Las expectativas del mercado sobre un recorte de tasas han ido demasiado lejos. La Fed ha transmitido a los inversores que no está conforme con ello. La flexibilización de la política monetaria en diciembre aún está lejos de resolverse. Analicemos este tema y hagamos un plan de trading para el EURUSD.
En este artículo analizaremos:
Datos clave
- En el FOMC ha surgido un “halcón” disidente.
- La reducción de la tasa de la Fed en diciembre está en duda.
- El Banco Central Europeo podría sorprender a los mercados.
- Formamos posiciones en EURUSD en función del veredicto del BCE.
Pronóstico fundamental del dólar para hoy
Se materializó aquello que temían. La Reserva Federal adoptó una postura agresiva. Mientras tanto, surgió otra voz disidente en el FOMC. A diferencia de Stephen Miran, que votó a favor de una expansión monetaria agresiva, el presidente de la Reserva Federal de Kansas City, Jeffrey Schmid, quería mantener las tasas en los niveles anteriores. Ya en octubre. ¿Qué pasará en diciembre? Se avecina una intensa batalla dentro de la Reserva Federal, cuyas expectativas favorecen a los bajistas del EURUSD.
No vaya en contra de la Fed. Los mercados suelen hacerlo, pero es raro que el banco central manifieste tan claramente su descontento. Parecía evidente que Jerome Powell hizo todo lo posible por disipar las expectativas de más del 90% de los inversores respecto a un recorte de tasas en diciembre hasta el 3,75%. El presidente de la Reserva Federal logró su objetivo. En un momento dado, las probabilidades cayeron al 65%, aunque posteriormente repuntaron al 75%.
Dinámica de las expectativas del mercado sobre la expansión monetaria
Fuente: Bloomberg.
La flexibilización de la política monetaria en diciembre es una cuestión que aún está lejos de resolverse. El mercado laboral se está enfriando, pero no se está desplomando. Los riesgos inflacionarios persisten. La incertidumbre actual, derivada del cierre del gobierno y la falta de datos, ha llevado a la Reserva Federal a actuar a ciegas. Hacía tiempo que no existía tantos argumentos a favor de detener el ciclo de expansión monetaria.
Antes de la reunión del FOMC de octubre, los inversores tenían opiniones divididas. Algunos creían que, debido al cierre del gobierno, la Reserva Federal no se apresuraría a bajar los tipos. En cambio, otros confiaban en que el banco central aceleraría la toma de decisiones debido a la desaceleración de la economía estadounidense. De hecho, la Oficina Presupuestaria del Congreso estimó las pérdidas del cierre de cuatro semanas en un -1 p.p. del PIB. Si el cierre se prolonga entre seis y ocho semanas, estas cifras ascenderán a -1,5 y -2 p.p., respectivamente.
Dinámica de la tasa de fondos federales
Fuente: Wall Street Journal.
Jerome Powell ha dejado las cosas claras. Para la Reserva Federal, la cautela es primordial y la desaceleración económica es un fenómeno temporal. El futuro de la tasa de los fondos federales dependerá de qué factor pese más. El auge de las inversiones en IA, que impulsa el gasto del consumidor y el alza de los precios, o la presión sobre el PIB por los altos costos de los préstamos, la inmigración y las políticas comerciales.
En un futuro próximo, los mercados reevaluarán la trayectoria de los tipos de interés de la Reserva Federal, lo cual favorecerá al dólar US. Si el EURUSD continúa cayendo o consolidándose dependerá del BCE. Si la reunión del Consejo de Gobierno transcurre sin sorpresas, es probable que el euro se deprecie. Sin embargo, si Christine Lagarde afirma que los tipos pueden tanto bajar como subir, la moneda regional ganará confianza.
Plan de negociación del EURUSD para hoy
Si la reunión del Consejo de Gobierno se desarrolla sin incidentes, serán relevantes las ventas de EURUSD hacia 1,155 y 1,15. Y si Christine Lagarde insinúa un cambio en los tipos de interés en el futuro, tendrá sentido centrarse en operar en el rango de $1,158-1,17, vendiendo euros al alza y comprando a la baja.
Este pronóstico se basa en el análisis de factores fundamentales. Tiene en cuenta los comunicados oficiales de las instituciones financieras (incluidos los reguladores), diversos acontecimientos geopolíticos y económicos y datos estadísticos. También se tienen en cuenta los datos históricos del mercado.
Gráfico de precios de EURUSD en tiempo real
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