El giro hacia una postura más restrictiva de la Reserva Federal en septiembre hizo que los inversionistas se olvidaran de factores negativos como el enorme déficit presupuestario de EE. UU., los riesgos políticos y las intervenciones del Tesoro en los mercados cambiario y de deuda. Analicemos este tema y hagamos un plan de trading para el EURUSD.
En este artículo analizaremos:
Datos clave
- Estados Unidos e Irán no logran ponerse de acuerdo.
- El repunte del Brent favorece al dólar estadounidense.
- El giro más agresivo de la Reserva Federal ha impulsado al dólar.
- La incapacidad del EURUSD para consolidarse por encima de 1,14 es motivo para vender.
Pronóstico fundamental semanal del dólar
Tras el mejor repunte de dos semanas del dólar estadounidense en seis meses y tras alcanzar su nivel más alto desde julio, el dólar inicia la semana con un gap alcista, respaldado por el fuerte repunte del Brent El avance del crudo se produjo tras las declaraciones de Irán, que descartó flexibilizar sus exigencias para la reapertura del estrecho de Ormuz, después de que Donald Trump rechazara una propuesta de alto el fuego de siete días. Esa tregua habría levantado el bloqueo militar estadounidense a los puertos iraníes y permitido a Teherán reanudar las exportaciones de petróleo.
El petróleo es la clave en este escenario. El repunte del Brent influye directamente en los precios al consumidor en EE. UU. y plantea varios retos a la Reserva Federal. ¿Con qué rapidez los efectos de segundo orden elevarán la inflación subyacente? ¿Se convertirá la alta inflación en una nueva realidad? Como resultado, la Reserva Federal se ve obligada a actuar de manera agresiva. Su giro hacia una postura más agresiva en septiembre ha revitalizado al dólar estadounidense, que estaba desangrado y obligó a los especuladores a dejar de reducir sus posiciones largas. Por el contrario, estas vuelven a crecer.
Dinámica de posiciones especulativas en USD
Fuente: Bloomberg.
La agresiva restricción monetaria de la Reserva Federal eclipsa todos los factores negativos que afectan al dólar, como el enorme déficit presupuestario de EE. UU., el riesgo político y las intervenciones del Tesoro en los mercados de deuda y divisas. Como resultado, Morgan Stanley se retractó de su recomendación de comprar el EURUSD y considera que este par de divisas principal seguirá cayendo en 2027. Esto se debe, entre otras cosas, a la vulnerabilidad del euro a causa de las elecciones en Francia. Alemania e Italia también son focos de atención.
Dinámica del diferencial de rendimiento entre Francia y Alemania
Fuente: Bloomberg.
Los elevados precios del petróleo, el temor a un repunte inflacionario y la agresiva restricción monetaria de la Reserva Federal están impulsando al alza los rendimientos de los bonos del Tesoro y fortaleciendo el dólar US al aumentar el atractivo de los activos de EE. UU. Las tasas de los bonos a 10 años suben por cuarta semana consecutiva, alcanzando su nivel más alto desde 2007. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años lleva seis semanas consecutivas al alza, situándose en su nivel más alto desde 2004.
Como resultado, el fantasma de una inversión de la curva de rendimientos —que en el pasado ha servido a menudo como presagio de recesión— sigue acechando al mercado. Sin embargo, esta vez, todo es diferente. La economía estadounidense es tan sólida que casi nadie cree en una recesión. Además, gracias a la inteligencia artificial y al mercado de acciones, los inversores hablan cada vez más del excepcionalismo estadounidense. Esto, a su vez, constituye un factor bajista para el EURUSD.
El euro intentará aferrarse a las expectativas de un repunte de la inflación europea, lo que aumentará la probabilidad de una restricción monetaria del BCE en octubre. No obstante, cualquier alza en el par de divisas principal no es más que una corrección.
Plan de negociación semanal del EURUSD
El nivel de 1,14 sigue siendo la línea roja para el EURUSD. Una posible consolidación, y las pruebas fallidas de este nivel, es conveniente aprovecharlas para aumentar las posiciones cortas.
Este pronóstico se basa en el análisis de factores fundamentales. Tiene en cuenta los comunicados oficiales de las instituciones financieras (incluidos los reguladores), diversos acontecimientos geopolíticos y económicos y datos estadísticos. También se tienen en cuenta los datos históricos del mercado.
Gráfico de precios de EURUSD en tiempo real
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