Sumergirse en el mundo de las finanzas puede ser un viaje emocionante si conoce el propósito de los instrumentos financieros más populares: acciones, bonos, divisas, CFD y derivados. Mientras que los inversores aficionados prefieren trabajar en el mercado de valores, aquellos que prefieren desarrollar sus habilidades de inversión tienen interés en activos más complejos, como los instrumentos financieros derivados, en particular, los futuros y forwards.
La falta de conocimiento puede costar caro, por lo que antes de comprar su primer contrato, es importante aprender más sobre estos dos tipos, sus diferencias, ventajas y desventajas, así como los principios de negociación de futuros y forwards.
En este artículo analizaremos:
Conclusiones clave
- Futuros y forwards son contratos que permiten comprar o vender un activo en el futuro a un precio previamente acordado, pero tienen diferencias en sus condiciones y estructura.
- La principal diferencia entre forwards y futuros es que los forwards se negocian en el mercado extrabursátil, mientras que los futuros se negocian en una bolsa.
- Los contratos de futuros se negocian en bolsas, están normalizados y regulados. Estos contratos brindan mayor seguridad gracias a las cámaras de compensación, lo que reduce el riesgo de impago.
- Los forwards se celebran en el mercado extrabursátil (OTC), son flexibles a las necesidades de las partes, pero están más expuestos al riesgo de impago.
- Los precios de los futuros cambian a diario debido a las fluctuaciones del mercado y las partes pueden verse obligadas a realizar pagos de márgenes para mantener una posición.
- Los precios de los forwards son fijos hasta que se ejecuta el contrato, lo que constituye una diferencia importante entre los forwards y los futuros. Esto puede ser favorable para la cobertura, pero conlleva un mayor riesgo y carece de garantías de seguridad por parte de las autoridades reguladoras.
¿Qué es un contrato forward?
Los contratos a plazo, a menudo llamados "forwards", son acuerdos financieros entre compradores y vendedores negociados en el mercado de derivados. Al celebrar un contrato forward, las partes acuerdan vender el activo correspondiente a un precio previamente acordado en una fecha futura. El precio y la fecha de liquidación del contrato a plazo se establecen en el momento de la celebración del contrato. La fecha de liquidación de cada contrato forward permanece sin cambios, es decir, todos los contratos forward de un determinado activo subyacente se liquidan en el día que vence el contrato.
Esta categoría de derivados constituye un acuerdo privado entre dos partes y, por ende, los forwards se negocian solo fuera de bolsa. Sin embargo, estos contratos son suficientemente flexibles en términos de condiciones.
Los inversores a menudo utilizan forwards para cubrir posibles riesgos y reducir eficazmente la volatilidad de los precios de los activos. Veamos cómo se pueden minimizar los riesgos con un contrato forward.
En pocas palabras, básicamente es el precio previamente acordado. Las condiciones de un contrato a plazo, incluido el precio, se establecen al principio y entran en vigencia desde el momento en que se celebra el acuerdo. Nada, ya sean factores internos o externos, puede cambiar esto. Por lo tanto, el contrato forward protege al comprador de las fluctuaciones desfavorables de precios que pueden estar relacionadas con la volatilidad del mercado.
Ahora veamos un ejemplo que lo ayudará a comprender mejor cómo funciona en realidad:
- Las partes acordaron una transacción de 2 000 barriles de petróleo. En donde el precio de un barril de petróleo se fija en 50 dólares US, por lo que el monto total de la transacción es de 100 000 dólares US.
- Al vencimiento del contrato, el comprador deberá comprar estos 2 000 barriles al precio indicado en el acuerdo, incluso si la situación en el mercado ha cambiado y el precio del petróleo ha caído a 10 dólares por barril.
- El contrato forward también garantiza que la entrega de activos (o el pago en efectivo) se realizará de acuerdo con las condiciones aceptadas por las partes, sin importar qué pase.
Al tratarse de productos extrabursátiles, los inversores minoristas no tienen acceso a los contratos a plazo. El mercado forward es bastante difícil de predecir, ya que ninguno de los detalles de los acuerdos se hace público, por lo general, sólo las partes contratantes los conocen. Además, los contratos forward conllevan un alto grado de riesgo de contraparte para ambas partes.
