Идея Кевина Уорша, что рынки могут выполнить за центробанк часть его работы, нашла отклик у других регуляторов. Возможно, им и вовсе не придется повышать ставки, чтобы уронить инфляцию, а затем и доходность облигаций. Порассуждаем и составим торговый план по EURUSD.
В этой статье мы разберем:
Ключевые факты
- Рынки с опаской ждут спича Кевина Уорша.
- ЕЦБ и BoE поддерживают идеи председателя ФРС.
- Центробанки не могут контролировать нефть.
- До данных по CPI стоит оставаться вне рынка.
Фундаментальный прогноз по доллару на неделю
EURUSD продолжает чутко реагировать на динамику нефти, но держит в уме выступление Кевина Уорша в Бангкоке. Председатель ФРС своими «ястребиными» спичами по итогам июньского и сентябрьского заседаний FOMC, а также на встрече глав центробанков в Джексон Хоуле дал зеленый свет для ралли доллара США. Однако в июле сменил пряник на хлыст, заявив, что рынки в состоянии сделать за Федрезерв часть его работы. Не повторит ли он этот фокус на исходе недели?
Кевина Уорша можно смело назвать законодателем мод. Его позиция, что более высокая доходность облигаций не требует от центробанков агрессивной монетарной рестрикции, нашла отклик у других регуляторов. Банк Англии воздержался от повышения ставки РЕПО на последнем заседании, заявив, что рыночные ставки производят в целом достаточную степень ограничения денежно-кредитной политики. ЕЦБ повторил это мнение. В протоколе сентябрьской встрече было отмечено, что рынки могут повлиять на перспективный путь политики.
Динамика доходности глобального рынка долга
Источник: Bloomberg.
Таким образом, если отдать дань моде, нахождение доходности глобального рынка долга на уровне 18-летних максимумов не требует от центробанков каких-либо действий. Денежно-кредитной политика не в состоянии управлять ценами на нефть, при этом снижение Brent уронит не только инфляционные ожидания, но и доходность облигаций. Приблизительно так было в 2023 после завершения цикла монетарной рестрикции ФРС. Ставки по долгам все еще росли, но центробанк свои не поднимал. В итоге доходность 10-летних трежерис упала в течение двух месяцев на 120 б.п. Возможно, и сейчас бездействие Федрезерва уронить ее?
Динамика глобальной инфляции
Источник: Bloomberg.
По факту возникает сразу три проблемы. Опыт трехлетней давности показывает, что инфляция до сих пор не вернулась к таргету. Пассивность центробанков может подорвать доверие к ним. Рынки начнут вести себя так, как хотят. Алан Гринспен в свое время описал их как животное, которое видит свое собственное отражение. Наконец, не факт, что цены на нефть обязательно снизятся.
Эскалация конфликта на Ближнем Востоке является для Ирана чуть ли не единственным выходом из тупика, в который он сам себя загнал. Неудивительно, что Brent растет, подталкивая вверх и доходность трежерис. По мнению МВФ, именно ралли доходности облигаций является главной угрозой стабильности мировой финансовой системы. И на фоне возможных проблем инвесторы предпочитают покупать доллар США.
Торговый план по EURUSD на неделю
На мой взгляд, EURUSD рискует прокатиться на американских горках. Падение на данных по инфляции обернется фиксацией прибыли на опасениях «голубиного» сюрприза от Кевина Уорша. Пока же трейдеры ожидают статистики по CPI, имеет смысл оставаться вне рынка.
Данный прогноз основан на анализе фундаментальных факторов. В нем учитываются официальные сообщения финансовых институтов (в том числе регуляторов), различные геополитические и экономические события и статистические данные. Также принят во внимание исторический опыт на финансовых рынках.
График цены EURUSD в реальном времени
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2014/65/EU.
В соответствии с законодательством об авторском праве, эта статья является объектом интеллектуальной собственности, что включает в себя запрет на ее копирование и распространение без согласия.
