Санхүүгийн зах зээл дээрх хамгийн ирээдүйтэй арилжааны боломжуудын нэг бол тухайн активын үнийн өсөлт болон уналтаас ашиг олох явдал юм. Нээлттэй хувьцаат компанийн хувьцаа ч бас үүнд хамаарна.
Шорт арилжаачин байна гэдэг нь сонгосон компанийнхаа хувьцааг зарж, үнийн зөрүүгээс ашиг олохыг хэлнэ. Шорт хийсэн хувьцааг хамгийн өндөр үнээр зарж, дараа нь хямд үнээр буцаан худалдаж авдаг. Хөрөнгө оруулагч эсвэл арилжаачин өөрт байхгүй зүйлээ хэрхэн зарж болох вэ гэж та гайхаж байж магадгүй юм. Тиймээс энэ нийтлэлээр бид хувьцааны зах зээл дээрх шорт арилжаатай холбоотой бүх асуултыг нэг бүрчлэн тайлбарлах болно.
Нийтлэлд дараахь сэдвүүдийг агуулж байна:
- Гол Авч Үзэх Зүйлс
- Шорт селл гэж юу вэ?
- Хувьцааг хэрхэн шортлох вэ?
- Яагаад хувьцааг шортлох хэрэгтэй вэ?
- Хувьцааг шорт хийх: Жишээ
- Хувьцааг шорт селл хийхийн давуу болон сул талууд
- Хувьцааг шорт селл хийх зардал болон эрсдэлүүд
- Шорт сонирхол хамгийн өндөр байгаа хувьцаанууд
- Нүцгэн шорт селл (naked short selling) гэж юу вэ, яагаад энэ нь хууль бус бэ?
- Шорт селлээр дамжуулан хувьцааны үнийг манипуляци хийх нь
- Дүгнэлт
- Шорт Селл Түгээмэл Асуултууд
Гол Авч Үзэх Зүйлс
Үндсэн агуулга | Дүгнэлт |
Хувьцааг шорт зарах гэж юу вэ? | Энэ нь тухайн активын үнэ унахаас ашиг олохын тулд хөшүүрэг ашиглан боломжит хамгийн өндөр үнээр хувьцааг зарахыг хэлнэ. |
Хувьцааны зах зээл дээр хэрхэн шорт хийх вэ? | Орчин үеийн ямар ч брокер арилжаачдад хувьцаа дээр лонг болон шорт позиц нээх боломжийг олгодог. Лонг хийнэ гэдэг нь өөрийн мөнгөөр хувьцаа худалдаж авахыг хэлдэг бол шорт позиц нээх нь брокероос хувьцаа зээлж зарахыг хэлнэ. Үүний тулд брокер шимтгэл авдаг бөгөөд та мөн хүү төлөх ёстой байдаг. |
Хувьцаа болон Форекс зах зээл дээр шорт хийх хоорондын ялгаа юу вэ? | Шорт позиц, шорт арилжаа, шорт селл (short sell)– эдгээр нь бүгд арилжаачин хувьцааны уналтаас ашиг олохын тулд зээлсэн хувьцааг зарах үйл явцыг илэрхийлэх нэр томьёонууд юм. "Шорт позиц" гэх нэр томьёо нь фьючерс, опшионс гэх мэт дериватив хэрэгслүүдэд илүү хамааралтай байдаг. Энэ тохиолдолд арилжаачин брокероос хувьцаа зээлэх шаардлагагүй бөгөөд үүрэг хариуцлага нь фьючерс гэрээний хугацаа дуусах өдөр биелэгддэг. Энэ төрлийн арилжааны зардал нь шорт арилжаанаас хамаагүй бага байдаг. Уг төрлийг ихэвчлэн богино хугацааны стратегид ашигладаг. Үүний эсрэгээр, шорт селл хийх үед шорт арилжаачин хувьцааг эзэмшдэггүй, харин брокероос зээлдэг. Хувьцааг зарсны дараа арилжаачин үнэ унахыг хүлээж, дараа нь тухайн хувьцааг хямд үнээр буцаан худалдаж аваад брокерт эргүүлэн өгдөг. Арилжаачны ашиг нь үнийн зөрүүгээс шимтгэл болон хүүг хассан дүн байна. Энэ төрлийн арилжаа нь өндөр эрсдэлтэй тул зөвхөн мэргэжлийн хүмүүст зөвлөдөг. |
Шорт арилжааны давуу тал болон эрсдэлүүд юу вэ? | Шорт хийх арилжааны давуу тал нь хувьцааны үнийн уналтаас ашиг олох, мөн бусад актив дахь позицуудаа хеджлэх боломж юм. Гэсэн хэдий ч эрсдэлүүд бий. Шорт хийх үед гарч болох алдагдал хязгааргүй байж болох бөгөөд арилжаачин анхны хөрөнгө оруулалтаа бүхэлд нь алдах аюултай. Мөн маржин арилжаа нь эрсдэл болон гарч болох алдагдлыг мэдэгдэхүйц нэмэгдүүлдэг. Шинэ арилжаачид зах зээл өсөхөөсөө илүү хурдан унадаг гэдгийг санах хэрэгтэй, тиймээс уналтын зах зээл дээр орох цэгийг тодорхойлох нь илүү хэцүү байж болох юм. |
Шорт селл гэж юу вэ?
