«Ястребиной» риторики Кадзуо Уэды оказалось достаточно, чтобы изменить тренд по USDJPY. Повышение ставки овернайт на фоне продолжения цикла монетарной экспансии ФРС помогло иене. Поговорим на эту тему и составим торговый план.
В этой статье мы разберем:
Ключевые факты
- Банк Японии и правительство нашли общий язык.
- Шансы повышение ставки BoJ в декабре выросли.
- Токио намерен увеличить эмиссию облигаций.
- Актуально наращивание открытых от 156,8 шортов по USDJPY.
Фундаментальный прогноз по иене на неделю
Банк Японии нашел ахиллесову пяту премьер-министра. Кадзуо Уэда начал подавать сигналы о повышении ставки овернайт в декабре, подчеркнув, что у него была бесперебойная связь с правительством. Санаэ Такаити является сторонницей ультрамягкой монетарной политики, однако даже она не смогла устоять перед необходимостью замедления инфляции. В результате шансы возобновления цикла нормализации увеличились, что позволило USDJPY развить коррекцию.
Все дело в правильных формулировках. Повышение ставки можно представить как ужесточение денежно-кредитной политики. А можно как корректировку монетарной политики, которая все еще остается ультрамягкой. Действительно, по сравнению с 4% по ставке по федеральным фондам, 0,5% в Японии – капля в море. Кадзуо Уэда остановился на втором варианте.
Динамика инфляции в Токио
Источник: Bloomberg.
По словам главы BoJ, Совет управляющих рассмотрит все плюсы и минусы повышения ставки овернайт и вынесет вердикт. Переключение его внимания с неопределенности насчет экономики и политики США на слабую иену, а также рост инфляции в Токио до 2,8% в ноябре позволили срочному рынку повысить шансы декабрьской монетарной рестрикции с 58% до 76%. «Медведи» по USDJPY тут же воспользовались ситуацией и развили атаку.
BNP Paribas назвал речь Кадзуо Уэды предварительным уведомлением о повышении ставки овернайт в декабре. Barclays и JPMorgan Securities перенесли свои прогнозы возобновления цикла монетарной рестрикции с начала 2026 на конец 2025. Capital Economics считает нормализацию в декабре делом решенным и предрекает еще два акта ужесточения денежно-кредитной политики в следующем году. На фоне ожидаемого срочным рынком падения ставки по федеральным фондам до менее чем 3%, это позволяет рассуждать о сломе восходящего тренда по USDJPY.
Я также придерживаюсь такой мысли, однако считаю, что обвал пары будет чередоваться с длительными консолидациями и периодами роста. Секрет столь рваной динамики USDJPY кроется в стремительном ралли доходности облигаций Японии до максимальных отметок с 2008.
Динамика доходности облигаций Японии
Источник: Bloomberg.
Правительство намерено увеличить объемы эмиссии долговых обязательств на ¥11,96 трлн, чтобы было чем финансировать дополнительный бюджет Санаэ Такаити в ¥18,3 трлн. Чрезмерно быстрый рост ставок по долгам не входит в планы премьер-министра, так как увеличивает расходы на их обслуживание. Вероятнее всего, Банк Японии продолжит двигаться как черепаха по дороге монетарной рестрикции. Это делает иену уязвимой.
Торговый план по USDJPY на неделю
Тем не менее, слом тренда предполагает возможность удержания и наращивания сформированных от 156,8 шортов по USDJPY.
Данный прогноз основан на анализе фундаментальных факторов. В нем учитываются официальные сообщения финансовых институтов (в том числе регуляторов), различные геополитические и экономические события и статистические данные. Также принят во внимание исторический опыт на финансовых рынках.
График цены USDJPY в реальном времени
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2014/65/EU.
В соответствии с законодательством об авторском праве, эта статья является объектом интеллектуальной собственности, что включает в себя запрет на ее копирование и распространение без согласия.