¿Qué es un contrato de futuros?
Los contratos de futuros, también conocidos como futuros, tienen mucho en común con los contratos forward, ya que ambas partes se comprometen a comprar o vender un activo determinado a un precio acordado en un período de tiempo establecido. De esta manera, el comprador se compromete a comprar el activo subyacente en las condiciones acordadas, mientras que el vendedor se compromete a entregarlo en el plazo establecido.
En cuanto al método de liquidación mutua, los futuros se pueden dividir en dos grupos: entregables y liquidables (no entregables, también conocidos como futuros de diferencias). En los futuros entregables, el comprador se compromete a pagar el costo total del activo subyacente, mientras que el vendedor se compromete a entregarlo físicamente según lo acordado. Los futuros no entregables prevén que ambas partes realizan una liquidación mutua y pagan la diferencia de precio en la fecha de vencimiento del contrato. Ahora bien, los contratos de futuros tienen algunas características que los diferencian de los contratos a plazo, sin embargo, estos instrumentos se negocian en el mercado de derivados.
En primer lugar, el valor actual de los futuros se recalcula diariamente según el mercado de derivados, y todos los cambios se calculan diariamente hasta que el contrato vence. En contraste, el precio forward no cambia durante todo el período del contrato, y el cálculo siempre se realiza en la fecha acordada. A diferencia de los contratos a plazo, los cálculos de los futuros pueden tener lugar durante un período de tiempo determinado.
Otra diferencia importante es que los futuros están disponibles en la mayoría de las bolsas y las transacciones son validadas por cámaras de compensación. De este modo, los riesgos para los contratantes se minimizan significativamente. Las partes suelen celebrar contratos de futuros para las negociaciones de acciones, monedas y materias primas, siendo los activos más populares los cultivos agrícolas (maíz, trigo, avena) y recursos (como el petróleo).
La alta liquidez del mercado de futuros permite a los inversores realizar transacciones en cualquier momento oportuno. Los futuros también a menudo se convierten en objeto de especulación cuando los inversores intentan predecir las fluctuaciones del mercado y aprovechar los cambios de precios para obtener ganancias. Los especuladores suelen ejecutar los contratos antes de la fecha de vencimiento, por lo que en última instancia la entrega de activos subyacentes ocurre raramente, en su lugar, los inversores optan por liquidar en efectivo.
Diferencia entre forward y futuro
Como ya se ha señalado, los futuros y forwards son similares en muchos aspectos: ambos contratos son acuerdos de compra y venta de activos subyacentes en una fecha determinada en el futuro. También tienen una formación de precios similar, en el sentido de que los precios dependen de los activos subyacentes que se venderán al vencimiento del contrato. ¿Cuáles son las principales diferencias? Veámoslas en detalle a continuación.
| Contrato forward | Contrato de futuros |
Finalidad | Un contrato forward es una de las herramientas de cobertura preferidas. Un derivado se utiliza para minimizar el impacto de la volatilidad del mercado, que puede afectar significativamente el precio del activo subyacente. La reducción de la volatilidad es posible porque las condiciones del contrato permanecen sin cambios hasta que expira el acuerdo, lo que evita que el activo corra el riesgo de fluctuaciones de precios. | A diferencia de los contratos forward, los contratos de futuros se consideran inversiones altamente especulativas, ya que es casi imposible predecir si el precio del activo subyacente subirá o bajará. La incertidumbre significa que si la suposición del inversor sobre el movimiento de precios no se confirma, corre el riesgo de perder sumas considerables de dinero. |
Método de transacción | Los contratos forward son acuerdos privados, cuyas condiciones pueden ser muy diferentes, ya que estas se negocian directamente entre las partes involucradas. Debido a su naturaleza privada, no están disponibles en las bolsas y se negocian exclusivamente en el mercado extrabursátil (OTC). | Los contratos de futuros son acuerdos normalizados con condiciones estandarizadas. No permiten ninguna operación o ajuste privado, por lo que estos contratos pueden cotizarse y venderse en los mercados de futuros. |