Хувьцааг шорт хийх эсвэл шорт селлдэх гэдэг нь ашиг олох зорилгоор компанийн хувьцааг зарахыг хэлнэ.
Жишээ нь, чамайг барилгын материалын бөөний худалдаа эрхэлдэг бизнесмэн гэж төсөөлье. Өглөө бүр чи цементийг нийлүүлэгчээс нэг шуудайг нь $10 худалдаж аваад $15 дамжуулан зардаг. Чиний цэвэр ашиг шуудай тутамд 3 доллар гэж бодъё. Чамд сайн харилцаатай нэг өрсөлдөгч байгаа бөгөөд тэр ч бас цементээ яг ижил үнээр авдгийг чи мэднэ.
Нэгэн өдөр чи маш идэвхтэй ажиллаж, бүх цементээ зарж дуусчээ. Гэтэл байнгын үйлчлүүлэгч чинь ирээд маргааш өглөө гэхэд төслөө дуусгахын тулд дахин 10 шуудай цемент хэрэгтэй байгааг хэлэв. Өрсөлдөгчид чинь хэрэгцээтэй хэмжээний нөөц байгааг чи мэдэж байгаа тул түүн дээр очиж, маргааш өглөө буцааж өгөх нөхцөлтэйгээр 10 шуудай цемент зээлж аваад, үйлчлүүлэгчдээ шуудайг нь 15 доллараар зарчихлаа.
Маргааш өглөө нь чи нийлүүлэгчээсээ цементээ дахин $10 худалдаж аваад, өрсөлдөгчдөө 10 шуудайг нь буцааж өгсөн гэж бодъё. Энэ арилжаанаас олсон чиний цэвэр ашиг 30 доллар болно.
Зах зээлд оролцогчдын ихэнх нь шорт позиц болон шорт селл хоёрыг ижил зүйл гэж андуурах нь түгээмэл байдаг. Шорт позиц гэдэг нь фьючерс, ошционс, свап эсвэл форвард гэрээ зэрэг дериватив хэрэгслүүдийг ашиглан суурь хувьцааг зарахыг хэлдэг. Харин шорт селл нь голчлон түүхий эд болон хувьцаанд хамаарна. Энэ нь хувьцааны үнэ өндөр байх үед брокероос зээлж шууд зарах, дараа нь үнэ унасан үед буцаан авч өгөөд ханшийн зөрүүгээс ашиг олох үйл явц юм.
Хувьцааг буцаан худалдаж аваад брокерт эргүүлэн өгөх нь энэхүү хэлцлийн зайлшгүй биелүүлэх нөхцөл юм. Тийм ч учраас шорт селл нь эрсдэлтэй стратегид тооцогддог.
Хувьцааг хэрхэн шортлох вэ?
Жишээ нь, чи McDonald’s-ийн хувьцаанд шинжилгээ хийлээ гэж бодъё. Компанийн санхүүгийн үзүүлэлтүүд буурч, сүүлийн үеийн тайлангаар эрэлт болон орлого нь огцом унасан байгааг чи олж мэдсэн гэж бодъё.
#MCD чартыг судалж үзэхэд техникийн индикаторууд ч бас тус компани хүнд үеийг туулж байгааг баталж байна. Ойрын хугацаанд активын үнэ унах төлөвтэй байна.
Энэ тохиолдолд шорт селл хийх алгоритм дараах байдалтай байх болно:
- Чиний хийсэн шинжилгээгээр үнэ дээр double top паттерн үүсэж байгаа нь үнэ доошоо эргэх дохио юм. Техникийн индикаторууд болон лааны паттернууд нь 279.78 түвшний neckline-ийг сэтэлсний дараа үнэ доошоо чиглэнэ гэсэн бидний таамгийг баталж байна. Шорт арилжааны эцсийн зорилтот үнэ нь ойролцоогоор 260.68 орчимд байна.
- Чи ханшийн зөрүүгээс ашиг олохын тулд тухайн компанийн нэг ширхэг хувьцааг зарахаар төлөвлөсөн боловч чамд тэр хувьцаа байхгүй. Тиймээс чи түүнийг брокероосоо зээлнэ.
- Брокер тухайн хувьцааг шортлох боломжтойг баталж, чамд нэг ширхэг #MCD хувьцаа зээлдүүлнэ.
- Чи түүнийг 279.78 ам.доллараар зарна. Энэ мөнгө одоо чиний маржин дансанд байрших боловч чи брокертоо нэг ширхэг хувьцааны өртэй хэвээр үлдэнэ.
- Хэсэг хугацааны дараа, жишээ нь долоо хоногийн дараа чиний таамаглал биелэв. Үнэ 260.68 ам.доллар болж унав. Энэ үед чи хувьцааг буцаан худалдаж авснаар (buy back) шорт арилжаагаа хаана.
- Чи хувьцааг брокертоо эргүүлэн өгнө. Зардлаа хасахаас өмнөх шорт арилжааны ашиг 19.10 ам.доллар байсан ч чиний позиц долоо хоногийн турш нээлттэй байсан гэдгийг санах хэрэгтэй.
- Брокер болон хөрөнгийн бирж арилжаанаас хүү тооцож авна. Мөн арилжааны долоо хоногийн турш позицоо дараагийн өдөр рүү шилжүүлсний (carry over) төлөө чи свап төлөх ёстой.
