O que é trading com alta frequência (HFT) no mercado Forex?

2025.05.30 2024.04.30 O que é trading com alta frequência (HFT) no mercado Forex?

Alex Rodionovhttps://www.litefinance.org/pt/blog/authors/alex-rodionov/

O trading com alta frequência ou High-frequency trading (HFT) é um fenómeno relativamente novo nos mercados financeiros. Ganhou popularidade na década de 2010 e continua a ser popular até hoje.

Neste artigo, descrevemos detalhadamente a atividade dos traders que operam com alta frequência. Você descobrirá em que ano a estratégia foi criada e quem foi o primeiro a aplicá-la. Também, vamos falar sobre o quanto profundamente HFT integrou em trading quotidiano. O autor apresentará as estratégias de trading mais populares dos algoritmos HFT. Responderemos à pergunta: uma pessoa ordinária pode tornar-se um trader de alta frequência? Se, sim, então como? O que é necessário para escrever tal algoritmo e depois lançá-lo? As questões sobre o regulamento não ficam fora de atenção.

O que é trading com alta frequência (HFT)?

O processo de trading está evolucionando constantemente. Tudo começou com acordos verbais entre comprador e vendedor, depois surgiram os mercados e em seguida, as bolsas, a maioria de quais atualmente realiza as operações online.

Em busca de velocidade das operações e de lucro, a humanidade está inventando constantemente novas maneiras de ganhar. Um de mesmas era as operações com alta frequência e o trading com alta frequência.

O trading com alta frequência ou High-frequency trading (HFT) é um tipo de trading automatizada caracterizada pela alta velocidade de execução das operações comerciais. A velocidade é garantida por potentes computadores e servidores localizados perto de bolsa.

É claro que HFT não pode substituir a abordagem tradicional de investimento, quando após a abertura duma operação percorrem vários dias até vários meses. Mais possível que isto é um ramo, um setor que permite ganhar dinheiro onde antes não havia.

O trading com alta frequência, isto não é um luxo para os todos. Nesta fase de desenvolvimento tecnológico, é necessário um equipamento potente e, como resultado, caro. Para executar 100 operações por segundo, é necessária internet de alta velocidade. Isso exige grandes investimentos e acordos especiais com a bolsa para colocar o equipamento o mais próximo possível ao ‎computador principal, é desejável, numa sala de operações. Alugar espaço próximo ao servidor da bolsa também custa muito dinheiro.

Ou seja, se você não possui dezenas de milhões de dólares, as estratégias HFT não são para você. Normalmente, são usadas por grandes investidores institucionais e fundos de cobertura.

Além de despesas, para realização de trading com alta frequência é necessário software especial e uma estratégia comercial. Estes não estão disponíveis publicamente, já que são desenvolvidos individualmente por um programador ou por uma equipe de programadores capazes de escrever um algoritmo funcional e eficaz.

Este poderia ser o fim do artigo, se não for algo "‎mais". Realmente, o trading com alta frequência está indisponível? Talvez, haja algo na estratégia que é possível usar em seus sistemas de trading? Abaixo, falaremos sobre o que é trading com alta frequência no mercado Forex e quais seus elementos podem ser usados ​​por traders ordinários.

As características do trading com alta frequência

Para entender melhor a essência dos algoritmos HFT, consideremos suas principais características. A Comissão de Valores Mobiliários e Bolsas dos EUA (The United States Securities and Exchange Commission, SEC) destaca sete características de trading com alta frequência:

• usar o equipamento de alta velocidade e software complexo para gerar e executar ordens;
• os limites de tempo para colocação, alteração ou cancelamento duma ordem, via de regra, não supera 5 milissegundos;
• os serviços de localização para instalar equipamento o mais próximo possível do servidor principal da bolsa. Permite minimizar a deslocação de fuso horário e reduzir o número de potenciais requotes;
• colocar um grande número de ordens que também podem ser cancelados rapidamente;
• a estratégia de trading termina o dia sem posições abertas, se possível;
• a predominância de ordens ultra-rápidas na carteira final de pedidos (mais de 50%).

SEC não define o trading de alta frequência, mas apenas nomeia as características gerais inerentes a esta abordagem. Isto está relacionado com as dificuldades de regulamentação do setor. Em alguns países, HFT é totalmente proibido, por exemplo, na China, no Brasil, parcialmente na Índia e outros.

Resumindo, podemos dizer que todas as estratégias HFT são unidas pela alta velocidade de execução e grande número de ordens, localização e software complexo, juntamente com alto rendimento de equipamento.

A história de surgimento do trading com alta frequência

A história de HFT começou no fim de século XX, quando surgiram as plataformas de trading eletrónicas e a Internet. Um dos primeiros exemplos foi a estratégia de trading SOES Bandits que usava o sistema Small Order Execution System para executar rapidamente pequenas ordens sobre ações NASDAQ. SOES Bandits utilizou diferenças de preços entre criadores de mercado e investidores retalhistas, obtendo os lucros de flutuações de preços de curto prazo.

A criação de trading com alta frequência também está relacionada com o nome de Steven Swanson, um jovem programador que decidiu aplicar os seus conhecimentos ao mercado de ações. Juntamente com os colegas David Whitcomb e Jam Hawkes, ele fundou a companhia Automated Trading Desk (ATD).

ATD desenvolveu um sistema chamado de Brokered Order Routing Gateway ou BORG, com ajuda de qual os dados sobre as cotações duma ou outra ação entravam em computador via Internet por satélite. Em seguida, um algoritmo especial fez uma previsão sobre o comportamento do preço desta ação nos próximos 30-60 segundos. Se a previsão coincidisse com as condições, o sistema colocava automaticamente uma ordem de compra ou venda do ativo.

