Don Butler de Thomvest Ventures define SPAC como "el dinero que busca una empresa, mientras que la IPO es una empresa que busca dinero". ¿Qué es una SPAC (Special Purpose Acquisition Company) y cómo se relaciona con la IPO (Initial Public Offering)? Analicemos las ventajas y desventajas de las inversiones en SPAC y veamos qué acciones de SPAC están demandadas en este momento.
En este artículo analizaremos:
¿Qué son las SPAC y cómo funcionan en la bolsa?
Las compañías SPAC (compañías creadas especialmente para la adquisición) no se establecen para operar, sino para recaudar capital a través de una IPO. El objetivo de una empresa SPAC es adquisición de una empresa o fusión con ella.
La historia de SPAC comienza en la década de 1990, cuando las pequeñas empresas buscaban formas de ingresar al mercado evitando el procedimiento habitual de salida a bolsa (IPO). Ahora las empresas SPAC son cada vez más populares. Según Deal Point Data, 247 compañías SPAC recaudaron más de $75 mil millones en 2020. Conforme a Harvard Business Review, 295 empresas SPAC captaron más de $96 mil millones en el primer trimestre de 2021.
Cuando una empresa privada quiere hacerse pública, tiene dos opciones: cotizar sus acciones en bolsa como parte de una IPO o encontrar una compañía SPAC si la empresa privada no es lo suficientemente grande para una IPO. Una compañía de cheque en blanco (SPAC) pone sus acciones en el mercado y empieza a buscar otra empresa para fusionarse. El plazo para realizar la fusión es de 2 años. Si la SPAC no consigue encontrar una compañía para absorber durante ese tiempo, los inversores recuperarán su dinero. De acuerdo con las reglas de seguridad de SPAC, todo el dinero de los inversionistas se guarda en una cuenta fiduciaria especial hasta que se encuentre una empresa objetivo. El precio de las acciones y los warrants de la SPAC al mismo tiempo se mantiene aproximadamente en el nivel de la IPO, pero puede dispararse mucho si los accionistas deciden que la compañía adecuada para la adquisición es encontrada.
Una vez que se encuentra la empresa objetivo, los accionistas dan permiso para comprar esa compañía. La compañía fantasma y la compañía no pública se fusionan, y la compañía recién adquirida comienza a cotizar bajo un nombre nuevo.
Adquisiciones exitosas de las SPAC
En 2019, hubo un montón de SPACs exitosas. Todas ellas empezaron como pequeñas empresas, pero con la ayuda de las SPAC, consiguieron entrar en el mercado público. Aquí están algunas de ellas:
1. Adapthealth
La compañía fabrica equipos médicos, desde zancos y desinfectantes hasta dispositivos para el tratamiento de la apnea y la diabetes y equipos de oxígeno. Más de 800 000 pacientes son tratados anualmente con los productos de la empresa. En 2021, los ingresos de Adapthealth se estimaron en $2 mil millones.
2. Betterware de Mexico
Es una de las principales empresas de venta directa al cliente en México. Produce utensilios de cocina y otras cosas para el hogar. Una acción de Betterware de México costaba inicialmente 6,70 dólares. En el momento de la valoración, a finales de 2021, el precio había subido a 49 dólares.
3. Draftkings
Una empresa que se dedica a los juegos en línea. En abril de 2020, la compañía completó una fusión inversa, y sus acciones valían $21. Dentro de un año, el precio subió a $74.38.
Ventajas y desventajas de las SPAC
Las soluciones de financiación de las SPAC no han perdido su popularidad desde que alcanzaron su punto máximo en 2020. Por lo tanto, cada vez más inversores muestran su interés por las oportunidades de las SPAC. Sin embargo, una emisión de acciones de SPAC es bastante controvertida, ya que, junto a los aspectos positivos, hay que tener en cuenta algunos aspectos negativos y riesgos. El escepticismo de algunas personas es comprensible.
