Apakah SPAC (Special Purpose Acquisition Company)?

2024.03.28 2024.03.28 Apakah SPAC (Special Purpose Acquisition Company)?

Jana Kanehttps://www.litefinance.org/ms/blog/authors/jana-kane/

Don Butler dari Thomvest Ventures memberikan definisi SPAC seperti berikut: "IPO pada asasnya ialah syarikat yang mencari wang, manakala SPAC ialah wang yang mencari syarikat". Jadi, apakah itu SPAC, dan bagaimana kaitannya dengan IPO? Mari kita selami secara terperinci dan lihat kelebihan dan kekurangan syarikat SPAC, sama ada pelaburan SPAC adalah pilihan yang baik, dan saham SPAC manakah yang menunjukkan prestasi terbaik sekarang.

Apa itu SPAC, Matlamat SPAC dan Bagaimana SPAC Berfungsi?

SPAC (Special Purpose Acquisition Company) ialah syarikat yang bukan bertujuan untuk menjalankan operasi perniagaan tetapi untuk mengumpul wang melalui tawaran awam permulaan atau Initial Public Offering (IPO). Matlamat SPAC adalah untuk membuat pengambilalihan atau cadangan penggabungan (merger) dengan syarikat lain selepas menjalankan usaha yang wajar (due diligence).

Sejarah SPAC (dikenali sebagai cek kosong atau “blank check”) bermula pada tahun 1990-an apabila syarikat-syarikat kecil memikirkan cara untuk mengelakkan proses IPO tradisional dan mendedahkan saham mereka kepada umum. Pada masa ini, populariti SPAC semakin meningkat. Menurut data Deal Point, pada 2020, 247 SPAC memperoleh lebih daripada $75 bilion. Berdasarkan Kajian Perniagaan Harvard "SPACs: Apa yang anda perlu tahu", 295 SPAC telah mengumpul lebih daripada $96 bilion pada suku pertama 2021.

Jadi, apabila syarikat ingin beralih daripada syarikat swasta kepada syarikat awam, ia mempunyai dua pilihan — untuk memohon ke IPO atau mencari SPAC jika ia tidak cukup besar untuk menyertai IPO. Apabila SPAC berurusan dengan IPO, ia kekal sebagai “shell company” yang mula mencari syarikat lain untuk bergabung. Terdapat tempoh masa sehingga dua tahun. Jika SPAC tidak menemui syarikat, wang itu akan diberikan semula kepada pelabur biasa. Menurut penyata kewangan dan peraturan SPAC (dikawal selia oleh komisen sekuriti dan bursa), semua wang yang dikumpul disimpan dalam Interest Bearing Trust Account (IBTA) sehingga syarikat sasaran ditemui. Dana tersebut disimpan dalam akaun amanah sehingga SPAC menyelesaikan pengambilalihan atau penggabungan SPAC. Jika pengambilalihan atau penggabungan tidak berlaku dalam tempoh masa tertentu, dana dalam IBTA boleh dikembalikan kepada pelabur. Nilai saham dan waran harus didagangkan sehampir mungkin dengan harga pelancarannya, tetapi ia boleh berubah disebabkan oleh “volatility” pasaran dan jika pemegang saham SPAC sangat percaya yang mereka telah menemui syarikat sasaran pengambilalihan yang menarik.

Setelah syarikat sasaran ditemui, pemegang saham SPAC memberikan kebenaran mereka untuk memulakan proses de-SPAC. Semasa proses ini, “shell company” dan firma ekuiti persendirian digabungkan, dan syarikat sasaran yang baru diambil alih mendapat keupayaan untuk berdagang di bawah namanya.

Pengambilalihan SPAC yang Berjaya

Pada tahun 2019, terdapat banyak SPAC yang berjaya. Kesemua mereka bermula sebagai syarikat kecil, tetapi dengan bantuan syarikat “blank check” dan pelabur awal, mereka berjaya memasuki pasaran ekuiti awam. Berikut adalah sebahagian daripada mereka:

1.  Adapthealth

   Adapthealth pakar dalam pelbagai jenis peralatan penjagaan kesihatan, daripada pejalan kaki dan mesin sanitasi kepada diabetes, alat apnea tidur dan peralatan oksigen. Setiap tahun lebih 800,000 pesakit dirawat dengan bantuan produk syarikat. Pada 2021, hasil syarikat dianggarkan lebih daripada $2 bilion.

