Что такое бессрочные фьючерсные контракты?

2026.07.27 2026.07.27 Что такое бессрочные фьючерсные контракты?

Глеб Кабановhttps://www.litefinance.org/ru/blog/authors/gleb-kabanov/

Представьте фьючерсный контракт, у которого нет даты экспирации. Он не истекает через месяц, квартал или год. Вы держите позицию ровно столько, сколько нужно: день, неделю, месяц. Звучит удобно? Именно так работают бессрочные фьючерсные контракты.

Этот финансовый инструмент появился на крипторынке и быстро завоевал популярность. Трейдеры называют их перпами. Сегодня перпы доступны на централизованных биржах по всему миру, в том числе на площадках, не связанных с торговлей криптовалютами. Они позволяют торговать с кредитным плечом, не беспокоясь об экспирации.

Но что такое бессрочный фьючерс на самом деле? Как работает ставка финансирования, так называемый фандинг? Чем перпы отличаются от стандартных фьючерсов? И где их безопасно торговать? Разберем все по порядку.

Ключевые факты

• Бессрочный фьючерс — дериватив без даты экспирации. В отличие от стандартных контрактов, позицию можно удерживать бессрочно.
• Ставка финансирования (фандинг) — ключевой механизм, который удерживает цену контракта вблизи спотовой цены базового актива.
• Фандинг начисляется каждые восемь часов. Есть бессрочные фьючерсы, где он начисляется каждый час.
• Перпы позволяют торговать с высоким кредитным плечом, до 100x. Это умножает прибыль, но увеличивает риск ликвидации позиции.
• Главное отличие от стандартных фьючерсов — отсутствие даты экспирации и наличие фандинга. Стандартный контракт истекает в определенную дату. Бессрочный фьючерс длится вечно.
• Рынок бессрочных фьючерсов — один из самых ликвидных сегментов криптовалютного рынка. Дневной объем торгов исчисляется миллиардами долларов.
• Торговать перпами можно на централизованных биржах и в децентрализованных приложениях.
• Доступны длинные и короткие позиции. Маржинальное обеспечение служит залогом для перпов.

Что такое бессрочные фьючерсные контракты (перпы)?

Бессрочный фьючерсный контракт — это производный финансовый инструмент, который отслеживает цену базового актива. Базовым активом может быть биткоин, эфир, золото, валюта или любой другой биржевой инструмент.

Главная фишка перпов — отсутствие даты экспирации, что делает бессрочный фьючерс очень удобным деривативом. Стандартный фьючерсный контракт истекает в определенный день, известный заранее. После экспирации трейдер обязан закрыть позицию и может перейти в следующий контракт. Бессрочный фьючерс решает эту проблему радикально — позицию можно удерживать бесконечно.

Идея родилась на крипторынке. Биткоин-трейдерам был нужен инструмент для маржинальной торговли, который не заставлял бы их каждые несколько месяцев переходить в новые контракты. Так появились бессрочные фьючерсы на биткоин. Первой биржей, которая запустила перпы, стала BitMEX в 2016 году. С тех пор рынок вырос до миллиардных оборотов. Сегодня перпы доступны для сотен активов — от криптовалют до сырьевых товаров. Самые популярные пары: BTC/USDT и ETH/USDT. Есть перпы на Solana, XRP, золото, нефть, доллар, евро, юань, фондовые индексы и даже отдельные акции.

С технической точки зрения бессрочный контракт ближе к бессрочному свопу, чем к классическому фьючерсу. Трейдеры спекулируют на движениях цены. Трейдер открывает длинную или короткую позицию одним кликом. Кредитное плечо позволяет управлять более крупными позициями, используя меньший капитал. Чем больше плечо, тем выше потенциальное вознаграждение и риск.

Как работают бессрочные фьючерсы?

Механика котировок бессрочных фьючерсов проста. Цена контракта стремится отражать текущую цену базового актива в режиме реального времени. Но если контракт бессрочный, что удерживает его цену рядом с ценой базового актива?