Como resultado, tornou-se possível realizar operações em poucos segundos. Em 2006, o volume de trading da companhia constituiu 700-800 milhões de ações por dia. Mais de 9% de todo o volume de trading com ações dos EUA foi responsado por Automated Trading Desk. Aproximadamente na mesma época, aparecerem seus primeiros concorrentes da companhia: Getco e Knight Capital Group.

No início do século XXI, o trading com alta frequência no mercado Forex tornou-se mais divulgada e, ao mesmo tempo, mais complexo. Os traders começaram a usar algoritmos mais avançados, modelos matemáticos, inteligência artificial e aprendizagem automática. Além disso, os traders com alta frequência começaram a competir por velocidade de transferência de dados, colocando equipamento mais próximos dos servidores bolsistas, utilizando linhas de comunicação dedicadas e canais de satélite.

As estratégias HFT mais famosas daquela época eram criação de mercado (do inglês market making), arbitragem, arbitragem estatística, «‎impulso de ignição" (em inglês momentum ignition), spoofing (imitação duma ordem de compra ou venda) e layering (do inglês layering, imitação). Todas estas estratégias, de uma forma ou de outra, ainda funcionam hoje.

HFT atingiu o seu pico em 2009, quando representou cerca de 60-70% do volume total de trading no mercado de valores dos EUA. Ao mesmo tempo, high frequency trading tornou-se alvo de críticas por parte de públicas e de atenção por parte de autoridades reguladoras, já que estava relacionado com uma série de fenómenos negativos. Entre os mesmos, por exemplo, front running ou manipulação de preços, flash crashes e aumento da volatilidade do mercado. Também, houve escândalos: flash crash (queda rápida) em 2010, a publicação do livro Flash Boys do Michael Lewis e a acusação de fraude contra Navinder Sarao, o fundador duma das companhias HFT.

Com o tempo, a estratégia de trading HFT tornou-se menos lucrativa e popular. As principais razões: regulação mais rigorosa, aumento da concorrência, diminuição da liquidez e marginalidade. Segundo os dados de TABB Group, a parte de HFT nos EUA desceu até 50%em 2012 e até 40% — em 2019. Algumas companhias HFT abandonaram o negócio ou fundiram-se com outros participantes. Outros começaram a procurar novas oportunidades em mercados em desenvolvimento e em outras classes de ativos. O trading com alta frequência ainda é uma parte significativa da indústria de serviços financeiros, mas já não é tão dominante ou inovadora como era antes.

A distribuição e volumes de trading com alta frequência

Então, por quê é interessante o trading HFT?  Como favoreceu ao aparecimento de centenas de companhias, milhões de investimentos e o surgimento do termo "colocation‎"? Vamos considerar.

"‎Quem possui as informações domina o mundo". Esta frase pertence ao banqueiro Nathan Rothschild que viveu no século XIX. Quando Napoleão tem vantagem no início da Batalha de Waterloo, observadores relataram a Londres que os franceses estavam vencendo. Os britânicos começaram a vender ações com medo, tiveram certeza de que a guerra será perdida.

No entanto, o correio do Rothschild, Roworth, assistiu a batalha um pouco mais e viu que Napoleão fugiu para Bruxelas. Ele pediu a um pescador local o levar través de Canal da Mancha para ser o primeiro a informar sobre a derrota de franceses ao seu dono.

Rothschild começou a vender ações da companhia junto com todos os outros, reduzindo seus preços ao mínimo possível. Neste momento, seus agentes compraram valores mobiliários a preço baixo. Quando em Londres finalmente souberam que Napoleão havia sido derrotado, ações encareceram. A família Rothschild ganhou cerca de 40 milhões de libras esterlinas somente com este evento.

No século XIX, a informação recebida algumas horas antes poderia enriquecer uma pessoa e tornar as pessoas pobres ainda mais pobres.

Isto leva a uma conclusão simples: informação sobre um evento importante recebida antes de outros, oferece uma vantagem enorme. No século XXI, a velocidade de obtenção de informações atualizadas continua a ser um dos componentes mais importantes para o trading bolsista exitoso.

Os robôs HFT são capazes de receber e processar informações em segundos. Os programas funcionam tão rapidamente que ninguém consegue repetir suas atuações manualmente. Embora a informação chegue ao trader ordinário, as empresas HFT encerarão centenas de operações e obterão lucros.

Devido à alta velocidade de processamento de informações, o trading com alta frequência ganhou popularidade na década de 2000. As primeiras empresas que usam algoritmos HFT ganharam centenas de milhões de dólares. Os lucros fabulosos atraíram os participantes terceiros. Em 2010, os volumes de operações destas empresas aumentaram 2,6 vezes e a velocidade de execução de ordens aumentou até dezenas de microssegundos.

Os bancos de investimento, empresas proprietárias e fundos fechados começaram a investir os fundos em desenvolvimento de algoritmos HFT e contratar as equipes de programadores profissionais. Os EUA se tornaram o centro do trading com alta frequência. Desde 2008, o trading HFT representou pelo menos 50% do volume de todo o mercado de valores estadunidense. Os volumes atingiram o máximo em 2009 e constituíram cerca de 60%.