Regla | Un contrato forward (contrato a plazo) es un acuerdo privado. Este tipo de contrato no está regulado por el gobierno ni por ninguna institución financiera. | Un contrato de futuros es un acuerdo público. La mayoría de los mercados de futuros están ubicados en Estados Unidos, por lo que operan bajo la legislación estadounidense y siempre están regulados por entes gubernamentales, en especial la CFTC (Commodity Futures Trading Commission). |
Riesgos | Los contratos a plazo siempre implican altos riesgos para la contraparte. Además, los contratos a plazo no ofrecen ninguna garantía de liquidación hasta la fecha de vencimiento. Por otro lado, los inversores pueden estar seguros de que el contrato se ejecutará rigurosamente en la fecha de entrega. La principal desventaja es que nunca se sabe si se obtendrán ganancias o se sufrirán pérdidas hasta que comience el proceso de liquidación. Por consiguiente, las pérdidas pueden llegar completamente de improviso para los participantes. | Los futuros atraen a los inversores por la garantía de bajo riesgo: el costo de un activo se calcula diariamente y está fuertemente vinculado a las tasas de mercado vigentes. Lo que es más importante, los futuros están respaldados por la cámara de compensación de la bolsa correspondiente, y dicha cámara actúa como contraparte tanto para el vendedor como para el comprador. Esto, sumado al hecho de que los activos de futuros se revalorizan diariamente en función del mercado, reduce significativamente los riesgos de la contraparte. Para abrir una posición en la bolsa de valores, los inversores deben realizar un depósito inicial, llamado depósito de margen. Al final de cada día, los futuros se recalculan aplicando el precio actual establecido al momento del cierre de la bolsa. Finalmente, la diferencia entre el precio de apertura y de cierre se acredita a o se deduce de la cuenta del inversor. Este sistema de trading con margen se distingue por un margen inicial relativamente pequeño, el recalculo diario del precio y la distribución de la diferencia de precio. Estas particularidades hacen que los contratos de futuros sean atractivos para la especulación. Sin embargo, es importante recordar que el trading de futuros es reconocido como de los negocios más arriesgados en el mercado de inversión. |
Fecha de caducidad | La fecha de vencimiento de un contrato a plazo depende exclusivamente de los requisitos exigidos por las partes de las operaciones financieras concretas. | La fecha de vencimiento de los futuros está normalizada. |
Fecha de vencimiento | Un contrato forward vence al entregarse el activo subyacente (por ejemplo, materias primas como el maíz o petróleo). | Aunque los futuros están estandarizados y tienen fechas de vencimiento preestablecidas, se asume que la entrega del activo subyacente puede no producirse en ningún momento. |
Tamaño del contrato | El tamaño del contrato depende de la transacción y de los requisitos de las partes del acuerdo. | Un contrato de futuros tiene un tamaño estándar. |
Mercado | Los contratos forward se negocian principalmente en el mercado primario. Dada su naturaleza confidencial, los contratos forward suelen ser desarrollados para satisfacer las necesidades específicas de un comprador y un vendedor. Por ello, el trader tendrá que buscar por su cuenta un comprador cuyas necesidades se puedan satisfacer mediante un contrato forward existente. | Los contratos de futuros se negocian activamente tanto en el mercado primario como en el secundario. La naturaleza estandarizada de los futuros los hace ideales para la negociación en el mercado secundario, ya que los posibles compradores pueden simplemente elegir entre diversas ofertas sin examinar las condiciones de cada contrato. Así, sus obligaciones futuras se pueden transferir fácilmente a otra parte (persona). |
Cálculo | Los contratos a plazo se liquidan siempre en el momento de la entrega de los activos subyacentes. Además, las partes solo pueden saber de sus pérdidas/ganancias solo durante el proceso de liquidación. | La liquidación de los contratos de futuros no está ligada a ninguna fecha exacta. A diferencia de los forward, esta categoría de derivados se liquida diariamente (no sólo al vencimiento), es decir, los futuros se pueden comprar o vender en cualquier momento. |
