Los mercados siguen sumergidos en una elevada volatilidad, que se observa no solo en las cotizaciones del dólar y en los índices bursátiles de EE. UU., sino también en todo el frente y en otras divisas principales.
El acontecimiento central de la semana pasada fue, probablemente, la publicación del miércoles de las actas de la reunión de septiembre de la Fed. Los inversores todavía están a la espera de dos recortes más de la tasa de interés de la Fed en el año en curso, lo que impide que el dólar desarrolle una corrección alcista significativa.
El acontecimiento central de la semana que viene será la publicación del miércoles y jueves de los indicadores estadounidenses IPC y PPI.
En la semana del 13.10.2025 – 19.10.2025 los participantes del mercado también prestarán atención a la publicación de las importantes macro estadísticas de Alemania, Reino Unido, China, Australia y Estados Unidos.
Nota: durante la semana que viene serán posibles enmiendas o/y cancelaciones de ciertos eventos programados en el calendario económico. Hora indicada – GMT
En este artículo analizaremos:
Datos clave
- Lunes: no se prevé publicación de macro estadísticas relevantes.
- Martes: actas de la reunión del RBA de septiembre, índices HICP finales de Alemania y cifras del mercado laboral del Reino Unido.
- Miércoles: IPC de China, CPI de EE. UU.
- Jueves: cifras del mercado laboral de Australia, PPI de EE. UU., ventas a por menor de EE. UU.
- Viernes: no se prevé publicación de macro estadísticas relevantes.
- Evento central de la semana: IPC, PPI de EE. UU.
Lunes, 13 de octubre
No se prevén publicaciones de macro estadísticas relevantes, y en EE. UU. y Canadá es día festivo debido a fiestas nacionales. Los volúmenes de trading serán mínimos, lo cual probablemente no descarta la posibilidad de un aumento brusco de la volatilidad en un mercado poco líquido debido a acciones especulativas de algunos participantes. Sin embargo, la sesión asiática aún puede ser activa, entre otras cosas debido a la publicación de un bloque de estadísticas macroeconómicas chinas (de importancia media).
Martes, 14 de octubre
00:30 – AUD: Actas de la reunión pasada del Banco de la Reserva de Australia
Este documento se publica cada dos meses después de la reunión y la decisión sobre la tasa de interés. Si el RBA estima de manera positiva el estado del mercado de trabajo en el país, los ritmos de crecimiento del PIB, y también muestra una actitud «rapaz» respecto a la previsión sobre la inflación en la economía, los mercados lo consideran como una probabilidad más alta de aumento de la tasa de interés en la próxima reunión, lo cual es un factor positivo para el AUD. La retórica suave del banco principalmente a la inflación ejerce presión en el AUD.
Durante la reciente reunión del RBA (agosto de 2025), el banco mantuvo la tasa de interés en el nivel de 0,25%, alejándose así del máximo de 12 años de 4,35%, aludiendo a la disminución de los riesgos inflacionarios al alza y a los problemas globales. Este es el nivel más bajo desde 2023.
Tras la reunión de septiembre, la tasa de interés se mantuvo en el mismo nivel, 3,60%.
La presidenta del RBA, Michele Bullock, señaló que el banco central no descarta una reducción gradual de las tasas de interés. Según ella, «las tasas podrían necesitar una reducción para lograr la estabilidad de precios», y que «una política monetaria con orientación a futuro implica que nosotros (en el banco central) podemos seguir reduciendo las tasas».
«Puede que haya algunos recortes más de las tasas, o tal vez no.
Nuestro objetivo es una inflación subyacente del 2,5%; habrá que pensar en la política si no alcanzamos este objetivo», dijo también Bullock.
Cabe señalar que anteriormente Bullock se había manifestado a favor de una «reducción cautelosa».
Si las actas publicadas contienen una información inesperada respecto a las cuestiones de la política monetaria del RBA, la volatilidad en las cotizaciones del AUD aumentará.
06:00 – EUR: Índice armonizado de Precios al Consumo de Alemania (estimación final)
El índice armonizado de precios al consumo (HICP) se publica por la Oficina de Estadísticas de la UE y se basa en la metodología estadística acordada entre todos los países de la zona euro. Mide la inflación y se utiliza por la Junta de administración del BCE para evaluar el nivel de estabilidad de precios. El resultado positivo fortalece en el EUR, el negativo lo debilita.
