Что должен учитывать успешный инвестор, выбирая, в какую компанию вкладывать деньги? Обычно анализируются важные финансовые коэффициенты: рентабельность задействованного капитала (ROCE), рентабельность инвестированного капитала (ROIC), рентабельность собственного капитала (ROE) и рентабельность активов (ROA). Эти четыре основных показателя чрезвычайно важны при комплексной оценке стоимости акций компании. Каждое успешное инвестиционное решение было основано на глубоком анализе этих показателей.
Сегодня мы рассмотрим ROCE — очень важный показатель, его применяют для сравнения дохода компании со средним капиталом, который используется в ее бизнес-процессах и активах.
В этой статье мы разберем:
Ключевые моменты
- ROCE — это рентабельность задействованного капитала, коэффициент прибыльности, рассчитанный для оценки эффективности бизнеса с точки зрения управления совокупным капиталом.
- У ROCE много общего с ROIC — еще одним коэффициентом рентабельности, который используется для оценки эффективности инвестированного капитала.
- Для полноты картины производительность компании часто оценивают с помощью нескольких ключевых коэффициентов доходности: ROCE, ROE, ROA и ROIC.
- Формула рентабельности вложенного капитала: ROCE = (EBIT / Используемый капитал) × 100%.
Что такое ROCE и зачем его рассчитывать?
Рентабельность вложенного капитала (ROCE) является одним из наиболее важных индикаторов прибыльности. Он помогает оценить жизнеспособность бизнеса, размер прибыли и эффективность использования капитала. Проще говоря, этот показатель определяет, может ли предприятие получать прибыль от капитала. Следовательно, основная цель ROCE — установить процент прибыли по отношению к деньгам, вложенным в предприятие.
Высокая информативность коэффициента ROCE делает его одним из самых популярных показателей прибыльности в руках многих инвесторов, заинтересованных сторон и финансовых аналитиков. Сравнение ROCE нескольких компаний позволяет выбрать наилучший вариант для инвестиций.
Понятие рентабельности используемого капитала
ROCE играет важную роль в оценке прибыльности компаний капиталоемкого сектора, например, нефтедобычи или транспортной индустрии. Технически расчет ROCE раскрывает приблизительную сумму прибыли, полученной компанией на денежную единицу, занятую в бизнесе. Существуют и другие показатели рентабельности, например, рентабельность собственного капитала (ROE). Однако ROE используется только для оценки прибыльности компании с точки зрения акционерного капитала. В отличие от этого индекса, ROCE рассматривает рентабельность привлеченного капитала, сочетание долга и собственного капитала. Представьте, насколько это может быть полезно, если вы хотите спрогнозировать стоимость акций компании на следующие два года. Чем выше процент прибыли на 1 доллар, тем лучше. Таким образом, коэффициент ROCE показывает, какие компании обладают более высокой прибыльностью.
Владельцы бизнеса понимают значимость показателя ROCE. Тенденция такова: инвесторы предпочитают компании с впечатляющим ростом коэффициента ROCE за последние годы. Руководствуясь принципом «стабильный ROCE — это нормально, а растущие ROCE — идеально», они правы. Компании с низким или крайне волатильным ROCE демонстрируют отсутствие финансового опыта, покупку их акций или ценных бумаг не стоит считать разумной инвестицией.
Сравнительная таблица ROCE, ROA, ROE, ROIC
ROCE | ROA | ROIC | ROE | |
Расшифровка | Рентабельность задействованного капитала | Рентабельность активов | Рентабельность инвестированного капитала | Рентабельность собственного капитала |
Формула Расчета | Чистый операционный доход / Задействованный капитал | Чистый операционный доход / Собственные активы | Чистый операционный доход/ Инвестированный капитал | Чистый операционный доход /Средний акционерный капитал |
Отличительные черты | Этот коэффициент часто используют для сравнения показателей различных компаний из одного сектора, обычно капиталоемкого. | ROA, как и другие коэффициенты в списке, используют для оценки прибыльности компании, однако в основном он помогает проанализировать эффективность используемых активов из баланса компании. | ROIC показывает, насколько успешно компания инвестирует свой капитал. Коэффициент дает более детальное представление о прибыльности бизнеса. | Значения ROE значительно варьируются и сильно зависят от отрасли. Среди аналитиков принято считать, что ROE ниже 10% — это слабый показатель. Приемлемым обычно считается ROE 14%. |
ROIC (Рентабельность инвестированного капитала) — это еще один коэффициент, который помогает оценить экономическую эффективность предприятия при распределении своих средств на выгодные инвестиции. Индекс рассчитывает доход на каждый вложенный доллар и показывает насколько успешно организация использует свои средства для получения прибыли.
