¿Cómo interpreta Kevin Warsh el hecho de que la inflación no quiera volver al objetivo? ¿Como un fenómeno temporal o como resultado de una economía fuerte? Los inversionistas esperan señales del presidente de la Reserva Federal. Analicemos esta situación y elaboremos un plan de trading para el EURUSD.
En este artículo analizaremos:
Datos clave
- La inflación casi duplica el objetivo.
- La economía estadounidense se acelerará en el tercer trimestre.
- El dólar necesita indicaciones de Kevin Warsh.
- Los cortos en EURUSD abiertos desde 1,17 deberían mantenerse.
Pronóstico fundamental semanal del dólar
Se han jugado dos de las tres cartas comodín. Queda la última: la presentación de Kevin Warsh en Jackson Hole. El mercado no se apresuró a comprar acciones de NVIDIA, a pesar de que los resultados financieros de la compañía superaron las expectativas por decimoquinta vez consecutiva. Se dice que son tan elevados que cuesta creer que las utilidades y otros indicadores puedan crecer aún más. El PCE recordó que la inflación sigue siendo casi el doble del objetivo, lo que elevó la probabilidad de una restricción monetaria por parte de la Reserva Federal en septiembre a casi el 40 % y permitió que el dólar US recuperara la mitad de las pérdidas sufridas por los planes del Tesoro de controlar los rendimientos.
Dinámica de los resultados proyectados y reales de NVIDIA
Fuente: Wall Street Journal.
Kevin Warsh heredó una economía que puede interpretarse de dos maneras. Si se asume que la inflación se ha estancado a un nivel significativamente superior al objetivo debido a efectos puntuales, como los aranceles o los problemas de suministro energético por la crisis en el Medio Oriente, entonces no hay necesidad de subir las tasas. Con el tiempo, estos efectos se disiparán y el PCE bajará.
Por otro lado, si los precios al consumidor son altos debido a una economía estadounidense sólida, será imprescindible la intervención de la Reserva Federal. La inflación seguirá aumentando y, con el tiempo, la política monetaria deberá endurecerse agresivamente. A menos que se haga a tiempo. No obstante, el crecimiento del PIB del 1,5 % en el segundo trimestre, confirmado por la segunda estimación, no debería ser engañoso. En el tercer trimestre, los analistas de Bloomberg esperan que el indicador se acelere hasta el 2,5 %.
¿Qué interpretación de la inflación le conviene más a Kevin Warsh? Los inversionistas esperan señales de Jackson Hole y analizan las consecuencias. Según Standard Chartered Bank, el mejor escenario para el dólar estadounidense sería que el presidente de la Reserva Federal respaldara la idea de subir las tasas, si el proceso deflacionario se estanca. De lo contrario, si el presidente del banco central no envía señales, el índice USD caerá. Dada su tendencia al silencio, el segundo escenario parece más probable.
Supongo que es precisamente este factor el que frena el ataque de los bajistas del EURUSD. El aumento del rendimiento de los bonos del Tesoro tras el anuncio del Departamento del Tesoro de elevar los volúmenes mínimos de recompra se revirtió. Según datos de Bank of America, los inversionistas se preguntan cuán agresivas podrían ser las medidas del Tesoro para contener las tasas del mercado de deuda. Esto, sumado a la incógnita que representa Jackson Hole, hace que las cotizaciones del principal par de divisas se consoliden.
Dinámica del rendimiento de los bonos del tesoro de EUA
Fuente: Bloomberg.
La presión sobre el EURUSD proviene del aumento de los riesgos políticos en Francia y los elevados precios del gas, que recuerdan la crisis energética de 2022. En ese entonces, el euro cayó por debajo de la paridad con el dólar estadounidense.
Plan de negociación semanal del EURUSD
En tales condiciones, la mejor decisión es adoptar una postura de espera, fuera del mercado. Si hay posiciones cortas en el EURUSD abiertas desde 1,17, se deben mantener.
Este pronóstico se basa en el análisis de factores fundamentales. Tiene en cuenta los comunicados oficiales de las instituciones financieras (incluidos los reguladores), diversos acontecimientos geopolíticos y económicos y datos estadísticos. También se tienen en cuenta los datos históricos del mercado.
Gráfico de precios de EURUSD en tiempo real
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