¿Qué debe considerar un inversor sensato a la hora de elegir en qué empresa invertir? Normalmente se analizan indicadores financieros importantes, como la rentabilidad del capital empleado (ROCE), la rentabilidad del capital invertido (ROIC), la rentabilidad del capital propio (ROE) y la rentabilidad de los activos (ROA). Estos cuatro indicadores clave son sumamente importantes cuando se trata de tasar de forma integral el valor de una empresa. Todas las decisiones de inversión exitosas se han basado en un análisis profundo de estos indicadores.
Hoy analizaremos el ROCE, un indicador muy significativo que permite comparar los ingresos de una empresa con el capital medio empleado en sus procesos de negocio y activos.
En este artículo analizaremos:
¿Qué es ROCE y por qué calcularlo?
Return on capital employed (ROCE) o rentabilidad del capital empleado es uno de los ratios de rentabilidad más importantes. Ayuda a evaluar la viabilidad del negocio, los márgenes de beneficio y la eficiencia del capital. En pocas palabras, esta métrica determina si un negocio puede generar rentabilidad del capital (return on equity). Por consiguiente, el objetivo principal del ROCE es establecer el porcentaje de retorno respecto al dinero invertido en una empresa.
El alto valor informativo del indicador ROCE lo convierte en uno de los ratios de rentabilidad más populares utilizados por muchos inversores, partes interesadas y analistas financieros. Comparar el ROCE de varias empresas permite a los interesados elegir la mejor opción de inversión.
Concepto de rentabilidad sobre capital empleado
El ROCE juega un papel importante en la evaluación de la rentabilidad de las empresas con gran intensidad de capital, por ejemplo, la industria petrolera o de transporte. Técnicamente, cuando se calcula el ROCE se puede revelar el monto aproximado de beneficios generados por la empresa por cada dólar empleado en el negocio. Existen otros ratios de rentabilidad como, por ejemplo, la rentabilidad del capital propio (ROE). Sin embargo, el ROE sólo se utiliza para evaluar la rentabilidad de una empresa en función de sus fondos propios. A diferencia de este índice, el ROCE considera la rentabilidad del capital empleado, una combinación de deuda y fondos propios. Imagínese lo útil que puede ser cuando se pretende predecir el precio de las acciones de una empresa en los próximos dos años. Cuanto mayor sea el porcentaje de beneficio por cada dólar, mejor. De este modo, el ratio ROCE indica qué empresas tienen una rentabilidad más sólida.
Los empresarios comprenden la importancia del indicador de retorno sobre capital empleado (ROCE). La tendencia es la siguiente: los inversores prefieren las empresas que han mostrado un crecimiento impresionante del ratio ROCE a lo largo de los años. Guiados por el principio "un ROCE estable está bien, pero un ROCE al alza es perfecto", tienen razón. Las empresas con un ROCE muy volátil o bajo demuestran una falta de experiencia financiera, y la compra de sus acciones o valores no debería considerarse una inversión inteligente. Ahora que ya sabemos qué es el capital empleado, más adelante veremos qué es el ROCE en finanzas.
Datos clave
- El ROCE es la rentabilidad del capital empleado, un ratio de rentabilidad que se calcula para evaluar el rendimiento de una empresa en función de la gestión de su capital total.
- El ROCE tiene mucho en común con el ROIC, otro ratio de rentabilidad utilizado para determinar la eficiencia del capital invertido.
- Para ver el panorama general, el rendimiento de una empresa suele evaluarse calculando varios ratios de rentabilidad clave, como el ROA, el ROIC, el ROE y el ROCE.
- Fórmula de rentabilidad sobre capital empleado: ROCE = (EBIT / Capital empleado) × 100%.
Tabla comparativa: ROCE, ROA, ROIC y ROE
Base | ROCE | ROA | ROIC | ROE |
|---|---|---|---|---|
Descifrado | Rentabilidad del capital empleado | Rentabilidad de los activos | Rentabilidad del capital invertido | Rentabilidad del capital propio |
Fórmula de cálculo | Ingresos netos de explotación / Capital empleado | Ingresos netos de explotación / Activos propios | Ingresos netos de explotación / Capital invertido | Ingresos netos de explotación / Capital promedio de los accionistas |
Características distintivas | Este ratio se utiliza a menudo para comparar el rendimiento de diferentes empresas del mismo sector, normalmente uno intensivo en capital. | Aunque el ROA, al igual que los demás ratios de la lista, se utiliza para evaluar la rentabilidad de una empresa, pero sobre todo ayuda a analizar la eficiencia con la que se utilizan los activos del balance de la empresa. | El ROIC muestra hasta qué punto una empresa invierte bien su capital. El ratio proporciona una visión más detallada de la rentabilidad del negocio. | Los ratios de ROE varían significativamente y dependen mucho del sector. Entre los analistas, se suele considerar que un ROE inferior al 10% es un indicador débil. Un ROE del 14% suele reconocerse como aceptable. |
El ROIC (rentabilidad del capital invertido) es otro ratio que ayuda a evaluar la eficiencia económica de una empresa al asignar sus fondos a inversiones rentables. El índice calcula el rendimiento por cada dólar invertido y muestra el grado de éxito con que una organización utiliza sus fondos para generar beneficios.