Ответ — ставка финансирования. Представьте весы: на одной чаше спотовая цена, на другой — цена контракта. Фандинг работает как гирька, возвращающая равновесие в систему каждые восемь часов. Если контракт дороже спота, трейдеры, удерживающие длинные позиции, платят тем, кто держит короткие. Если контракт дешевле спота, то все происходит наоборот. Этот механизм круглосуточно держит цену в узком коридоре без приведения дериватива к цене базового актива, которое происходит во время экспирации.

Механизм ставки финансирования (фандинг)

Ставка финансирования (фандинг) — это периодические платежи между держателями длинных и коротких позиций. Механизм гениален в своей простоте.

Когда цена контракта выше спотовой цены, держатели длинных позиций платят держателям коротких. Это стимулирует продажи и давит цену вниз. Когда цена контракта ниже спотовой, держатели коротких позиций платят держателям длинных. Это стимулирует покупки и поддерживает цену вечного фьючерса.

Выплаты фандинга обычно происходят каждые восемь часов. Размер финансирования зависит от расхождения между ценой контракта и ценой спота. Чем сильнее отклонение, тем выше ставка. Это создает арбитражные возможности: трейдеры могут зарабатывать на расхождениях в ценах и размере фандинга. Если фандинг выше базовой ставки, можно заработать на самом фандинге. Если ниже — на схождении цены бессрочного фьючерса (в контанго или беквардации) к цене базового актива.

Механизм ставки финансирования решает две задачи:

• удерживает цену бессрочного фьючерсного контракта вблизи спота;
• обеспечивает ценообразование без привязки к дате экспирации.

Это повышает эффективность рынка.

Фандинг состоит из двух компонентов: индекс премии и процентная составляющая. Индекс премии отражает отклонение цены контракта от спотовой цены. Процентная составляющая — фиксированная величина, задаваемая биржей.

Пример. При ставке 0,01 процента держатель длинной позиции на тысячу долларов заплатит десять центов за восьмичасовой период. При экстремальном фандинге в 0,3 процента та же позиция обойдется в три доллара каждые восемь часов — или двести семьдесят долларов в месяц. Платеж идет в обе стороны: если ставка отрицательная, платят уже короткие позиции.

Маржа, кредитное плечо и маркировочная цена

Маржинальная торговля — неотъемлемая часть бессрочных фьючерсов. Чтобы открыть позицию, трейдер вносит требуемую маржу — часть стоимости контракта. Остальное предоставляет биржа в виде кредитного плеча.

Начальный капитал для входа может быть небольшим. Меньше капитала — больше кредитное плечо, но есть нюанс: поддерживающая маржа. Если цена идет против позиции и баланс падает ниже поддерживающей маржи, позиция ликвидируется.

Маркировочная цена защищает трейдера от случайных ликвидаций из-за краткосрочных всплесков волатильности на отдельной бирже. Она рассчитывается как средневзвешенная цена с нескольких площадок.

Грамотное управление рисками обязательно. Стоп-лосс и тейк-профит помогают избежать ликвидации. Достаточная маржа дает запас прочности. Профессионалы редко используют плечо выше десяти. Новичкам лучше начинать с пяти — это дает возможности без чрезмерного риска. Дальнейшие убытки ограничены только размером позиции и дисциплиной трейдера.

Высокое маржинальное плечо оправдано в случае большой цены базового актива, например, если трейдер торгует биткоин-фьючерсом. В этом случае для открытия позиции требуется значительный маржинальный залог. При этом риск позиции определяется размером позиции и ее расстоянием до стоп-ордера.

Чем отличаются стандартные фьючерсы от бессрочных

Чем отличаются стандартные фьючерсы от бессрочных? У этих деривативов есть три ключевых различия.