Depois, surgiu a Crise financeira mundial, muitas empresas foram forçadas a reduzir os investimentos em estratégias de trading HFT e algumas faliram. Como resultado, a parte de trading com alta frequência no mercado começou a diminuir e parou em nível 50%. Aproximadamente esta percentagem do volume de trading HFT permanecia até 2016 e depois, começou a crescer novamente.

Segundo os dados de TABB Group, na Europa, o trading HFT tornou-se divulgado muito mais tarde e não tem a mesma popularidade que nos EUA. Lá, o trading com alta frequência só começou a acelerar-se em 2006, enquanto nos EUA, este método representou cerca de 25% dos volumes de trading com ações. Os volumes de trading na Europa atingiram o máximo em 2010, um ano mais tarde do que nos EUA, mas desde então, seguiram aproximadamente o mesmo sistema e com mesmo proporção percentual.

Atualmente, a parte de trading HFT nos mercados dos países desenvolvidos oscila cerca de 50% e está diminuindo ligeiramente. Isto está relacionado com atenção elevada por parte de público e dos reguladores. Muitos países proibiram o trading de alta frequência em nível legislativo. Os EUA e a Europa monitorizam atentamente essas empresas e aplicam medidas rigorosas contra estas, incluindo auditorias contínuas e auditoria interna de procedimentos vigentes para prevenir o abuso de mercado. A concorrência também aumentou e os lucros actuais de trading com alta frequência no mercado Forex não estão comparados ​​com os anos 2009-2010.

No entanto, actualmente, esta indústria continua a ser promissora para a introdução de novos mecanismos e desenvolvimentos. A regra "‎Quem possui as informações domina o mundo" ainda funciona, por isso, os departamentos de investimento dos grandes bancos continuam a mostrar interesse em HFT.

Quem usa trading com alta frequência?

Como foi mencionado acima, o trading com alta frequência no mercado Forex requer a escrita de algoritmos comerciais complexos e rápidos, equipamento caro e despesas para colocation. Via de regra, apenas os investidores institucionais têm recursos suficientes para utilizar o trading HFT. Por exemplo:

• fundos de cobertura;
• grandes bancos e estruturas de investimento, por exemplo, companhias de seguros;
• empresas independentes especializadas em desenvolvimento e implementação de HFT;
• companhias afiliadas às corretoras.

As companhias que desejam obter acesso ao mercado HFT enfrentam os seguintes tarefas:

• comprar capacidades de computação de alto desempenho;
• contratar umas equipes de programadores especializados em linguagens de programação de alto nível tal como C++, Java, etc.;
• escrever e examinar os algoritmos de trading;
• otimizar construção e instalar o equipamento HFT perto de "portas" de bolsa usando o protocolo FIX/FAST;
• investir grandes montantes de dinheiro.

Deste modo, o monopólio sobre trading com alta frequência pertence em grande parte aos investidores institucionais. HFT requer relações corporativos e uma posição especial no mercado, devido a que é frequentemente criticado por parte de público.

Segundo a Wikipedia, os maiores traders de alta frequência nos EUA são Chicago Trading, Virtu Financial, Timber Hill, ATD, GETCO, Tradebot e Citadel LLC. Possuem tecnologias avançadas, especialistas altamente qualificados e acesso à grandes plataformas de trading. Estes recursos permitem às companhias apliquem estratégias de trading como criação de mercado, arbitragem estatística, trading com notícias e outras.

Por que o trading com alta frequência é interessante para os traders privados e institucionais

O trading com alta frequência permite aos grandes participantes obtenham uma vantagem em troca de fornecimento de liquidez. Os milhões de ordens colocadas por sistemas de trading com alta frequência apoiam o mercado e aqueles que os utilizam tornam-se criadores de mercado. Em troca, as companhias HFT podem receber as condições comerciais mais favoráveis ​​e aumentar os lucros.

Deste modo, o trading com alta frequência satisfaz ambos lados. Uma empresa HFT pode obter uma vantagem baseada em volume. A rentabilidade de cada operação é muito pequena, por isso, para obter um lucro significativo, é necessário realizar um grande número de operações. Isto, por sua vez, garante a entrada dum número suficiente de liquidez nos mercados financeiros.

As companhias HFT têm duas fontes diretas de lucros. A primeira é o ganho com spread por fornecer liquidez. A segunda é as comissões reduzidas por transação que as plataformas de trading oferecem. Para as plataformas de trading é lucrativo reduzir as comissões e atrair empresas HFT porque aumentam a liquidez do mercado e, assim, atraem os traders ordinários.

Esta cooperação bilateral torna numerosos mercados financeiros eficientes. No entanto, em primeiro lugar, cada parte está interessada em assunto financeiro. Os lucros de transações de alta frequência permanecem elevados atualmente, mas a área HFT permanece fechada. Isto permite que as mesmas companhias partilham uma "fatia" do mercado de ano por ano e atingir os seus objetivos de investimento.

Consideramos mais detalhadamente o tema de ganhar usando trading com alta frequência no mercado Forex e suas estratégias abaixo.

Como funciona o trading com alta frequência

O trading com alta frequência no Forex depende inteiramente de tecnologias utilizadas. O trading HFT é baseado em dois componentes: um computador potente e software complexo. É importante que os traders que estão envolvidos em HFT utilizar as tecnologias mais modernos que são capazes de resistir à concorrência.

Na realidade, o trading com alta frequência está próxima dos conselheiros comerciais usuais que podem ser usados ​​em qualquer terminal, por exemplo, em MetaTrader. Um conselheiro clássico analisa os dados de mercado e, usando indicadores integrados, emite a decisão de comprar ou vender um ativo que é realizado na conta de trading. Posteriormente, o conselheiro procura sinais no mercado monetário para encerrar a posição conforme algoritmo. Para o trader é necessário a escrever corretamente um conselheiro, instalá-lo e configurá-lo, depois monitorar seu funcionamento e retirar lucros.