2. Betterware de Mexico

   Ia adalah salah satu syarikat terus kepada pelanggan terkemuka di Mexico. Ia menghasilkan peralatan dapur dan perkara lain untuk rumah. Satu bahagian dalam Betterware de Mexico pada mulanya berharga $6.70. Pada masa penilaian pada penghujung 2021, harga telah meningkat kepada $49.

3. Drafkings

   Draftkings ialah sebuah syarikat iGaming. Pada April 2020, ia telah lengkap penggabungan SPAC berbalik, dan harga sahamnya berada pada $21. Setahun kemudian, harga meningkat kepada $74.38.

Kelebihan dan Kekurangan SPAC

Penyelesaian kewangan SPAC tidak kehilangan popularitinya sejak ia mencapai kemuncaknya pada 2020. Semakin ramai pelabur berpotensi menunjukkan minat mereka terhadap peluang SPAC. Walau bagaimanapun, isu saham SPAC agak kontroversi kerana, di samping kenaikan harga, terdapat beberapa kelemahan dan risiko untuk dipertimbangkan oleh pelabur. Skeptisisme oleh sesetengah orang boleh difahami.

Kelebihan dan Kekurangan untuk Pelabur

Kelebihan dan Kekurangan untuk Penaja

Kelebihan dan Kekurangan untuk Syarikat Swasta

Mengapa SPAC Menjadi Sangat Popular

Jumlah wang yang boleh diperoleh oleh pelabur dengan bantuan SPAC semakin meningkat. Malah sesetengah syarikat besar memilih SPAC berbanding IPO. Terdapat beberapa sebab yang bagus mengapa SPAC menjadi popular:

1. Kecairan. Stok SPAC boleh dijual dengan cepat melalui pasaran awam terbuka.
2. Akses kepada pelaburan swasta. Saham SPAC yang telah didagangkan secara awam terbuka bukan sahaja kepada pelabur institusi tetapi juga kepada pelabur runcit. Ini menjamin akses kepada pelaburan baharu dan dengan itu memerlukan lebih banyak pengurusan pelaburan.
3. Pengurangan kos. SPAC menanggung perbelanjaan yang lebih sedikit untuk pelabur berbanding IPO.
4. Kelajuan. IPO mengambil masa dua kali (atau kadang-kadang tiga atau empat kali) lebih lama.
5. Perantaraan. Syarikat-syarikat besar lebih suka mendapatkan pembiayaan modal teroka; yang kecil itu sendiri selalunya tak pasti untuk ke pasaran awam. Pasaran SPAC memberi mereka peluang yang baik untuk berbuat demikian.

Cara Melabur dalam Saham SPAC

Terdapat pelbagai jenis pengurusan pelaburan dalam Special Purpose Acquisition Company. Setiap daripada mereka mempunyai butiran tersendiri yang perlu anda perhatikan.

Sekuriti Individu

Saham SPAC mudah dibeli melalui akaun pembrokeran dalam talian. IPO SPAC individu mungkin ditawarkan dalam unit. Dalam kes ini, akan terdapat huruf "U" di hujung simbol ticker. Membeli satu unit bermakna membeli satu saham stok biasa dan satu saham waran SPAC.

Dengan menggunakan waran ini, pelabur boleh membeli saham tambahan kemudiannya. Perkara pertama yang perlu difikirkan ialah bilangan unit SPAC yang diminati pelabur untuk membeli.

Satu lagi aspek penting bagi pelaburan dalam SPAC ialah merancang tempoh untuk memegang saham. Seperti yang dinyatakan di atas, SPAC mempunyai tempoh dua tahun sebelum pengambilalihan mesti diumumkan. Ada kemungkinan bahawa dana yang anda laburkan akan menjadi tidak bernilai untuk masa yang lama. Oleh itu, anda perlu memutuskan bahagian portfolio anda yang mana anda ingin melabur dalam saham SPAC.

