¿Qué es el trading de alta frecuencia (high frequency trading) en el mercado Forex?

2025.05.30 2024.10.10 ¿Qué es el trading de alta frecuencia (high frequency trading) en el mercado Forex?

Alex Rodionovhttps://www.litefinance.org/es/blog/authors/alex-rodionov/

El trading de alta frecuencia o High-frequency trading (HFT) es un fenómeno relativamente nuevo en los mercados financieros. Se popularizó en los años 2010 y continúa siendo popular hasta el día de hoy, habiendo ganado seguidores también en el espacio de las criptomonedas. ¡Siga leyendo!

En este artículo, describiremos en detalle el trabajo de los operadores de alta frecuencia. Conocerá en qué año se creó la estrategia y quién fue el primero en aplicarla. También hablaremos de hasta qué punto HFT ha penetrado en el trading diario. El autor le presentará las estrategias de trading más populares de los algoritmos HFT. Responderemos a la pregunta: ¿puede una persona común convertirse en un trader de alta frecuencia? Y si es así, ¿cómo? ¿Qué se necesita para desarrollar un algoritmo de este tipo y luego hacerlo funcionar? Tampoco se pasará por alto las preguntas sobre regulación.

¿Qué es el trading de alta frecuencia (HFT)?

El mundo del trading está en constante proceso de evolución. Todo comenzó con acuerdos verbales entre comprador y vendedor, luego aparecieron los mercados y después las bolsas, la mayoría de las cuales hoy en día realizan operaciones en línea.

En pos de la velocidad de las operaciones y las ganancias, la humanidad está inventando constantemente nuevas formas de ganar dinero. Una de ellas fue la negociación de alta frecuencia o trading de alta frecuencia.

El trading de alta frecuencia o High frequency trading (HFT) es un tipo de trading automatizado que se caracteriza por la alta velocidad de ejecución de las operaciones de negociación (compra y venta de activos en períodos de tiempo muy breves). La velocidad es proporcionada por potentes computadoras y servidores ubicados cerca del intercambio.

Por supuesto, HFT no puede reemplazar el enfoque tradicional de inversión, cuando toma desde unos pocos días hasta varios meses después de abrir una operación. Es más bien una rama, un sector que permite ganar dinero donde antes no lo había.

El trading de alta frecuencia puede no ser un placer para todos. En esta etapa del desarrollo de la tecnología, se requieren equipos potentes y costosos. Para ejecutar 100 operaciones por segundo, se requiere Internet de alta velocidad. Esto requiere grandes inversiones y acuerdos especiales con la bolsa para colocar el equipo lo más cerca posible del computador principal, es decir, cerca de los centros de negociación, preferiblemente en la misma sala de operaciones. Alquilar un espacio junto al servidor de datos de un exchange también cuesta mucho dinero.

Es decir, si no tienes decenas de millones de dólares, las estrategias HFT no son para usted. Por regla general, son utilizados por grandes inversores institucionales y fondos de cobertura (hedge funds).

En el mundo del trading, además de los costos, el trading de alta frecuencia requiere un software especial y una estrategia de trading. No son de dominio público, son desarrollados individualmente, por un programador o por un equipo de programadores que son capaces de desarrollar un algoritmo funcional y eficaz. El trading de alta frecuencia conlleva un riesgo elevado de perder dinero en un milisegundo. Aunque los costos y beneficios pueden ser significativos, es fundamental entender que el HFT no está exento de riesgos financieros, por lo que es importante buscar asesoramiento antes de participar en este tipo de actividad. 

Este podría ser el final del artículo, si no fuera por un "pero". ¿Es realmente inaccesible el trading de alta frecuencia? ¿Quizás hay algo en la estrategia que se pueda utilizar en sus sistemas de trading? Seguidamente veremos ¿qué es el trading de alta frecuencia en el mercado Forex? Y qué elementos del mismo pueden ser utilizados por los traders comunes.

Características del trading de alta frecuencia

Para comprender mejor la esencia de los algoritmos HFT, examinemos sus principales características. La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (The United States Securities and Exchange Commission, SEC) identifica siete señales de negociación de alta frecuencia:

• El uso de equipos de alta velocidad y software sofisticado para la generación y ejecución de órdenes.
• El plazo para colocar, modificar o cancelar una orden, por regla general, no supera los 5 milisegundos.
• Los servicios de coubicación para colocar los equipos lo más cerca posible del servidor principal de la bolsa. Esto le permite minimizar el retraso de tiempo y reducir el número de posibles recotizaciones.
• La colocación de un gran número de operaciones (órdenes), que también se pueden cancelar rápidamente.
• La estrategia de trading termina el día sin posiciones abiertas, si es posible.
• El predominio de órdenes ultrarrápidos en la cartera final de pedidos (más del 50%).

La SEC no proporciona una definición de trading de alta frecuencia, sino que se limita a nombrar solo las características generales de este enfoque. Esto se debe a la complejidad de la regulación del sector. En algunos países, como China, Brasil el HFT está totalmente prohibido, y parcialmente en India y otros.

En resumen, se puede decir que cualquier estrategia de inversión HFT tiene una alta velocidad de ejecución y un gran número de órdenes, coubicación y software sofisticado, junto con equipos de alto rendimiento.

Historia del trading de alta frecuencia

La historia del HFT comenzó a finales del siglo XX, cuando aparecieron las plataformas de trading electrónico e Internet. Uno de los primeros ejemplos fue la estrategia de negociación SOES Bandits, que utilizaba el sistema Small Order Execution System para ejecutar rápidamente pequeñas órdenes de acciones NASDAQ. SOES Bandits explotaba la diferencia de precios entre un creador de mercado e inversor minorista, lo cual le permitía beneficiarse de las fluctuaciones de precios a corto plazo.