Valores anteriores del indicador: +2,1%, +1,8%, +2,0%, +2,1%, +2,2%, +2,3%, +2,6%,+2,8 % (en enero de 2025), +2,8% (en diciembre de 2024), +2,4%, +1,8%, +2,0%, +2,6%, +2,5%, +2,8%, +2,4%, +2,3%, +2,7%, +3,1% de enero 2024, +3,8% de diciembre, +2,3% de noviembre, +3,0% de octubre, +4,3% de septiembre, +6,4% de agosto, +6,5% de julio, +6,8% de junio,+ +6,3% de mayo, +7,6% de abril, +7,8% de marzo, +9,3% de febrero, +9,2% de enero, +9,6% de diciembre, +11,3% de noviembre, +11,6% de octubre, +10,9% de septiembre, +8,8 de agosto, +8,5% de julio, +8,2% de junio, +8,7% de mayo, +7,8% de abril, +7,6% de marzo, +5,5% de febrero, +5,1% de enero de 2022 (en términos anuales).
Las cifras sugieren una desaceleración de la inflación en Alemania, lo que, a su vez, ejerce presión sobre el BCE para endurecer su política monetaria, especialmente, teniendo en cuenta los riesgos de recesión en la eurozona.
Las cifras peores que las anteriores probablemente tendrán un impacto negativo en el euro. Y, al revés: el reinicio del crecimiento de la inflación podrá provocar fortalecimiento del euro. El crecimiento del indicador es un factor positivo para el euro.
Si las cifras de septiembre son más sólidas que las anteriores, el euro podrá fortalecerse a corto plazo.
La previsión anterior fue del +2,4%.
06:00 – GBP: Informe del salario promedio de los británicos en los últimos 3 meses. Tasa de desempleo
La oficina Nacional de Estadísticas del Reino Unido (ONS) publica un informe sobre el salario promedio en los últimos 3 meses incluidos y excluidos los premios.
Este informe es un indicador clave de corto plazo de la evolución salarial de los empleados en el Reino Unido. El crecimiento salarial es un factor positivo para la GBP mientras que una lectura baja del indicador es negativa. Previsión: informe de febrero muestra que el salario promedio, incluidas las primas, de nuevo subió en los últimos tres meses estimados (marzo-mayo) tras el crecimiento del +4,7%, +4,6%, +5,0%, +5,3%, +5,5%, +5,6%, +5,9%, +6,0%, +5,6%, +5,2%, +4,3%, +3,8%, +4,0%, +4,5%, +5,7%, +5,9%, +5,7%, +5,6%, +5,6%, +5,8%, +6,5%, +7,2%, +7,9%, +8,1%, +8,5%, +8,2%, +6,9%, +6,5%, +5,8%, +5,9%, +6,0%, +6,5%, +6,%, +6,1%, +5,5%, +5,2%, +6,4%, +6,8%, +7,0%, +5,6%, +5,7%, +4,8%, +4,3%, +4,2% en períodos anteriores; el salario promedio, excluidas las primas, creció tras el aumento del +4,8%, +5,0%, +5,0%, +5,2%, +5,6%, +5,9%, +5,8%, +5,9%, +5,6%, +5,2%, +4,8%, +4,9%, +5,1%, +5,4%, +6,0%, +6,0%, +6,0%, +6,1%, +6,2%, +6,6%, +7,3%, +7,7%, +7,8%, +7,8%, +7,8%, +7,3%, +7,2%, +6,7%, +6,6%, +6,6%, +6,7%, +6,5%, +6,1%, +5,8%, +5,5%, +5,2%, +4,7%, +4,4%, +4,2%, +4,2%, +4,1%, +3,8%, +3,7%, +3,8% en períodos anteriores). Así, los datos apuntan a que el aumento salarial continúa, lo cual es un factor positivo para la libra. Si los datos son mejores que los previstos y/o los anteriores, la libra, probablemente, se fortalecerá en el mercado de valores. Los datos son peores que los previstos/los anteriores tendrán un impacto negativo en la libra.
También en este momento se publican los datos sobre el desempleo en el Reino Unido. Se prevé que durante los 3 meses (junio-agosto) el desempleo se encontraba en el nivel del 4,7% (frente al 4,7%, 4,7%, 4,6%, 4,6%, 4,5%, 4,4%, 4,4%, 4,4%, 4,4%, 4,3%, 4,3%, 4,0%, 4,1%, 4,2%, 4,4%, 4,4%, 4,3%, 4,2%, 4,0%, 3,8%, 3,9%, 4,0%, 4,1%, 4,2%, 4,3%, 4,2%, 4,0%, 3,9% en períodos anteriores).