Ventajas e inconvenientes para los inversores
Ventajas | Desventajas |
Garantía de devolución de dinero si la fusión no sucede o si no le gusta la compañía elegida | Escasez de capital |
Oportunidad de poseer una mayor participación: un inversor institucional puede comprar más acciones después de una fusión con ayuda de los warrants | Nunca se sabe qué compañía elegirá SPAC con el fin de adquisición. Es imposible determinar de antemano si su inversión resulta ser rentable. |
Las SPAC están abiertas a inversores minoristas que no pueden participar en una IPO | Los inversores minoristas no reciben warrants; ellos no podrán recuperar el dinero si no les gusta la compañía elegida |
Ventajas e inconvenientes para los patrocinadores
Ventajas | Desventajas |
20% de participación en la SPAC | Dilución de la participación |
El proceso de salida a bolsa (IPO) de las empresas SPAC es más fácil | Si la oferta (el número de las SPAC) excede la demanda (el número de empresas adquiridas), la SPAC no funcionará |
A través de la fusión de SPAC, los patrocinadores pueden invertir en compañías privadas en etapas posteriores y elaborar una buena estrategia después de IPO. |
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No hay necesidad de celebrar un "road show". |
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Ventajas e inconvenientes para las empresas privadas
Ventajas | Desventajas |
Acceso a la oferta pública inicial (IPO) | Aumento de gastos. Los patrocinadores pagan el 20% de las acciones de la SPAC antes de la fusión, por lo que la compañía pierde el capital. |
La fusión con la SPAC se acuerda a un valor razonable | Para la adquisición, es importante que la empresa sea lo suficientemente atractiva para la SPAC |
La oportunidad de negociar en las bolsas de valores, obteniendo un buen dinero por las acciones |
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Más rápido que una IPO tradicional (5-6 meses frente a 12-24 meses para una IPO) |
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Reducción de la carga normativa |
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Por qué los SPAC se han vuelto tan populares
La cantidad de dinero recaudado con SPACs está aumentando. Incluso algunas compañías conocidas prefieren SPAC en lugar de IPO. Hay algunas buenas razones por las que las SPAC han ganado renombre:
- Liquidez. Las acciones de SPAC se pueden vender rápidamente en el mercado público abierto.
- Acceso a la inversión. Las acciones de SPAC, que ya cotizan en bolsa, están disponibles para los inversores minoristas. Esto garantiza el acceso a nuevas inversiones.
- Reducción de costes. La SPAC requiere menos gastos que una IPO.
- Velocidad. Una salida a bolsa (IPO) lleva el doble (y, a veces, tres o cuatro veces) más tiempo.
- Mediación. Las grandes empresas prefieren la financiación de capital de riesgo; las pequeñas compañías generalmente no están seguras que logren hacerse públicas por su cuenta. El mercado de SPAC les da una buena oportunidad para realizarlo.
Cómo invertir en una acción SPAC
Existen diferentes tipos de inversión en SPAC. Cada uno de ellos tiene sus propias particularidades a las que debes prestar atención.
Valores individuales
Las acciones de una SPAC son fáciles de comprar a través de una cuenta de bróker en línea. En la salida a bolsa (IPO), a los inversores SPAC les ofrecen comprar unidades. En este caso, habrá una "U" al final del ticker. Comprar una unidad significa comprar una acción ordinaria y una participación en el warrant SPAC.
Usando este warrant, Ud podrá comprar una acción adicional más adelante. Primero hay que decidir cuántas unidades de la SPAC usted quiere adquirir.
La planificación de la duración de la tenencia de acciones es otro aspecto importante de la inversión en SPAC. Como se mencionó anteriormente, la SPAC tiene dos años para adquirir la compañía. Posiblemente, el dinero que Ud invierte, permanecerá inactivo durante mucho tiempo. Por lo tanto, usted debe decidir qué parte de la cartera le gustaría invertir en acciones de SPAC.
ETFs de SPACs
ETF significa fondo de inversión cotizado en bolsa. Este instrumento financiero monitorea el índice bursátil, el sector, las materias primas u otros activos. Los ETF se pueden comprar o vender en la bolsa de valores de la misma manera que las acciones habituales.
Las SPAC también tienen ETFs. Invertir en ellos es lo mismo que invertir en cualquier otro ETF. Sin embargo, cuando se trata de la SPAC, hay que entender qué un ETF incluye y qué tan grande es la proporción de compañías que ya han pasado por una fusión inversa. Además, es importante determinar la cantidad de las SPAC que entran en ETF y los sectores de mercado que el fondo representa. Tenga en cuenta que los ETF de SPAC pueden ser más caros que otros tipos de ETF.