La creación del trading de alta frecuencia también se asocia con el nombre de Stephen Swanson, un joven programador que decidió aplicar sus conocimientos al mercado de valores. Junto con sus colegas David Whitcomb y Jim Hawks, fundó la compañía Automated Trading Desk (ATD).

ATD desarrolló un sistema llamado Brokered Order Routing Gateway, o BORG, con este sistema los datos de las cotizaciones de una determinada acción ingresaban al computador a través de Internet satelital. Luego, un algoritmo especial hacía un pronóstico sobre el comportamiento del precio de esta acción en los próximos 30-60 segundos. Si el pronóstico coincidía con las condiciones, el sistema colocaba automáticamente una orden para comprar o vender el activo o activos financieros.

Como resultado, fue posible obtener transacciones en cuestión de segundos. En 2006, la compañía negociaba entre 700 y 800 millones de acciones al día. Más del 9% de todo el volumen de negociación de acciones en Estados Unidos provino de Automated Trading Desk. Casi al mismo tiempo, la compañía comenzó a tener sus primeros competidores: Getco y Knight Capital Group.

A principios del siglo XXI, si bien el trading de alta frecuencia en el mercado Forex se hizo más popular, al mismo tiempo se volvió más complejo. Los traders comenzaron a utilizar complejos algoritmos (más avanzados), modelos matemáticos, inteligencia artificial y aprendizaje automático. Además, los operadores de alta frecuencia comenzaron a competir por las velocidades de transmisión de datos, colocando equipos cada vez más cerca de los servidores de exchanges (bolsas), utilizando líneas de comunicación dedicadas y canales satelitales.

Las estrategias HFT más famosas de esa época fueron la creación de mercado (market making), el arbitraje, el arbitraje estadístico, la ignición del impulso (momentum ignition), el spoofing (imitación de una orden de compra o venta de activos financieros) y layering (técnica de trading manipulativa que se utiliza en los mercados financieros). Todas estas estrategias, de una forma u otra, siguen funcionando hoy en día.

HFT en los mercados alcanzó su punto máximo en 2009, cuando representó alrededor del 60-70% de todo el volumen de operaciones en el mercado de valores estadounidense. Al mismo tiempo, high frequency trading se convirtió en objeto de críticas por parte del público y de la atención de los reguladores porque se asociaba a una serie de fenómenos negativos. Entre ellas se encuentran, por ejemplo, la manipulación de los precios, las caídas repentinas y el aumento de la volatilidad del mercado. HFT también pasó por escándalos: el flash crash de 2010, la publicación del libro Flash Boys de Michael Lewis y la acusación de fraude contra Navinder Sarao, fundador de una de las empresas de HFT.

Con el tiempo, la estrategia de trading HFT se tornó menos rentable y popular. Las principales razones son el endurecimiento de la regulación, el aumento de la competencia y la reducción de la liquidez y los márgenes. Según el Grupo TABB, la participación de HFT en Estados Unidos cayó al 50% en 2012 y al 40% en 2019. Algunas empresas de HFT han quebrado o se han fusionado con otros participantes del mercado. Otros comenzaron a buscar nuevas oportunidades en mercados emergentes y otras clases de activos. El trading de alta frecuencia sigue siendo una parte importante de la industria de servicios financieros, pero ya no es tan dominante e innovador como solía ser.

Distribución y volúmenes de trading de alta frecuencia

Entonces, ¿qué tiene de interesante el trading de HFT? ¿Cómo ha contribuido a la aparición de cientos de empresas, millones de dólares en inversiones y la aparición del término "coubicación‎” (colocation)? Vamos a averiguarlo.

"Quien es dueño de la información, es dueño del mundo". Esta frase pertenece al banquero Nathan Rothschild, que vivió en el siglo XIX. Cuando Napoleón tuvo la ventaja al comienzo de la batalla de Waterloo, los observadores informaron a Londres que los franceses estaban ganando. Los británicos se apresuraron a vender acciones por miedo, confiados en que la guerra estaba perdida.

Sin embargo, el mensajero de Rothschild, Rovort, observó la batalla un poco más y vio a Napoleón huir a Bruselas. Le pidió a un pescador local que lo llevara a través del Canal de la Mancha para ser el primero en informar a su amo de la derrota de los franceses.

Rothschild comenzó a vender acciones de empresas junto con todos los demás, rebajando su precio lo más bajo posible. En ese momento, sus agentes compraban valores a bajo precio. Cuando Londres finalmente se enteró de que Napoleón había sido derrotado, los precios de las acciones se dispararon. Solo con este evento, la familia Rothschild ganó cerca de 40 millones de libras.

En el siglo XIX, la información recibida unas horas antes podía enriquecer a una persona y empobrecer aún más a los pobres.

Esto lleva a una conclusión simple: la información sobre un evento importante recibida antes que los demás da una gran ventaja. En pleno siglo XXI, mantenerse al día con la información actualizada sigue siendo uno de los factores más importantes para tener éxito en el mercado bursátil. Para no perder ninguna oportunidad, es necesario mantenerse constantemente actualizado y aprovechar las oportunidades que pueden surgir.

Los robots HFT son capaces de recibir y procesar información en segundos. Los programas funcionan tan rápido que ningún ser humano podría replicar sus acciones manualmente, en cuestión de milisegundos. Para cuando la información llegue al operador promedio, las empresas de HFT habrán cerrado cientos de transacciones y obtenido beneficios.

Debido a su alta velocidad de procesamiento de la información, el trading de alta frecuencia ganó popularidad en el año 2000. Las primeras empresas en utilizar algoritmos HFT ganaron cientos de millones de dólares. Las fabulosas ganancias atrajeron a terceros participantes. En 2010, el volumen de operaciones de estas empresas se multiplicó por 2,6 y la velocidad de ejecución de las órdenes aumentó a decenas de microsegundos.