O algoritmo para o trading com alta frequência no mercado Forex funciona aproximadamente da mesma maneira. Mas com algumas diferenças:

• a velocidade de análise e tomada de decisão é centenas de vezes mais rápida do que em um computador pessoal;
• graças à velocidade, o conselheiro HFT abre não uma ou duas posições, mas várias centenas de ordens. E também as altera ou encerra rapidamente.

O trading automatizado tradicional conta mais com precisão de análise do que com a velocidade de execução. Em trading HFT, ao contrário, a velocidade de execução é principal e a análise técnica é secundária. Em trading com alta frequência, o investidor obtém lucro não com uma operação, mas com centenas de operações de grande volume, em realização de quais o tempo para tomar e realizar decisões, além de baixas despesas comerciais, são importantes.

As estratégias básicas de trading com alta frequência

Anteriormente destacamos que o trading HFT é uma parte importante da criação de mercado e é utilizada ativamente em arbitragem. O surgimento de trading com alta frequência no mercado Forex provocou mudanças significativas nestas áreas que favoreceu ao aparecimento de novas estratégias para ganhar. Consideramos as estratégias de trading com alta frequência mais famosas usadas por grandes empresas HFT.

Arbitragem estatística

A base da estratégia de trading com alta frequência consiste em comparar os preços dum instrumento em diferentes plataformas, procurar diferenças nos preços e, em seguida, as operações de curto prazo realizadas com a expectativa de que os preços serão iguais.

Por exemplo, os ténis da famosa empresa Converse na cidade X custam $100. Na cidade Y, os mesmos ténis custam $100.10. Surge uma oportunidade para arbitragem. Você pode comprar ténis na cidade X e enviar para cidade Y para vendê-los a um preço mais lucrativo. Com esta diferença de preço e quantidade de pares de sapatos vendidos, você receberá um lucro.

Em trading clássico não existem muitas oportunidades para arbitragem. O trading com produtos bolsistas populares é realizado mediante a Internet em todo o mundo. Graças ao desenvolvimento de tecnologias, as informações são atualizadas muito rapidamente - para os sistemas HFT isto é uma oportunidade para ganhar. O trading com alta frequência permite às companhias utilizar esta oportunidade, onde a pessoa ordinária não a veria.

Imaginamos que os preços na Bolsa de Valores de Nova Iorque atrasam meio segundo de preços na Bolsa de Valores de Londres. Durante este período, o euro ficará mais caro em Nova Iorque do que em Londres. O computador pode tirar vantagem disso e comprar milhões de dólares em euros numa cidade e depois vendê-los com lucro noutra. Isto é ‎arbitragem estatística.

Arbitragem rebate

As empresas recorrem à colocação dum grande número de ordens passivas em várias bolsas usando software HFT.

Arbitragem de notícias

Uma estratégia de trading com alta frequência em que um algoritmo analisa faixas de notícias e procura uma diferenças em preços que aparecem quando notícias importantes são publicadas.

Criação de mercado

Apoiar a liquidez no mercado em certos instrumentos e controlar o spread em troca de recompensa de bolsa ou outra estrutura, bem como as condições de trading favoráveis

Estratégias estruturais

As estratégias estruturais de trading com alta frequência procuram ineficiências na estrutura de interação da bolsa com os clientes das corretoras.

Estratégias direcionais

As estratégias direcionais, tais como “spoofing”, "‎manipulação de mercado". São destacados para estimular traders agressivos para operar e depois ativar Stop Loss em curto período de tempo num intervalo de preços estreito. É considerada como uma estratégia antiética para ganhar.

Front-running

As estratégias Front-running pressupõem a identificação de grandes ordens e a colocação de ordens em frente de mesmas.

Análise de spread

As estratégias HFT, cujos nos limites o programa procura micro-tendências dentro de spread e funciona conforme as mesmas.

Isto não é uma lista completa de estratégias HFT, apenas as mais famosas são apresentadas aqui. Esta lista mostra que a área de aplicação de trading com alta frequência no mercado Forex é bastante ampla. Na própria estratégia de trading, são importantes a velocidade e rapidez de reação, seja operações com notícias ou realização de operações dentro de spread. Muitas estratégias das companhias HFT são fechadas e desconhecidas ao público. Isto é lógico, não vale a pena mostrar o segredo de ganhar, desde que funciona de forma estável e traz lucros.

Para concluir esta seção, gostaria de compartilhar um vídeo impressionante que mostra cotações e operações de nove bolsas com duração em menos de um segundo, bem como uma cotação consolidada (SIP) das ações da Apple Computer Corp. O trabalho foi realizado por meio de algoritmo em 2013.

Durante o domínio deste algoritmo de trading com alta frequência, muitas opções sobre ações da Apple foram executadas a preços mais baixos, porque os movimentos repentinos de preços causaram um grande número de atualizações de cotações das opções (mais de 200 000 por segundo) que muitos sistemas simplesmente não conseguiam a seguir.

Software para o trading com alta frequência

O trading com alta frequência (HFT) é um tipo de trading algorítmico em que, usando os programas especializados e canais de comunicação de alta velocidade, as operações se abrem e encerram com muita rapidez e frequência.

