Kevin Warsh se mostró primero como un halcón y luego como una paloma. En Jackson Hole, el presidente de la Reserva Federal volvió a adoptar una postura agresiva. ¿Acaso en septiembre será diferente y el banco central no subirá las tasas? Hablemos de ello y elaboremos un plan de trading para el EURUSD
En este artículo analizaremos:
Datos clave
- Crecen las posibilidades de que la Fed suba las tasas en septiembre.
- El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años alcanzó un máximo de 19 años.
- El dólar estadounidense cerró a la baja por segundo mes consecutivo.
- La ruptura de 1,1595 es una razón para vender EURUSD.
Pronóstico fundamental semanal del dólar
¿A qué juego juega Kevin Warsh? En una reunión de ministros de finanzas y líderes de los bancos centrales del G20, afirmó que la economía mundial ha pasado de una era de estancamiento secular a un auge global de las inversiones. En este contexto, las tasas actuales solo parecen altas en términos históricos. En realidad, frenan el crecimiento del PIB con menos eficacia que en el pasado. Una nueva ronda de retórica agresiva elevó la probabilidad de una restricción monetaria de la Reserva Federal en septiembre al 64 %. Sin embargo, inesperadamente, los bajistas del EURUSD retrocedieron.
El rendimiento en el mercado global de deuda alcanzó sus niveles más altos desde la crisis financiera mundial, y las tasas de los bonos del Tesoro a 30 años se dispararon a máximos de 19 años. No obstante, los altos niveles de rendimiento no necesariamente parecen una catástrofe. Estos reflejan tendencias a largo plazo relacionadas con la política presupuestaria, el aumento de la deuda y el incremento de la oferta de bonos.
Dinámica del rendimiento del mercado global de deuda
Fuente: Bloomberg.
Al mismo tiempo, es bien conocida la intención de Scott Bessent de reducir la rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense, al igual que sus declaraciones de que el Departamento del Tesoro y la Reserva Federal están en sintonía. Si a esto le sumamos el comentario de Donald Trump de que Kevin Warsh hará lo que le corresponde, la postura restrictiva del presidente de la Reserva Federal resulta difícil de entender. A menos que esté jugando algún tipo de juego.
Según Wells Fargo, el dólar estadounidense se debilitará, ya que la Fed no elevará la tasa de interés. Aunque Kevin Warsh prácticamente convenció a los inversionistas de lo contrario. Mientras tanto, Scott Bessent mencionó varias razones por las que la Reserva Federal debería evitar un mayor endurecimiento monetario. Es decir, actualmente se está produciendo un choque de oferta, y por lo general no se suben las tasas si no se observan efectos de segundo o tercer orden. La inflación subyacente se mantiene moderada, y el auge esperado en la productividad limitará la presión sobre los precios.
Dinámica mensual del dólar US
Fuente: Bloomberg
Curiosamente, la intención del Tesoro de controlar el rendimiento de los bonos del Tesoro fue uno de los factores que explicaron la segunda caída mensual consecutiva del dólar estadounidense. Otro factor fue la retórica moderada de Kevin Warsh en la conferencia de prensa posterior a la reunión del FOMC. El presidente de la Reserva Federal ha alternado entre una postura agresiva y una moderada, lo que hace que los mercados pasen de un extremo a otro.
Aunque Kevin Warsh instó en Jackson Hole a no interpretar su discurso como una señal de orientación futura, los mercados interpretaron sus palabras como una señal de las futuras medidas de la Reserva Federal. En realidad, las decisiones del banco central siguen dependiendo de los datos entrantes. Por eso hay que prestar mucha atención a las macro estadísticas.
Plan de negociación semanal del EURUSD
Los mercados suelen reaccionar primero y analizar después. El análisis de la situación llevó a cerrar parte de las posiciones cortas en EURUSD. Más aún, de cara a la publicación de los datos del mercado laboral estadounidense de agosto, suelen aumentar los riesgos de consolidación. El regreso del euro por debajo de $1,1595 será una señal para vender.
Este pronóstico se basa en el análisis de factores fundamentales. Tiene en cuenta los comunicados oficiales de las instituciones financieras (incluidos los reguladores), diversos acontecimientos geopolíticos y económicos y datos estadísticos. También se tienen en cuenta los datos históricos del mercado.
Gráfico de precios de EURUSD en tiempo real
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