Los bancos de inversión, las empresas de utilería y los fondos cerrados comenzaron a invertir en el desarrollo de algoritmos HFT y a contratar equipos de programadores profesionales. Estados Unidos se ha convertido en el centro de la negociación de alta frecuencia. Desde 2008, el trading de HFT ha representado al menos el 50% de todo el mercado de valores estadounidense. Los volúmenes alcanzaron su punto máximo en 2009 y fueron a alrededor del 60%.

Luego llegó la crisis financiera mundial, muchas compañías se vieron obligadas a reducir sus inversiones en estrategias de negociación HFT y algunas quebraron. Como resultado, la participación del trading de alta frecuencia en el mercado comenzó a disminuir y se detuvo en el 50%. Aproximadamente este porcentaje de volumen de operaciones de HFT se mantuvo hasta 2016, y luego comenzó a crecer nuevamente.

Según TABB Group, el trading de HFT se propagó en Europa mucho más tarde y no fue tan popular como en Estados Unidos. Allí, la negociación de alta frecuencia comenzó a desarrollarse recién en 2006, cuando en EE.UU. este método representaba alrededor del 25% de los volúmenes de negociación de acciones. Los volúmenes de comercio en Europa alcanzaron su punto máximo en 2010, un año más tarde que en Estados Unidos, pero desde entonces han seguido aproximadamente el mismo patrón y porcentaje.

En la actualidad, la participación del trading de HFT en los mercados de los países desarrollados oscila en un 50% y está disminuyendo ligeramente. Esto se debe a una mayor atención tanto del público como de los reguladores. Muchos países han prohibido la negociación de alta frecuencia a nivel legislativo. Estados Unidos y Europa vigilan de cerca a estas empresas y aplican medidas estrictas contra ellas, como auditorías continuas y revisiones internas de los procedimientos existentes para evitar el abuso de mercado. La competencia también ha aumentado, y los beneficios actuales del trading de alta frecuencia en el mercado de divisas no son comparables a los de 2009-2010.

Sin embargo, en la actualidad, esta industria sigue siendo prometedora para la introducción de nuevos mecanismos y desarrollos. La regla de "quien posee la información es dueño del mundo" sigue funcionando, por lo que los departamentos de inversión de los grandes bancos siguen mostrando interés en HFT.

¿Quién utiliza el trading de alta frecuencia?

Como se mencionó anteriormente, el trading de alta frecuencia en el mercado Forex requiere la escritura de complejos algoritmos de negociación y rápidos, equipos costosos y costos de colocation. Por regla general, solo los inversores institucionales tienen recursos suficientes para utilizar el trading HFT. Por ejemplo:

• Fondos de cobertura (hedge funds).
• Grandes bancos y entidades de inversión como compañías de seguros.
• Firmas independientes especializadas en el desarrollo e implementación de HFT.
• Empresas afiliadas a brókeres.

Las empresas que desean acceder al mercado de HFT se enfrentan a los siguientes retos:

• Compra de potentes computadoras de alto rendimiento.
• Contratar un equipo de programadores especializados en lenguajes de programación de alto nivel como C++, Java, etc.
• Escribir y probar algoritmos de trading.
• Optimización del diseño e instalación de equipos HFT cerca de exchange gateways utilizando el protocolo FIX/FAST.
• Inversión de grandes montos de dinero.

De este modo, el monopolio del trading de alta frecuencia está en gran medida en manos de los inversores institucionales. HFT requiere conexiones corporativas y una posición especial en el mercado, por lo que a menudo es criticado por el público.

Según Wikipedia, los mayores operadores de alta frecuencia en Estados Unidos son Chicago Trading, Virtu Financial, Timber Hill, ATD, GETCO, Tradebot y Citadel LLC y tienen sede en Chicago. Estas compañías disponen de tecnología avanzada, profesionales altamente calificados y acceso a las principales plataformas de negociación. Estos recursos permiten a las compañías aplicar estrategias de negociación como la creación de mercado, el arbitraje estadístico, el trading de noticias y otras.

Por qué el trading de alta frecuencia es interesante para los traders privados e institucionales

El trading de alta frecuencia permite a los grandes participantes obtener una ventaja a cambio de proporcionar liquidez. Millones de órdenes colocadas por sistemas de trading de alta frecuencia respaldan el mercado, y quienes las utilizan se convierten en creadores de mercado (ejemplo, Jump Trading). A cambio, las empresas de HFT pueden obtener condiciones más favorables para operar y aumentar las ganancias.

Por lo tanto, el trading de alta frecuencia satisface a ambas partes. Una empresa de HFT puede obtener una ventaja basada en el volumen. La rentabilidad de cada transacción es muy pequeña, por lo que para obtener una ganancia significativa, es necesario completar un gran número de transacciones. Esto, a su vez, garantiza que los mercados financieros reciban suficiente liquidez.

Las compañías de HFT tienen dos fuentes directas de ingresos. La primera es la ganancia con el spread por proporcionar liquidez. La segunda es la comisión reducida por transacción  que proporcionan las plataformas de negociación. A las plataformas de trading les beneficia reducir las comisiones y atraer a las firmas de HFT, ya que ellas aumentan la liquidez del mercado y, de este modo, atraen a los traders habituales.

Esta cooperación bilateral hace que numerosos mercados financieros sean eficientes. Sin embargo, en primer lugar, cada parte está interesada en el tema financiero. Los beneficios de las transacciones de alta frecuencia siguen siendo altos en la actualidad y el círculo de HFT sigue cerrado. Esto permite que las mismas empresas compartan un pedazo de mercado año tras año y logren sus objetivos de inversión.

Ahora veamos en detalle la forma de operar para ganar dinero utilizando estrategias de alta frecuencia en el mercado Forex.

