كيف يُفسِّر كيفن وورش (Kevin Warsh) عدم عودة التضخُّم إلى المُستوى المُستهدَف؟ وهل يرجع ذلك إلى عوامل مؤقتة أم يعكس قوة الاقتصاد؟ لذلك، يترقَّب المُستثمرون ما سيصدر عن رئيس الاحتياطي الفيدرالي من إشارات قد تكشف عن موقفه. دعونا نُحلِّل المسألة ونضع خطَّة لتداوُل زوج EUR/USD معًا.
يغطي المقال الموضوعات التالية:
أهم النقاط الرئيسيَّة
- يقترب مُعدَّل التضخُّم من ضعف المُستوى الذي يستهدفه الاحتياطي الفيدرالي.
- من المُتوقَّع أن يتسارع نمو الاقتصاد الأمريكي في الربع الثالث.
- يحتاج الدولار الأمريكي إلى توجيهات واضحة من كيفن وورش.
- يُمكن الاحتفاظ بصفقات البيع (القصيرة) المفتوحة على زوج EUR/USD عند مُستوى 1.170.
التوقُّعات الأساسيَّة الأسبوعيَّة للدولار الأمريكي
استُخدمت بالفعل ورقتان من أصل ثلاث، ولم يتبقَّ سوى الورقة الأخيرة، وهي خطاب كيفن وورش في جاكسون هول، ولم تتعجَّل السوق شراء أسهم شركة NVIDIA، رغم أن نتائجها المالية تجاوزت التوقُّعات للمرة 15 على التوالي، ويرجع ذلك إلى أن الأرقام قوية بالفعل إلى درجة قد تجعل تحقيق نمو كبير إضافي في الأرباح وغيرها من المؤشِّرات الرئيسية أمرًا صعبًا، كما ذكَّر تقرير مؤشِّر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الأسواق بأن مُعدَّل التضخُّم لا يزال قريبًا من ضعف المُستوى الذي يستهدفه الاحتياطي الفيدرالي، وأدَّى ذلك إلى ارتفاع احتمال رفع أسعار الفائدة في سبتمبر إلى نحو 40%، كما ساعد الدولار الأمريكي على تعويض نصف الخسائر التي تكبَّدها بسبب خطط وزارة الخزانة للتأثير في عائدات السندات الحكومية.
النتائج المُتوقَّعة والفعلية لشركة NVIDIA
المصدر: وول ستريت جورنال.
يجد كيفن وورش نفسه أمام وضع اقتصادي يحتمل تفسيرين، فإذا كان بقاء التضخُّم عند مُستوى أعلى بكثير من المُستهدَف يرجع إلى عوامل مؤقتة، مثل الرسوم الجمركية أو مشكلات إمدادات الطاقة الناتجة عن أزمة الشرق الأوسط، فلن تكون هناك حاجة إلى رفع أسعار الفائدة، وبمرور الوقت، ستتلاشى آثار هذه العوامل وتنخفض قراءة مؤشِّر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE).
أمَّا وفق التفسير الثاني، فإذا كان بقاء مُستوى أسعار السلع والخدمات الاستهلاكية مرتفعًا ناتجًا عن قوة الاقتصاد الأمريكي، فسيضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى التدخُّل، وسيواصل التضخُّم ارتفاعه، ممّا سيضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى تشديد سياسته النقدية بقوة بمرور الوقت، ما لم يتدخَّل الاحتياطي الفيدرالي في الوقت المناسب، وفي الوقت نفسه، ينبغي عدم اعتبار نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.5% في الربع الثاني، وفقًا للتقدير الثاني، دليلًا على ضعف الاقتصاد، إذ يتوقَّع مُحلِّلو Bloomberg أن يتسارع النمو إلى 2.5% في الربع الثالث.
فأيُّ التفسيرين يتوافق بدرجة أكبر مع رؤية كيفن وورش؟ ولمعرفة الإجابة، يترقَّب المُستثمرون إشارات من مؤتمر جاكسون هول (المنتدى الاقتصادي السنوي الذي يجمع مسؤولي البنوك المركزية وصُنَّاع السياسات)، ويحاولون تقدير ما قد يترتَّب عليها، ووفقًا لبنك Standard Chartered، سيكون السيناريو الأفضل للدولار الأمريكي أن يؤيِّد رئيس الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة إذا توقَّف اتجاه تراجُع التضخُّم، أمَّا إذا لم يُرسِل رئيس البنك المركزي أي إشارات، فسيتراجع مؤشِّر الدولار الأمريكي بشدَّة، ونظرًا إلى ميل كيفن وورش إلى التزام الصمت، يبدو السيناريو الثاني أكثر ترجيحًا.
وهذا الاحتمال تحديدًا هو ما يحدّ من الضغوط الهبوطية التي يمارسها الدببة (البائعون) على زوج EUR/USD، وكانت عائدات سندات الخزانة الأمريكية قد ارتفعت عندما أعلنت وزارة الخزانة أنها ستزيد الحد الأدنى لحجم مشترياتها من السندات، لكنها عادت بعد ذلك إلى مستوياتها السابقة، ووفقًا لتحليلات Bank of America، يتساءل المُستثمرون عن مدى قوة الإجراءات التي قد تتخذها وزارة الخزانة لخفض العائدات في سوق السندات الأمريكية، وإلى جانب الورقة الأخيرة المرتقبة من مؤتمر جاكسون هول، تدفع هذه الشكوك زوج العملات الرئيسي إلى التماسُك.
عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا.
المصدر: وكالة بلومبرج.
وفي الوقت نفسه، تضغط المخاطر السياسية المتزايدة في فرنسا وارتفاع أسعار الغاز الطبيعي على زوج EUR/USD، في مشهد يعيد إلى الأذهان أزمة الطاقة عام 2022، ففي ذروة تلك الأزمة، انخفض اليورو أسفل مُستوى التعادل مقابل الدولار الأمريكي.
خطَّة التداوُل الأسبوعيَّة لزوج EUR/USD
بناءً على ذلك، يُفضَّل حاليًا ترقُّب تطوُّرات السوق وعدم فتح صفقات جديدة، أمَّا إذا كانت لديك صفقات بيع (قصيرة) مفتوحة على زوج EUR/USD عند مُستوى 1.17، فيُمكنك الاحتفاظ بها.
تعتمد هذه التوقُّعات على تحليل العوامل الأساسيَّة، بما يشمل التصريحات الرسمية الصادرة عن المؤسَّسات الماليَّة والجهات التنظيمية، إلى جانب التطوُّرات الجيوسياسية والاقتصادية المختلفة والبيانات الإحصائية، فضلًا عن أخذ بيانات السوق التاريخية في الحسبان.
مخطط الأسعار لـ EURUSD فى الوقت الحقيقى
يُعبّر محتوى هذا المقال عن رأي المؤلف ولا يُعبّر بالضرورة عن وجهة نظر الوسيط LiteFinance، إذ يتمّ إعداد المواد المنشورة في هذه الصفحة لأغراضٍ إعلاميّة حصرًا، وبالتالي لا ينبغي التعامُل معها على أنّها توصية أو نصيحة استثمارية بموجب التوجيه رقم 2014/65/EU.
وفقًا لقانون حقوق النشر، يُعدُّ هذا المقال ملكيةً فكرية، وبالتالي يحظر نسخه وتوزيعه دون موافقة.
