Las probabilidades de que la Reserva Federal endurezca la política monetaria en septiembre se dispararon al 92 %. Esto provocó que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años alcanzara el 5 % por primera vez desde 2023, y que el dólar estadounidense se fortaleciera. Analicemos esta situación y elaboremos un plan de trading para el EURUSD.
En este artículo analizaremos:
Datos clave
- La Casa Blanca está dispuesta a tolerar el aumento de las tasas.
- El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años alcanzó el 5 %.
- La correlación entre el dólar y las tasas de interés de la deuda va en aumento.
- Los cortos en EURUSD abiertos desde 1,164 deberían mantenerse.
Pronóstico fundamental semanal del dólar
El año pasado, Donald Trump exigió a la Reserva Federal que recortara las tasas e incluso amenazó a su presidente cuando este se negó a hacerlo. No obstante, en 2026, el presidente de EE. UU. está dispuesto a tolerar un endurecimiento de la política monetaria por parte del jefe del banco central que él mismo nombró. Una metamorfosis sorprendente a primera vista, que permite explicar el resurgimiento del interés por el dólar estadounidense. El EURUSD estuvo cerca de registrar su mayor caída desde el 17 de junio, irónicamente, el mismo día en que Kevin Warsh sorprendió a los mercados con su retórica agresiva (hawkish).
No obstante, a los bajistas del euro les afectó de forma negativa la caída del precio del petróleo tras conocerse que Arabia Saudita tiene la intención de aumentar los flujos de exportación a través del estrecho de Ormuz para compensar las pérdidas derivadas del cierre del oleoducto Este-Oeste. Como resultado, la rentabilidad de los bonos del Tesoro a 10 años solo tocó brevemente el nivel psicológicamente significativo del 5 %. Fue la primera vez desde 2023 que el auge pospandémico y el endurecimiento más agresivo de la política monetaria de la Fed en cuatro décadas contribuyeron al aumento de las tasas en el mercado de deuda.
Dinámica del rendimiento del Tesoro a 10 años
Fuente: Bloomberg.
Al mismo tiempo, la correlación entre el dólar US y el rendimiento de los bonos del Tesoro sigue aumentando. Esto sugiere que el reciente repunte del dólar no se debe tanto a las ventas masivas de bonos por la incertidumbre política de la Casa Blanca o los temores sobre la pérdida de independencia de la Fed, sino más bien a los precios del petróleo y a la confianza en la postura restrictiva de la Reserva Federal. Las probabilidades de un aumento de la tasa en septiembre se dispararon al 92 %, mientras que los mercados esperan que esta suba hasta el 4,5 %. Hace un año se pronosticaba que caería hasta el 3 %.
Dinámica de la tasa de la Fed y expectativas del mercado
Fuente: Bloomberg.
Entre las principales causas del repunte del rendimiento de los bonos del Tesoro están el auge de la inteligencia artificial —que incrementa la demanda de electricidad—, la competencia por parte de los hiper gigantes que emiten bonos y la fortaleza de la economía estadounidense. Sin embargo, el factor predominante es el conflicto en Oriente Medio. Si bien en un principio se creía que se resolvería en seis semanas, ahora no se vislumbra un final claro para el enfrentamiento entre Estados Unidos e Irán.
Esto aumenta el riesgo de que los altos precios de los combustibles repercutan en la inflación subyacente debido a efectos de segundo orden, exigiendo así medidas urgentes por parte de la Reserva Federal.
Todas las miradas están puestas en Kevin Warsh y su equipo, de quienes se espera no solo una subida de tasas de fondos federales, sino también señales sobre su futuro. Aunque solo sea en forma de pronósticos actualizados del FOMC. Cabe destacar que los mercados se olvidaron por un momento de sus propias previsiones sobre 4 medidas de restricción monetaria por parte del BCE y 5 por parte del Banco de Inglaterra en los próximos 12 meses.
Plan de negociación semanal del EURUSD
Lo que está sucediendo se asemeja a la compra del dólar estadounidense ante los rumores de una subida de tasas. ¿Se producirá una venta masiva cuando se conozcan los datos? Ya veremos. Por ahora, tiene sentido mantener las posiciones cortas en el EURUSD abiertas desde 1,164.
Este pronóstico se basa en el análisis de factores fundamentales. Tiene en cuenta los comunicados oficiales de las instituciones financieras (incluidos los reguladores), diversos acontecimientos geopolíticos y económicos y datos estadísticos. También se tienen en cuenta los datos históricos del mercado.
Gráfico de precios de EURUSD en tiempo real
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