Cómo funciona el trading de alta frecuencia

El trading de alta frecuencia en Forex depende totalmente de la tecnología utilizada. El trading HFT se basa en dos componentes: un computador potente y un software complejo. Es importante que los operadores de HFT en los mercados utilicen tecnología de vanguardia que pueda resistir y hacer frente a la competencia.

De hecho, el trading de alta frecuencia se acerca a los asesores de trading habituales que se pueden utilizar en cualquier terminal, por ejemplo, MetaTrader. El Asesor Experto clásico analiza los datos del mercado y, con la ayuda de indicadores incorporados, toma la decisión de comprar o vender un activo, que se implementa en la cuenta de trading. En el futuro, el asesor busca señales en el mercado de divisas para cerrar la posición según el algoritmo. Se requiere que un trader programe un asesor de manera competente, lo instale y configure, luego monitoree su trabajo y retire las ganancias.

El algoritmo de trading de alta frecuencia en el mercado Forex prácticamente tiene la misma forma de operar. Pero con algunas diferencias:

• La velocidad de análisis y toma de decisiones es cientos de veces más rápida que en una computadora doméstica.
• Debido a su velocidad, el asesor HFT abre no una o dos posiciones, sino varios cientos de órdenes. Y con la misma rapidez las modifica o cierra.

El trading automatizado tradicional se basa más en la precisión del análisis que en la velocidad de ejecución. En el trading HFT, por el contrario, la velocidad de ejecución es primordial y el análisis técnico es secundario, además no tienen en cuenta el análisis fundamental. En el trading de alta frecuencia, el inversor obtiene beneficios no de una sola operación, sino de cientos de operaciones de gran volumen, donde el tiempo para tomar y ejecutar cada operación es importante, además de los bajos costos de negociación.

Estrategias básicas de HFT en los mercados

Anteriormente, señalamos que el trading HFT es un eslabón importante en la creación de mercado y se utiliza activamente en el arbitraje. La aparición del trading de alta frecuencia en el mercado Forex provocó cambios significativos en estas áreas, lo que contribuyó a la aparición de nuevas estrategias para ganar dinero. Veamos las estrategias de trading de alta frecuencia más conocidas y utilizadas por las grandes compañías de HFT.

Arbitraje estadístico

La estrategia de trading de alta frecuencia se basa en comparar los precios de un instrumento financiero en diferentes plataformas, buscar diferencias de precios y posteriores operaciones a corto plazo ejecutadas con la expectativa de que los precios se igualen.

Por ejemplo, en la ciudad X, las zapatillas de la famosa marca Converse cuestan 100 dólares. En la ciudad Y, las mismas zapatillas cuestan $100.10. Surge una oportunidad de arbitraje. Puede comprar zapatillas en la ciudad X e ir a la ciudad Y para venderlas a un mejor precio. Con esta diferencia de precio y la cantidad de pares de zapatos vendidos, obtendrá una ganancia.

En el trading clásico, no hay tantas oportunidades para el arbitraje. Las materias primas más populares se negocian a través de Internet en todo el mundo. Gracias al desarrollo de la tecnología, la información se actualiza muy rápidamente: para los sistemas HFT, esta es una oportunidad para ganar dinero. El trading de alta frecuencia permite a las compañías aprovechar esta oportunidad donde la persona promedio no la vería.

Supongamos que los precios en la Bolsa de Nueva York tienen una latencia (retraso) de medio segundo respecto a los precios en la Bolsa de Londres. Durante este tiempo, el precio del euro en Nueva York será más alto que en Londres. Un computador puede aprovecharse de ello y comprar millones de dólares en euros en una ciudad y luego venderlos con ganancias en otra. Esto es arbitraje estadístico.

Arbitraje de reembolso

Las empresas recurren a la colocación de un gran número de órdenes pasivas en varias bolsas utilizando software HFT.

Arbitraje de noticias

Una estrategia de trading de alta frecuencia en la que el algoritmo analiza las fuentes de noticias y busca  diferencias de precios que aparecen cuando se publican noticias importantes.

Creación de mercado

Mantener la liquidez en el mercado para ciertos instrumentos y controlar el spread a cambio de una recompensa en un exchange u otra estructura, así como condiciones comerciales favorables.

Estrategias estructurales

Las estrategias estructurales de trading de alta frecuencia buscan ineficiencias en la estructura de interacción entre el exchange y los clientes de los brókeres.

Estrategias direccionales

Las estrategias direccionales son, por ejemplo, "spoofing", "manipulación del mercado". Diseñado para inducir a los traders agresivos a operar en los mercados financieros y luego activar el Stop Loss en un corto período de tiempo en un rango de precios estrecho. Se considera una estrategia poco ética para ganar dinero.

Front-running

Las estrategias de front-running implican identificar órdenes grandes y colocarlas antes.

Análisis de spread 

Estrategias HFT, en las que el programa busca micro tendencias dentro del spread y trabaja en función de ellas.

Esta no es una lista completa de estrategias HFT, solo se presentan aquí las más populares. Esto demuestra que el alcance de las operaciones de alta frecuencia en el mercado Forex es bastante amplio. En su propia estrategia de trading, la velocidad y la capacidad de respuesta son importantes, ya sea trabajando en las noticias o realizando operaciones dentro del mismo spread. Muchas estrategias de las compañías de HFT están cerradas y son desconocidas para el público. Es lógico, no hay que revelar el secreto para ganar dinero siempre que funcione de manera estable y genere ganancias, aportando así la eficiencia y la liquidez en los mercados.

Al final de la sección, me gustaría compartir un impresionante video que muestra cotizaciones y operaciones de nueve exchanges (bolsas) que duran menos de un segundo, así como una cotización consolidada (SIP) de acciones de Apple Computer Corp. El algoritmo se utilizó en 2013.

Durante el reinado de este algoritmo de trading de alta frecuencia, muchas opciones sobre acciones de Apple se ejercieron a precios más bajos, ya que los movimientos repentinos de precios provocaron una gran cantidad de actualizaciones de precios de opciones (más de 200 000 por segundo), que muchos sistemas simplemente no pudieron seguir este algoritmo.

