En principio, un fuerte descenso de las probabilidades de restricción monetaria de la Fed en octubre debería haber desencadenado una corrección en el EURUSD. No obstante, la economía estadounidense es tan sólida que frenar a los bajistas resulta complicado. Analicemos y elaboremos un plan de trading.
En este artículo analizaremos:
Datos clave
- Decaen las probabilidades de que la Reserva Federal suba las tasas en octubre.
- La revisión de los datos del PIB de EE. UU. benefició al dólar.
- La caída del precio del petróleo podría no reducir el rendimiento de los bonos del Tesoro.
- La venta de EURUSD hacia 1.13 y 1.12 es relevante.
Pronóstico fundamental semanal del dólar
Más rápido, más alto, más fuerte. La Reserva Federal endurecerá su política monetaria a un ritmo más rápido que el del BCE, mientras que los mayores rendimientos siguen haciendo que los activos estadounidenses resulten más atractivos que sus homólogos europeos. Asimismo, la economía de Estados Unidos es más fuerte que la de la eurozona. Estos factores han provocado una caída del EURUSD hacia la zona de mínimos de 16 meses. Además, las dudas de los inversores sobre el aumento de las tasas de la Fed no lograron empañar para nada el sentimiento bajista.
Decir que el discurso del presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, causó revuelo en los mercados financieros es quedarse corto. Las probabilidades de una subida de tasas de la Fed se desplomaron del 73 % al 38 % en apenas 24 horas, algo que, en cualquier otro contexto, habría provocado un rebote alcista del EURUSD. Eso fue, precisamente lo que ocurrió, sin embargo, luego una serie de datos macroeconómicos puso en su lugar a los alcistas que se habían confiado demasiado.
Probabilidad de una y dos medidas de restricción monetaria de la Fed
Fuente: Wall Street Journal.
La revisión al alza del crecimiento del PIB de EE. UU. para el segundo trimestre, de +1,6 % a +2,2 %, junto con la aceleración del índice de gastos de consumo personal al 0,3 % mensual en agosto, han convencido de que la economía estadounidense sigue operando a plena capacidad. Es decir, aunque los precios del petróleo disminuyan a medida que se recuperan los suministros desde el Medio Oriente, los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían mantenerse en máximos de 24 años. Su atractivo podría fomentar la fuga de capitales de Europa hacia EE. UU., respaldando la tendencia bajista del par EURUSD.
La fuga de capitales del Viejo Mundo se ve agravada por la inminente crisis política y fiscal. En 2027 se celebrarán elecciones políticas en Francia, y cuanto más suben en las encuestas Marine Le Pen y Jean-Luc Mélenchon, más aumenta la rentabilidad de los bonos. Ni la derecha ni la izquierda abogan por medidas de austeridad estricta, mientras que la desaceleración económica podría elevar el déficit presupuestario del 5,1 % al 5,4 % del PIB. El nuevo proyecto amenaza con provocar un nuevo enfrentamiento entre el Parlamento y el Gobierno en los próximos días, lo que podría aumentar el riesgo de dimisión del primer ministro.
Dinámica del diferencial de rendimiento de bonos de Francia y Alemania
Fuente: Bloomberg.
Las estadísticas de inflación de septiembre en Europa no ayudaron. España registró el crecimiento más rápido en más de tres años, hasta alcanzar el 5%, cifra que duplica con creces el objetivo del 2% fijado por el BCE. En Italia, los precios al consumidor alcanzaron su nivel más alto desde 2023, mientras que en Francia, desde 2024. Se prevé que el IPC de la zona euro se acelere hasta el 3,7%, lo que, en teoría, debería acelerar el ciclo de endurecimiento de la política monetaria del Banco Central Europeo.
Plan de negociación semanal del EURUSD
De hecho, las probabilidades de que se eleve la tasa de depósito en octubre cayeron del 31 % al 22 %. El BCE seguramente tendrá en cuenta los riesgos políticos y actuará en modo “no hacer daño” al aumento de los rendimientos, lo que ejerce presión sobre el euro. El retroceso del EURUSD permitió aumentar las posiciones cortas con los objetivos previamente señalados en 1.13 y 1.12.
Este pronóstico se basa en el análisis de factores fundamentales. Tiene en cuenta los comunicados oficiales de las instituciones financieras (incluidos los reguladores), diversos acontecimientos geopolíticos y económicos y datos estadísticos. También se tienen en cuenta los datos históricos del mercado.
Gráfico de precios de EURUSD en tiempo real
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