Cómo analizar un SPAC
Entonces, ¿cómo saber si una determinada SPAC es una buena opción para invertir? He aquí varios consejos que pueden ayudarle.
- Compre solo las SPAC con ofertas de fusión anunciadas. Desafortunadamente, solo la mitad de las empresas SPAC adquieren una empresa objetivo debido a la gran competencia entre las empresas privadas. Los patrocinadores también pueden influir en el transcurso de la operación. Ellos pueden ser dueños de una empresa sin invertir dinero en ella. Es fácil crear una SPAC, convertirla en una empresa pública y luego realizar una fusión inversa. Por lo tanto, los patrocinadores pueden tener una participación del 3 al 5% sin invertir nada.
- Analice la página de detalles de transacciones de la SPAC en la presentación de PowerPoint. La presentación aparece junto con un comunicado de prensa original que explica por qué la compañía quiere hacerse pública y por qué es una ganga. Preste atención a la cantidad de acciones que se emitirán después de la fusión. Las acciones y los warrants de SPAC se convertirán parcial o totalmente una vez que se produzca la fusión inversa.
- Compare el valor de mercado de la transacción con la información en la presentación. Muchas compañías tienden a descartar IPO porque el regulador financiero, la SEC (Securities and Exchange Commission), simplemente no les permite pronosticar ingresos. Sin embargo, este factor es decisivo. ¿Qué sentido tiene la inversión en una empresa con un futuro nebuloso? Visto que una fusión de la SPAC con compañías no es una salida a bolsa (IPO), una empresa privada puede pronosticar sus ganancias, así que estudie atentamente esta información.
Ejemplos de SPAC
Aquí hay una lista de empresas SPAC con los ejemplos más increíbles, con empresas que recaudaron una cantidad considerable de dinero.
7GC & Co Holdings
7GC es un fondo boutique de capital riesgo centrado en las tecnologías. Su socio es un emisor de SPACs en serie llamado Hennessy Capital Investment. Juntos han lanzado con éxito cinco entidades de cheques en blanco (otra definición de SPAC).
Bridgetown Holdings
El capital propio de esta SPAC es de más de 550 millones de dólares estadounidenses. A diferencia de otras compañías SPAC en esta lista, Bridgetown tiene su sede en Hong Kong. Bridgetown ahora está buscando expandirse en la región del Pacífico y firmar un nuevo acuerdo con Traveloka. Esta compañía de viajes en línea del sudeste asiático ha desarrollado una aplicación para el mercado local valorada en $40 mil millones.
D8 Holdings
La compañía logró recaudar $345 millones. La empresa se estima en $1.1 mil millones. Se dedica principalmente a la robótica, que puede aumentar la eficiencia y reducir el costo de las cirugías para los pacientes.
Mejores SPACs para invertir
Hay seis valores SPAC que pueden llamar su atención.
1. Liberty Media Acquisition Corporation
La compañía fue fundada en 2020 en Colorado. El objetivo de la corporación es comprar acciones, adquirir activos, realizar fusiones o crear una nueva estructura organizativa. La empresa está dispuesta a unirse con una o más empresas.
La empresa objetivo se busca en el sector de los medios de comunicación, las telecomunicaciones y las industrias tecnológicas.
En enero de 2021, la compañía levantó $575 millones en el transcurso de la oferta pública inicial en la bolsa de valores Nasdaq. El precio por unidad fue de $10.
2. KKR Acquisition Holdings I Corp.
La corporación se estableció en Nueva York en 2021. La compañía no quiere limitarse a una sola industria. Está buscando otra empresa en el sector de bienes de consumo o comercio minorista. Ya ha recaudado 1200 millones de dólares. Se vendieron 120 millones de unidades por $10 cada una.
3. Rocket Internet Growth Opportunities Corp.
La compañía fue fundada en 2021 en la isla de Gran Caimán y opera en el sector tecnológico. La compañía ya ha recaudado $250 millones. Cada unidad consistía en una acción ordinaria y una cuarta parte del warrant, que se vendía a $11.50.
4. Waldencast Acquisition Corp.
El área objetivo es la industria de la belleza, el cuidado y el estilo de vida saludable. La compañía se estableció en 2020 en White Plains, en el estado de Nueva York. Ya ha levantado $678 millones. Cada unidad incluía una acción común y un tercio del warrant, que se vendía a $11.50.