Software para operar con alta frecuencia

El trading de alta frecuencia (HFT) es un tipo de trading algorítmico, en el que las transacciones se abren y cierran de forma muy rápida y frecuentemente utilizando programas especializados y canales de comunicación de alta velocidad.

Para tener éxito en el trading con HFT, es necesario tener acceso a terminales de trading que proporcionen una ejecución rápida de órdenes, baja latencia (retraso en el servidor de exchange), alto rendimiento y estabilidad. También es importante elegir asesores adecuados que implementen estrategias HFT efectivas. Entre las plataformas de negociación adecuadas para el trading HFT pueden distinguirse las siguientes:

• ATAS es una plataforma de trading para analizar y operar en mercados de futuros. Proporciona diversas herramientas para visualizar volúmenes, delta, spreads y otros parámetros. ATAS también le permite crear y ejecutar sus propios Asesores Expertos en lenguaje C#.
• TigerTrade es una plataforma multi bróker para operar en bolsas de Rusia, Estados Unidos, Europa y Asia. TigerTrade tiene un generador de asesores basado en bloques incorporado y también admite la integración con canales externos a través de API.
• CScalp es un terminal gratuito para scalping en los mercados bursátiles. Tiene alta velocidad, bajos requisitos de conexión a Internet y una interfaz simple. La terminal permite a los usuarios conectarse con asesores externos a través de APII.
• Coinigy es una plataforma de trading para operar con criptomonedas en diferentes exchanges. Ofrece una interfaz gráfica fácil de usar, una variedad de indicadores y herramientas de análisis, así como la capacidad de crear y ejecutar sus propios Asesores Expertos en Python.
• TradingView es una plataforma popular para analizar y operar en diferentes mercados financieros. Tiene un potente motor gráfico, una gran base de datos históricos. Admite la creación y el lanzamiento de sus propios Asesores Expertos en el lenguaje Pine Script.

Ejemplos de asesores para el trading de alta frecuencia en el mercado Forex:

• Quantum Emperor es un robot de trading algorítmico que utiliza una estrategia de aprendizaje automático basada en redes neuronales. El asesor analiza una gran cantidad de datos y determina los puntos óptimos de entrada y salida del mercado.
• HFT Prop Firm EA es un asesor que utiliza una estrategia de arbitraje estadístico. Monitorea las correlaciones entre los pares de divisas y abre operaciones cuando hay desviaciones de la media.
• Quantum Trade EA es una estrategia de trading de alta frecuencia que utiliza el método de scalping. El EA abre y cierra operaciones en cuestión de segundos utilizando indicadores de tendencia, volumen y volatilidad.
• XAUUSD scalper M1 es un asesor experto que se especializa en la negociación de oro. Utiliza una estrategia de scalping basada en el análisis de la acción del precio y los niveles de soporte/resistencia.
• HFT Spreader for FORTS es un asesor para operar en el mercado de futuros ruso, que utiliza la estrategia de operar dentro del spread en el libro de órdenes. Analiza la diferencia entre el precio de venta y de compra de diferentes instrumentos y abre operaciones cuando surgen situaciones rentables.

El trading de alta frecuencia en el mercado Forex es peligroso para un operador principiante. Para que todo funcione, es necesario tener una PC lo suficientemente potente y la máxima velocidad de conexión a Internet, así como sistemas de alimentación ininterrumpida. Si la casa se queda sin electricidad de repente y no hay una fuente de respaldo, prepárese para perder dinero rápidamente.

El trading algorítmico HFT suele ser utilizado por las mayores empresas de tecnología financiera, con las que un trader minorista no puede competir. La empresa siempre tendrá mejores condiciones: acceso directo al mercado, velocidad, finanzas y un staff de programadores. El autor no recomienda el uso de los asesores mencionados anteriormente para el trading en Forex sin una comprensión clara de lo que está haciendo.

Lenguaje de programación

Los programas de trading de alta frecuencia en el mercado Forex son más sofisticados que los asesores utilizados por los traders habituales. Los Asesores Expertos Simples suelen estar programados en Java o en MQL de MetaQuotes. Estos le permiten hacer scalping en el mercado y operar en Forex, pero no son adecuados para operaciones medidas en milisegundos o microsegundos.

Con frecuencia, los profesionales de HFT utilizan no solo un lenguaje de programación, sino un conjunto de ellos, a partir de los cuales funcionan uno o varios programas, cada uno de los cuales es responsable de su propia función. Los lenguajes de programación HFT más utilizados son los siguientes:

• Python se utiliza principalmente para el análisis cuantitativo.
• R se utiliza a menudo para el análisis estadístico y análisis de datos.
• C++ permite crear estructuras de programa más rápidas.

Los expertos también informaron sobre el uso de los lenguajes Java, Matlab y C# en HFT.

Lo más importante para un programa de trading de alta frecuencia es la velocidad y la optimización. Aquellas compañías que respondan más rápido a los cambios en las condiciones del mercado tendrán una ventaja y, en consecuencia, mayores beneficios.

Trading en Forex de baja y alta frecuencia

El trading de baja frecuencia es la negociación manual o mediante Asesores Expertos, donde el tiempo de transacción se mide desde unos pocos segundos hasta el infinito. En el trading de alta frecuencia, las órdenes se colocan, modifican y cierran en milisegundos o microsegundos.

En otras palabras, todo lo que no presente características de trading de alta frecuencia se clasifica como trading de baja frecuencia. Las operaciones de un trader o inversor minorista es un trading de baja frecuencia. El trading en Forex, en el que una operación se abre y se cierra dentro del mismo día, también es de baja frecuencia.

