Adakah Kripto Mati? Semakan Realiti 2026

2026.10.26 2026.10.26 Adakah Kripto Mati? Semakan Realiti 2026

Maxim Tkachenkohttps://www.litefinance.org/ms/blog/authors/maxim-tkachenko/

Apabila Bitcoin jatuh dari $69,000 kepada $16,000 pada tahun 2022, pasaran meletus. Artikel dan catatan media sosial ada di mana-mana. Panik merebak dengan cepat, pelabur bergegas untuk menjual, dan semua orang seolah-olah bercakap tentang kripto. Ia adalah penjualan yang kejam, jadi reaksi itu tidak mengejutkan. Walau bagaimanapun, kali ini, keadaan terasa sangat berbeza.

Bitcoin telah kehilangan kira-kira 50% daripada nilainya sejak mencapai kemuncaknya pada $126,000 pada Oktober 2025. Jumlah permodalan pasaran mata wang kripto telah menjunam dari $4.3 trilion kepada $2.19 trilion. Indeks Fear & Greed kekal dalam zon Fear sejak Oktober, turun naik antara 13 (Extreme Fear) dan 50 (neutral) tanpa bergerak melebihi tahap itu. Aliran ETF juga telah berbalik. Walaupun aliran masuk melebihi 500,000 BTC pada tahun 2024, aliran keluar mencapai kira-kira 120,000 BTC pada tahun 2026.

Bitcoin telah diisytiharkan mati lebih daripada 10 kali. Selama bertahun-tahun, saya telah menyaksikan kejatuhan Mt. Gox, larangan kripto China, dan kegagalan Terra dan FTX. Setiap kali, ramalan bahawa kripto telah selesai dengan cepat merebak ke seluruh pasaran. Namun setiap kemerosotan besar diikuti oleh kitaran pertumbuhan baharu. Hari ini, situasinya kelihatan berbeza. Untuk memahami sama ada mata wang kripto boleh pulih, penting untuk melihat melangkaui carta harga.

Isi Utama

• Bitcoin telah kehilangan lebih daripada 50% nilainya daripada paras tertinggi Oktober 2025 iaitu $126,000 dan kini diniagakan dalam julat $62,000–$65,000. Ini merupakan pembetulan ketiga terbesar dalam sejarah, selepas paras pada tahun 2018 dan 2022.
• Permodalan pasaran mata wang kripto jatuh daripada $4.3 trilion kepada $2.2 trilion, penurunan sebanyak 48–49%. Altcoin terjejas lebih teruk, dengan ramai yang kehilangan 70% hingga 95% nilainya daripada paras tertingginya.
• Aliran ETF juga telah bertukar menjadi negatif. Selepas menarik lebih daripada 500,000 BTC pada tahun 2024, ETF Bitcoin spot mencatatkan aliran keluar bersih kira-kira 120,000 BTC pada tahun 2026. Walau bagaimanapun, Julai membawa petanda pertama yang menggalakkan. IBIT BlackRock menarik aliran masuk baharu sebanyak $292 juta, menamatkan aliran keluar selama lapan minggu.
• Indeks Fear & Greed kekal dalam zon Extreme Fear (18–24) sejak Oktober 2025, menandakan tempoh terpanjangnya pada tahap ini dalam tempoh lima tahun yang lalu.
• Landskap pembangun sedang berubah. Ethereum telah melepasi satu juta pembangun, tetapi aktiviti merentasi industri kripto yang lebih luas semakin perlahan. Komit mingguan telah jatuh sebanyak 75% sepanjang tahun lalu, manakala bilangan pembangun aktif telah menurun sebanyak 56% apabila lebih ramai bakat beralih kepada AI. Pembangun berpengalaman adalah pengecualian: bilangan mereka telah meningkat sebanyak 27%, dan mereka kini menyumbang kira-kira 70% daripada semua komit.
• Kepentingan institusi kekal kukuh. ETF Bitcoin Spot memegang kira-kira $80.8 bilion aset, dengan IBIT BlackRock menyumbang $70.6 bilion. Dana tersebut menarik aliran masuk bersih sebanyak $2.44 bilion pada April 2026, kemudian mencatatkan aliran keluar bersih sebanyak $1.55 bilion selama enam hari dagangan berturut-turut pada bulan Mei. Oleh itu, institusi kewangan utama terus mengembangkan infrastruktur kripto mereka.
• Bitcoin semakin bergantung pada sentimen pasaran sekitar saham AI. Korelasi mereka meningkat kepada 0.84, tahap tertinggi sejak 2022. Apabila saham AI jatuh, Bitcoin juga jatuh bersama mereka.
• Strategi Michael Saylor tidak lagi membeli Bitcoin secara eksklusif. Syarikat itu menjual 3,588 BTC untuk memenuhi obligasi saham pilihannya, menandakan rehat pertama daripada strategi beli-dan-pegang yang telah lama wujud.
• Kadar hash rangkaian Bitcoin terus mencapai paras tertinggi baharu meskipun terdapat penurunan, menunjukkan bahawa pelombong kekal yakin dengan prospek jangka panjang Bitcoin.
• Baki stablecoin di bursa telah mencapai $180 bilion, menyediakan himpunan likuiditi yang besar yang boleh mengalir dengan cepat ke pasaran.