5. Elliott Opportunity II Corp.
La compañía tiene como objetivo el sector tecnológico. Fue fundada en 2021 en Florida. Lanzó 53 millones de unidades de $10 cada una.
6. Orion Biotech Opportunities Corp.
La corporación fue fundada en 2021 en Nueva York. Actualmente, la compañía posee 20 millones de unidades por $10 cada una.
Conclusiones clave
- Las empresas SPAC aparecen para recaudar capital a través de IPO y comprar otra compañía.
- Las pequeñas empresas no pueden ingresar al mercado por sí mismas. Una SPAC les da la oportunidad de cotizar acciones en la bolsa.
- El proceso de la IPO es más fácil con una SPAC porque no se necesita un roadshow para SPAC. Además, los requisitos de información de finanzas para una SPAC no son tan estrictos.
- Las empresas SPAC no realizan actividad operativa o incluso pueden no tener un objetivo de adquisición en el momento de la salida a bolsa.
- Las SPAC están disponibles para las pequeñas empresas que no pueden salir a la bolsa a través de la IPO.
- La popularidad de SPAC ahora está en alza.
- Una SPAC es la opción más segura para los inversores, tienen garantizada la recuperación de su dinero con la liquidación de la SPAC o en caso de que no les guste la empresa adquirida.
- Las empresas fantasmas tienen 2 años para adquirir una empresa o el dinero se devuelve a los inversores.
FAQ
SPAC, ¿de qué se trata?La SPAC es una sociedad instrumental creada con el propósito especial para adquisición. Su objetivo es ingresar a una IPO y fusionarse con otra compañía que no puede listar las acciones en el mercado por su cuenta.
No hay una respuesta inequívoca. La decisión final solo puede tomarse después de un análisis atento de cada caso. Invertir en SPAC tiene sus ventajas y desventajas. Piense cuidadosamente antes de actuar. Es más seguro invertir en compañías de cheque en blanco que ya han elegido a la compañía objetivo para la fusión.
Cada empresa SPAC es única. Fue creada para un cierto ámbito. Hay varias compañías SPAC que causaron furor, como Rocket Internet Growth Opportunities Corp. u Orion Biotech Opportunities Corp. Sin embargo, solo usted puede decidir qué acciones de SPAC son las mejores para comprar. Al principio, analice todo y no derroche dinero en la primera empresa SPAC que encuentre.
Si Ud desea invertir en acciones de una SPAC que finalmente no adquirirá otra compañía, obtendrá su dinero de vuelta. Sin embargo, debe recordarse que no es un proceso rápido: encontrar una empresa para una fusión puede llevar hasta dos años. El tiempo es lo que Ud definitivamente puede perder.
Los activos de una SPAC se mantienen en cuentas fiduciarias. Todos los accionistas podrán recuperar su dinero.
Los patrocinadores de SPAC y los primeros accionistas generalmente compran una participación inicial del fundador por su valor nominal antes de la salida a bolsa. Después de la fusión, las acciones se convierten automáticamente en acciones ordinarias.
Las empresas SPAC atraen inversiones a través de IPO. Tienen dos años para encontrar una empresa con la cual fusionarse. Si esto no sucede, a los accionistas les devuelven su dinero.
Estos procesos son simples y transparentes. Si un tenedor de acciones está satisfecho con la operación, sus acciones se intercambian por acciones de la compañía recién formada. También es posible recomprar acciones de la SPAC junto con los intereses acumulados mientras el dinero se guardaba en una cuenta fiduciaria.
Las SPAC ofrecen muchas ventajas para pequeñas empresas, inversores y patrocinadores. Ellas son más rápidas que las OPI. Es más fácil para las pequeñas empresas listarse en la bolsa de valores a través de una SPAC.
El precio de una SPAC generalmente no es inferior a $10, pero hubo excepciones cuando la cotización de una SPAC fue de $9.85.
Solo un poco más de la mitad de las SPAC encuentran una empresa para fusionarse.
Los patrocinadores de las SPAC se dividen en tres grupos:
- Empresarios con experiencia con poco capital, pero con una comprensión clara de los proyectos que les gustaría emprender.
- Empresas que quieren obtener fondos adicionales en los mercados de capital.
- Inversores privados que obtienen ganancias potenciales el día de la salida a bolsa o con una inversión posterior.
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