El ROIC y el ROCE tienen mucho en común, ya que se basan en el mismo concepto. Sin embargo, sus componentes clave difieren ligeramente. Pero ¿cómo se calcula el ROIC? Dividiendo el beneficio neto de explotación entre el capital invertido, es decir:
ROIC = Beneficio neto de explotación después de intereses e impuestos / capital invertido
La principal diferencia comienza con el componente "Beneficio neto de explotación después de intereses e impuestos": este indicador refleja el beneficio real de la empresa, pero también tiene en cuenta las obligaciones fiscales de la organización, mientras que el ROCE contempla el beneficio de explotación antes de deuda e impuestos.
¿Cómo calcular el ROCE (retorno sobre capital empleado)?
Como ya hemos explicado anteriormente, el ROCE, rendimiento del capital empleado, es un índice que se utiliza para analizar la eficiencia de una empresa en cuanto a la gestión del capital. El ROCE también puede ayudar a comparar la rentabilidad de varias empresas del mismo sector. Los componentes clave necesarios para calcular el ROCE son el EBIT y el capital empleado.
La fórmula que calcula el ROCE es la siguiente:
ROCE = Beneficios antes de intereses e impuestos / Capital empleado
Por comodidad, podemos llamar al indicador EBIT "Beneficio neto antes de intereses e impuestos". El EBIT es un indicador financiero que refleja el beneficio que una empresa obtiene como resultado de sus operaciones comerciales antes de la aplicación de intereses e impuestos. El EBIT se calcula con la fórmula siguiente:
EBIT = Beneficio neto — Costo de productos vendidos — Gastos de explotación
El capital empleado (a veces también llamado fondos empleados) es el capital empleado total de una empresa que se utiliza para generar beneficios (activo corriente menos pasivo). Su valor se calcula del modo siguiente:
Capital empleado = Activos totales — Pasivos corrientes
Aquí puede descargar gratuitamente la plantilla de cálculo del ROCE en Excel o enviarlo por correo electrónico.
ROCE rentabilidad: ejemplo
Veamos dos negocios del mismo sector, por ejemplo, transporte. A continuación, encontraremos el cálculo del ROCE para las empresas hipotéticas: Mark & Co y Rocket Corp.
Base | Mark & Co | Rocket Corp. | Comentarios |
|---|---|---|---|
Ingresos | $24 695 | $67 352 |
|
Total activos | $21 793 | $153 789 |
|
Pasivo corriente | $5 449 | $34 257 |
|
EBIT | $5 958 | $12 992 |
|
Capital empleado | $16 344 | $119 532 | Total de activos menos pasivo corriente |
ROCE (rentabilidad del capital empleado) | 0,36 | 0,10 | EBIT / Capital empleado |
A primera vista, Rocket Corp. parece un negocio mucho más exitoso que Mark & Co: tiene unos ingresos sólidos, un EBIT y unos estados financieros más impresionantes, así como más activos. Sin embargo, la métrica del ROCE de Mark & Co es superior al de Rocket Corp. El análisis realizado revela que Mark & Co utiliza su capital de forma inteligente y genera más beneficios en términos porcentuales.
- Mark & Co: 36 centavos por 1 dólar (ROCE: ~36%)
- Rocket Corp: 10 centavos por 1 dólar (ROCE: ~10%)
Conclusiones
La solidez financiera es difícil de evaluar si no se ve el panorama general y se analizan los indicadores más importantes de la rentabilidad de una empresa, como las cuentas de resultados sobre pérdidas y ganancias. Por eso los inversores calculan los ratios de rentabilidad ROIC y ROCE para evaluar el potencial de una empresa. El resultado del cálculo del beneficio operativo ayuda a los interesados a decidir si merece la pena invertir en una empresa o no. Si el ROCE del negocio demuestra un sólido crecimiento, es una buena señal, que indica que la dirección de las empresas va en la dirección correcta e invierte sabiamente los fondos.
FAQ: rentabilidad sobre el capital empleado
La rentabilidad del capital empleado (ROCE) es uno de los ratios de rentabilidad más populares que se utiliza para evaluar la eficiencia con la que una empresa gestiona sus fondos. Este índice muestra si una empresa puede generar beneficios a partir del capital que utiliza. Cuanto mayor sea el ROCE, mejor.
Aunque no existe un estándar único aceptado para ningún sector, un mayor rendimiento de los fondos invertidos significa que una empresa está gestionando su propio capital con bastante eficacia. Sin embargo, hay aspectos que hay que tener en cuenta: una cifra alta de ROCE puede indicar no la rentabilidad de una empresa, sino que tiene muchos activos.
Otros ratios, como la rentabilidad de los activos (ROA) o la rentabilidad del capital propio (ROE), se utilizan para medir la rentabilidad de una empresa en relación con indicadores aislados: el valor de los activos controlados y los fondos propios, respectivamente. A diferencia de estos índices, el ROCE ayuda a tener un panorama más amplio al considerar tanto la deuda como los fondos propios.
El índice de rendimiento del capital empleado es uno de los ratios de rentabilidad más precisos. Los inversores calculan este índice para predecir si las acciones de una empresa serán una inversión rentable o no.
Los interesados calculan el ROCE mediante la siguiente fórmula: Beneficio neto de explotación antes de intereses e impuestos / Capital empleado, donde el primer componente suele denominarse EBIT (beneficios antes de intereses e impuestos).
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