Estandarización | Naturaleza adaptativa. Todas las condiciones y características del contrato se discuten individualmente entre las contrapartes del contrato. La personalización es una ventaja significativa de los contratos a plazo, ya que permite incluir detalles y condiciones adicionales si ambas partes relacionadas están de acuerdo con lo establecido. | Sin embargo, la naturaleza adaptable de los contratos forward dificulta comprarlos o venderlos de la misma forma que otros contratos de derivados. Naturaleza estandarizada. Las condiciones y características de los futuros, como fechas de entrega, tamaño del contrato, características técnicas y procedimientos de transacciones, cumplen con un estándar único para cualquier tipo de contrato de futuros. |
Negociación | Los forwards son contratos privados celebrados entre un comprador y un vendedor. Estos contratos se negocian en el mercado OTC, por lo que no están disponibles públicamente y no se negocian en las bolsas. Por lo general, un trader común no puede acceder fácilmente a ellos. | Los contratos de futuros suelen negociarse públicamente en las bolsas de futuros. Debido a que los futuros son instrumentos financieros estandarizados, pueden ser intercambiados a través de brókeres. El proceso de negociación de contratos de futuros tiene mucho en común con la negociación de acciones estándar, ya que en ambos casos, las contrapartes implicadas negocian los activos a través de brókeres. |
Liquidez | El mercado de contratos forward se caracteriza por una baja liquidez. El bajo nivel de liquidez supone que quienes optan por este instrumento financiero no tienen flexibilidad y no pueden entrar o salir de un contrato a plazo en cualquier momento. | El mercado de futuros se caracteriza por una mayor liquidez en comparación con los contratos a plazo. Un nivel beneficioso de liquidez se alcanza mediante la estandarización. |
Margen | Dado que los contratos forward no requieren depósitos iniciales o margen, no se aplica un sistema de márgenes para operar con estos contratos. | A diferencia de los forwards, los contratos de futuros tienen un sistema de margen estable que es obligatorio seguir. Los pagos de margen son obligatorios incluso para los futuros de tasas de interés. Dado que los futuros se revalorizan diariamente en el mercado, es fácil estimar las ganancias o pérdidas diarias en el activo subyacente. Por lo tanto, el ente regulador añade la ganancia o deduce la pérdida del margen inicial (en la fecha en que el contrato entra en vigor) o de la cantidad de fondos en la cuenta de margen (al final de cada día antes del vencimiento del acuerdo). |
Vinculación con el mercado | Los contratos a plazo nunca están vinculados al mercado. Sus características distintivas son la exclusividad y el precio acordado. | Los futuros se revalorizan diariamente en el mercado, ello significa que se liquidan cada día hasta que el contrato expire. |
Contrapartes | Los contratos a plazo implican riesgos considerables para una de las partes. | Los contratos de futuros implican riesgos insignificantes para ambas contrapartes. |
Marcado de transacciones | Las marcas de las transacciones sólo se producen dos veces: en las fechas de compra y de liquidación. | Las transacciones se registran diariamente. |
Default (incumplimiento del contrato) | Los contratos forward implican riesgos de incumplimiento bastante altos. | La probabilidad de incumplimiento en los contratos de futuros es insignificante o imposible. |
Costos | Los contratos a plazo son más caros. | Los futuros son más baratos. |
Ejemplos de diferencia entre futuro y forward
Veamos algunos ejemplos para comprender mejor la naturaleza de los contratos forward y futuro.
Conozca a Mark, el protagonista de nuestra historia y propietario de una cadena de tiendas de repostería especializada en la venta de postres con frutas frescas. Actualmente compra fruta, por ejemplo, mango a 5 dólares la libra al mismo proveedor, Isla Paraíso. El precio actual del mercado le permite mantener un margen de beneficio rentable al vender postres de frutas.
Aunque, hace una semana, Mark leyó una noticia preocupante en Internet: un fuerte ciclón tropical estaba a punto de llegar a la costa de la India, donde se encuentran las plantaciones de "Isla Paraíso". Los meteorólogos pronosticaron que el huracán podría destruir las plantaciones de mango de la zona y ahora Mark teme que el precio de las frutas se dispare.