El trading de baja frecuencia no requiere un software súper rápido ni una gran potencia de cálculo. En este caso, el operador debe analizar el mercado de forma independiente, buscar patrones y también desarrollar su propio sistema de trading que cumpla con sus objetivos y capacidades. En el trading de alta frecuencia, lo más importante es la velocidad de ejecución de las órdenes y un algoritmo único que busca rápidamente patrones, compara una gran cantidad de datos de mercado y toma una decisión basada en estos.

Hasta hace poco, todas las operaciones podían llamarse de baja frecuencia. El concepto de trading de alta frecuencia surgió solo con la llegada del trading por Internet y los exchanges electrónicos. Ahora es toda una industria que, en su mayor parte, no está abierta a todos. Sólo se puede entrar en ella si tiene contactos, dinero y programadores talentosos.

Sin embargo, esto no significa que el trading de baja frecuencia no sea rentable y que todo el mundo deba esforzarse por entrar en HFT. De ninguna manera, el trading de alta frecuencia en el mercado Forex tiene apuestas muy grandes y un riesgo elevado de perder dinero, así como un control y una presión constante por parte de los reguladores. Al operar con criterio, es posible obtener resultados de rentabilidad sobresalientes. A veces, en términos porcentuales, incluso más que en el trading de alta frecuencia.

Ventajas del trading HFT

El trading de alta frecuencia en el mercado Forex tiene sus ventajas y desventajas. Veámoslas con más detalle.

Obtener ingresos a través de la velocidad, automatización y altos volúmenes de negociación

Los algoritmos HFT son capaces de identificar micro tendencias y sus cambios antes que otros. Gracias al canal de comunicación de alta velocidad, los programas pueden enviar cientos de órdenes de negociación por minuto directamente al servidor de exchange. Ningún otro sistema de trading puede presumir de ello.

Cuanto antes el algoritmo encuentre un patrón adecuado para operar, a precios más favorables abrirá una operación y ganará más que otros. Gracias a la posibilidad de abrir órdenes en grandes volúmenes, cientos de transacciones por minuto traerán ingresos tangibles, aunque los movimientos de las cotizaciones fueran microscópicos.

Proporcionar liquidez en los mercados financieros

Otra de las ventajas es que la HFT mejora la calidad y la liquidez de los mercados, además se le atribuye el fungir como creador de mercado. Un gran número de operaciones de compra y venta de activos forman el mercado y lo respaldan. El spread entre los precios Bid y Ask se reduce. Y cada vez son más los traders regulares y empresas de trading que ingresan a los mercados activos.

Todo el mundo sale ganando: el exchange transfiere las funciones de creador de mercado a empresas HFT, el operador accede a un mercado de alta liquidez y disfruta de un spread bajo. Las organizaciones HFT disfrutan de comisiones de negociación reducidas y, en la mayoría de los casos, reciben recompensas monetarias adicionales por la creación de mercado.

Sin factor humano

Dado que todas las acciones del programa están estrictamente reguladas y prescritas en el algoritmo, se excluyen los errores humanos típicos que pueden ser causados por el miedo o la codicia. El programa abrirá operaciones solo cuando sea necesario y solo cuando las condiciones del mercado lo permitan. La psicología humana está excluida del trading, lo que le permite obtener ganancias estables.

Sin embargo, no se excluyen errores en el código y otros riesgos relacionados, por lo que una persona debe controlar el proceso en cualquier caso.

Para resumir, presentamos los pros y los contras en el siguiente cuadro:

Críticas al uso de algoritmos HFT

En la última década, muchos inversores influyentes han criticado los algoritmos de HFT. El libro de Michael Lewis, “Flash Boys: A Wall Street Revolt”, llamó especialmente la atención. Michael Lewis afirma que el mercado de valores estadounidense está siendo manipulado por operadores de alta frecuencia que utilizan operaciones anticipadas y trading algorítmico.

Las ventas de "Flash Boys" superaron los 130 000 ejemplares en la primera semana tras su publicación. El libro se convirtió en un éxito de ventas instantáneo, ya que tocó puntos sensibles de la población estadounidense, que perdió parcial o totalmente sus ahorros de pensiones en 2010 debido al colapso del mercado de valores. Al día siguiente del lanzamiento, el FBI inició una investigación sobre el trading de alta frecuencia.

Algunos críticos han señalado que Lewis debería haber estudiado el tema más a fondo, y que describió las operaciones bursátiles de forma demasiado sombría. En general, todos los reclamos de la comunidad inversora contra HFT se resumen en los siguientes puntos:

• Debido a la velocidad de las transacciones, los ingresos de HFT son muy difíciles de rastrear. En este caso, estamos hablando de miles de millones de dólares que se distribuyen entre los ricos, haciéndolos aún más ricos. La información al respecto permanece dentro de las bolsas y las compañías de trading cerradas.
• Debido a sus ventajas, las compañías de HFT ganan dinero con las pérdidas de los fondos mutuos, en los que la gente común guarda sus ahorros de pensión, haciendo a los pobres aún más pobres.
• Las fallas en el funcionamiento de los algoritmos HFT pueden conducir a un desplome bursátil similar a la del 6 de mayo de 2010. La caída de la bolsa estadounidense ese día, en particular el índice S&P 500, cayó 998,5 puntos en pocos minutos y luego fue descrita como una falla de los algoritmos HFT.

Para entender a qué pueden conducir los fallos en el sistema de trading de alta frecuencia, analicemos más a fondo la caída repentina (flash crash) de 2010. Al fin y al cabo, la cuota de HFT en los mercados financieros de Estados Unidos y Europa es de alrededor del 50%.

El Flash Crash del 6 de mayo de 2010, también conocido como el "Crash de las 14:45", provocó pérdidas a corto plazo de 1 billón de dólares. Comenzó a las 2:32 p.m. hora del Este y duró aproximadamente 36 minutos.

