La ruptura de la relación inversa, vigente durante muchos años, entre el dólar y los índices bursátiles de EE. UU., se debe a la reestructuración del sistema de comercio mundial. Mucho dependerá de las operaciones predominantes en el mercado. Hablemos de este tema y elaboremos un plan de negociación para el EURUSD.
En este artículo analizaremos:
Datos clave
- Es difícil considerar al dólar US un refugio seguro.
- Las relaciones se restablecerán cuando la tormenta se calme.
- La Corte Suprema podría cobrar protagonismo.
- Rebote desde 1,16, 1,1545 y 1,15 es una razón para comprar EURUSD.
Pronóstico fundamental semanal del dólar
Donald Trump ha resquebrajado el sistema. La reestructuración del comercio internacional iniciada por el presidente estadounidense y la presión sobre la Reserva Federal, ha llevado a la ruptura de las relaciones históricas. El dólar US ahora suele subir o bajar junto con las acciones, comportándose más como un activo de riesgo que como un refugio seguro. No sorprende que la continuación del repunte del S&P 500 haya profundizado la caída del EURUSD.
¿Volverán estas relaciones tan consolidadas? Morgan Stanley cree que sí. El banco recomienda vender dólares US y comprar acciones en un escenario favorable, cuando la economía crece a un ritmo moderado y la inflación se mantiene bajo control de la Reserva Federal. Desafortunadamente, este no es el caso actual. Si se publica el informe sobre los precios al consumo, mostrará una aceleración de los indicadores. Las expectativas de tal resultado son otro factor que impulsa la caída del EURUSD.
Dinámica de la correlación entre el dólar US, las acciones y los bonos
Fuente: Bloomberg.
En mi opinión, estas relaciones dependen del tipo de negociación. En 2023-2024, el billete verde subió a menudo junto con el S&P 500 gracias al excepcionalismo estadounidense. Sin embargo, en abril, el índice USD se desplomó junto con las acciones debido a la narrativa de "Vender a Estados Unidos". La operación TACO tiende a elevar tanto al dólar como al índice general del mercado, ya que la reducción de aranceles generalmente se considera negativa para la economía estadounidense. Pero cuando los riesgos comerciales disminuyen, las correlaciones históricas tienden a reanudarse. Las bolsas suben mientras los no residentes cubren los riesgos vendiendo dólares estadounidenses.
En mi opinión, el regreso de la calma tras las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China es el camino directo a restablecer estas relaciones entre mercados. Otra cosa es que en 2025, la paz es lo último que los inversores pueden desear. Incluso si Pekín y Washington llegan a un acuerdo y el cierre pasa a la historia, los mercados podrían atravesar nuevas turbulencias en noviembre, cuando la Corte Suprema revise el caso arancelario. Si la Corte los anula, pondría de cabeza todo el comercio mundial, reviviendo la estrategia de "vender a Estados Unidos".
En cuanto a la rebaja de la calificación crediticia de Francia, creo que el drama político está llegando a su fin. Moody's podría seguir los pasos de Fitch y S&P Global Ratings el 24 de octubre y retirar al país su última calificación doble, pero es poco probable que el debate presupuestario desate nuevas turbulencias y amplíe el diferencial de rendimiento entre los bonos franceses y alemanes.
Dinámica del diferencial de rendimiento de bonos de Francia y Alemania
Fuente: Bloomberg.
El plan financiero propuesto por Sébastien Lecornu prevé un déficit del 4,7%, aunque está dispuesto a negociar para mantenerlo por debajo del 5% del PIB. S&P Global Ratings prevé un 5,3% tras el 5,4% de 2024, lo que no supone un cambio significativo. El euro puede dormir tranquilo.
Plan de negociación semanal del EURUSD
El dólar solo puede soñar con la calma, la caída del EURUSD hacia los soportes de 1,16, 1,1545 y 1,15 seguido de un rebote, motivo para formar largos.
Este pronóstico se basa en el análisis de factores fundamentales. Tiene en cuenta los comunicados oficiales de las instituciones financieras (incluidos los reguladores), diversos acontecimientos geopolíticos y económicos y datos estadísticos. También se tienen en cuenta los datos históricos del mercado.
Gráfico de precios de EURUSD en tiempo real
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