В чем разница между привелегерованными и обычными акциями? По привилегированным акциям фиксированные дивидендные платежи, которые можно получить, даже если у компании были пропуски в выплатах. Но у обычных акций выше ликвидность и потенциал роста. Привилегированные акции предоставляют инвестору приоритет в ряде вопросов, обычные акции дают право голоса на собрании акционеров.
У каждого типа акций есть свои преимущества и недостатки, которые разобраны в этом обзоре. Чем отличаются привилегированные акции от обычных — узнайте прямо сейчас.
В этой статье мы разберем:
Ключевые факты
- Обычные акции — ценные бумаги, эмитированные акционерным обществом, которые определяют долю участия инвестора в общем капитале. Рыночная капитализация компании = количество обычных акций * на текущую цену.
- Привилегированные акции («префы») — ценные бумаги, определяющие долю участия инвестора в общем акционерном капитале. Не участвуют в расчете рыночной капитализации, но имеют ряд привилегий перед обычными.
- Владельцы привилегированных акций получают более высокий приоритет при распределении дивидендов. Например, могут претендовать на выплаты пропущенных предыдущих периодов.
- Ставка по «префам» чаще всего фиксированная, процент от номинала. Выплачивается первоочередно, после чего оставшаяся сумма чистой прибыли распределяется между собственниками обычных акций.
- Владельцы «префов» в случае ликвидации компании имеют первоочередное право на выплаты.
- Привилегированные акции подходят для консервативных инвесторов, которым важна относительно низкая волатильность и постоянные дивидендные выплаты с прогнозируемой суммой дохода.
Что такое привилегированные и обыкновенные акции: определение
Акция — эмиссионная ценная бумага, подтверждающая долю участия в акционерном обществе. Дает право на часть прибыли в виде дивидендов. Бывают обычные и привилегированные акции. Основные отличия: формула начисления и порядок распределения дивидендов, право голоса на собрании акционеров и порядок возврата инвестиций при ликвидации. Эти отличия влияют в том числе на стоимость, волатильность и ликвидность каждого типа акций.
Права голоса и корпоративное управление
В отличие от обыкновенных, привилегированные акции не принимают участия в корпоративном управлении и не имеют права голоса. Не принимают участия в решении вопросов компании: распределении чистой прибыли, вопросов развития компании или смены менеджмента.
Важно! Указанные отличия — стандартные для большинства обычных и привилегированных акций. Но у каждой компании все индивидуально. Права собственников обычных и привилегированных регламентируются уставом акционерного общества. И собственники привилегированных акций могут иметь право голоса, если это указано в уставе компании.
Это выдержка из устава одной из компаний под регулятором США SEC. При просрочке дивидендов за шесть кварталов держатели «префов» получают право избирать двух директоров на собрании акционеров.
Приоритет выплат дивидендов
У владельцев привилегированных акций есть приоритет выплат при условии, что по решению акционеров дивиденды будут выплачиваться в принципе. В первую очередь погашается задолженность по дивидендам перед кредиторами, владельцами облигаций и привилегированных акций. Если акционеры решают дивиденды не выплачивать, какой тип акций у инвестора — значения не имеет.
Информация о выплате дивидендов за период (квартал/год) заранее размещается на сайте компании.
По кумулятивному типу «префов» выплачиваются дивиденды за пропущенные периоды. Владельцы обычных акций претендовать на пропущенные в прошлом выплаты не могут.
Различия в профиле риска и доходности
Привилегированные акции имеют фиксированную ставку дохода — инвестор точно знает, какой он получит доход. Ставка может расти по решению собрания акционеров, но ее рост ограничен. Дивидендная доходность обычных акций может оказаться выше.
С точки зрения риска, «префы» считаются бумагами с меньшим риском инвестирования из-за приоритета в выплатах и меньшей рыночной волатильности.
Виды обыкновенных акций
- Классовые. Класс А/В/С. Разные классы обыкновенных акций с различным числом голосов на акцию.
- Дробные. Доля обыкновенной акции, позволяющая инвестировать на сумму, меньшую стоимости одной акции. Дивиденды начисляются пропорционально.
- ADR. Ценные бумаги, долговые расписки, подтверждающие право собственности на акции иностранной компании, котирующиеся на фондовом рынке США.
Критериев классификаций много. Например, акции роста и стоимостные акции, «голубые фишки» и центовые акции, погашаемые акции и т.д.
Начать торговлю с проверенным брокером
Типы привилегированных акций
Виды привилегированных акций:
Кумулятивные акции. Невыплаченные дивиденды накапливаются и должны быть погашены до выплат по обычным акциям. Повышают «надежность» дохода, но часто дают меньшую доходность к рынку.
Пример: в 2022-2024 годах собрание акционеров приняло решение не выплачивать дивиденды и реинвестировать чистую прибыль. В 2025 году принято решение о выплате дивидендов. Владельцы привилегированных акций получают фиксированные дивиденды за 2022-2025 года, оставшаяся чистая прибыль распределяется между владельцами обычных акций.
- Некумулятивные акции. Акционеры не имеют права требовать дивиденды за предыдущие периоды. Если предприятие получило убыток, дивиденды не выплачиваются. Преимущества: льготная налоговая ставка, выше ликвидность при обратном выкупе.
- Конвертируемые акции. Через некоторое время после покупки инвестор имеет право обменять привилегированные акции на обычные. Обычные акции на привилегированные обменять нельзя.
- Срочные/вечные акции. В первом случае установлен ограниченный срок, до которого привилегированные акции должны быть выкуплены у инвестора эмитентом. Во втором случае в проспекте эмиссии акций срок обращения бумаги не указан, фиксированная дата возврата денег инвестору не определена.