Los índices bursátiles estadounidenses como el S&P 500, Dow Jones 30 y NASDAQ Composite colapsaron y se recuperaron rápidamente aparentemente de la nada. Fue la segunda mayor oscilación intradía registrada en el S&P 500. Los precios de las acciones, los futuros de índices bursátiles, las opciones y los ETFs (fondos cotizados en bolsa) fueron muy volátiles ese día, lo que provocó que el volumen de operaciones se disparara. Un informe de la CFTC de 2014 describió este día como uno de los períodos más turbulentos en la historia de los mercados financieros.

Investigaciones posteriores determinaron las causas del colapso. Un operador financiero de la India Británica, Navinder Singh Sarao, adquirió un software comercialmente disponible para trading. Posteriormente, lo modificó para colocar y cancelar órdenes de forma rápida y automática.

El 6 de mayo de 2010, los mercados bursátiles estadounidenses abrieron y el índice S&P 500 cayó en medio de temores por la crisis de deuda en Grecia. A las 14:42 ET, cuando el S&P ya había perdido más de 300 puntos en el día, el mercado de valores comenzó un rápido declive, perdiendo otros 600 puntos en 5 minutos, finalmente bajando 1 000 puntos a las 14:47. Veinte minutos después, el mercado recuperó la mayor parte de la caída y subió 600 puntos. Otros índices bursátiles repitieron los movimientos del S&P 500.

Justo antes del desplome a las 14:42, Navinder Sarao colocó órdenes de miles de contratos de futuros sobre el índice bursátil E-mini S&P 500, que planeaba cancelar más tarde. Se colocaron órdenes por valor de unos 200 millones de dólares y luego se reemplazaron o modificaron 19 000 veces antes de ser cancelados. Esto causó un desequilibrio en el sistema y provocó que otros traders abrieran posiciones cortas. Como resultado, la demanda desapareció, solo quedó la oferta, lo que llevó a un colapso inmediato.

En mayo de 2014, un informe de la CFTC concluyó que los operadores de alta frecuencia no fueron la causa de la caída repentina, sino que contribuyeron a ella al reclamar prioridad sobre otros participantes del mercado. El 21 de abril de 2015, casi cinco años después del incidente, el Departamento de Justicia de Estados Unidos presentó 22 cargos penales, incluyendo fraude y manipulación del mercado, contra Navinder Singh Sarao.

Más tarde, el periodista John Bates, de la revista Traders, dijo que culpar al pequeño trader de 36 años, que trabajaba en la modesta casa de sus padres en los suburbios del oeste de Londres, por el desplome del mercado de valores de un billón de dólares era "un poco como culpar a un rayo por iniciar un incendio".

El problema era mucho más amplio que los actos de Sarao, y abarcaba al menos los actos de otros operadores de alta frecuencia. Otros participantes del mercado aún están seguros de que no se han encontrado los verdaderos culpables y, mientras tanto, han ganado mucho dinero con ello. Dinero que se arrebató a la gente común de sus ahorros para la jubilación. Las cuentas de muchos inversores minoristas fueron destruidas.

Papel de dark pools (pools de liquidez ocultos)

Los dark pools en el trading de HFT son un tema interesante y relevante que merece un estudio más detallado. Los dark pools o pools de liquidez ocultos son plataformas de negociación para el trading electrónico anónimo de grandes volúmenes de valores que no son visibles en los mercados públicos.

En otras palabras, los dark pools son exchanges privados donde los inversores institucionales negocian grandes volúmenes entre sí sin tener que revelar los detalles de la transacción al mercado en general. Esto también significa que las transacciones realizadas en dark pools eluden los servidores utilizados por los algoritmos HFT.

La existencia de estos pools de liquidez no es nada nuevo. Las bolsas privadas cerradas existen desde los años 60 del siglo pasado. Las estadísticas o datos de un exchange que les conciernen rara vez se hacen públicos. Sin embargo, se cree que el volumen de negociación en estos dark pools ha aumentado recientemente, mientras que el volumen de negociación de alta frecuencia en los mercados públicos ha disminuido.

Esta relación es fácil de explicar. La capacidad de operar grandes volúmenes en dark pools sin causar movimientos bruscos de precios significa que los traders de alta frecuencia tienen menos oportunidades de ejecutar grandes operaciones en los mercados públicos. Esto, a su vez, lleva a una mayor atención a las operaciones de menor volumen para las que no está destinado la negociación de alta frecuencia. Las caídas repentinas anteriores o los movimientos bruscos de precios causados por el trading de alta frecuencia no han hecho más que aumentar el atractivo de los dark pools para los inversores institucionales.

Este fenómeno también tiene el efecto contrario: cuanto menor es la liquidez en los mercados públicos, mayor es el interés de la plataforma de trading en el surgimiento de nuevas empresas de HFT. En consecuencia, aumenta el atractivo de crear algoritmos HFT y utilizarlos.

La creciente presión sobre el trading de alta frecuencia ha llevado a la consolidación dentro del sector, por lo que las compañías se están uniendo para hacer frente a costos más altos y a las difíciles condiciones del mercado. Si bien el trading de alta frecuencia es realizado mayormente por traders privados, hay algunas compañías que cotizan en bolsa involucradas en la industria, como Citadel Group, Flow Traders y Virtu Financial.

Las desventajas de los dark pools incluyen la escasa transparencia, el acceso desigual y la posibilidad de manipulación del mercado.

Regulación del trading de HFT

Como resultado de la creciente disrupción en los mercados bursátiles, el flash crash de 2010 y la protesta pública, los reguladores del mercado financiero en Estados Unidos y Europa decidieron implantar reglas para brindar claridad a la regulación de la industria de HFT.