- Бүх зардлыг хассаны дараа чиний цэвэр ашиг $15 болж байна.
Яагаад хувьцааг шортлох хэрэгтэй вэ?
Шорт арилжаачид бол ихэвчлэн хөрөнгө оруулагчид биш харин зах зээлийн арилжаачид байдаг. Тэд дараах шалтгаануудын улмаас шорт селл хийдэг:
- Шорт арилжаачин нь тухайн хувьцааны үнэ эсвэл хөрөнгийн зах зээл бүхэлдээ унах үед ашиг олдог. Жишээ нь, арилжаачин #MA хувьцааны ханш нэгж нь $480-оос $400 хүртэл унана гэж тооцоолжээ. Арилжаачин 100 ширхэг хувьцаа зээлж аваад $480-оор шорт хийв. Хэсэг хугацааны дараа үнэ $400 болж унахад арилжаачин 100 ширхэг хувьцааг $400-оор буцаан худалдаж авснаар шорт арилжаагаа хаана. Брокер хувьцаагаа буцаан авах бөгөөд арилжаачин $8,000 ($80*100, хүү болон брокерын шимтгэлийг тооцохоос өмнөх ашиг) олсон байна.
- Хөрөнгө оруулагчид эрсдэлээ хеджлэх зорилгоор шорт хийдэг. Жишээ нь, хөрөнгө оруулагч урт хугацааны ахисан түвшний арилжааны стратеги баримталж, Mastercard Inc хувьцааг урт хугацаандаа өснө гэдэгт бооцоо тавьжээ. Зах зээл мөчлөгтэй байдаг тул хувьцааны ханшид богино хугацааны уналтын засвар хөдөлгөөн орж ирэв. Гэсэн хэдий ч хөрөнгө оруулагч хувьцаагаа зарахыг хүсэхгүй байгаа тул фьючерс гэрээ ашиглан шорт позиц нээх эсвэл put option худалдаж авах замаар багцаа хеджлэхээр шийдэж болно. Хэрэв үнэ унавал шорт арилжаанаас олсон ашиг нь урт хугацааны хөрөнгө оруулалтын стратеги дахь лонг позицын алдагдлыг нөхөх болно.
Туршлагатай хөрөнгө оруулагчид зах зээл өсөхөөсөө илүү хурдан унах үед илүү их ашиг олохын тулд дээрх хоёр аргыг зэрэг ашигладаг гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй. Томоохон хедж сангууд ийм стратегийг ихэвчлэн ашигладаг.
Хувьцааг шорт хийх: Жишээ
Санхүүгийн зах зээлд амжилттай шорт арилжаачдын олон түүх байдаг. Доор хамгийн тод жишээнүүдийг дурдъя.
1. Пол Тюдор Жонс (Paul Tudor Jones)
Америкийн алдартай тэрбумтан, хедж сангийн менежер Пол Тюдор Жонс 1987 оны 10 дугаар сарын 19-нд болсон, хожим "Хар Даваа гараг" хэмээн нэрлэгдсэн хөрөнгийн зах зээлийн уналтыг урьдчилан харж чаджээ. Тэрээр хөрөнгийн зах зээл хэт хөөсөрсөн байгааг анзаарсан бөгөөд энэ нь 1929 оны санхүүгийн хямралтай төстэй нөхцөл байдал байв. 1929 оны борлуулалтын түүхэн өгөгдөл дээр үндэслэн Пол Жонс болон түүний Tudor хөрөнгө оруулалтын компани алдарт "Хар Даваа гараг"-аас хоёр долоо хоногийн өмнө маш түрэмгий шорт селл хийж эхэлсэн байна.
10 дугаар сарын 19-ний арилжааны өдөр дуусахад Dow Jones индекс түүхэн дээд хэмжээ буюу 22%-иар унасан байлаа. Хөрөнгө оруулагч болон түүний компани энэхүү уналтаас $100 саяыг олж чаджээ.
2. Жэймс Стивен Чанос (James Steven Chanos)
Америкийн хөрөнгө оруулалтын менежер Жим Чанос 2000 онд Enron эрчим хүчний компанийг сонирхож эхэлжээ. Тэрээр тус корпорацын санхүүгийн үзүүлэлтүүдийг хэт өндөр үнэлэгдсэн гэж үзсэн байна. Жим илэрсэн бүх зөрчилдөөнийг нарийвчлан судалж, хэвлэл мэдээллийнхний анхаарлыг хандуулжээ.
Үүний үр дүнд томоохон дуулиан дэгдэж, Enron компани 2001 онд дампуурлаа зарласан юм. Жим Чанос Enron-ий хувьцааны уналтаас $500 саяын олж чадсан юм.
3. Кайл Басс (Kyle Bass)
Америкийн томоохон хөрөнгө оруулагч Кайл Басс 2007 онд АНУ-ын ипотекийн зээлийн зах зээлийг сайтар судалж, Уолл Стритийн бусад олон шинжээчдийн олж хараагүй зүйлийг анзаарчээ. Ипотекийн зах зээл дээрх аварга том санхүүгийн хөөс хагарахад ойрхон байв. Кайл ипотекийн зах зээлийн эсрэг бооцоо тавьж, зээлийн дефолт свап (credit default swaps) худалдаж авч эхэлсэн байна. Кайл Бассын сан 2008 оны ипотекийн хямралын үеэр нийтдээ $4 тэрбум орчим ашиг олсон байдаг.