| Contrato forward | Contrato de futuros |
Premisa | “Isla Paraíso” no comparte las preocupaciones de Mark y afirma que su actividad y operación es 100% segura. Además, la empresa recientemente adquirió nuevo equipo y planea expandir la producción de mango, cultivando más frutas mientras mantiene los mismos costos. Mark e Isla Paraíso firman un contrato a plazo, en el que el precio del mango se mantendrá en 5 dólares por libra, sin importar lo que suceda en los próximos seis meses. En adelante, Mark está obligado por contrato a comprar 10 000 libras de mango a 5 dólares por libra (50 000 dólares durante seis meses). Isla Paraíso se compromete a vender la fruta en las condiciones acordadas, incluso si los tifones arrasan sus plantaciones. | Isla Paraíso ofrece futuros de mango a 150 dólares por contrato. El plazo de cada contrato vence en seis meses a partir de la fecha de entrada en vigor. Mark decide comprar 500 de futuros de mango, y el tamaño de un contrato es igual a 30 libras de fruta. El precio total es de 75 000 dólares por 15 000 libras (5 dólares por libra). Un profundo análisis de la industria muestra que si el peligro del ciclón pasa, la modernización del equipo aumentará la producción de mango, y los proveedores de frutas recolectarán un 30% más de mango. |
Escenario 1: plantaciones destruidas | Las plantaciones de mango son destruidas y las reservas de mango se ven significativamente reducidas. Isla Paraíso debe cubrir las pérdidas subiendo el precio del mango a 8 dólares por libra. Ahora el monto total del acuerdo para seis meses es 80 000 dólares, pero Mark solo paga 5 dólares por libra y ahorra 30 000 dólares. Isla Paraíso sufre una importante pérdida financiera. | Una semana después un desastre natural a gran escala destruye las plantaciones de mango en la costa de la India. El precio de un contrato de futuros de mango se dispara a 180 dólares por unidad. Los futuros son contratos derivados, lo que significa que su valor proviene del precio actual del mango, por lo que se puede concluir que el precio del mango se ha incrementado significativamente. En este escenario, Mark obtiene ganancias y aumenta su capital en 15 000 dólares US al vender los contratos a la otra parte, ya que sus contratos de futuros ahora valen 90 000 dólares US. |
Escenario 2: El ciclón no pasó por la plantación | Ahora imaginemos que el ciclón nunca sucedió y que Isla Paraíso se beneficia del uso de nuevo equipo. Ahora el mercado está inundado de mangos. A medida que la oferta de frutas aumenta significativamente, la empresa baja el precio a 3 dólares por libra. Sin embargo, Mark todavía necesita comprar 10 000 libras de mango y paga 2 dólares más por libra en comparación con el precio actual del mercado. Isla Paraíso obtiene una buena ganancia de 20 000 dólares. | Las predicciones de los analistas financieros se cumplen y la industria experimenta un auge y produce más mangos de lo habitual. El precio actual de los futuros de mango en el mercado disminuye a 100 dólares por unidad. En este escenario, Mark sufre una pérdida significativa de 25 000 dólares, posee futuros valorados en solo 50 000 dólares, mientras que su costo inicial era de 75 000 dólares. Mark todavía puede vender sus contratos y reinvertir los ingresos en otra cosa para cubrir las pérdidas. |
¿A quién beneficia el trading de futuros y forwards?
Los inversores que operan con estos instrumentos financieros derivados pueden agruparse en dos categorías principales dependiendo de sus objetivos prioritarios.
Contratos forward: cobertura
El empeño de los hedgers de reducir posibles riesgos es fácil de entender. Los inversores buscan reducir la influencia de las fluctuaciones del mercado, las cuales pueden afectar significativamente al precio del activo subyacente. Los hedgers compran contratos forward para mitigar la volatilidad del precio del activo subyacente. Dado que las condiciones del contrato a plazo no cambian hasta la expiración del contrato, la volatilidad del mercado no afecta al contrato en absoluto. De esta manera, si las contrapartes acuerdan la venta de 5 000 libras de trigo a 5 dólares la libra (25 000 dólares en total), las condiciones mantendrán su vigencia incluso si el precio del trigo baja a 1 dólar la libra. Los contratos a plazo contemplan la entrega física de los activos subyacentes o la correspondiente liquidación en efectivo, previa decisión de ambas partes.
