Похоже, скоординированная валютная интервенция США была репетицией к спектаклю по обрушению доходности трежерис. Минфин показал, что он готов вмешиваться в рынок госдолга. Как это повлияет на доллар? Порассуждаем и составим торговый план по EURUSD.
В этой статье мы разберем:
Ключевые факты
- Казначейство не терпит ралли доходности трежерис.
- Доллар США рискует превратиться в иену.
- Спекулянты будут испытывать Минфин на прочность.
- Актуальны продажи EURUSD от 1,17 и 1,173.
Фундаментальный прогноз по доллару на неделю
Времена меняются. Если ранее рынки могли перестать паниковать, когда ФРС начинала паниковать, то сейчас место центробанка заняло Казначейство. В период мирового экономического кризиса Федрезерв запустил QE, во время пандемии – резко обрушил ставки. Это успокоило не находящих себе места инвесторов. Минфин своим заявлением об увеличении объема выкупа долгосрочных трежерис с $2 млрд. до $4 млрд. показал, что намерен снизить доходность. Хотя на самом деле секрет может заключаться в другом.
Нынешняя администрация США ведет себя не как политики, а как бизнесмены. Которыми они и являются. Дональд Трамп требует долей в американских компаниях, вводит тарифы для пополнения доходов бюджета. Бывший менеджер хедж-фонда Скотт Бессент за последние несколько недель был замечен сразу в двух авантюрах: в скоординированной с Японией валютной интервенции и в объявлении о якобы технической операции по увеличению выкупа казначейских облигаций.
Динамика доходности трежерис
Источник: Bloomberg.
По факту цель была достигнута – доходность 30-леток рухнула от пиковых с 2007 уровней. Однако если копнуть поглубже, у Казначейства руки коротки, чтобы сломать восходящий тренд. Масштабы рынка трежерис оцениваются в $31 трлн. $2-4 млрд. – это капля в море. Только в июле дефицит федерального бюджета составил $432 млрд. Чтобы сохранить его на текущем уровне, Минфину необходимо вместе с ростом объема выкупа долгосрочных облигаций увеличить эмиссию краткосрочных долгов. Ставки на рынке взаимосвязаны и со временем будут расти.
К тому же нужно понимать, что у ралли доходности трежерис есть три основных причины: дефицит бюджета, конкуренция со стороны ИИ и геополитика. Только первую Скотт Бессент в состоянии контролировать. Те факты, что валовый долг перевалил за $40 трлн, а МВФ прогнозирует соотношение дефицита бюджета к ВВП США в 7,5% в 2026, связывают министру финансов руки.
Динамика дефицита бюджета к ВВП США
Источник: Wall Street Journal.
Citigroup и Deutsche Bank считают, что на самом деле заявление Казначейства было направлено на ослабление доллара. Индекс USD действительно рухнул, несмотря на угрозы Дональда Трампа Ирану и «ястребиную» риторику протокола заседания FOMC. На мой взгляд, гринбэк рискует превратиться в иену.
Минфин показал, что 5,3% по 30-летним бумагам – это уровень боли. Теперь инвесторы должны беспокоиться, что в какой-то момент он предпримет новые действия для сдерживания доходности трежерис.
Торговый план по EURUSD на неделю
Если валютные интервенции действительно были репетицией, то разумно будет зафиксировать часть прибыли по открытым от 1,16 лонгам, а то и вовсе продать EURUSD от текущих уровней или от 1,17 и 1,173. Спекулянты по трежерис точно также будут испытывать решительность Казначейства, как продавцы иены – решительность правительства Японии.
Данный прогноз основан на анализе фундаментальных факторов. В нем учитываются официальные сообщения финансовых институтов (в том числе регуляторов), различные геополитические и экономические события и статистические данные. Также принят во внимание исторический опыт на финансовых рынках.
График цены EURUSD в реальном времени
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2014/65/EU.
В соответствии с законодательством об авторском праве, эта статья является объектом интеллектуальной собственности, что включает в себя запрет на ее копирование и распространение без согласия.