A partir del año 2012 la tasa de desempleo en el Reino Unido ha estado bajando firmemente (desde el 8,0% en septiembre de 2012). Esto es un factor positivo para la libra y el crecimiento del desempleo es un factor negativo.
Si las cifras del mercado laboral del Reino Unido son peores que los previstos y/o los anteriores, la libra estará bajo presión.
En cualquier caso, a la hora de publicación de las cifras del mercado laboral británico se espera un aumento en la volatilidad en las cotizaciones de la libra y en la bolsa de valores de Londres.
Miércoles, 15 de octubre
01:30 – CNY: Índice de precios al consumidor (IPC)
La Oficina Nacional de Estadísticas de China presentará los próximos datos mensuales que reflejan la dinámica de los precios al consumo en China. El alza de los precios al consumo podrá provocar una aceleración de la inflación, lo que puede obligar al Banco Popular de China a tomar medidas para endurecer la política fiscal. La subida de la inflación al consumo puede causar un alza del precio del yuan; un resultado bajo ejercerá presión sobre el yuan.
La economía de China es la segunda del mundo tras la estadounidense. Por lo tanto, la publicación de los indicadores macroeconómicos importantes de este país tiene un impacto notable en los mercados financieros mundiales, principalmente en las posiciones del yuan, otras divisas asiáticas, el dólar, las divisas de los productos básicos, así como en los índices bursátiles chinos y asiáticos. China es el mayor comprador de los productos básicos y proveedor en el mercado mundial de productos terminados de la más amplia gama.
En agosto de 2025, el índice de inflación del consumidor fue de 0% (-0,4% interanual) después de +0,4% (0% interanual) en julio, +0,1% (+0,1% interanual) en junio, -0,2% (-0,1% interanual) en mayo, +0,1% (-0,1% interanual) en abril, -0,2% (-0,7% interanual) en febrero, +0,7% (+0,5% interanual) en enero de 2025, -0,6% (+0,2% interanual) en noviembre de 2024, -0,3% (+0,3% interanual) en octubre, 0% (+0,4% interanual) en septiembre, +0,5% (+0,5% interanual) en julio, -0,2% (+0,2% interanual) en junio, -0,1% (+0,3% interanual) en mayo, +0,1% (+0,3% interanual) en abril, +0,1% (-2,7% interanual) en diciembre de 2023, -0,5% (-0,5% interanual) en noviembre, +0,2% (0% interanual) en septiembre, en julio +0,3% (+0,1% interanual), en junio -0,2% (0% interanual), en mayo -0,2% (+0,2% interanual).
El crecimiento del índice de inflación al consumo tendrá un impacto positivo en las cotizaciones del yuan, así como las divisas de productos básicos. Sin embargo, las cifras peores que la previsión y el recorte relativo del IPC pueden afectarlas. Esto se aplica más al dólar australiano y al neozelandés, ya que China es el mayor socio comercial y económico de Australia y Nueva Zelanda.
12:30 – USD: Índice de precios al consumidor
El índice de precios al consumo (IPC) registra cambio en los precios de la cesta seleccionada de bienes y servicios durante un período determinado y es un indicador clave que mide la inflación y los cambios en las preferencias de compradores. Los alimentos y la energía se excluyen de este indicador subyacente (Core CPI) para obtener una estimación más precisa.
Un resultado alto fortalece el dólar estadounidense, porque aumenta la probabilidad de aumento de la tasa de interés de la Fed, y uno bajo lo debilita.
Valores anteriores (en términos anuales):
- IPC: +2,9%, +2,7%, +2,7%, +2,4%, +2,3%, +2,4%, +2,8%, +3,0% en enero de 2025, +2,9%, +2,7%, +2,6%, +2,4%, +2,5%, +2,9%, +3,0%, +3,3%, +3,4%, +3,5%, +3,2%, +3,1%, +3,4%, +3,1% +3,2%, +3,7%, +3,7%, +3,2%, +3,0%, +4,0%, +4,9%, +5,0%, +6,0%, +6,4% (en enero de 2023),
- Core CPI: +3,1%, +3,1%, +2,9%, +2,8%, +2,8%, +2,8%, +3,1%, +3,3% en enero de 2025, +3,2%, +3,3%, +3,3%, +3,3%, +3,2%, +3,2%, +3,3%, +3,4%, +3,6%, +3,8%, +3,8%, +3,9%, +3,9%, +4,0%, +4,0%, +4,1%, +4,3%, +4,7%, +4,8%, +5,3%, +5,5%, +5,6%, +5,5%, +5,6% (en enero de 2023).