Para um trading HFT exitoso, é preciso ter o acesso aos terminais de trading que garantem uma execução rápida de ordens, baixa latência (atraso até servidor de bolsa), alto desempenho e estabilidade. Também, é importante selecionar conselheiros adequados que realizam estratégias HFT eficazes. Entre os terminais comerciais adequados para o trading HFT podemos destacar os seguintes:

• ATAS é uma plataforma de trading para analisar e operar em mercados futuros. Fornece diversas ferramentas para visualizar os volumes, deltas, spreads e outros parâmetros. Também, ATAS permite criar e lançar próprios conselheiros elaborados na linguagem C#;
• TigerTrade é uma plataforma multi-corretora para o trading em bolsas na Rússia, nos EUA, Europa e Ásia. TigerTrade possui um conjunto integrado para elaborar conselheiros baseado em blocos, bem como suporta integração com canais externos via API;
• CScalp é um terminal gratuito para o escalpamento em mercados bolsistas. Possui alta velocidade de funcionamento, baixos requerimentos para a conexão à Internet e uma interface fácil. Permite conectar conselheiros externos via API;
• Coinigy é uma plataforma de trading para as operações com criptomoedas em diferentes bolsas. Oferece uma interface gráfica conveniente, uma variedade de indicadores e ferramentas de análise, bem como a possibilidade de criar e lançar próprios conselheiros elaborados na Python;
• TradingView é uma plataforma popular para analisar e operar em diferentes mercados financeiros. Possui um potente motor gráfico e grande banco de dados históricos. Suporta a criação e lançamento de próprios conselheiros elaborados na Pine Script.

Os exemplos de conselheiros para o trading com alta frequência no mercado Forex:

• Quantum Emperor é um robô para o trading algorítmico que usa uma estratégia de aprendizagem automática baseada em redes neurais. O conselheiro analisa um grande volume de dados e determina os pontos ótimos de entrada e saída do mercado;
• HFT Prop Firm EA é um conselheiro que usa uma estratégia de arbitragem estatística. Monitora correlações entre pares de moedas e abre operações quando surgir desvios do valor médio;
• Quantum Trade EA é uma estratégia de trading com alta frequência que utiliza o método de escalpamento. O conselheiro abre e encerra operações durante poucos segundos usando indicadores de tendência, volume e volatilidade;
• XAUUSD scalper M1 é um conselheiro especializado em trading com ouro. Utiliza uma estratégia de escalpamento baseada em análise de atuação do preço e de níveis de apoio/resistência;
• HFT Spreader for FORTS é um conselheiro para o trading no mercado futuro da Rússia que utiliza uma estratégia de trading dentro de spread em livro de ordens. Analisa a diferença entre os preços de compra e venda de diferentes instrumentos e abre operações quando surgem situações lucrativas.

O trading com alta frequência no mercado Forex é perigosa para o trader principiante. Para conseguir tudo, é preciso ter um PC bastante potente e velocidade máxima de conexão com a Internet, bem como as fontes de alimentação ininterrupta. Se sua casa ficar sem energia elétrica repentinamente e não houver uma fonte de reserva, seja preparado para perder dinheiro rapidamente.

Via de regra, o trading algorítmico HFT é utilizada por maiores companhias financeiras e tecnológicas, com as quais um trader retalhista não pode competir. A empresa terá sempre melhores condições: acesso direto ao mercado, velocidade, finanças e pessoal de programadores. O autor não recomenda usar os conselheiros acima mencionados para o trading no Forex sem uma compreensão clara o que você está fazendo.

Linguagem de programação

Os programas para o trading com alta frequência no mercado Forex são mais complexos do que os conselheiros usados ​​pelos traders ordinários. Normalmente, os conselheiros simples são elaborados na linguagem de programação Java ou MQL de companhia MetaQuotes. Estes permitem escalpar o mercado e operar no Forex, mas não são adequados para operações medidas em milissegundos ou microssegundos.

Os profissionais HFT usam frequentemente não uma linguagem de programação, mas uma combinação de mesmas, na base de que se elabora um programa ou vários programas, cada um dos quais é responsável por sua própria função. As linguagens de programação HFT mais usadas incluem os seguintes:

• Python é usado principalmente para análise quantitativa;
• R é frequentemente usado para análise estatística e análise de dados;
• C++ permite criar estruturas de programas mais rápidas.

Também, insiders (fontes internas) informaram sobre o uso de linguagem Java, Matlab e C# em trading com alta frequência

O mais importante para um programa de trading com alta frequência é a velocidade e otimização. As companhias que reagem mais rapidamente às mudanças de condições de mercado terão uma vantagem e, consequentemente, maiores lucros.

O trading com baixa e alta frequência no Forex

O trading com baixa frequência é o trading manual ou usando conselheiros, onde o tempo de operação é medido de alguns segundos até infinito. Em trading com alta frequência, as ordens são colocadas, alteradas e encerradas em mili ou microssegundos.

Em outras palavras, tudo o que não possui características de trading com alta frequência é classificado como trading com baixa frequência. As operações do trader retalhista é um trading com baixa frequência. O trading no Forex, em que uma operação é aberta e encerrada dentro de um dia, também é com baixa frequência.

O trading com baixa frequência não requer software super-rápido ou enorme capacidade de computação. Neste caso, o trader deve analisar o mercado de forma independente, procurar regularidades e também elaborar próprio sistema de trading que corresponde aos seus objetivos e possibilidades. Em trading com alta frequência, a velocidade de execução de ordens e um algoritmo exclusivo que procura regularidades rapidamente, compara uma multidão de dados de mercado e, com base nisso, emite uma solução, vêm em primeiro lugar.

