Siete miembros del FOMC no prevén un recorte de la tasa de fondos federales en 2025. Esto, sumado al aumento de las previsiones de inflación de la Fed, permitió a los bajistas del EURUSD pasar a la ofensiva. Sin embargo, los “toros” tampoco se quedaron atrás. Analicemos este tema y hagamos un plan de negociación.
En este artículo analizaremos:
Datos clave
- La Fed ha prolongado su pausa en el ciclo de expansión monetaria.
- El banco central aún espera dos actos en 2025.
- El dólar se está comportando como un activo refugio.
- El retorno del EURUSD al rango 1,149-1,161 es una razón para comprar.
Pronóstico fundamental semanal del dólar
Solo sé que no sé nada. La Reserva Federal ha reconocido su propia impotencia. El FOMC no puede anticipar el desenlace del conflicto entre Israel e Irán, ni hasta dónde llegarán los aranceles de Donald Trump ni cómo afectarán exactamente a la economía. La Reserva Federal no está segura de cómo evolucionarán las políticas fiscal y antiinmigración. El presidente de Estados Unidos está considerando autoproclamarse nuevo jefe del banco central, como exclamó con humor en su reciente crítica a Jerome Powell.
Los mercados temían una sorpresa agresiva de la Fed. Y en cierto sentido, sus temores se han hecho realidad. La previsión de inflación se elevó al 3% desde el 2,7% de marzo. El comunicado adjunto del FOMC señalaba que han aumentado los riesgos de un mayor desempleo y de aceleración del PCE. Según la estimación mediana, la Reserva Federal aún espera dos actos de expansión monetaria en 2025. Sin embargo, el número de funcionarios que desearían mantener la tasa en el 4,5% aumentó de 4 a 7.
Dinámica de los pronósticos de tasas de la Fed
Fuente: Wall Street Journal.
En esencia, la Fed ha dejado la puerta abierta tanto para bajar los costos de endeudamiento como para continuar su pausa con el objetivo de recopilar la mayor cantidad de datos posible. El regulador corre el riesgo de no detectar a tiempo un enfriamiento brusco del mercado laboral. Pero mientras no esté claro quién asumirá el costo de los aranceles, lo mejor es mantenerse al margen. Es evidente que esta actitud pasiva del banco central no es del agrado de Donald Trump, quien instó a la Fed a reducir los tipos entre 1 y 2,5 puntos porcentuales sin demora. El republicano señaló que ya ha recaudado 88 000 millones de dólares en aranceles, y que la inflación no está aumentando.
En mi opinión, tras la reunión de junio del FOMC, todos salieron relativamente beneficiados. Los bajistas del EURUSD se llevaron una sorpresa agresiva, mientras que sus oponentes pueden sentirse tranquilos con la estabilidad en la proyección mediana de la tasa de los fondos federales. El reconocimiento por parte del banco central de sus propias limitaciones indica que es hora de que el mercado considere factores alternativos. Un claro ejemplo de ello es el conflicto en Oriente Medio.
Según MUFG Bank, cualquier debilidad del dólar US será contenida mientras persista el enfrentamiento entre Israel e Irán. El alza de precios del petróleo eleva el riesgo de una aceleración de la inflación y de una pausa continuada de la Fed. Al mismo tiempo, el billete verde se considera una moneda refugio. Y eso tiene sentido.
Dinámica de tenencias de bonos del Tesoro por no residentes
Fuente: Bloomberg.
En abril, las tenencias de bonos del Tesoro por parte de inversores extranjeros se mantuvieron prácticamente sin cambios en 9,01 billones de dólares. Mientras China vendía bonos del Tesoro, Japón y Gran Bretaña los compraban. ¿Son exagerados los rumores de «Vender a Estados Unidos»? ¿Sigue siendo el dólar estadounidense un activo refugio? Supongo que sí, dado que el epicentro de la turbulencia está fuera de Estados Unidos.
Plan de negociación semanal del EURUSD
En tales condiciones, sólo un retorno del EURUSD al rango de 1,149-1,161 será una razón para comprar. Asimismo, han aumentado los riesgos de corrección hacia 1,141.
Este pronóstico se basa en el análisis de factores fundamentales. Tiene en cuenta los comunicados oficiales de las instituciones financieras (incluidos los reguladores), diversos acontecimientos geopolíticos y económicos y datos estadísticos. También se tienen en cuenta los datos históricos del mercado.
Gráfico de precios de EURUSD en tiempo real
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