Los datos presentados indican una disminución desigual de la inflación e incluso un repunte de su crecimiento en los últimos meses. Las cifras anteriores también apuntaban a la baja más lenta que se estimaba en la Fed, aunque son mucho más bajas que las de 2022, cuando en junio la inflación anual en EE. UU. alcanzó el máximo de 40 años del 9,1%. La inflación en los EE. UU. todavía es muy superior al nivel objetivo de la Fed del 2%, lo que obligará al banco central estadounidense a mantener la tasa de interés en niveles altos y, en caso de posibles reducciones de la tasa, a tomar una pausa larga después para evaluar la situación económica y el mercado laboral del país.
Si los datos confirman la reducción de la inflación o son más débiles que los pronosticados, es más probable que el dólar caiga a corto plazo. Las cifras más sólidas que el pronóstico y los valores anteriores fortalecerán el dólar, ya que aumentarán la probabilidad de que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés en niveles altos por más tiempo o de que el banco central de EE. UU. vuelva al ciclo de endurecimiento de la política monetaria.
Jueves, 16 de octubre
00:30 – AUD: Tasa de empleo. Tasa de desempleo
El nivel de desempleo registra cambios mensuales en el número de los ciudadanos ocupados en Australia. El crecimiento del indicador tiene un impacto negativo en los gastos de consumo personal, estimulando el crecimiento económico. Una lectura alta del indicador es un factor positivo para el AUD mientras que una lectura baja del indicador es negativa. Valor anterior del indicador: -5400 en agosto, +24500 en julio, +2000 en junio, -2500 en mayo, +89000 en abril, +32200 en marzo, -52800 en febrero, +44000 en enero de 2025, +56300 en diciembre de 2024, +35600 en noviembre, +15900 en octubre, +64100 en septiembre, +42600 en agosto, +48900 en julio, +52300 en junio, +39500 en mayo, +37400 en abril, -6100 en marzo, +120400 en febrero, +11900 en enero de 2024, -58900 en diciembre de 2023, +55500 en octubre, +13400 en septiembre, +62300 en agosto, 0 en julio, +19800 en junio, +83800 en mayo, -14700 en abril, +93800 en marzo, +45100 en febrero, 23100 en enero de 2023.
También, al mismo tiempo, la Oficina de Estadísticas de Australia publicará el informe sobre la tasa de desempleo, que evalúa la proporción de la población desempleada en relación con el número total de ciudadanos económicamente activos. El crecimiento del indicador apunta a la debilidad del mercado laboral, lo que lleva al debilitamiento de la economía nacional. El recorte del indicador es un factor positivo para el AUD.
Pronóstico: el desempleo en Australia en el mes de septiembre se mantuvo en valores mínimos y en el nivel del 4,2% (frente al 4,2% en julio y agosto, 4,3% en junio, 4,1% en mayo, abril, marzo, febrero y enero de 2025; 4,0% en diciembre de 2024; 3,9% en noviembre; 4,1% en octubre, septiembre y agosto; 4,2% en julio; 4,1% en junio; 4,0% en mayo; 4,1% en abril; 3,9% en marzo; 3,7% en febrero; 4,1% en enero; 3,9% en diciembre y noviembre; 3,8% en octubre; 3,6% en septiembre; 3,7% en agosto y julio; 3,5% en junio; 3,6% en mayo; 3,7% en abril; 3,5% en marzo y febrero; 3,7% en enero; 3,5% en diciembre; 3,4% en noviembre y octubre; 3,5% en septiembre y agosto; 3,4% en julio; 3,5% en junio; 3,9% en mayo y abril; 4,0% en marzo y febrero; 4,2% en enero. Al mismo tiempo, el nivel de empleo aumentó.
Los líderes del RBA han dicho en repetidas ocasiones que aparte de la situación comercial internacional la economía australiana y los planes sobre la política monetaria del banco central se ven afectados por las deudas y los gastos de los hogares, el aumento salarial y la situación en el mercado laboral del país. Si los valores de los indicadores son peores que el pronóstico, el dólar australiano puede caer de manera considerable a corto plazo. Los datos mejores que el pronóstico fortalecerán el AUD a corto plazo.
12:30 – USD: Índice de precios del productor (PPI)
El índice de precios del productor mide el cambio promedio en los precios recibidos por los productores nacionales por su producción. Es uno de los indicadores de inflación en EE. UU. que mide el cambio miedo de los precios al por mayor de los productores.
