США идут по стопам Японии. Пытаясь контролировать доходность, Казначейство рискует утопить американский доллар. Разрыв ставок долговых рынков перестанет поддерживать гринбэк. Поговорим на эту тему и составим торговый план по EURUSD.
В этой статье мы разберем:
Ключевые факты
- Казначейство намерено снизить доходность трежерис.
- ФРС рискует потерять доверие.
- Политика правительства противоречит центробанку.
- Падение EURUSD ниже 1,167 – повод для продаж.
Фундаментальный прогноз по доллару на неделю
Дыма без огня не бывает. Если чиновники FOMC начинают говорить, что происходящее на рынке казначейских облигаций США не имеет ничего общего с подрывом доверия к ФРС, значит, истина где-то рядом. Инвесторы продолжают продавать американский доллар на опасениях, что долговой кризис превратится в валютный. Как по-другому объяснить рост EURUSD на фоне падения фондовых индексов, ралли Brent и стабилизации доходности трежерис?
Когда правительство и центробанк начинают тянуть одеяло на себя, ничего хорошего для валюты не жди. Характерными примерами являются обвал фунта в конце 2022 и иены в 2025-2026. В обоих случаях премьер-министры Лиз Трасс и Санаэ Такаити испугали рынки фискальными стимулами в то время, как Банк Англии и Банк Японии ужесточали денежно-кредитную политику. Сейчас ФРС проводит политику по сокращению баланса, то есть количественное ужесточение. Казначейство США, напротив, запускает механизмы, напоминающие QE.
По словам Скотта Бессента, у Минфина есть предостаточно инструментов, чтобы уронить доходность трежерис. И объемы выкупа долгосрочных облигаций могут быть куда больше, чем объявленная минимальной сумма в $4 млрд. Дескать, долговой рынок оторвался от фундаментальных основ, и Казначейство вернет его в реальность.
Динамика доллара США и доходности трежерис
Источник: Bloomberg.
Все это напоминает историю Японии, которая не так давно пыталась контролировать доходность своих облигаций, что в конечном итоге обернулось серьезным ослаблением иены. Причем, с точки зрения дифференциала ставок долговых рынков, USDJPY до сих пор является сильно переоцененной.
По мнению Citi, падение ставок по долгам и финансовые репрессии являются новыми «медвежьими» факторами для доллара США. Наряду с охлаждением американской экономики и снижением вероятности ужесточения денежно-кредитной политики ФРС.
На самом деле своими действиями по снижению доходности трежерис Казначейство пытается заменить центробанк. Федрезерв вроде бы сохраняет независимость, но для рынков это становится неактуальным. Ирония заключается в том, что Скотт Бессент рассматривался Дональдом Трампом на пост председателя ФРС, однако должность занял Кевин Уорш. Теперь вся эта история напоминает попытки ставить палки в колеса новому главе FOMC со стороны министра финансов.
Главной жертвой становится доллар США, однако рынки, как правило, сначала стреляют, а потом разбираются. Долговой рынок постепенно стабилизировался, теперь очередь за валютным. Разрыв в доходности свидетельствует, что ралли EURUSD зашло слишком далеко. Однако опыт Японии убеждает в обратном.
Торговый план по EURUSD на неделю
В таких условиях падение евро ниже $1,167 станет поводом для продаж. Если же «быки» по EURUSD удержат за собой этот уровень, пара может вырасти к 1,18.
Данный прогноз основан на анализе фундаментальных факторов. В нем учитываются официальные сообщения финансовых институтов (в том числе регуляторов), различные геополитические и экономические события и статистические данные. Также принят во внимание исторический опыт на финансовых рынках.
График цены EURUSD в реальном времени
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2014/65/EU.
В соответствии с законодательством об авторском праве, эта статья является объектом интеллектуальной собственности, что включает в себя запрет на ее копирование и распространение без согласия.