4. Жон Альфред Полсон (John Alfred Paulson)
Кайл Бассын нэгэн адил Америкийн тэрбумтан, хедж сангийн менежер Жон Полсон өөрийн түнш Паоло Пеллегринигийн хамт АНУ-ын ипотекийн зах зээлийг судалжээ. Тэд шинээр гарч ирж буй асуудлуудыг анзаарч, үл хөдлөх хөрөнгийн зах зээлийн эсрэг бооцоо тавихад бие даасан хөрөнгө оруулагчдыг татан оролцуулсан байна.
Жон Полсон банкуудаас асар их вольюм бүхий зээлийн дефолт свап худалдан авч, Big Short буюу том шорт ажиллагаанд бооцоо тавьжээ. Түүний хедж сан 2007-2008 онд нийтдээ $15 тэрбум орчим ашиг олсон юм. Жоны хувийн ашиг нь $4 тэрбумд хүрсэн байдаг.
Бүртгэлгүйгээр ашиглахад хялбар Forex платформ дээр демо дансруу нэвтрэх боломжтой
Хувьцааг шорт селл хийхийн давуу болон сул талууд
Хувьцааны шорт селл арилжаачид хөрөнгийн зах зээл дээр хурдан ашиг олохыг зорьдог нь нууц биш. Гэсэн хэдий ч шорт позиц нь лонг позицын адил өөрийн гэсэн давуу болон сул талуудтай байдаг. Хувьцааг шортлохын ашигтай болон эрсдэлтэй талуудыг судалж үзэцгээе.
Шорт арилжааны давуу талууд
Хувьцааг шортлох замаар хурдан ашиг олохоос гадна арилжаачид дараах давуу талуудыг ашиглаж болно:
- Шорт позиц (шорт селл) нь хөрөнгө оруулагчдад уналтын зах зээл дээр мөнгө олох боломжийг олгодог;
- Шорт селл нь хөрөнгө оруулагчдад урт хугацааны лонг арилжааны эрсдэлээ хеджлэхэд тусалдаг;
- Шорт селл нь лонг позицтой харьцуулахад богино хугацаанд илүү их ашиг олох боломжийг олгодог, ялангуяа хэт өндөр үнэлэгдсэн хувьцаанууд дээр ажиллахад;
- Бусад үнэт цаасанд хөрөнгө оруулах хөрвөх чадвар олж авах, мөн брокерын өрийг төлөх нэмэлт боломж. Энэ нь өндөр хэлбэлзэлтэй үед онцгой ашигтай байдаг.
Шорт арилжааны сул талууд
Давуу талуудаас гадна шорт арилжаачид зарим эрсдэлтэй тулгарч болно:
- Хязгааргүй алдагдал. Хэрэв чиний таамаглал буруу байж, үнэ унахгүй бол хувьцааны үнэ өсөж эхлэх үед чи хязгааргүй алдагдал хүлээх боломжтой, учир нь үнийн өсөлтөд хязгаар байхгүй;
- Шорт арилжаанд орох цэгийг тодорхойлоход хэцүү. Үнэ хэзээ эргэж, унаж эхлэхийг тааварлах нь заримдаа хүндрэлтэй байдаг. Шорт арилжаачид шийдвэр гаргахаасаа өмнө гүнзгийрүүлсэн шинжилгээ хийх ёстой;
- Брокерын зүгээс тооцох маржин хүү хэлбэрээр гарах нэмэлт зардлууд. Брокер үнэт цаасыг тодорхой хүүтэйгээр зээлүүлдэг.
Буруу таамаглал нь алдагдалтай арилжаанд хүргэж болохыг анхаарах хэрэгтэй. Хэрэв хувьцааны үнэ өсвөл арилжаачин хувьцааг илүү өндөр үнээр буцаан худалдаж авахад хүрэх бөгөөд энэ нь богино хугацаанд их хэмжээний алдагдалд хүргэж болзошгүй.
Тиймээс санаж яваарай: хувьцааг шортлох нь их хэмжээний капиталтай, туршлагатай зах зээлийн оролцогчдод тохиромжтой, өндөр эрсдэлтэй стратеги юм.
Хувьцааг шорт селл хийх зардал болон эрсдэлүүд
Одоо бид шорт арилжаачдад хувьцааны зах зээл дээр тулгарч болох эрсдэл болон зардлуудыг авч үзэх болно.
Капиталын боломжит алдагдал
Шорт селл хийх үед гарах алдагдал хязгааргүй байдаг. Хэрэв чи хувьцааны үнийн чиглэлийг буруу таамаглаж, ханш өсвөл асар их алдагдал хүлээж магадгүй юм.
Дараах нөхцөл байдлыг төсөөлөөд үз дээ: Чи Raytheon Technologies Corp.-ийн хувьцааг нэгжийг нь $100-оор шортлохоор шийджээ. Чиний капитал $20,000 байгаа гэж бодъё.