Dado que los gastos crecientes de la producción elevan los precios finales al por mayor, esto al final acarrea al aumento de la inflación. El incremento de la inflación, a su vez, (en condiciones económicas normales) suele ejercer una presión alcista en las cotizaciones de la divisa nacional, ya que implica una política monetaria más estricta del banco central.
Valores anteriores: -0,1% (+2,6% interanual), +0,9% (+3,3% interanual), 0% (+2,3% interanual), +0,1% (+3,0% interanual), -0,5% (+2,4% interanual), -0,4% (+2,7% interanual), 0% (+3,2% interanual), +0,4% (+3,5% interanual) en enero de 2025, +0,2% (+3,3% interanual) en diciembre de 2024, +0,4% (+3,0% interanual) en noviembre, +0,2% (+2,4% interanual) en octubre, 0% (+1,8% interanual) en septiembre, +0,2% (+1,7% interanual) en agosto, +0,1% (+2,2% interanual) en julio, +0,2% (+2,6% interanual) en junio, -0,2% (+2,2% interanual) en mayo, +0,5% (+2,2% interanual) en abril, +0,2% (+1,6% interanual) en marzo, +0,6% (+1,6% interanual) en febrero, +0,3% (+0,9% interanual) en enero de 2024, 0% (+0,9% interanual) en diciembre de 2023, -0,5% (+1,3% interanual), +0,5% (+2,2% interanual), +0,7% (+1,6% interanual), +0,3% (+0,8% interanual), +0,1% (+0,2% interanual), -0,3% (+0,9% interanual), +0,2% (+2,3% interanual), -0,5% (+2,7% interanual), -0,1% (+4,9% interanual), +0,7% (+5,7% interanual) en enero de 2023.
Si los datos resultan mejores que la previsión (superiores a los valores pronosticados), el dólar probablemente se fortalecerá. Y, al revés: los datos inferiores a los previstos y los anteriores ejercerán presión en la Fed si toma una decisión de relajar la política monetaria, lo cual tendrá un impacto negativo en el dólar.
12:30 – USD: Ventas al por menor Grupo de control al por menor
Ventas al por menor Este informe (Retail Sales) registra el volumen total de las ventas de los minoristas de todos los tamaños y tipos. El cambio en el volumen de ventas en el sector minorista es el principal indicador del gasto consumo personal. El informe sirve de un indicador adelantado y los datos pueden ser revisados en gran medida en el futuro. El resultado alto fortalece el dólar estadounidense, mientras que el bajo lo debilita. El declive relativo del indicador puede tener un impacto negativo de corto plazo en el dólar, y el crecimiento del indicador tendrá un impacto positivo en el USD.
El mes pasado (agosto de 2024), el valor del indicador fue de +0,6% (tras el +0,5%, +0,6%, -0,9%, +0,1%, +1,5%, +0,2%, -0,9% en enero de 2025, +0,4% en diciembre, +0,7% en noviembre, +0,4% en octubre y septiembre, +0,1% en agosto, +1,1% en julio, -0,2% en junio, +0,2% en mayo, -0,2% en abril, +0,5% en marzo, +0,7% en febrero, -1,1% en enero de 2024).
Las ventas al por menor son el principal indicador del gasto de consumo personal en los Estados Unidos, que registra cambios en el volumen de ventas al por menor.
Las ventas al por menor son un indicador del consumo interno, que representa la principal contribución al PIB de EE. UU. y uno de los factores clave en el aumento o la disminución de los riesgos inflacionarios. El declive de este indicador es un factor negativo para el dólar. Disminución de la inflación podría obligar a la Fed a flexibilizar la política monetaria.
El indicador «Grupo de control minorista» por menor mide el volumen en toda la industria minorista y se utiliza para calcular los índices de precios para la mayoría de los productos. Un resultado alto fortalece el dólar estadounidense, y viceversa, un informe débil debilita el dólar. Es poco probable que un aumento ligero en los indicadores acelere el crecimiento del dólar. Datos peores que los valores del período anterior (+0,7%, +0,5%, +0,5%, +0,4%, -0,2%, +0,4%, +1,0%, -0,8%, +0,7%, +0,4%, -0,1%, +0,7%, +0,3%, +0,4%, +0,9%, +0,4%, -0,3%, +0,9%, 0%, -0,4% en enero de 2024, +0,6%, +0,2%, +0,2%, +0,7%, +0,2%, +0,7%, +0,3%, +0,4%, +1,0%, -1,2%, -0,1%, +2,6% en enero de 2023) pueden tener un impacto negativo en el dólar a corto plazo.
Viernes, 17 de octubre
No está prevista la publicación de estadística macro estadística relevante.
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