Даже если ФРС будет ужесточать денежно-кредитную политику настолько агрессивно, что экономика столкнется со спадом, гринбэку нечего бояться. Согласно теории улыбки доллара, он все равно вырастет. Порассуждаем и составим торговый план по EURUSD.
В этой статье мы разберем:
Ключевые факты
- Инверсия кривой доходности приближается.
- Рынок верит в повышение ставки ФРС до 4,75%.
- Цена нефти не падает, несмотря на рост предложения.
- Актуальны продажи EURUSD в направлении 1,13 и 1,12.
Фундаментальный прогноз по доллару на неделю
Выдержит или нет? Срочный рынок ожидает повышения ставки по федеральным фондам, как минимум, на 75 б.п. И инвесторы задают себе закономерный вопрос: сможет ли экономика США устоять под таким встречным ветром? Дифференциал доходности 10- и 2-летних облигаций США приближается к инверсии, что в прошлом сигнализировало о скорой рецессии. Согласно теории долларовой улыбки, гринбэк растет в цене в двух случаях: когда все хорошо и когда все плохо. Неудивительно, что страх перед спадом разгоняет пике EURUSD.
Динамика кривой доходности
Источник: Bloomberg.
В среднем от инверсии до рецессии проходило 15 месяцев. Самое долгое отставание имело место три года, самое короткое – пять месяцев. Иногда спада удавалось избежать, как например, в 1998 и 2022. В результате среди инвесторов появилась шутка, что рынок предсказывает рецессию в девяти случаях из пяти.
Учитывая современный сильный рынок труда, колоссальные инвестиции в искусственный интеллект, рост производительности, эффект богатства и ралли деловой активности, сложно предположить, что экономика США в скором времени рухнет. Однако рынок явно оценивает большие темпы ужесточения денежно-кредитной политики, чем скорость роста ВВП. Пока это играет на руку «медведям» по EURUSD. Но если что-то пойдет не так, например, начнет ухудшаться американская макростатистика, риски отката основной валютной пары возрастут.
По сути, в основе пике EURUSD лежит разная скорость монетарной рестрикции. Срочный рынок оценивает шансы повышения ставки по федеральным фондам на ближайшей встрече FOMC в 73%, ставки по депозитам ЕЦБ – в 31%. Последняя цифра резко снизилась после заявления Кристин Лагард о необходимости сбалансировать риски разгона инфляции и охлаждения экономического роста. Француженка отметила, что пока не видит проникновения высоких цен на энергоносители в базовую инфляцию.
Динамика европейской инфляции
Источник: Bloomberg.
Европейский центробанк проявляет осторожность. Полагаю, в том числе из-за растущих политических рисков. В то же время каждый первый чиновник FOMC говорит о необходимости продолжения цикла монетарной рестрикции. Контраст налицо, что выливается в пике EURUSD.
Масла в огонь подливает неожиданное, на первый взгляд, ралли Brent. Трафик через Ормузский пролив растет, Саудовская Аравия открывает трубопровод Восток-Запад, предложение увеличивается, но цена нефти увеличивается. Инвесторы ждут эскалации? Закрытому в блокаде Ирану ничего не остается, как пойти на возобновление боевых действий. При этом высокая стоимость черного золота подпитывает инфляцию и вынуждает ФРС действовать.
Торговый план по EURUSD на неделю
Таргеты на 1,13 и 1,12 по коротким позициям по EURUSD никто не отменял. Продолжаем придерживаться стратегии продаж.
Данный прогноз основан на анализе фундаментальных факторов. В нем учитываются официальные сообщения финансовых институтов (в том числе регуляторов), различные геополитические и экономические события и статистические данные. Также принят во внимание исторический опыт на финансовых рынках.
График цены EURUSD в реальном времени
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2014/65/EU.
В соответствии с законодательством об авторском праве, эта статья является объектом интеллектуальной собственности, что включает в себя запрет на ее копирование и распространение без согласия.