Adakah Kripto Sudah Mati? Jawapan Ringkas

Mata wang kripto belum mati. Katakan sahaja ia dalam keadaan koma. Teknologi Rantaian Blok terus bergerak maju, dan syarikat kripto terus membangun di atasnya. Rangkaian Bitcoin sedang memproses transaksi, Ethereum telah melepasi satu juta pembangun, dan protokol DeFi menjana pendapatan sebenar. Pasaran RWA telah memberikan prestasi yang hebat berbanding banyak sektor tradisional, meningkat lebih daripada 200% sepanjang tahun lalu kepada lebih $33 bilion, sementara token bon Perbendaharaan AS semakin mendapat perhatian.

Walau bagaimanapun, pasaran tidak berdagang berdasarkan teknologi sahaja. Mereka berdagang berdasarkan sentimen, dan sekarang sentimen berada di tahap terendah.

Kripto bukan lagi aset pasaran yang paling sensitif makro. Saham AI telah mengambil peranan itu. Walaupun tinjauan makro bertambah baik, wang mungkin akan mengalir ke AI terlebih dahulu dan hanya kemudian ke kripto.

Berita buruknya ialah pemulihan mungkin mengambil masa yang lebih lama daripada kitaran sebelumnya. Berita baiknya ialah kripto nampaknya telah mencapai tahap terendah, mewujudkan peluang kemasukan yang menarik. Dari segi sejarah, metrik dalam rantaian telah mengenal pasti tahap terendah pasaran dua hingga tiga suku sebelum pemulihan yang berterusan. Pasaran mungkin sudah berada dalam fasa itu.

Jadi, ambillah naratif "kripto sudah mati" dengan sedikit rasa bersalah. Dakwaan sama telah muncul di seluruh komuniti pelabur dalam setiap kemelesetan besar, hanya untuk hilang apabila pasaran pulih.

Mengapa Orang Berfikir Kripto Sudah Mati

Tajuk utama bukanlah sesuatu yang baharu: "Bitcoin Sudah Mati", "Apa yang Berlaku dengan Kripto", "Keruntuhan Bitcoin". Setiap kemelesetan pasaran utama menghidupkan semula ramalan aset digital telah sampai ke penghujung jalan dan tidak lagi boleh dianggap sebagai kelas aset yang sah. Peristiwa black swan mungkin memburukkan lagi penjualan, tetapi ia tidak akan memadamkan teknologi itu sendiri. Kita pernah melihat perkara ini sebelum ini.

Bitcoin telah terkubur selepas menjunam dari $1,000 kepada $200 pada tahun 2014, dari $20,000 kepada $3,000 pada tahun 2018, dan dari $69,000 kepada $15,000 pada tahun 2022. Dan setiap kali, ia pulih ke paras tertinggi sepanjang masa yang baharu. Jadi mengapa ia berbeza kali ini?

1. Aliran ETF. ETF Spot dijangka menjadikan pasaran Bitcoin lebih berdaya tahan. Sebaliknya, ia telah meningkatkan tekanan jualan. Apabila pelabur mengeluarkan wang daripada ETF, pengurus dana mesti menjual Bitcoin asas, menambah tekanan menurun selanjutnya ke atas harga. Sejak awal tahun 2026, ETF Bitcoin spot telah mencatatkan aliran keluar bersih hampir 100,000 BTC, yang terbesar dalam sejarah mereka. Proses ini mengukuhkan diri: aliran keluar mencetuskan jualan, harga jatuh mendorong penebusan selanjutnya, dan kitaran itu memakan dirinya sendiri. Ia adalah dinamik pasaran menurun yang biasa, kini diperkukuhkan oleh pelabur institusi.
2. Strategy (dahulunya MicroStrategy). Michael Saylor membina reputasinya sebagai pemegang jangka panjang Bitcoin yang paling komited, dengan Strategy mengumpul lebih daripada 840,000 BTC. Syarikat itu kini telah membenarkan jualan Bitcoin dan telah menjual 3,588 BTC (kira-kira $216 juta) untuk membiayai pembayaran dividen. Walaupun penjualan itu mewakili kurang daripada 0.5% daripada pegangannya, ia mempunyai kesan psikologi yang besar terhadap pelabur.
3. Keadaan makroekonomi. Rizab Persekutuan mengekalkan kadar faedah pada 3.50–3.75%, sementara inflasi kekal melebihi sasaran 2%. Pasaran semakin menilai kemungkinan kenaikan kadar lain dan bukannya pemotongan. Kadar faedah yang lebih tinggi biasanya menyokong dolar AS sebagai mata wang rizab dominan dan mengurangkan permintaan untuk aset risiko, termasuk mata wang kripto. Dengan indeks DXY bertahan sekitar 101, latar belakang makro terus memberi kesan kepada Bitcoin.