Contratos de futuros: especulación
Los traders que operan en función de los cambios de precios de los instrumentos de mercado suelen optar por firmar un acuerdo financiero en lugar de comprar el activo que necesitan. Esta acción los libera de pagar el costo total del activo y, al mismo tiempo, les permite incrementar las posibles ganancias. Por esta razón, los especuladores suelen comprar derivados para intentar predecir los posibles movimientos del precio del activo subyacente. Si llegan a adivinar la dirección de este movimiento, optan por cerrar el trato antes de la fecha de entrega del contrato. Por lo general, los especuladores no están interesados en la entrega de los activos y en su lugar optan por una liquidación en efectivo.
Conclusión
La ampliación de los horizontes de inversión se hace posible gracias a instrumentos financieras avanzados, como contratos de derivados y derivados financieros. Mientras que muchos inversores tienen aversión al riesgo prefieren trabajar básicamente con instrumentos más conocidos (acciones y bonos), se pueden explorar nuevos métodos para obtener ingresos.
Ahora que comprende los principios fundamentales de los contratos forward y futuro, podría probar la negociación de derivados en la práctica. Por ejemplo, LiteFinance ofrece a sus clientes una excelente oportunidad de probar el trading de futuros de petróleo. Sin embargo, es importante tener en cuenta los riesgos potenciales (¡nunca desaparecerán!) y cómo se ejecutan estos derivados. Los contratos de futuros y forward son esenciales en el mercado de derivados y pueden ser una buena alternativa tanto para los hedgers como para los especuladores, pero recuerde: antes de entrar en el trading activo, es preciso investigar a fondo el mercado. Obtenga información relevante en su correo electrónico suscribiéndose en LiteFinance.
FAQ sobre forwards y futuros
Ciertamente, la negociación de futuros, al igual que cualquier instrumento bursátil, implica riesgos. Sin embargo, en comparación con los forwards, los futuros son mucho más beneficiosos por el bajo riesgo de las contrapartes. En los contratos de futuros, el valor del activo subyacente se calcula a diario y cambia dependiendo de las tasas de cambio actuales. Además, los futuros son regulados por cámaras de compensación que actúan como contraparte para ambas partes.
La principal ventaja de los futuros es que estos contratos están estandarizados, por lo que pueden negociarse prácticamente en todas las bolsas autorizadas. Otras ventajas de los futuros son:
- Posibilidades de impago insignificantes
- Flexibilidad (puede comprar y vender futuros en cualquier momento sin esperar al vencimiento).
- Liquidación diaria
- Publicidad
- Alta liquidez.
- Bajo riesgo de contraparte
- Presencia en el mercado secundario.
Sí, los contratos de futuros se liquidan diariamente. Estos derivados pueden comprarse o venderse en cualquier momento, lo único que hay que saber es el precio actual. La liquidación de los futuros no está vinculada a una fecha específica, lo que los convierte en instrumentos financieros más flexibles que los contratos a plazo, cuya liquidación se produce en una fecha predeterminada.
Lamentablemente, eso puede suceder. Supongamos que compró 100 contratos de futuros de azúcar de caña a un precio de 20 dólares por contrato. El proveedor contrató más personal y adquirió nueva maquinaria que le permitió aumentar el volumen de producción de azúcar de caña. Ahora, esos 100 contratos valen 10 dólares por unidad, lo que significa que has perdido 1000 dólares. Así es como funcionan los futuros.
Los contratos de futuros son instrumentos derivados negociados en bolsa, cuyo precio depende del precio del activo subyacente. Aunque los futuros están estrictamente estandarizados y generalmente son menos riesgosos para las contrapartes, no dejan de estar sujetos al riesgo de mercado debido a las fluctuaciones de precios. Sin embargo, a diferencia de los contratos a plazo, que requieren que los participantes cumplan con las condiciones hasta que expire el contrato, puede revender su contrato de futuros en cualquier momento.
Sí. Al igual que cualquier instrumento derivado, el forward obtiene su valor a partir del precio del activo subyacente. Aunque no está disponible en las bolsas públicas, los contratos forward y CFD se pueden negociar en el mercado extrabursátil (OTC). Los contratos a plazo son instrumentos financieros que pueden aumentar los riesgos potenciales o generar ganancias significativas para los inversores.
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