Até últimos dias, todo o trading podiam ser chamados de baixa frequência. Tal conceito como o trading com alta frequência surgiu apenas com o aparecimento do comércio online e bolsas eletrónicas. Atualmente, é um setor que em maior parte está fechado. Você só pode entrar nisso se tiver relações, dinheiro e programadores talentosos.

No entanto, isto não significa que o trading com baixa frequência desvantajoso e todos devem tentar entrar em HFT. De maneira alguma, em trading com alta frequência no mercado Forex existem apostas muito grandes e os riscos significativos, bem como revisões constantes e pressão por parte de reguladores. Ao operar com seu intelecto, é possível conseguir os resultados excecionais. Às vezes, em termos percentuais ainda maiores do que em trading com alta frequência.

As vantagens de trading HFT

O trading com alta frequência no mercado Forex tem suas vantagens e desvantagens. Vamos analisá-las detalhadamente.

Obter os lucros à conta de velocidade, automação e altos volumes de trading

Os algoritmos HFT são capazes de identificar micro-tendências e suas mudanças antes de outros. Graças ao canal de comunicação de alta velocidade, os programas podem enviar centenas de ordens de trading por minuto diretamente para servidor da bolsa. Nenhum outro sistema de trading pode se orgulhar disso.

Que mais antes o algoritmo encontrar um padrão adequado para o trading, por mais preços favoráveis ​​abrirá uma operação e ganhará mais do que outros. Graças à possibilidade de abrir ordens com grandes volumes, centenas de operações por minuto trarão lucro significativo, mesmo se os movimentos de preços sejam microscópicos.

A garantia de liquidez nos mercados financeiros

Também, as vantagens de HFT incluem a função de formador de mercado. Um grande número de ordens de compra e venda forma o mercado e o mantém. O spread entre os preços Bid e Ask diminui. E mais traders ordinários e companhias comerciais estão chegando aos mercados ativos.

Todos ficam em positivo: a bolsa transfere funções de formador de mercado para companhias HFT, o trader entra em mercado com alta liquidez e desfruta do spread baixo. As organizações HFT aproveitam as comissões de trading reduzidas e, na maioria dos casos, recebem recompensas monetárias adicionais pela formação de mercado.

A ausência de fator humano

Já que todas as atuações do programa são estritamente regulamentadas e escritas no algoritmo, os erros humanos típicos que podem ser causados ​​pelo medo ou pela ganância são excluídos. O programa abrirá operações apenas quando necessário e somente quando as condições de mercado permitirem. A psicologia humana é excluída de trading que lhe permite obter lucros estavelmente.

No entanto, erros no código e outros riscos relacionados não podem ser excelidos, portanto, uma pessoa deve controlar o processo em qualquer caso.

Para resumir, podemos apresentar os prós e contras em forma de tabela:

As críticas de utilização de algoritmos HFT

Na última década, muitos investidores influentes criticaram os algoritmos HFT. O livro de Michael Lewis "‎Flash Boys: Revolução de alta frequência em Wall Street" atraiu atenção especial. Michael Lewis argumenta que o mercado de valores mobiliários dos EUA é manipulado e está manipulado por traders de alta frequência usando operações adiantadas e trading algorítmico.

Na primeira semana após a publicação, as vendas de "‎Flash Boys” superaram 130 mil exemplares. O livro tornou-se instantaneamente um best-seller, porque tocou nos pontos sensíveis da população estadunidense que perdeu parcial ou completamente os seus aforros de pensões em 2010, devido à queda do mercado de valores. No dia seguinte, após o início de vendas, o FBI iniciou uma investigação sobre o assunto de trading com alta frequência.

Alguns críticos observaram que Lewis deveria analisar mas detalhadamente o assunto e que descreveu o trading no mercado de valores de forma muito sombria. Em geral, todas as reclamações da comunidade de investimentos ao HFT resumem-se aos seguintes pontos:

• devido à velocidade de execução de operações, as receitas de HFT são muito difíceis de rastrear. Neste caso, trata-se de mil de milhões de dólares que são distribuídos entre as pessoas ricas, tornando-as ainda mais ricas. As informações sobre isso permanecem dentro de bolsas e empresas comerciais fechadas;
• devido às suas vantagens, as companhias HFT ganham com perdas de fundos mútuos em que as pessoas ordinárias guardam sus aforros de pensões, tornando as pessoas pobres ainda mais pobres;
• falhas no funcionamento de algoritmos HFT são capazes de levar à quebra do mercado de valores semelhante ao dia 6 de maio de 2010. A queda do mercado de valores dos EUA, em particular do índice S&P 500, naquele dia atingiu 998,5 pontos em poucos minutos e posteriormente foi descrita como uma falha de algoritmos HFT.

Para entender a que podem levar às falhas em sistema de trading com alta frequência, vamos analisar mais detalhadamente flash crash de 2010. Já que a parte de HFT nos mercados financeiros dos EUA e da Europa é cerca de 50%.

Flash Crash de 6 de maio de 2010, também conhecido como "‎Queda às 14:45” levou às perdas no valor de 1 milhão de milhões de dólares dos EUA. Começou às 14:32, hora EST, e durou aproximadamente 36 minutos.

Os índices de valores estadunidenses, tais como S&P 500, Dow Jones 30 e NASDAQ Composite, quedaram e recuperaram rápido, aparentemente desde zero. Isto foi a segunda maior flutuação intra-diária durante toda a história de observações por S&P 500. Os preços das ações, contratos futuros de índices de valores, opções binarias e fundos bolsistas (ETF) estavam altamente voláteis naquele dia que levou ao aumento brusco do volume de trading. Em relatório de CFTC de 2014, este dia foi descrito como um dos períodos de maiores perturbações da história dos mercados financeiros.