ETF SPAC

ETF bermaksud dana dagangan bursa. Jenis sekuriti ini menjejaki indeks, sektor, komoditi atau aset lain. Pelabur boleh membeli atau menjual ETF di bursa saham dengan cara yang sama seperti saham biasa.

SPAC juga mempunyai ETF. Melabur dalam mereka adalah sama seperti melabur dalam mana-mana ETF lain. Walau bagaimanapun, apabila bercakap tentang SPAC, anda perlu memahami dengan jelas kandungan ETF dan berapa besar bahagian syarikat yang telah melalui penggabungan berbalik. Ia juga berguna untuk mencatat bilangan SPAC individu yang dipegang oleh ETF dan sektor pasaran yang diwakilinya. Perlu diingat bahawa SPAC ETF mungkin lebih mahal daripada jenis ETF yang lain.

Cara Menganalisis SPAC

Jadi, bagaimana anda mengetahui bahawa SPAC tertentu adalah pilihan yang baik untuk pelaburan? Berikut adalah beberapa petua yang boleh membantu anda.

1. Hanya beli Special Purpose Acquisition Company dengan tawaran penggabungan yang diisytiharkan. Malangnya, hanya separuh daripada SPAC yang mendapat syarikat sasaran kerana persaingan besar untuk syarikat swasta yang memberangsangkan. Penaja juga boleh mempengaruhi cara perjanjian itu berjalan. Mereka mempunyai peluang untuk memiliki syarikat tanpa meletakkan sebarang wang. Pembentukan SPAC adalah mudah, jadikan ia syarikat awam, dan kemudian buat penggabungan berbalik. Jadi, penaja boleh mempunyai 3 hingga 5% pegangan tanpa melabur apa-apa.
2. Analisis halaman butiran transaksi pada dek PowerPoint SPAC. Dek dikeluarkan dengan siaran akhbar asal yang menjelaskan mengapa pasukan pengurusan syarikat ingin mendedahkannya kepada umum dan mengapa ia adalah tawaran yang bagus. Beri perhatian kepada bilangan saham yang ditetapkan untuk tertunggak selepas penggabungan. Saham dan waran SPAC akan ditukar sebahagian atau sepenuhnya sebaik sahaja gabungan berbalik berlaku.
3. Bandingkan nilai pasaran perjanjian dengan syarikat SPAC dalam dek slaid. Banyak syarikat cenderung untuk menolak IPO kerana SEC (Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa) tidak membenarkan mereka meramalkan unjuran penyata kewangan mereka termasuk hasil dan pendapatan. Walau bagaimanapun, faktor ini sangat penting. Apakah gunanya melabur dalam syarikat yang mempunyai masa depan yang kabur? Memandangkan SPAC yang bergabung dengan syarikat tidak membentuk IPO, pasukan pengurusan berpengalaman syarikat swasta itu boleh meramalkan hasil dan pendapatannya, jadi lihat butiran ini dengan teliti.

Contoh SPAC

Berikut ialah contoh senarai syarikat SPAC yang paling luar biasa, bersama syarikat yang mengumpul sejumlah besar wang.

• 7GC & Co Holdings

7GC ialah butik dana modal teroka (venture capital fund) yang tertumpu pada teknologi. Rakan kongsinya ialah penerbit SPAC bersiri bernama Hennessy Capital Investment. Bersama-sama, mereka telah berjaya melancarkan lima syarikat “blank check” (takrif lain SPAC).

• Bridgetown Holdings

SPAC membiayai modal lebih $550 juta. Tidak seperti syarikat lain dalam senarai syarikat SPAC ini, Bridgetown beribu pejabat di Hong Kong. Pada masa ini, Bridgetown menyasarkan untuk meluaskan perjanjiannya ke Asia-Pasifik dan mewujudkan perjanjian baru dengan Traveloka. Firma pelancongan dalam talian Asia Tenggara ini membentuk aplikasi super bernilai $40 bilion untuk pasaran tempatan.

