нем учитываются официальные сообщения финансовых институтов (в том числе регуляторов), различные геополитические и экономические события и статистические данные. Также принят во внимание исторический опыт на финансовых рынках.
График цены USDCHF в реальном времени
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2014/65/EU.
В соответствии с законодательством об авторском праве, эта статья является объектом интеллектуальной собственности, что включает в себя запрет на ее копирование и распространение без согласия.
