Estudiamos las características de las estrategias risk-on y risk-of
Forex es relativamente joven, tomó prestado muchos principios de funcionamiento del mercado de valores. Si antes los inversores, mirando los crecientes riesgos de recesión de la economía mundial, se deshicieron activamente de las acciones y compraron bonos, entonces ahora tienen una alternativa. En Forex existen activos de riesgo y activos de refugio, y cada tipo sube o baja dependiendo del apetito de riesgo global. ¿Qué es y cómo se puede aplicar en las actividades prácticas del trader?
Las estrategias de análisis técnico son numerosas y variadas, pero los que negocian sobre una base probablemente se han encontrado con conceptos como el carry trade y risk-on/risk-off. Para empezar, es necesario saber que la clasificación de las monedas en Forex de rentable (riesgo) o de confiable (refugio) se basa en el rendimiento de los bonos locales. Por ejemplo, en Japón, las tasas con una deuda a 10 años son del -0,016%, en Suiza -0,605%, y en Australia y Nueva Zelanda +1,2% y +1,57%. En este sentido, se considera que el yen japonés y el franco suizo son activos de refugio seguro, y el dólar australiano y neozelandés son monedas rentables.
En tiempos de crecimiento del apetito global por el riesgo, las cotizaciones de AUD/JPY y NZD/JPY, como regla, tienden a subir, y de disminución tienden a caer. La primera situación se llama risk-on y la segunda risk-off. Si los inversores confían en las perspectivas favorables de la economía mundial, toman préstamos en países con bajas tasas de interés e invierten el dinero obtenido en bonos con altas tasas de interés. Al mismo tiempo, se produce la compra de divisas rentables («aussie») y venta de divisas confiables (yenes). Si el pronóstico es justificado y el apetito por el riesgo crece, entonces junto con el rally de AUD/JPY los inversores pueden ganar en la diferencia en las tasas.
¿Cómo entender si el apetito por el riesgo está creciendo o debilitando? Para hacer esto, basta con mirar el comportamiento de los valores estadounidenses.
Dinámica del índice Dow Jones y rendimiento de los bonos estadounidenses
Fuente: Trading Economics.
La confianza del mercado en un futuro brillante de la economía mundial se refleja en el rally simultáneo de índices bursátiles y tasas de deuda, que tuvo lugar entre septiembre y diciembre de 2019. Los inversores compraron activamente acciones y vendieron bonos. El precio de este último cayó, y el rendimiento creció. En tales condiciones, las monedas de refugio se sienten extremadamente incómodas. Desde principios de otoño, el yen japonés ha perdido alrededor del 4% de su valor y se despide de la idea de ganar la carrera de mejor desempeño del G10.
En contraste, los índices bursátiles de EEUU y los bonos del tesoro cayeron en mayo, lo que indica una disminución del apetito global por el riesgo. Los traders de carry cerraron posiciones: arrojaron activos rentables y volvieron a los activos confiables para liquidar los préstamos previamente tomados. El fondo era favorable para el yen japonés, que periódicamente tuvo liderazgo.
Hay situaciones en que las tasas de los bonos del tesoro y el mercado de valores de EEUU van en diferentes direcciones. Operar con la diferencia se vuelve no tan ineficaz, debe haber un enfoque selectivo. Como resultado, tanto los activos confiables como los de riesgo pueden subir o bajar al mismo tiempo. Los inversores en tales condiciones necesitan utilizar otros factores para predecir la dinámica futura de los instrumentos de Forex.
Cabe señalar que las monedas del G10 no se limitan al G10. En los últimos años, las estrategias que utilizan unidades monetarias de los países en desarrollo han ido ganando popularidad. De hecho, ¿vale la pena conformarse con las tasas en 1,2-1,6%, si se puede ganar en rublos, reales y rand sudafricanos 6,3-8,3%?
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