A essência da queda, segundo investigações posteriores, consiste em seguinte. O trader financeiro indiano britânico, Navinder Singh Sarao, adquiriu software comercialmente disponível para o trading. Mais tarde, ele o modificou para colocar rapidamente e cancelar automaticamente as ordens.

Em dia 6 de maio de 2010, os mercados de valores dos EUA abriram e o índice S&P 500 diminuiu, devido às preocupações sobre a crise da dívida da Grécia. Às 14:42, hora EST, quando o índice S&P já caiu mais de 300 pontos em um dia, o mercado de valores começou uma queda rápida, perdendo mais 600 pontos em 5 minutos, como resultado, baixando 1000 pontos às 14:47. Vinte minutos depois, o mercado recuperou a maior parte de queda e subiu 600 pontos. Outros índices de valores repetiram os movimentos do S&P 500.

Pouco antes de queda, às 14:42, Navinder Sarao colocou as ordens de milhares de contratos futuros sobre índice de valores E-mini S&P 500 que planificava anular mais tarde. As ordens foram colocadas no valor cerca de 200 milhões de dólares e depois substituídos ou alteradas 19 mil vezes, antes de serem canceladas. Isto causou um desequilíbrio no sistema e provocou outros traders para abrir posições curtas. Como resultado, a demanda desapareceu, restando apenas a oferta que levou à queda instantânea.

Em maio de 2014, em relatório CFTC foi concluído que os traders de alta frequência não causaram a queda repentina, mas favoreceram à mesma, requerendo o direito de prioridade sobre outros participantes do mercado. Em 21 de abril de 2015, quase cinco anos após o incidente, o Ministério de Justiça dos EUA apresentou 22 acusações criminais, incluindo fraude e manipulação de mercado, contra Navinder Singh Sarao.

Mais tarde, o jornalista John Bates, da revista Traders, argumentou que culpar o trader particular com 36 anos de idade que trabalhava na modesta casa de seus pais num subúrbio no oeste de Londres, pela queda de mercado no valor de milhão de milhões de dólares, "‎algo parecido a acusação de raio por provocar um incêndio".

O problema era muito mais amplo do que apenas as atuações de Sarao e incluía, no mínimo, as atuações de outros traders de alta frequência. Outros participantes do mercado ainda estão seguros de que os verdadeiros culpados nunca foram encontrados e, entretanto, ganharam enorme dinheiro com isso. O dinheiro que foi retirado de pessoas ordinárias de seus aforros de pensões. Muitas contas de investidores retalhistas foram destruídas.

O papel de dark pools (pools ocultos de liquidez)

Dark pools em trading HFT é um tema interessante e relevante que merece uma consideração mais detalhada. Dark pools ou pools ocultos de liquidez são plataformas de trading para o comercio eletrónico anónimo com grandes volumes de valores mobiliários que não são visualizados nos mercados públicos.

Em outras palavras, dark pools são bolsas privadas, em que os investidores institucionais operam com grandes volumes entre si sem necessidade de revelar os detalhes da operação ao mercado amplo. Isto também significa que as transações realizadas em dark pools esquivam os servidores usados ​​pelos algoritmos HFT.

A existência de tais pools de liquidez não é novidade. As bolsas privadas fechadas existem desde cerca dos anos 60 do século passado. Existem poucos dados estatísticos sobre as mesmas, porque as informações raramente estão apresentadas ao público. No entanto, considera-se que o volume de trading nestes dark pools tenha aumentado recentemente, enquanto o volume do trading com alta frequência nos mercados públicos diminuiu.

Esta inter-relação é fácil de explicar. A capacidade de operar com grandes volumes em "‎dark pools", sem causar movimentos bruscos de preços significa que os traders de alta frequência têm menos possibilidades de realizar grandes operações em mercados públicos. Isto, por sua vez, leva à maior atenção às operações de menor volume, para as quais o trading com alta frequência não é destinada. Flash crashes anteriores ou movimentos bruscos de preços causados ​​por trading com alta frequência apenas aumentaram atratividade de dark pools para os investidores institucionais.

Este fenómeno também tem o efeito oposto: quanto menos liquidez nos mercados públicos, a plataforma de trading está mais interessada em surgimento de novas empresas HFT. Consequentemente, a atratividade da criação de algoritmos HFT e sua utilização está aumentando.

A pressão crescente sobre o trading com alta frequência levou à consolidação dentro de setor. As companhias se unem para combater contra as despesas mais elevados e condições de mercado mais rigorosas. Embora a maioria de traders de alta frequência são privados, existem algumas companhias registadas publicamente envolvidas no setor, tais como Citadel Group, Flow Traders e Virtu Financial.

As desvantagens de dark pools incluem uma baixa transparência, acesso desigual e a possibilidade de manipulação de mercado.

O regulamento de trading HFT

Como resultado de crescentes falhas no mercado de valores, de flash crash de 2010 e de clamor público, os supervisores dos mercados financeiros nos EUA e na Europa decidiram elaborar as regras destinadas para trazer clareza à regulamentação de setor HFT.