Чи 100 ширхэг хувьцааг нэг бүрийг нь $100-оор шортлов. Эхэндээ хувьцаа унаж байгаа мэт санагдсан ч үнэ эргэж, $130 хүртэл огцом өсөв. Ийм мэдэгдэхүйц өсөлтийн шалтгаан нь компанийн санхүүгийн сайн үзүүлэлтээс эхлээд цэргийн томоохон мөргөлдөөн хүртэл юу ч байж болно. Ийм мөргөлдөөнүүд нь цэргийн үйлдвэрлэлийн хувьцаанд ерөнхийдөө эерэгээр нөлөөлдөг.
Брокертоо өрөө төлөхийн тулд чи $13,000-ын өртөгтэй хувьцааг буцаан худалдаж авах шаардлагатай болно. Чиний алдагдал $3,000 буюу нийт капиталын чинь 15% болох бөгөөд үүн дээр брокерын шимтгэл болон хүү нэмэгдэнэ. Иймэрхүү цуврал алдагдалтай арилжаанууд чиний маржин дансыг бүхэлд нь хоослох аюултай.
Short squeeze
Short squeeze гэдэг нь их хэмжээний худалдан авалтын улмаас хувьцааны үнэ огцом өсөж, зах зээлээс баавгайнуудыг шахан гаргах нөхцөл байдал юм. Шорт арилжаанууд албадан хаагдах тусам худалдан авагчдын дарамт улам нэмэгддэг. Шорт арилжаачид брокертоо хувьцааг нь эргүүлэн өгөхийн тулд шорт позицуудаа хаах шаардлагатай болдог нь эрэлтийг улам өсгөж, үнийг улам дээш нь хөөдөг. Энэ нь нээлттэй шорт арилжаатай бүх арилжаачдад хохирол учруулдаг.
Ерөнхийдөө short squeeze нь маш олон тооны нээлттэй шорт арилжаануудаас шалтгаалж зах зээлийн нийлүүлэлт хангалтгүй байгаа үед тохиолддог бөгөөд үүний гол зорилго нь шорт арилжаачдын зардлаар хөрвөх чадварыг нэмэгдүүлэх явдал юм.
Ашиг олох потенциал бага
Хувьцааны үнэ $100 байна гэж бодъё. Юу ч болсон бай тухайн хувьцааны үнэ $0-оос доош орох боломжгүй. Гэвч хэрэв компани эрчимтэй хөгжиж эхэлбэл нэг хувьцааны үнэ $1,000 ч хүрч болно. Энэ нь хувьцаа худалдаж авах үеийн боломжит ашиг хязгааргүй, харин шорт позицоос олох ашиг хязгаарлагдмал гэсэн үг юм.
Үүнээс гадна, лонг позицтой харьцуулахад шорт арилжаанаас олох ашиг нь зээлсэн актив эсвэл хувьцаанаас тооцох маржин хүүгээр хязгаарлагддаг. Шорт селлийг зөвхөн маржин дансанд хийх боломжтой.
Мөн зарим компаниудын хувьцаа тоо ширхэг нь хязгаарлагдмал, эрсдэлийн түвшин өндөр байдаг тул тэдгээрийг зээлж авахад хэцүү байдаг.
Брокерын компани болон хөрөнгийн биржийн арилжааны стандарт шимтгэлүүд ч мөн шорт арилжааны ашгийг хязгаарладаг.
Урт хугацааны өсөлтийн тренд
Хувьцаанууд ихэвчлэн урт хугацаандаа өсөж, үе үе доошоо засвар хөдөлгөөн хийдэг. Энэ нь дэлхийн эдийн засгийн хөгжил, эрэлт болон худалдан авах чадвар нэмэгдэх, бүтээмж өсөх, шинжлэх ухаан технологийн дэвшил зэргээс шалтгаалж компаниудын үнэлгээ өсдөгтэй холбоотой юм. Уналтын мөчлөгүүд нь өсөлтийн мөчлөгүүдээс илүү хурдан бөгөөд богино хугацаатай байдаг. Тиймээс үнэ огцом унадаг тул доошоо чиглэсэн эргэлтийн цэгүүдийг олж тогтооход хэцүү, улмаар шорт хийх нь илүү төвөгтэй байдаг. Хөрөнгийн зах зээл ихэвчлэн маш хурдан бөгөөд гэнэт унадаг.
Шимтгэлийн гэнэтийн өөрчлөлт
Эрсдэлийн түвшин болон маржин шимтгэлүүд нь эрэлт нийлүүлэлтийн харьцаанаас хамаарч байнга өөрчлөгдөж байдаг. Жишээ нь, чи 10%-ийн хүүтэйгээр шорт арилжаа нээлээ гэж бодъё. Гэтэл маргааш нь хүү 50% болж өсөж, шорт селлээ үргэлжлүүлэн нээлттэй байлгах нь ашиггүй болж магадгүй юм. Энэ үед хувьцааны үнэ давхар өсөх нь хамгийн муу нөхцөл байдал болно.
Ногдол ашиг хуваарилах (dividend cutoff) үед шорт арилжаа нээх
Шорт селл хийх үед чи брокероос хувьцаа зээлж, тэдгээрийн эзэмшигч болдог. Ногдол ашиг төлөх үед хувьцааны үнэ ихэвчлэн ногдол ашгийн хэмжээгээр буурч, gap үүсгэдэг.
Үүний үр дүнд чиний ашиг ногдол ашгийн gap-тай тэнцүү байх боловч гап нь ногдол ашгийн хэмжээтэй яг ижил байна гэсэн баталгаа байхгүй.
