Podría parecer que la caída del S&P 500 y el alza de los precios del petróleo deberían haber dado ventaja a los bajistas en el EURUSD. En realidad, el par subió debido a la normalización de las tasas de interés de la deuda. Analicemos este tema y hagamos un plan de trading.
En este artículo analizaremos:
Datos clave
- El mercado global de deuda está volviendo a la normalidad.
- El Brent sigue subiendo debido a la pasividad de EE. UU.
- El cambio de postura de la Reserva Federal afecta al dólar.
- Son relevantes las operaciones en el EURUSD si supera el rango 1,156-1,16.
Pronóstico fundamental semanal del dólar
La política monetaria y la geopolítica siguen influyendo en las cotizaciones del EURUSD. Irán se enardece y aumenta sus ataques contra instalaciones de infraestructura petrolera de los países del Golfo Pérsico y petroleros en el estrecho de Ormuz sin una respuesta simétrica de Estados Unidos. Esto genera descontento entre los aliados de Estados Unidos, dudas sobre si Washington tiene un plan y contribuye al repunte del Brent. Sin embargo, a los mercados les preocupa aún más que los rendimientos de los bonos del Tesoro vuelvan a niveles anteriores a la crisis económica mundial de 2008.
En ese entonces, una ola masiva de flexibilización de la política monetaria, incluyendo la flexibilización cuantitativa (QE), dio paso a una era de tasas ultra bajas. Ahora, hay una normalización: el retorno de los rendimientos a sus niveles anteriores, una situación no tan positiva. En casi dos décadas, la deuda pública ha crecido considerablemente. Si bien el costo del servicio de la deuda promedió el 2,1 % del PIB durante el último medio siglo, la Oficina de Presupuesto del Congreso estima que aumentará al 3,3 % en 2026 y este indicador podría alcanzar el 4,6% para 2036.
Dinámica del rendimiento de los bonos
Fuente: Wall Street Journal.
En otros países se están dando procesos similares. Las tasas del mercado de deuda de Alemania han vuelto a sus niveles más altos desde 2011, las de Francia desde 2008 y las de Japón, incluso, desde 1996. Dado que Tokio comenzó a aplicar una política monetaria ultra suave mucho antes, esto parece lógico.
Los altos rendimientos de los bonos afectan no solo a los gobiernos, sino también a los hogares y a las empresas. Los hogares se enfrentan a un aumento de las tasas hipotecarias, mientras que las empresas deben lidiar con el incremento del costo del crédito. En última instancia, esto podría provocar una corrección en los índices bursátiles.
Dinámica de S&P 500 y rendimiento del tesoro
Fuente: Bloomberg.
La primera señal de alerta fue el retroceso del S&P 500 desde máximos históricos. Junto con el repunte del Brent, esto debería haber favorecido a los bajistas del EURUSD. Sin embargo, el par de divisas principal se apreció debido a los temores sobre una lenta respuesta de la Reserva Federal, lo cual podría reflejarse en las actas de la reunión de julio del FOMC.
Además de factores como el conflicto en Oriente Medio y el consiguiente aumento de las expectativas de inflación, los temores sobre el déficit presupuestario y la competencia de los bonos corporativos que atraen inversiones en IA, otra causa del repunte en los rendimientos de los bonos del Tesoro es el cambio en la visión de la Reserva Federal. Kevin Warsh quiere que los mercados hagan el trabajo de la Reserva Federal por él, obligando a los inversores a deshacerse no solo de los bonos del Tesoro, sino también del dólar estadounidense.
Plan de negociación semanal del EURUSD
En mi opinión, si los mercados perciben que el nuevo presidente de la Reserva Federal logra convencer al Comité, el repunte del EURUSD continuará. Los traders deben tomar en cuenta los riesgos en ambos sentidos: vender a partir de 1,156 y comprar en caso de que se supere con éxito la resistencia en 1,16.
Este pronóstico se basa en el análisis de factores fundamentales. Tiene en cuenta los comunicados oficiales de las instituciones financieras (incluidos los reguladores), diversos acontecimientos geopolíticos y económicos y datos estadísticos. También se tienen en cuenta los datos históricos del mercado.
Gráfico de precios de EURUSD en tiempo real
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