O problema de regulamentação deste setor conste em que o comércio eletrónico é permitido. As empresas que utilizam algoritmos HFT apelam às autoridades reguladoras com a ideia de que o trading com alta frequência no Forex é tal como o trading eletrónico, só mais rápido. Eles consideram que não há nada de vergonhoso em usar computadores de alta capacidade e canais de comunicação rápidos. No entanto, as flutuações bruscas dos preços dos ativos, altos lucros de nenhum lugar e as perdas monetárias dos fundos de investimentos que não conseguem adaptar-se ao HFT, em que estão armazenados aforros de pensões dos contribuintes, estão a forçar os governos de vários países de uma forma ou de outra para tomar controlo sobre o setor de trading com alta frequência.

Existem duas abordagens principais para regular HFT no mundo - europeia e estadunidense:

• Na UE estão em vigor a Diretiva de Instrumentos Financeiros e Diretiva de Instrumentos Financeiros II que explicam as definições de trading com alta frequência. Quase todos os participantes do mercado devem ser autorizados pelas autoridades e os traders de alta frequência devem fazer registos temporários de suas operações e algoritmos durante um mínimo de cinco anos;
• Nos EUA, a Autoridade Reguladora da Indústria Financeira introduziu as mesmas regras que na Europa, mas estão mais orientadas para suavizar as consequências de trading com alta frequência. Foram desenvolvidas as regras adicionais sobre como as empresas controlar os fluxos de ordens. Existem regras que ajudam a limitar spoofing, a cotações incorretas (em inglês false quoting) e influência demasiada (em inglês exorbitant influence).

Após a crise financeira de 2010, nos EUA foi aprovada decreto que regulamenta o trading com alta frequência: Lei Dodd-Frank. Um de seus capítulos é completamente dedicado ao trading com alta frequência. Após flash crash de 2010, a SEC e o Ministério de Justiça começaram a realizar investigações e dedicaram recursos para combater contra fraude e manipulação de mercado.

Na França, a autoridade reguladora do setor financeiro estabeleceu certas obrigações para as plataformas HFT:

• devem ter capacidade suficiente para processar ordens geradas por sistemas de trading com alta frequência;
• garantir atrasos mínimos para poder monitorizar e identificar atividades que poderão levar ao abuso de mercado;
• ter possibilidade de rastrear transações realizadas por participantes e usuários, bem como ordens abertas e canceladas, que podem ser utilizadas para manipulação de mercado.

O trading HFT está praticamente proibido na China, já que as bolsas chinesas aplicam restrições muito rigorosas à frequência e ao volume das operações e também, cobram altas comissões por seu cancelamento. Não fornecem acesso direto ao trading e não colocam seu equipamento no mesmo cento de processamento de dados com companhias HFT que aumenta o atraso na transferência de dados. Tudo isto torna o trading HFT impossível ou não lucrativo no mercado chinês.

Na Índia, o trading HFT é permitido, mas está sujeita à regulamentação por parte de Autoridade Reguladora de Valores Mobiliários e Bolsas da Índia (SEBI). Introduz várias normas e requerimentos para traders HFT. Por exemplo, em 2016, SEBI estabeleceu um tempo de vida mínimo para ordens em 0,5 segundos e também obrigou que os traders HFT usassem um código especial para identificar as ordens. Em 2017, SEBI também propôs a introduzir um sistema de leilão competitivo para distribuir o acesso aos trading entre os traders HFT.

Em diferentes países existem várias abordagens para regular o trading HFT: desde uma proibição total até ausência de restrições. Os países desenvolvidos estão a tentar regulamentar o setor HFT para cuidar dos cidadãos que pouco conhecem o trading, mas que investem, por exemplo, em fundos de aforros de pensões.

Conclusão

O trading com alta frequência ocupou fundamentalmente o seu nicho na variedade de maneiras de ganhar nos mercados financeiros. Devido à sua velocidade, os algoritmos HFT são capazes de ganhar muito dinheiro em curtos períodos de tempo.

Naturalmente, para realizar um algoritmo de alta frequência são necessários grandes investimentos que serão destinados para desenvolvimento de software, sua configuração e otimização, para compra de potentes componentes de computador e arrendamento de espaço próximo ao servidor bolsista. No entanto, considerando o número de empresas de alta frequência e sua quota no mercado de valores, estes investimentos são bem justificados.

A regra "‎Quem possui as informações domina o mundo" ainda funciona hoje. A corrida pela velocidade e capacidades continuará no futuro, a concorrência entre as empresas HFT aumentará. Novas estratégias de trading aparecerão.

Também, não podemos excluir possíveis falhas no funcionamento de algoritmos de alta frequência que poderiam levar a flash crashes. Um dos excessos mais famosos foi flash crash de 2010. As autoridades reguladoras e os ministérios financeiros de todos os países do mundo tiraram conclusões apropriadas e começaram a controlar o setor HFT. Em alguns países, foi introduzida regulamentação, noutros tudo permaneceu inalterado e em terceiros, HFT é completamente proibido. No entanto, o progresso não pode ser interrompido artificialmente, por isso, o trading com alta frequência permanecerá certamente connosco por muito tempo.

Para se tornar um trader de alta frequência, é preciso ter grandes recursos financeiros. Portanto, este tipo de trading não está disponível para traders ordinários, no entanto, não precisamos de mesmo. É possível obter os benefícios dignos com trading de curto ou médio prazo, sobre que em blogue de LiteFinance são dedicados muitos artigos.

Os traders de alta frequência podem automatizar seu trading usando linguagens de programação e conselheiros comerciais disponíveis. Esta automação não competirá com HFT, mas permitirá libertar um tempo para analisar o mercado e assuntos pessoais, mantendo um nível de lucro confortável.