Чиний арилжааны зардал дараах байдалтай байна: ногдол ашгийн суутгал, ногдол ашгийн татвар болон зээлсэн хувьцааны хүүгийн төлбөр.
Энэ стратегид үнэ унасан ч алдагдал хүлээх эрсдэл хэд дахин нэмэгддэг.
Маржин арилжааны эрсдэл
Хэрэв чиний маржин дансан дахь арилжааг хангах барьцаа хөрөнгө эгзэгтэй түвшинд (зээлсэн мөнгөний үнийн дүнгийн 30-35%) хүрч буурвал брокер маржины дутагдлыг нөхөхийн тулд дансаа цэнэглэхийг шаардаж болно.
Жишээ нь, чи 100 ширхэг #RTX хувьцааг нэгжийг нь $100-оор заржээ. Шаардлагатай маржиныг 30% ($10,000*30%) гэж үзвэл чиний барьцаа хөрөнгө $3,000-тай тэнцүү байна. Дараа нь үнэ $130 хүртэл огцом өсөхөд брокер шорт арилжааг чинь нээлттэй байлгахын тулд нэн даруй $900 нэмж байршуулахыг шаардана (margin call). Асуудал нь тухайн мөчид чамд байршуулах шаардлагатай мөнгө байхгүй байж болно. Хэрэв чи дансаа цэнэглэхгүй бол брокер маржины доод шаардлагыг хангах, чамайг илүү их алдагдал хүлээхээс сэргийлэхийн тулд чиний арилжааг алдагдалтайгаар хааж болно.
Шорт сонирхол хамгийн өндөр байгаа хувьцаанууд
Дэлхийн хөрөнгийн зах зээл дээр 60,000 гаруй хувьцаа арилжаалагдаж байна.
Доор шорт селл хийх боломжтой хувьцааны эзлэх хувь нь хамгийн өндөр байгаа компаниудыг харуулав.
Тэмдэгт | Компанийн хэр | Оны эхнээс гарсан өөрчлөлт, % | Шортлогдсон чөлөөт хувьцаа, % |
SPWR | SunPower Corp. | -40.99% | 83.05% |
RILY | B. Riley Financial Inc. | 10.10% | 76.26% |
IMPP | Imperial Petroleum Inc. | 24.24% | 64.89% |
XTIA | XTI Aerospace Inc. | -32.38% | 63.14% |
AIRJ | Montana Technologies Corp. | 3.26% | 59.64% |
BMEA | Biomea Fusion Inc. | -13.19% | 40.42% |
ABR | Arbor Realty Trust Inc. | -15.09% | 40.39% |
CUTR | Cutera Inc. | -58.87% | 40.38% |
IBRX | ImmunityBio Inc. | 11.95% | 40.37% |
PHAT | Phathom Pharmaceuticals | 18.29% | 40.10% |
GXAI | Gaxos.ai Inc. | 47.06% | 38.46% |
TRUP | Trupanion Inc. | -16.39% | 38.44% |
UPST | Upstart Holdings Inc. | -38.57% | 36.65% |
NVAX | Novavax Inc. | -7.50% | 36.51% |
MSS | Maison Solutions Inc. | -8.03% | 36.05% |
BYND | Beyond Meat Inc. | -15.84% | 36.03% |
MAXN | Maxeon Solar Technologies | -60.11% | 35.41% |
IRBT | iRobot Corp. | -77.52% | 34.90% |
NOVA | Sunnova Energy Internatio | -66.36% | 34.10% |
MPW | Medical Properties Trust In | -13.85% | 33.51% |
Найдвартай брокертой арилжаа хийж эхлээрэй
Нүцгэн шорт селл (naked short selling) гэж юу вэ, яагаад энэ нь хууль бус бэ?
Нүцгэн шорт селл гэдэг нь зах зээлд оролцогчид хувьцааг брокероос зээлж авалгүйгээр хөрөнгийн зах зээл дээр шортлохыг хэлнэ. Өөрөөр хэлбэл, зарах мөчид тухайн хувьцаа нь бодитоор байхгүй байна гэсэн үг юм.
Энэ үйл явцыг нүцгэн шорт селл эсвэл нүцгэн шортинг гэж нэрлэдэг.
Энэ нь хууль бус үйлдэл бөгөөд 2008 оны ипотекийн хямралаас хойш АНУ, Европ болон бусад зарим орнуудад хориглосон байдаг. Бүх хориг саадыг үл харгалзан нүцгэн шорт хийх тохиолдол түгээмэл байсаар байна.
Нүцгэн шортыг зах зээлийг хуурамч үнэт цаасаар дүүргэж, үнийг зохиомлоор буулгах замаар зах зээлээр тоглоход ашигладаг.
Нүцгэн шорт селл нь хоёр үе шаттайгаар хийгддэг:
- Арилжаачин хувьцааг брокероос зээлж авалгүйгээр, эзэмшилгүйгээр, мөн зарах эрхээ баталгаажуулалгүйгээр шууд зардаг.
- Дараа нь арилжаачин хувьцааг хямд үнээр буцаан худалдаж аваад, ашиг олно гэж найдан эргүүлэн өгдөг. Арилжаачин хувьцааг буцаан худалдаж авч чадахгүй нөхцөл байдлыг Нийлүүлэлтийн дутагдал (Failure to Deliver буюу FTD) гэж нэрлэдэг.