• D8 Holdings

Pasukan pengurusan syarikat berjaya mengumpul $345 juta. Nilai perusahaan adalah $1.1 bilion. Sfera utama perniagaan ialah teknologi robotik yang boleh meningkatkan kecekapan dan mengurangkan kos pembedahan untuk kesejahteraan pesakit.

Syarikat SPAC Terbaik untuk Pelaburan Sekarang

Terdapat enam saham SPAC yang mungkin menarik perhatian pelabur.

1. Liberty Media Acquisition Corporation

   Syarikat itu diasaskan pada 2020 di Colorado. Tujuan perbadanan adalah untuk membeli saham, mengambil alih aset, menjejaskan tawaran SPAC, atau menubuhkan satu bentuk organisasi yang baharu. Ia bersedia untuk membentuk gabungan perniagaan. Syarikat sasaran sedang dicari dalam industri media, telekomunikasi dan teknologi. Ia telah mengumpulkan $575 juta dalam Tawaran Awam Permulaannya di Bursa Saham Nasdaq pada Januari 2021. Harga seunit ialah $10.

2. KKR Acquisition Holdings I Corp.

   Perbadanan itu ditubuhkan pada 2021 di New York. Syarikat itu tidak mahu mengehadkan dirinya kepada industri tertentu sahaja, tetapi ia sedang mencari syarikat sasaran yang lain dalam industri pengguna atau runcit. Ia telah mengumpulkan $1.2 bilion. 120 juta unitnya dijual pada harga $10 setiap satu.

3. Rocket Internet Growth Opportunities Corp.

   Ia diasaskan pada 2021 di Pulau Grand Cayman. Syarikat sasaran sepatutnya dari sektor teknologi. Perbadanan itu telah mengumpulkan $250 juta. Setiap unit terdiri daripada satu saham biasa dan satu perempat daripada waran, boleh dilaksanakan pada $11.50.

4. Waldencast Acquisition Corp.

   Bidang syarikat sasaran ialah kecantikan, penjagaan diri dan kesihatan. Ia ditubuhkan pada 2020 di White Plains, New York. $678 juta telah dikumpul. Setiap unit syarikat terdiri daripada satu saham stok biasa dan satu pertiga daripada waran, boleh dilaksanakan pada $11.50.

5. Elliott Opportunity II Corp.

   Perbadanan itu mensasarkan kepada sektor teknologi. Ia diasaskan pada 2021 di Florida. Syarikat itu menawarkan 53 juta unit pada $10 setiap satu.

6. Orion Biotech Opportunities Corp.

   Perbadanan itu diasaskan pada 2021 di New York. Pada masa ini, syarikat itu memiliki 20 juta unit pada $10 setiap satu.

Rumusan Utama

• SPAC dibentuk bagi mengumpul wang melalui IPO untuk membeli syarikat lain.
• Sebuah syarikat kecil itu sendiri tidak boleh didagangkan secara terbuka. SPAC menawarkan mereka peluang untuk menyenaraikan saham di bursa.
• Proses tradisional IPO dengan syarikat “blank check” adalah lebih mudah kerana SPAC tidak mengadakan “roadshow”. Selain itu, keperluan penyata kewangan adalah kurang membebankan.
• SPAC tidak mempunyai tawaran perniagaan semasa atau mungkin tidak mempunyai sasaran pengambilalihan semasa mempunyai IPO.
• SPAC tersedia untuk syarikat kecil yang tidak boleh diumumkan melalui IPO.
• Populariti SPAC di kalangan pelabur kini semakin meningkat.
• SPAC adalah lebih selamat untuk pelabur kerana ia dijamin untuk mendapatkan kembali wang mereka jika SPAC dibubarkan atau pelabur tidak menyukai penggabungan dengan SPAC.
• SPAC mempunyai dua tahun untuk menyelesaikan pengambilalihan, atau mereka mesti memulangkan dana mereka kepada pelabur runcit atau institusi.