Год назад иену также, как и сейчас, относили к фаворитам Forex. Однако медлительность Банка Японии и смена премьер-министра превратили ее чуть ли не в аутсайдера. Повториться ли эта история? Порассуждаем и составим торговый план по USDJPY.
В этой статье мы разберем:
Ключевые факты
- Банк Японии повысит ставку овернайт в декабре.
- ФРС намерена ослабить монетарную политику.
- Дивергенция не особо помогает иене.
- Актуальна фиксиция прибыли по открытым от 156,8 шортам по USDJPY.
Фундаментальный прогноз по иене на неделю
Затуманить голову премьер-министру несложно. Чтобы сделать то же самое с рынком, нужно пуд соли съесть. Инсайд Reuters утверждает: правительство молча проглотит пилюлю повышения ставки овернайт, так как Кадзуо Уэде удалось убедить Санаэ Такаити, что слабая иена не даст инфляции упасть. Однако дивергенция в монетарной политике ФРС и Банка Японии не сломала восходящий тренд по USDJPY. Трейдеры чувствуют подвох, и, вполне вероятно, они правы.
Когда срочный рынок на 90% убежден, что Федрезерв снизит ставки в декабре, а BoJ их повысит, доллар США должен стремительно падать против иены. Так и происходит, однако медленное пике USDJPY наталкивает на мысль, что у дивергенции в монетарной политике есть немало подводных камней. Действительно, спекулянты не спешат избавляться от шортов по иене, в связи с медлительностью Токио после ужесточения денежно-кредитной политики.
Динамика рыночных ожиданий по ставке Банка Японии
Источник: Bloomberg.
UBS повысил свой прогноз по USDJPY с 152 до 158 к концу года, Bank of America видит пару на уровне 160 в начале 2026. Это противоречит консенсус-оценке экспертов Reuters. Они предполагают, что иена укрепится по отношению к американскому доллару благодаря расхождению в монетарной политике ФРС и Банка Японии. Однако на эти грабли рынки уже наступали. В конце 2024 японскую валюту также называли фаворитом, однако черепашья скорость BoJ сделала из нее аутсайдера вплоть до конца ноября.
Инвесторов не пугает ни рост доходности японских облигаций до максимальных отметок с 2007, ни связанная с этим репатриация капитала на родину резидентами. На самом деле с поправкой на инфляцию ставки долгового рынка Японии проигрывают зарубежным аналогам. При этом снижение стоимости хеджирования создает попутный ветер для инвестиций пенсионных фондов в другие рынки.
Динамика стоимости хеджирования
Источник: Bloomberg.
Есть определенные сомнения, что правительство будет также плясать под дудку Кадзуо Уэды. Экономика Японии в третьем квартале сократилась на 2,3%. Для Санаэ Такаити это является веским аргументом в пользу расширения фискальных стимулов. В первую очередь, за счет эмиссии облигаций. А по мере ужесточения денежно-кредитной политики стоимость этой горы долгов продолжит расти.
Неприятный сюрприз «медведям» по USDJPY способна преподнести ФРС. «Ястребиная» риторика Джерома Пауэлла вкупе со скромными прогнозами по ставке после ее снижения укрепят американский доллар. Так не пора ли продавать иену?
Торговый план по USDJPY на неделю
На мой взгляд, следует дождаться результатов заседания FOMC. Лишь восстановление гринбэка станет основанием для фиксации прибыли по сформированным от 156,8 шортам по USDJPY.
Данный прогноз основан на анализе фундаментальных факторов. В нем учитываются официальные сообщения финансовых институтов (в том числе регуляторов), различные геополитические и экономические события и статистические данные. Также принят во внимание исторический опыт на финансовых рынках.
График цены USDJPY в реальном времени
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2014/65/EU.
В соответствии с законодательством об авторском праве, эта статья является объектом интеллектуальной собственности, что включает в себя запрет на ее копирование и распространение без согласия.