Энгийн нэг жишээ авч үзье: Чи Boeing компанийн 100 ширхэг хувьцааг шортлохыг хүслээ. Чи тэдгээрийг брокероос зээлж аваагүй ч ойрын хугацаанд үнэ нь унана гэдэгт бооцоо тавьсан гэж бодъё. Хувьцааны үнэ унаж, чи шорт арилжаагаа хямд үнээр хаав. Бодит байдал дээр чи үнийн уналт дээр бооцоо тавьсан бөгөөд хэзээ ч эзэмшиж байгаагүй хувьцаагаа шортлоод ашиг олсон байна.
Гэхдээ үнэ өсөж эхэлбэл яах вэ? Энэ тохиолдолд чи 100 ширхэг хувьцааг илүү өндөр үнээр, их хэмжээний алдагдалтайгаар буцаан худалдаж авах шаардлагатай болох тул урхинд орно. Энэ бол асуудлын зөвхөн тал хувь нь юм. Хувьцааны хөрвөх чадвар хүрэлцээгүйгээс болж хувьцааг буцаан худалдаж авах боломжгүй нөхцөл байдалд ч орж магадгүй.
Шорт селлээр дамжуулан хувьцааны үнийг манипуляци хийх нь
Хувьцааны үнийг манипуляци хийх нь түгээмэл үзэгдэл юм. Санхүүгийн зах зээлийн түүхэнд энэ аргыг олон удаа ашиглаж байсан бөгөөд зарим оролцогчдод асар их алдагдал, заримд нь үлэмж хэмжээний ашиг авчирсан байдаг.
Зах зээл дээрх ханшийн манипуляцийн цөөн хэдэн жишээг энд дурдъя.
1. Spoofing болон flash crash
2010 оны 5 дугаар сард арилжаачин Навиндер Сингх Сарао (Navinder Singh Sarao) зах зээлийн манипуляцийн схемийг ашиглаж, E-Mini S&P 500 фьючерсийг зарах олон тооны захиалга өгчээ. Гэвч тэрээр эдгээр захиалгыг биелүүлэх бодолгүй байсан бөгөөд энэ нь хөрөнгийн индексийн фьючерсийн үнийг огцом унахад хүргэсэн юм. Үнийн ийм шат дараалсан уналтыг илрүүлсэн алгоритмт арилжааны системүүд активуудаа зарж эхэлснээр зах зээл бүхэлдээ нуран унахад хүрсэн байна.
2. Памп ба дамп (Pump and dump)
2000-аад оны эхээр Enron эрчим хүчний корпорацын дээд удирдлагууд компанийн үнэт цаасны үнийг зохиомлоор өсгөхийн тулд нягтлан бодох бүртгэлийн тайландаа луйврын схем ашиглаж байжээ. Компанийн хуурамч санхүүгийн тайлангууд хөрөнгө оруулагчдыг Enron-ий хувьцааг худалдаж авахад хүргэсэн. Хувьцааны үнэ дээд цэгтээ хүрсний дараа удирдлагуудын инсайдер борлуулалтаас болж нуран унаж, олон хөрөнгө оруулагчдыг асар их алдагдалд оруулсан юм.
3. Short squeeze
2021 оны эхээр зарим хедж сангууд GameStop компанийн хувьцааны үнэ унана гэж бооцоо тавин идэвхтэй зарж байв. Гэвч Reddit-ийн WallStreetBets нийгэмлэгийн гишүүд тус компанийн талаар эсрэг бодолтой байлаа. Reddit-ийн арилжаачид GameStop-ийн хувьцааг зохион байгуулалттайгаар худалдаж авснаар үнийг дээш нь хөөж, хедж сангуудыг позицуудаа өндөр үнээр хаахад хүргэж, асар их алдагдал хүлээлгэсэн юм.
4. Уош трейдинг (Wash trading)
Уош трейдинг нь тухайн активын зах зээлийн вольюмийг нэмэгдүүлж, бусад арилжаачдыг уг активт хөрөнгө оруулахад уриалах зорилгоор нэгэн зэрэг худалдан авч, зарах үйлдэл юм. Арилжааны вольюм огцом өсөх нь арилжаачдын анхаарлыг татаж, тэднийг тухайн активыг худалдаж авах эсвэл зарахад хүргэдэг. Ингэснээр активын үнэ өсөх эсвэл унадаг.
Энэхүү манипуляцийн арга нь ихэвчлэн крипто зах зээлд ашиглагддаг. Үүний нэг тод жишээ бол Bitfinex бирж болон Tether хоорондын маргаан юм. Энэхүү маргааны үеэр томоохон тоглогчид Биткойн болон бусад койнуудын үнэд нөлөөлөхийн тулд бие биенээ уош трейдинг хийсэн гэж буруутгаж байв.
5. Инсайдер трейдинг (Insider trading)
Марта Стюарт (Martha Stewart)-ын хэрэг бол ийм төрлийн манипуляцийн хамгийн тод жишээнүүдийн нэг юм. 2001 онд тэрээр ImClone Systems компанийн шинэ эм FDA-аас хүлээгдэж байсан зөвшөөрлөө авч чадаагүй гэх инсайдер мэдээллийг хүлээн авчээ. Марта Стюарт албан ёсны мэдээ гарахаас өмнө ImClone Systems-ийн хувьцаануудаа зарж, их хэмжээний алдагдлаас зайлсхийж чадсан байна. Эцэст нь түүнийг инсайдер трейдинг хийсэн хэрэгт буруутгаж, гэм буруутайг нь тогтоожээ.