- Акции с фиксированной/плавающей ставкой. У «префов» ставка чаще всего фиксированная — % от номинальной стоимости. Но есть акции и с плавающей ставкой, хотя это скорее исключение.
Привилегированные акции часто сравнивают с облигациями. Дивиденды по обеим бумагам рассчитываются от номинальной стоимости, а не от рыночной, и их владельцы получают выплаты в первую очередь
Преимущества и ограничения: в чем разница привилегированных акций
Для человека из Европы или Азии, купившего акций Apple на 1000 USD не имеет значения, будет ли учтен его голос на собрании акционеров. Поэтому ключевой разницей остается доходность обоих типов акций:
- Привилегированные акции — чаще всего фиксированный доход, рассчитываемый от номинала. Номинал акции — 100 USD, текущая цена акции — 120 USD, дивиденд — 5%. Значит доход инвестора — 100 * 0,05 = 5 USD. Акция подешевела ниже номинала — доход тот же самый.
- Обычные акции — доход зависит от решения акционеров. Акционеры сначала распределяют чистую прибыль по привилегированным акциям, остаток распределяется между собственниками обычных акций. Если это сумма 6 USD, ставка дивидендная доходность составит 6/120 = 5%.
Обратите внимание: в процентах доходность одинаковая, но разная по сумме выплат.
В чем отличие привилегированных акций от обыкновенных. Сравнительная таблица:
Обычные | Привилегированные | |
Дивиденды | Есть перспективы роста, но их выплата не гарантирована | Чаще всего фиксированный процент с ограниченным ростом. Но с прогнозируемой доходностью |
Право голоса | Есть | Нет (если иное не предусмотрено уставом АО) |
Аккумуляция дивидендов | Нет | Есть у кумулятивного типа |
Право получения инвестиций при ликвидации АО | После выплат кредиторам, владельцам облигаций и «префов» | Приоритетное |
Волатильность | Выше, но спред уже | Ниже, но спред шире |
Привилегированные акции кажутся более «защищенными» — стабильная ставка дивидендных выплат, которая «не сгорает», даже если компания пропустила несколько квартальных/ежегодных выплат. По факту привязка идет к термину «дивидендная доходность», которая рассчитывается как сумма дивидендов / текущая цена акции.
Если номинал акции 100 USD, дивиденд — 5%, акция подешевела до 10 USD, доходность: 5/10 = 50%. Для регулятора это сигнал о «стрессе эмитента» — его вмешательство означает остановку выплат.
Интересный факт. На бирже можно купить «сборную» акцию, которая по своей цене будет усредняющим значением котировок и волатильности.
На фондовой бирже Бразилии обращаются три типа акций одной из ТОП-10 по уровню капитализации компаний — Klabin:
KLBN3 — простые акции.
KLBN4 — привилегированные акции.
KLBN11 — юниты. Торгуемый «пакет» бумаг, который состоит из 1 акции KLBN3 + 4 акций KLBN4. По правам и дивидендам вы получаете то, что дают составляющие бумаги (1 голос от KLBN3 и приоритетные дивиденды по 4 KLBB4), но все это торгуется одним тикером.
Обычные акции чуть дороже привилегированных. Но если сложить 3 «префа» и 1 обычную, сумма будет равна 18,56 BRL, тогда как юниты дешевле. Это и есть усреднение с оптимизацией рисков обоих типов бумаг — диверсификация инвестиционного портфеля.
Заключение
Давайте сделаем краткие выводы:
- Привилегированные акции подходят для консервативных инвесторов, рассчитывающих на постоянный прогнозируемый дивидендный доход.
- Ставка дивидендов по обычным акциям может оказаться как выше, так и ниже ставки дивидендов по «префам». Это зависит от суммы, направленной акционерами на выплаты.
- По решению акционеров или регулятора владельцы обоих типов акций могут остаться полностью без выплат.
Узнайте, как инвестировать в акции прямо сейчас!
Частые вопросы по привилегированным акциям
Зависит от цели. Обыкновенные: более ликвидные, выше динамика роста, дают право голоса на собрании акционеров, выше риск и волатильность, дивиденды не гарантированы. Привилегированные: фиксированный приоритетный доход, включая пропущенные периоды. Нет права голоса.
Привилегированные акции не дают права голоса на собрании акционеров (если иное не предусмотрено уставом), но дают привилегии в сравнении с владельцами обычных акций. Приоритет при распределении дивидендов, право получения дивидендов за пропущенные периоды. Приоритет при распределении активов АО в случае его банкротства.
BAC.PRB – привилегированные акции Bank of America Corporation, котирующиеся на NYSE (тикер обычных акций – BAC). STRD – привилегированные акции MicroStrategy, торгуемые на NASDAQ. Пример индекса основных привилегированных акций – S&P U.S. Preferred Stock (SPPREF). Рассчитывается S&P Dow Jones Indices.
Привилегированные акции. Их владельцы получают фиксированный практически гарантированный доход, являющийся при распределении чистой прибыли приоритетным. Если в предыдущие периоды компания отказалась выплачивать дивиденды, по кумулятивным акциям они могут быть выплачены в будущих периодах. Также у них ниже волатильность.
Утверждение ошибочно. Привилегированные акции, как и обычные, дают право доли в капитале компании, а также право на получение активов компании после кредиторов при банкротстве. Также привилегированные акции предоставляют преимущественные права на выплату дивидендов и погашение капитала.
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2014/65/EU.
В соответствии с законодательством об авторском праве, эта статья является объектом интеллектуальной собственности, что включает в себя запрет на ее копирование и распространение без согласия.