У ROIC и ROCE много общего — они основаны на одной и той же концепции. Однако их ключевые компоненты немного различаются. ROIC рассчитывается путем деления чистой операционной прибыли на инвестированный капитал:
ROIC = Чистая операционная прибыль после вычета процентов по займам и налогов / инвестированный капитал
Основное отличие начинается с компонента «Чистая операционная прибыль после вычета процентов и налогов»: этот показатель отражает фактическую прибыль компании, но также учитывает налоговые обязательства организации, а ROCE учитывает операционную прибыль до вычета долгов и налогов.
Как рассчитать ROCE (рентабельность используемого капитала)?
Как мы уже объяснили выше, ROCE, рентабельность примененного капитала, — это показатель, используемый для анализа эффективности компании с точки зрения управления капиталом. ROCE также может помочь сравнить прибыльность нескольких компаний из одной отрасли. Ключевые компоненты при расчете ROCE — это EBIT и задействованный капитал.
Формула расчета ROCE выглядит следующим образом:
ROCE = Прибыль до вычета процентов и налогов / Задействованный капитал
Для удобства мы можем называть показатель EBIT «чистая прибыль до вычета процентов и налогов». Данный финансовый показатель отражает прибыль, которую компания получает в результате своей хозяйственной деятельности до вычета процентов по займам и налогов. Расчет EBIT возможен по следующей формуле:
EBIT = Чистая прибыль — Стоимость реализованной продукции — операционные расходы
Используемый капитал (иногда его еще называют используемыми средствами) представляет собой общий капитал компании, используемый для получения прибыли. Его значение рассчитывается следующим образом:
Используемый капитал = Общие средства — текущие обязательства
Вы можете скачать бесплатный шаблон расчета ROCE в excel здесь
Пример ROCE
Давайте рассмотрим два бизнеса из одной отрасли, например, транспортной. Ниже вы найдете расчет ROCE для гипотетических компаний: Mark & Co и Rocket Corp.
Основание | Mark & Co | Rocket Corp. | Комментарии |
Доход | $24 695 | $67 352 | |
Всего активов | $21 793 | $153 789 | |
Текущие обязательства | $5 449 | $34 257 | |
EBIT | $5 958 | $12 992 | |
Задействованный капитал | $16 344 | $119 532 | Общая сумма активов минус текущие обязательства |
ROCE (рентабельность используемого капитала) | 0,36 | 0,10 | EBIT / Задействованный капитал |
На первый взгляд компания Rocket Corp. выглядит гораздо успешнее, чем Mark & Co: у нее солидная выручка, более впечатляющие EBIT и финансовые отчеты, а также больше активов. Однако значение ROCE у Mark & Co выше, чем у Rocket Corp. Проведенный анализ показал, что Mark & Co разумно использует свой капитал и получает больше прибыли в процентном выражении.
Mark & Co: 36 центов за 1 доллар (ROCE: ~36%);
Rocket Corp: 10 центов за 1 доллар (ROCE: ~10%).
Заключение
Сложно оценить финансовую устойчивость компании, если вы не видите общей картины в целом и не анализируете наиболее важные показатели прибыльности предприятия, такие как отчеты о прибыли и убытках. Вот почему инвесторы рассчитывают коэффициенты рентабельности ROIC и ROCE для оценки потенциала компании. Результат расчета операционной прибыли помогает заинтересованным сторонам решить, стоит ли инвестировать в компанию или нет. Если ROCE бизнеса демонстрирует устойчивый рост, то это хороший знак: руководство предприятий движется в правильном направлении и разумно распоряжается средствами.
FAQ по рентабельности используемого капитала
Рентабельность вложенного капитала (ROCE) — один из самых популярных коэффициентов рентабельности, его используют для оценки того, насколько эффективно компания управляет своими средствами. Этот индекс показывает, может ли компания получать прибыль от капитала, который она использует. Чем выше ROCE, тем лучше.
Не существует единого стандарта для какой-либо отрасли, однако более высокая прибыль от вложенных средств означает, что компания довольно эффективно управляет собственным капиталом. Однако есть нюансы, о которых вам следует знать: высокий показатель ROCE может указывать не на прибыльность компании, а на то, что у нее много активов.
Другие коэффициенты — рентабельность активов (ROA) или рентабельность собственного капитала (ROE) — используют для оценки прибыльности компании относительно отдельных показателей: стоимости контролируемых активов и собственного капитала соответственно. ROCE же помогает увидеть более широкую картину, рассматривая как заемный, так и собственный капитал.
Индекс рентабельности задействованного капитала — один из наиболее точных коэффициентов прибыльности. Инвесторы рассчитывают его чтобы предсказать, будут ли акции компании прибыльным вложением или нет.
ROCE рассчитывается по следующей формуле: чистая операционная прибыль до вычета процентов по займам и налогов / Используемый капитал, первый компонент обычно называется EBIT (прибыль до вычета процентов и налогов).
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2014/65/EU.
В соответствии с законодательством об авторском праве, эта статья является объектом интеллектуальной собственности, что включает в себя запрет на ее копирование и распространение без согласия.
