В преддверии декабрьского заседания BoJ иена укреплялась на ожиданиях повышение ставки овернайт. Однако как только это произошло, отработал принцип «покупай слух, продавай факт». Поговорим на эту тему и составим торговый план по USDJPY.
В этой статье мы разберем:
Ключевые факты
- Банк Японии повысил ставку до 0,75%.
- Доходность облигаций взлетела выше 2%.
- Репатриации капитала в Японию нет.
- Актуальны покупки USDJPY с таргетами на 158,6 и 159,5.
Фундаментальный прогноз по иене на неделю
Было бы здорово, если бы знали, где находится нейтральная ставка, но не знаем. Такое заявление Кадзо Уэды было воспринято как нежелание давать сигнал о продолжении цикла монетарной рестрикции и взвинтило котировки USDJPY. Ставка овернайт была повышена до 0,75%, максимальной отметки за три десятка лет, но этот фактор был учтен в курсе иены – все 50 экспертов Bloomberg прогнозировали такой шаг BoJ. В результате отработал принцип «купи слух, продай факт».
Динамика ставки овернайт Банка Японии
Источник: Bloomberg.
Банк Японии объяснил повышение ставок растущей вероятностью реализации своих экономических прогнозов и указал на данные, которые свидетельствуют о солидном росте зарплат и снижении рисков от тарифов США. И это далеко не все.
Согласно исследованиям Mizuho Research & Technologies, увеличение стоимости заимствований на 25 б.п. даст экономике Японии дополнительные ¥800 млрд. в год или в среднем ¥15 тыс. на домохозяйство. Наибольшую выгоду получит возрастная категория старше 50 лет за счет повышения ставок по сбережениям в виде банковских депозитов и облигаций. Среди пострадавших – категория 40 лет и младше, которая активно пользуется кредитами.
Для Forex важнее, какое влияние повышение ставки овернайт окажет на потоки капитала. В 2024 ужесточение денежно-кредитной политики BoJ спровоцировало обвал мировых фондовых индексов на фоне опасений о возвращении капитала японскими инвесторами на родину. В декабре ничего подобного не произошло.
Несмотря на рост ставки овернайт и дивергенцию в монетарной политике Банка Японии с другими крупными регуляторами, перемещения капитала из Северной Америки и Европы в Азию не происходит.
Динамика ставок центробанков
Источник: Bloomberg.
Причины нужно искать в реальной доходности облигаций. Несмотря на рост номинальных ставок по 10-летним бумагам Японии выше 2% впервые с 2006, они все еще существенно ниже инфляции. В США все наоборот. Американские активы в реальном выражении выглядят лучше японских. Неудивительно, что местные инвесторы с января по ноябрь вложили $102 млрд. в эмитированные в Соединенных Штатах ценные бумаги на нетто-основе.
Нет репатриации капитала – нет слома восходящего тренда по USDJPY. Правительство явно недовольно эффектом, вызванный ужесточением денежно-кредитной политики BoJ. Заместитель министра финансов Ацуши Мимура глубоко обеспокоен односторонними и внезапными шагами Forex, особенно после повышения ставки. У Кабинета министров есть намерение принять соответствующие меры.
Торговый план по USDJPY на неделю
Полагаю, что в ближайшее время вербальные интервенции будут набирать обороты. Первый из двух таргетов по лонгам по USDJPY на 157 и 158,6 был выполнен. Откаты следует использовать для новых покупок с целями на отметках 158,6 и 159,5.
Данный прогноз основан на анализе фундаментальных факторов. В нем учитываются официальные сообщения финансовых институтов (в том числе регуляторов), различные геополитические и экономические события и статистические данные. Также принят во внимание исторический опыт на финансовых рынках.
График цены USDJPY в реальном времени
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2014/65/EU.
В соответствии с законодательством об авторском праве, эта статья является объектом интеллектуальной собственности, что включает в себя запрет на ее копирование и распространение без согласия.