El problema de regular este sector es que el comercio electrónico está permitido. Las empresas que utilizan algoritmos HFT apelan a los reguladores con la idea de que el trading de alta frecuencia en el mercado Forex es lo mismo que el comercio electrónico, solo que más rápido. Creen que no hay nada de malo en usar una gran potencia informática y canales de comunicación rápidos. Sin embargo, las fuertes fluctuaciones en los precios de los activos, las altas ganancias de la nada y las pérdidas monetarias de los fondos de inversión que no pueden adaptarse al HFT y en los que se guardan los ahorros para la jubilación de los contribuyentes están obligando a los gobiernos de todo el mundo a tomar el control de la industria del trading de alta frecuencia de una forma u otra.

Hay dos enfoques principales para la regulación de HFT en el mundo: europeo y estadounidense:

• La UE cuenta con la Directiva sobre Instrumentos Financieros y la Directiva sobre Instrumentos Financieros II, que aclaran las definiciones de negociación de alta frecuencia. Casi todos los participantes del mercado deben estar autorizados por las autoridades, y los operadores de alta frecuencia deben mantener registros temporales de sus operaciones y algoritmos durante un mínimo de cinco años.
• En Estados Unidos, la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera ha introducido las mismas normas que en Europa, pero están más centradas en mitigar los efectos del trading de alta frecuencia. Se han elaborado reglas adicionales sobre la forma en que las empresas pueden gestionar los flujos de órdenes. Hay reglas que ayudan a limitar la suplantación de identidad, las cotizaciones falsas y la influencia exorbitante.

A raíz de la crisis financiera de 2010, Estados Unidos aprobó la Ley Dodd-Frank que regula el trading de alta frecuencia. Uno de sus capítulos está dedicado íntegramente al trading de alta frecuencia. Después de la crisis repentina de 2010, la SEC y el Departamento de Justicia comenzaron a investigar y asignaron recursos para combatir el fraude y la manipulación del mercado.

En Francia, el regulador de la industria financiera estableció ciertas obligaciones para las plataformas HFT:

• Deben tener capacidad suficiente para procesar las órdenes generadas por los sistemas de negociación de alta frecuencia.
• Garantizar una latencia mínima para poder controlar y detectar actividades que puedan conducir a abusos de mercado.
• Tener la posibilidad de rastrear las transacciones ejecutadas por los participantes y usuarios, así como las órdenes abiertas y canceladas que podrían ser utilizadas para manipular el mercado.

En China, el comercio de HFT está efectivamente prohibido porque los exchanges chinos aplican límites muy estrictos a la frecuencia y al volumen de las operaciones, además de cobrar altas comisiones de cancelación. No brindan acceso directo a las operaciones y no colocan sus equipos en el mismo centro de datos con las compañías de HFT, lo que aumenta la latencia en la transmisión de datos. Todo ello hace que el trading de HFT sea imposible o no rentable en el mercado chino.

En la India, el trading de HFT está permitido, pero está sujeto a la supervisión de la Autoridad Reguladora de Bolsa y Valores de la India (SEBI). Esta impone diversas normas y requisitos a los traders de HFT. Por ejemplo, en 2016, SEBI estableció una duración mínima de las órdenes de 0,5 segundos, y también exigió a los traders de HFT que utilizaran un código especial para identificar las órdenes. En 2017, SEBI también propuso introducir un sistema de subasta competitiva para distribuir el acceso a la negociación entre los traders de HFT.

En cada país, la regulación del trading de HFT tiene un enfoque diferente: desde una prohibición total hasta la ausencia de restricciones. Los países desarrollados intentan regular la industria de HFT para proteger a los ciudadanos que no están familiarizados con el trading, pero invierten, por ejemplo, en fondos de pensiones.

Conclusión

El trading de alta frecuencia ha ocupado plenamente su nicho en toda la variedad de formas de ganar dinero en los mercados financieros. Debido a su velocidad, los algoritmos HFT son capaces de ganar grandes sumas de dinero en cortos períodos de tiempo en materia de inversión. Sin embargo, también pueden generar pérdidas, por lo que es importante realizar una buena gestión del riesgo.

Naturalmente, la implementación de un algoritmo de alta frecuencia requiere grandes inversiones que se gastarán en el desarrollo de software, su configuración y optimización, la compra de potentes componentes informáticos y el alquiler de espacio junto al servidor de intercambio. Sin embargo, a juzgar por el número de empresas de alta frecuencia y su participación en el mercado de valores, estas inversiones están bastante justificadas.

La regla "quien es dueño de la información es dueño del mundo" funciona hasta el día de hoy. La carrera por la velocidad y la capacidad continuará en el futuro, y la competencia entre las empresas de HFT aumentará. Aparecerán nuevas estrategias de trading.

Además, no se debe descartar que en el trading de alta frecuencia puede haber posibles fallos en el funcionamiento de los algoritmos que podrían llevar a flash crashes. Uno de los incidentes más famosos fue el flash crash de 2010. Los reguladores y los ministerios de finanzas de todo el mundo han sacado conclusiones y han comenzado a monitorear la industria de HFT. En algunos países se ha implementado regulación, en otros todo se mantiene sin cambios, y en algunos otros HFT está completamente prohibido. Sin embargo, el progreso no se puede detener artificialmente, por lo que el trading de alta frecuencia definitivamente permanecerá con nosotros durante mucho tiempo.

Para convertirse en un trader de alta frecuencia, hay que disponer de muchos recursos financieros. Por lo tanto, este tipo de trading no está al alcance de cualquier trader común. Sin embargo, es posible obtener beneficios dignos con el trading a corto o medio plazo, y en el blog de LiteFinance hay muchos artículos dedicados a ello.

Los traders de alta frecuencia pueden automatizar sus operaciones utilizando los lenguajes de programación y los asesores de trading disponibles. Dicha automatización no competirá con HFT, pero liberará tiempo para el análisis del mercado y asuntos personales, manteniendo al mismo tiempo un nivel cómodo de ingresos.