Kevin Warsh sorprendió a los inversionistas con una retórica marcadamente agresiva en Jackson Hole. No considera que la política monetaria sea restrictiva y no se deja engañar por la desaceleración de la inflación. Analicemos esta situación y elaboremos un plan de trading para el EURUSD.
En este artículo analizaremos:
Datos clave
- Kevin Warsh sorprendió con un discurso de línea dura.
- El mercado volvió a considerar dos subidas de tasas por parte de la Fed.
- El aumento de los riesgos geopolíticos favorece al dólar US.
- Mientras el EURUSD esté por debajo de 1,16, las ventas son relevantes.
Pronóstico fundamental semanal del dólar
¿Quién es Kevin Warsh? ¿Un halcón disfrazado de paloma? ¿O una paloma con plumas de halcón? Los mercados se hacían esta pregunta incluso antes de su nombramiento como presidente de la Reserva Federal, y nada ha cambiado desde entonces. Si bien el discurso del presidente del banco central tras la reunión del FOMC provocó una caída del dólar estadounidense, su intervención en Jackson Hole tuvo un efecto contrario, impulsando al billete verde.
Reacción de la curva de rendimiento ante el discurso de Warsh
Fuente: Bloomberg.
Aplanamiento bajista. Se denomina así a la situación en la que la rentabilidad de los bonos a corto plazo sube más rápido que la de los bonos a largo plazo. Esto indica que la Reserva Federal está lista para subir las tasas de interés, y los inversionistas tienen motivos para pensar así. Dos frases de Kevin Warsh dieron un giro radical a la perspectiva del mercado. El presidente de la Reserva Federal no considera restrictiva la política monetaria actual, ni se ha dejado influir por las recientes señales de desaceleración de la inflación.
Además hubo otras declaraciones. Warsh enfatizó que la Fed aún tiene mucho trabajo por hacer. Las tasas de interés siguen siendo su principal herramienta de política monetaria. Que el objetivo de inflación del 2 % es un valor fijo. Kevin Warsh no intentó moderar su retórica agresiva en Jackson Hole, lo que sorprendió a Deutsche Bank. El banco ahora espera que la tasa de los fondos federales suba en septiembre y diciembre, según los nuevos indicadores del mercado de futuros. Los derivados elevaron las probabilidades de una restricción monetaria a principios de otoño del 38 % al 60 %. Ahora sitúan la probabilidad de dos medidas de endurecimiento de la política monetaria en 2026 en torno al 50 %.
Cambio en las expectativas del mercado respecto a la tasa de la Fed en setiembre
Fuente: Wall Street Journal.
Kevin Warsh se mostró más franco que nunca, y su franqueza podría haberlo puesto entre la espada y la pared. Los mercados interpretaron su discurso como una clara señal de que habrá una subida de tasas en septiembre. En este punto, solo datos débiles sobre empleo o inflación antes de la reunión del FOMC podrían alterar el panorama. De lo contrario, la Reserva Federal podría verse obligada a endurecer la política monetaria. Si no lo hace tras las declaraciones de línea dura del presidente en Jackson Hole, se resquebrajara la confianza en el banco central.
Al mismo tiempo, Kevin Warsh corre el riesgo de ganarse la ira de Donald Trump. Difícilmente el titular de la Casa Blanca vea con buenos ojos la reanudación del ciclo de restricción monetaria antes de las elecciones intermedias. Del amor al odio hay un paso, y claramente al presidente estadounidense le falta paciencia. La reanudación de los bombardeos estadounidenses contra Irán, a pesar del énfasis previo en un bloqueo económico a Teherán, es un claro ejemplo.
La escalada del conflicto en Oriente Medio propiciaría una mayor inflación, un aumento de la tasa de los fondos federales y un fortalecimiento del dólar estadounidense.
Plan de negociación semanal del EURUSD
Se deben mantener las posiciones cortas en el EURUSD abiertas desde 1,17 y ampliadas desde 1,167. Si el par de divisas principal no logra volver a superar el nivel de 1,16, será motivo para nuevas ventas.
Este pronóstico se basa en el análisis de factores fundamentales. Tiene en cuenta los comunicados oficiales de las instituciones financieras (incluidos los reguladores), diversos acontecimientos geopolíticos y económicos y datos estadísticos. También se tienen en cuenta los datos históricos del mercado.
Gráfico de precios de EURUSD en tiempo real
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