Сезонный фактор, высокие цены на нефть и доходность трежерис, а также риски повышения ставки ФРС оказывают давление на S&P 500. Тем не менее сильная экономика и корпоративная отчетность играют на стороне индекса. Порассуждаем об этом и составим торговый план.
В этой статье мы разберем:
Ключевые факты
- S&P 500 ожидает решения Казначейства США о выкупе.
- Сентябрь — сезонно слабый месяц для американских акций.
- Сильная экономика США оказывает поддержку фондовым индексам.
- Прорыв уровня 7 670 — повод для продаж S&P 500.
Фундаментальный прогноз по S&P 500 на неделю
Brent, флиртующая с отметкой $100 за баррель, доходность 10-летних трежерис, находящаяся вблизи максимумов с 2023 года, и эскалация торгового конфликта между США и Канадой. Что может быть хуже для американского рынка акций? Тем более что сейчас он не может рассчитывать на поддержку со стороны сильной корпоративной отчетности, а хорошие новости из экономики, например данные о сильном рынке труда, становятся плохими для S&P 500.
Широкий фондовый индекс падает второй день подряд. Стоит ли готовиться к масштабной коррекции?
Динамика S&P 500 и американской деловой активности
Источник: Bloomberg.
На первый взгляд все выглядит хорошо. Экономика США сильна как бык, что подтверждается динамикой деловой активности и занятости. Она способна выдержать высокие ставки. При этом рост доходности трежерис воспринимается как нормализация к уровням, имевшим место до кризиса 2008 года. В таких условиях нежелание ФРС повышать ставки или, по крайней мере, делать это агрессивно создает режим Златовласки для S&P 500.
Тем более что, по данным Citigroup, на Уолл-стрит число повышений прогнозов прибыли американских компаний превышает число их понижений на протяжении 21 недели подряд. Это говорит об оптимистичных перспективах S&P 500 в преддверии старта сезона корпоративной отчетности за третий квартал. На позитив настраивает и снижение коэффициента «цена/прогнозная прибыль» (forward P/E) примерно до 19. Американский рынок акций не выглядит чрезмерно переоцененным. Для сравнения: у европейского Stoxx 600 forward P/E составляет около 15. Ранее разрыв между оценками американского и европейского рынков был существенно шире.
Динамика прогнозов по прибыли компаний S&P 500
Источник: Bloomberg.
Поддержку S&P 500 может оказать увеличение объемов выкупа казначейских облигаций Минфином США. В августе Казначейство объявило, что с 9 сентября максимальный объем операций по выкупу долгосрочных бумаг будет как минимум удвоен — с $2 млрд до $4 млрд. Более агрессивные покупки способны оказать давление на доходность трежерис. В теории снижение ставок долгового рынка уменьшает стоимость заимствований для компаний, что позитивно отражается на корпоративной прибыли. На практике не все так просто: снижение доходности казначейских облигаций далеко не всегда становится катализатором роста широкого фондового индекса.
Давление на американский рынок акций создает и сезонный фактор. Сентябрь традиционно считается самым слабым месяцем для S&P 500. В зависимости от рассматриваемого исторического периода средняя доходность индекса в сентябре составляет около -0,6–0,9%. При этом остальные месяцы в среднем демонстрируют значительно более сильную динамику.
Сезонная динамика фондовых индексов
Источник: Wall Street Journal.
Таким образом, позиции S&P 500 выглядят достаточно прочными. Однако геополитика, сезонный фактор и риски ужесточения монетарной политики ФРС способны потянуть индекс вниз.
Торговый план по S&P 500 на неделю
В таких условиях судьбу широкого фондового индекса во многом определят реакция доходности трежерис на выкуп облигаций Казначейством США и отчет по инфляции в США. Отметка 7 670 является красной линией. Успешный тест этого уровня сверху вниз усилит риски дальнейшего снижения и станет основанием для продаж S&P 500. Напротив, отбой от 7 670 станет поводом для покупок.
Данный прогноз основан на анализе фундаментальных факторов. В нем учитываются официальные сообщения финансовых институтов (в том числе регуляторов), различные геополитические и экономические события и статистические данные. Также принят во внимание исторический опыт на финансовых рынках.
График цены SPX в реальном времени
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2014/65/EU.
В соответствии с законодательством об авторском праве, эта статья является объектом интеллектуальной собственности, что включает в себя запрет на ее копирование и распространение без согласия.
