Yen Tersepit Antara Pendekatan Berhati-hati BoJ dan Perubahan Carry Trade. Ramalan Setakat 06.10.2026

2026.10.06 2026.10.06 Yen Tersepit Antara Pendekatan Berhati-hati BoJ dan Perubahan Carry Trade. Ramalan Setakat 06.10.2026

Dmitri Demidenkohttps://www.litefinance.org/ms/blog/authors/dmitri-demidenko/

Spread hasil yang besar antara AS dan Jepun, didorong oleh Fed dan Bank of Japan yang bergerak pada kadar yang sama, mendorong USD/JPY bergerak lebih tinggi. Namun, pasangan tersebut tidak meningkat sepantas yang mungkin berlaku, disebabkan oleh sekutu yen yang tidak dijangka: euro. Mari kita menganalisis situasi ini dan membangunkan pelan dagangan.

Pengambilan Utama

• Bank of Japan tidak tergesa-gesa untuk menaikkan kadar faedah.
• Spekulator menutup kedudukan beli mereka pada yen.
• Euro sedang digunakan sebagai mata wang pendanaan.
• Posisi beli boleh dipertimbangkan dengan sasaran 159.5 dan 160.9.

Ramalan Fundamental Mingguan untuk Yen

Tindakan lebih kuat daripada kata-kata. Pasaran akhirnya telah memutuskan perkara yang perlu diberi perhatian: retorik kerajaan atau realiti objektif. Kenyataan Sanae Takaichi bahawa beliau membincangkan isu yen yang kukuh semasa pertemuannya dengan Donald Trump pada bulan September gagal meredakan golongan bull USD/JPY. Sebaliknya, ketiadaan isyarat yang jelas dalam minit mesyuarat terbaru Bank of Japan mengenai kesinambungan kitaran pengetatan dasar monetari menjadi pemangkin kepada rali pasangan tersebut.

Board of Governors menyatakan bahawa peningkatan semula pertumbuhan harga pengguna boleh memberikan asas untuk mempercepatkan pengetatan dasar monetari. Pada bulan September, bank pusat tersebut menaikkan kadar semalaman daripada 1% kepada 1.25%. Namun, jangkaan golongan bear USD/JPY bahawa trend menurun yang bermula pada bulan Oktober akan berterusan setakat ini masih belum menjadi kenyataan. Pasaran futures kini memberikan kebarangkalian 95% bahawa kos pinjaman akan kekal pada paras semasa — walaupun inflasi di Tokyo kembali meningkat melebihi sasaran BoJ. Pada bulan September, harga pengguna meningkat daripada 1.8% kepada 2.7%, melebihi kenaikan 2.3% yang diramalkan oleh pakar ekonomi Bloomberg.

IHP Tokyo Tahunan

Sumber: Bloomberg.

Secara rasmi, Bank of Japan mempunyai asas untuk menaikkan kadar semalaman pada penghujung bulan ini. Namun, terdapat risiko bahawa kitaran pengetatan yang terlalu pantas boleh menjejaskan eksport dan memperlahankan pertumbuhan ekonomi. Ekonomi tersebut sudah pun berada di bawah tekanan akibat kemerosotan terma perdagangan dan peningkatan harga tenaga.

Akibatnya, Fed dan BoJ bergerak pada kadar yang hampir sama, dengan pasaran futures mengambil kira pengetatan dasar monetari selanjutnya pada bulan Disember. Pada masa yang sama, spread hasil antara bon AS dan Jepun berkemungkinan kekal lebar sehingga penghujung tahun dan seterusnya, memberikan ruang kepada USD/JPY untuk bergerak lebih tinggi. Spekulator juga telah menutup posisi long yen yang mereka kekalkan selama dua minggu dan sekali lagi beralih kepada posisi jual.

Kedudukan Spekulatif pada Yen Jepun

Sumber: Bloomberg.

Pada masa yang sama, adalah keterlaluan untuk mengatakan bahawa USD/JPY sedang melonjak naik. Kenaikan pasangan tersebut berlaku secara lancar dan beransur-ansur, dengan pullback yang kerap sepanjang perjalanan. Pada pandangan saya, keadaan ini sebahagian besarnya disebabkan oleh sekutu yang tidak dijangka bagi yen Jepun: euro.

Euro sedang membantu penjual USD/JPY, kerana ia semakin banyak digunakan sebagai mata wang pembiayaan untuk carry trade. Malah, pelebaran spread hasil antara bon Perancis dan Jerman yang didorong oleh masalah belanjawan Perancis telah mewujudkan peluang yang menarik bagi pedagang carry trade.

Sebelum ini, yen merupakan mata wang pembiayaan pilihan bagi carry trade. Namun, penurunan EUR/JPY ke paras terendah sejak musim luruh 2025 mendorong spekulator untuk menyesuaikan kedudukan mereka. Apabila pedagang menutup posisi jual yen, tekanan jualan terhadap mata wang Jepun semakin reda, sekali gus mengehadkan momentum kenaikan USD/JPY.

Pelan Dagangan USDJPY Mingguan

Sudah tentu, seseorang boleh berhujah bahawa kebarangkalian 80% bagi tiga kenaikan kadar faedah Fed menjelang September 2027 adalah terlalu optimistik. Namun, selagi spread hasil bon AS–Jepun kekal selebar ini USD/JPY berkemungkinan mengekalkan trajektori menaiknya. Oleh itu, beli ketika pullback dengan sasaran pada 159.5 dan 160.9.

Ramalan ini adalah berdasarkan analisis faktor fundamental, termasuk kenyataan rasmi daripada institusi kewangan dan pengawal selia, pelbagai perkembangan geopolitik dan ekonomi, dan data statistik. Data pasaran sejarah juga dipertimbangkan.

Carta graf harga USDJPY dalam mode real time