En cuanto el petróleo retrocedió ligeramente, el EURUSD pasó al contraataque. El retroceso se ve impulsado por las distintas posturas de los bancos centrales. Mientras la Fed debe convencer a los mercados de que no es pasiva, el BCE está dispuesto a subir las tasas. Analicemos este tema y hagamos un plan de trading.
En este artículo analizaremos:
Datos clave
- Las expectativas de inflación no tienen prisa por subir.
- La Fed podría bajar las tasas en junio y septiembre.
- El BCE está listo para defenderse de los precios altos.
- El rebote desde 1,15, 1,154 y 1,159 es una razón para vender EURUSD.
Pronóstico fundamental semanal del dólar
El miedo agranda las cosas. A medida que se intensificaba el conflicto en Oriente Medio, los inversores temían que la economía mundial sufriera una recesión o estanflación debido a la mayor crisis petrolera más grave de la historia, según la AIE. Creían que Donald Trump no tenía soluciones viables y que la reducción del tráfico de carga por el estrecho de Ormuz en un 95% se prolongaría hasta casi mayo, causando el alza del Brent hasta los $145 por barril. Sin embargo, como suele ocurrir, las emociones nublan la realidad, y la realidad no es tan terrible como parece a primera vista.
Goldman Sachs señala que es improbable que se repita el repunte inflacionario de 2022. En aquel entonces, el alza de precios se debió no solo a la subida del Brent tras el conflicto en Ucrania, sino también a los efectos persistentes de la COVID-19. Oriente Medio representa solo el 1% de las exportaciones mundiales no energéticas. A modo de comparación, la cuota de China, afectada por la pandemia, era del 20%. En este contexto, las expectativas de inflación se mantienen relativamente controladas pese al reciente repunte del petróleo. Hace cuatro años la situación era diferente.
Dinámica del petróleo y expectativas de inflación en EUA
Fuente: Bloomberg.
Al parecer, Morgan Stanley coincide con ello, ya que, pese al rápido repunte de los precios del Brent, cree que la Fed recortará las tasas en junio y septiembre. Donald Trump insta al banco central a actuar "de inmediato", solicitando una reunión extraordinaria del FOMC. Según Trump, hasta un niño de primaria sabe que es necesario flexibilizar la política monetaria.
La emotividad del presidente de EE. UU. es bien conocida y comprensible, aunque es muy probable que la Reserva Federal opte por un enfoque equilibrado. La Fed debe convencer a los mercados financieros, que han dejado de prever recortes de tasas de los fondos federales en 2026. Para ello, se utilizarán proyecciones actualizadas del FOMC y una comunicación más moderada.
Dinámica de las expectativas del mercado sobre la tasa de la Fed
Fuente: Wall Street Journal.
Mientras tanto, el BCE asegura que no permitirá que se repita lo ocurrido en 2022, cuando tardó demasiado en decidir endurecer su política monetaria, lo que permitió un aumento récord de los precios al consumo.
Sin embargo, hay otra historia. En 2007-2008, Frankfurt respondió al alza de los precios del petróleo subiendo los tipos de interés, luego se vio obligado a bajarlos en 325 puntos básicos ante la incapacidad de la zona euro para soportar la carga de los elevados costos de financiación. Este episodio se considera uno de los errores más significativos del BCE.
En mi opinión, la subida del EURUSD es consecuencia de la caída de los precios del petróleo y de las expectativas sobre los diferentes tonos que adoptarán la Fed y el BCE en sus próximas reuniones. Si Washington se muestra moderado, Frankfurt preferirá mostrarse restrictivo.
Plan de negociación semanal del EURUSD
¿Ayudará esto al euro? Probablemente, solo a corto plazo. Sin el fin del conflicto en Oriente Medio, no tiene sentido esperar un pico estable del Brent. Por lo tanto, el retroceso del EURUSD desde la resistencia en 1,15, 1,154 y 1,159 debería aprovecharse para vender.
Este pronóstico se basa en el análisis de factores fundamentales. Tiene en cuenta los comunicados oficiales de las instituciones financieras (incluidos los reguladores), diversos acontecimientos geopolíticos y económicos y datos estadísticos. También se tienen en cuenta los datos históricos del mercado.
Gráfico de precios de EURUSD en tiempo real
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