• Дата экспирации. Стандартный фьючерсный контракт истекает в определенный день, известный заранее. Бессрочный фьючерсный контракт не имеет даты экспирации. Позиции открыты бессрочно. Это главное преимущество перпов.
• Механизм привязки цены. В стандартном контракте цены фьючерсов сходятся со спотовой ценой к дате экспирации и обусловлены размером ставки Центробанка. В бессрочном фьючерсе эту функцию выполняет ставка финансирования. Фандинг работает как невидимый якорь, срабатывающий каждые восемь часов.
• Кредитное плечо. На традиционных биржах плечо ограничено. На криптобиржах перпы позволяют торговать с высоким кредитным плечом — до 100x. Это привлекает активных трейдеров, но требует грамотного управления рисками.

Стандартные и бессрочные фьючерсы различаются происхождением. Первые — продукт традиционных финансов с вековой историей. Вторые — внебрачное дитя, инновация крипторынка, которой немногим больше десяти лет. Однако сегодня границы стираются, и некоторые традиционные биржи запускают инструменты на базе бессрочных фьючерсных контрактов.

Риски торговли бессрочными фьючерсами

Торговля бессрочными фьючерсами сопряжена с четырьмя основными рисками.

• Риск ликвидации позиции — самый опасный. Высокое кредитное плечо означает, что движение цены на один-два процента против позиции приводит к принудительному закрытию. Трейдер теряет всю требуемую маржу и даже может остаться в долгу перед биржей.
• Риск фандинга — скрытая угроза. Платеж каждые восемь часов накапливается. За месяц экстремального фандинга потери могут превысить начальную маржу. Это особенно опасно для держателей длинных позиций на экстремально бычьем рынке.
• Регуляторный риск для криптовалютного рынка. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) в США и аналогичные регуляторы в ЕС могут ограничить доступ к перпам. Проверяйте юрисдикцию платформы до ввода средств.
• Недооценка эмоционального риска. Высокое плечо провоцирует азарт. Трейдеры спекулируют агрессивнее, чем планировали. Выбирайте надежные централизованные биржи. Следуйте плану и никогда не рискуйте более чем одним-двумя процентами капитала в одной сделке.

Где и как торговать бессрочными фьючерсами

Где торговать бессрочными фьючерсами? Выбор площадки критичен для безопасности средств.

Централизованные биржи предлагают перпы на десятки и даже сотни активов. Ключевые критерии для выбора площадки: лицензия, объем торгов, комиссия биржи, ликвидность. Маркет-мейкеры обеспечивают узкий спред. Высокая торговая активность гарантирует исполнение без проскальзывания.

Компания LiteFinance предлагает доступ к бессрочным контрактам на акции. Терминал показывает ставку финансирования, маркировочную цену и поддерживающую маржу в реальном времени. Постановка ордеров стоп-лосс и тейк-профит встроена в интерфейсы торгового терминала и личного кабинета трейдера. Торговля доступна через веб-терминал, десктопное и мобильное приложение. Комиссия составляет от 0,01 процента. Кредитное плечо составляет до 50x.

Перед реальной торговлей обязательно протестируйте стратегию на демо-счете. Демо-режим LiteFinance открывается без регистрации. Когда освоитесь, постепенно добавляйте в сделки альткоины. Виртуальные средства позволят понять механику перпов и постановки ордеров без риска.

Заключение

Бессрочные фьючерсные контракты изменили трейдинг. Они объединили гибкость спотового рынка с мощью маржинальной торговли. Ставка финансирования заменила дату экспирации. Кредитное плечо открыло доступ к крупным позициям с малым капиталом.

Однако высокое плечо — палка о двух концах: чем больше позиция, тем выше риск. Грамотное управление рисками, достаточная маржа и дисциплина — ваши союзники. Изучите механизм фандинга. Поймите логику ликвидаций. Протестируйте стратегию на демо.

Готовы попробовать? Откройте демо-счет LiteFinance, который активируется мгновенно и без регистрации. Найдите тикер BTC/USDT Perpetual в терминале. Посмотрите на ставку финансирования. Сделайте первую виртуальную сделку. Рынок вознаграждает подготовленных.