Дүгнэлт
Шорт арилжаа нь хөрөнгийн зах зээл дээр мөнгө олох нэг арга зам юм. Шорт арилжаа нээснээр арилжаачин хувьцааг өндөр үнээр зарж, хямд үнээр буцаан худалдаж аваад брокертоо эргүүлэн өгч, үнийн зөрүүгээс ашиг олохыг зорьдог.
Шорт селл хийнэ гэдэг нь зээл авч байна гэсэн үг бөгөөд чи зээлсэн активуудынхаа төлөө брокертоо хүү төлөх ёстой гэдгийг санах нь чухал. Мөн алдагдал хязгааргүй байж, ашгаас давж гарах боломжтой. Чи бүх капиталаа алдах эрсдэлтэй.
Тиймээс шорт селл хийхээсээ өмнө үнийн чарт болон суурь хүчин зүйлсийг судалж, аль болох олон дохио авахыг хичээгээрэй.
Чи зах зээлийн шинжилгээг хамгийн шилдэг брокер болох LiteFinance-ийн үнэгүй демо данс дээр гүнзгийрүүлэн судалж болно. Үнэт цаасны өргөн сонголт болон компанийн олон үйлдэлт вэб платформ нь онолын мэдлэгээ практик дээр туршиж, бодит арилжаа руу шилжих боломжийг танд олгох болно.
Шорт Селл Түгээмэл Асуултууд
Хувьцааг шорт селл хийнэ гэдэг нь өндөр үнээр зарахын тулд брокероосоо хувьцаа зээлж, дараа нь ханш унах үед ижил вольюмийг буцаан худалдаж авахыг хэлнэ. Арилжаачин зарах болон худалдан авах үнийн зөрүүгээс ашиг олдог.
Шорт селл хийх гэдэг нь активын үнийн уналтаас ашиг олохын тулд компанийн үнэт цаасыг зарахыг хэлнэ.
Хувьцааг шортлох нь өндөр эрсдэлтэй байдаг тул зөвхөн туршлагатай арилжаачин болон хөрөнгө оруулагчдад зөвлөдөг. Шорт арилжаа нээхээсээ өмнө өөрийн таамаглал зөв гэсэн тодорхой дохио авсан эсэхээ шалгаарай. Хувьцааг шортлохыг урт хугацааны багцаа хөрөнгө оруулалтын эрсдэлээс хеджлэх арга зам гэж үзэх хэрэгтэй.
Эхлээд та брокерын данс нээж, шорт арилжаагаа баталгаажуулахын тулд дансаа цэнэглэх хэрэгтэй. Өөрөөр хэлбэл, чиний маржин дансанд барьцаа хөрөнгө байх ёстой. Дараа нь хувьцаагаа сонгож, уналтын дохиог тодорхойлон, зах зээлийн ханшаар эсвэл limit sell захиалга өгөх замаар шорт арилжаа нээнэ.
Шорт селл хийх нь хэцүү биш. Арилжааны шалгуур нь өөр байдгаас бус лонг позиц нээх үйл явцтай тун төсөөтэй.
Шорт арилжааг мөрийтэй тоглоомтой зүйрлэх аргагүй. Энэ бол арилжаачин эсвэл хөрөнгө оруулагчийн мэргэжлийн үйл ажиллагаа юм. Гэсэн хэдий ч туршлагагүй анхан шатны хөрөнгө оруулагчид эсвэл хариуцлагагүй шорт арилжаачид санхүүгийн активтай харьцахдаа хөнгөн хуумгай хандаж магадгүй. Зах зээлийн урьдчилсан шинжилгээ хийхгүй, мөнгөний менежментийн дүрмийг баримтлахгүй бол зах зээл нь бодлогогүй бооцоо тавьдаг том казино болон хувирч болно. Ийм хандлагыг мөрийтэй тоглоом гэж нэрлэж болох юм.
АНУ-ын хууль тогтоомжоор хувьцааны сонгодог шорт арилжааг хориглодоггүй, харин нүцгэн шорт селл хийх нь 2008 оны хямралаас хойш хууль бус болсон бөгөөд эрүүгийн хариуцлага хүлээх үйлдэл болсон.
Энэ нийтлэлийн агуулга нь зөвхөн зохиогчийн үзэл бодлыг илэрхийлж байгаа бөгөөд LiteFinance брокерын албан ёсны байр суурийг илэрхийлэхгүй. Энэ хуудсанд нийтлэгдсэн материалыг зөвхөн мэдээллийн зорилгоор хүргэж байгаа бөгөөд 2014/65/EU Дүрмийн хүрээнд хөрөнгө оруулалтын зөвлөгөө гэж үзэхгүй байхыг хүсье.
Зохиогчийн эрхийн хуулийн дагуу энэ нийтлэл нь оюуны өмч гэж тооцогдох бөгөөд зөвшөөрөлгүйгээр хуулбарлах болон түгээхийг хориглоно.