Paling penting, pasaran kekal terperangkap dalam Extreme Fear sejak Oktober 2025, menurut Indeks Fear & Greed. Walau bagaimanapun, ini nampaknya bukan lagi sekadar ketakutan. Ia adalah sikap tidak peduli, dan itu mungkin lebih merosakkan. Panik akhirnya memberi laluan kepada penyerahan, tetapi sikap tidak peduli boleh menyebabkan pelabur tidak berminat selama bertahun-tahun. Ia terbukti dalam jumlah dagangan yang lemah, kekurangan peserta pasaran baharu, dan aktiviti yang semakin berkurangan di media sosial.

Bolehkah Pasaran Kripto Mati?

Rangkaian blok tidak boleh mati selagi sekurang-kurangnya satu nod kekal aktif. Apa yang boleh hilang ialah pasaran jika permintaan berkurangan.

Walau bagaimanapun, permintaan masih ada. Pelabur institusi belum meninggalkan pasaran. Mereka hanya menunggu peluang yang tepat. ETF Spot Bitcoin telah mengumpulkan kira-kira $80.8 bilion aset. Sementara itu, tinjauan State Street mendapati bahawa 86% pelabur institusi sama ada sudah memegang aset digital atau merancang untuk melabur di dalamnya. Firma kewangan utama seperti BlackRock dan Fidelity juga terus mengembangkan operasi kripto mereka.

Mata wang kripto hanya akan mati jika teknologi itu berhenti menyelesaikan masalah dunia sebenar. Terdapat sedikit bukti bahawa ia telah mati. Kewangan terdesentralisasi memberi berjuta-juta orang yang tidak mempunyai bank akses kepada pinjaman dan perkhidmatan kewangan lain. Aset dunia sebenar (RWA) yang ditokensasikan membuka pasaran seperti hartanah dan bon kepada pelabur runcit. Selain itu, syiling stabil telah menjadi penghubung utama antara sistem kewangan tradisional dan ekonomi kripto, dengan permodalan pasaran gabungan melebihi $310 bilion.

Jadi tidak, mata wang kripto tidak akan hilang. Tetapi musim sejuk kripto mungkin bertahan lebih lama daripada yang dijangkakan ramai, dan pelabur perlu bersedia untuk itu.

Adakah Bitcoin Sudah Mati? Apa Kata Data

Mari kita ketepikan emosi dan lihat data sebaliknya.

Harga dan Trend

Bitcoin bermula pada tahun 2026 pada sekitar $96,000 dan terus menurun sepanjang suku pertama, akhirnya jatuh kepada $62,700. Pada bulan Julai, harga jatuh kepada $57,815 sebelum melantun semula. Walaupun selepas pemulihan, Bitcoin kekal kira-kira 48% di bawah kemuncaknya pada Oktober, meninggalkan pasaran kukuh dalam wilayah menurun walaupun mengelakkan penurunan penuh 50%.

Lebih penting lagi, penurunan ini bukanlah hasil daripada kelemahan asas dalam Bitcoin. Ia telah didorong oleh pengurangan hutang secara paksa. Ketua Pegawai Eksekutif BlackRock, Larry Fink, menyifatkannya sebagai "pembersihan pasaran" dan berkata beliau kekal "sangat yakin" dalam 12 bulan akan datang. Memandangkan BlackRock menguruskan lebih daripada $15 trilion aset dan mempunyai akses kepada data pasaran yang tidak tersedia kepada kebanyakan pelabur, komen tersebut membawa pengaruh yang ketara.

Metrik Dalam Rantaian: Pandangan Dari Bawah Permukaan

Harga hanyalah puncak gunung ais. Untuk mengetahui sama ada mata wang kripto benar-benar mati atau hanya berehat seketika, anda perlu melihat melangkaui tindakan harga dan menganalisis data dalam rantaian. Berikut adalah empat metrik utama yang menjadi rujukan profesional.

SOPR (Nisbah Keuntungan Output Dibelanjakan)

Penunjuk SOPR mengukur sama ada peserta pasaran menjual syiling mereka pada keuntungan atau kerugian. Nilai di atas 1 menunjukkan pengambilan untung, manakala nilai di bawah 1 menandakan penyerahan diri, dengan pelabur menjual pada kerugian. Pada masa ini, SOPR berlegar sekitar 1.0, menunjukkan pasaran yang seimbang tanpa jualan panik yang meluas.

Terdapat juga versi metrik yang lebih halus—SOPR Terlaras (aSOPR)—yang menapis syiling yang digerakkan dalam masa sejam sebelumnya untuk mengurangkan gangguan. Menurut Glassnode, aSOPR kini berada pada 0.972, di bawah 1.0 tetapi hampir dengan ambang neutral. Penganalisis Ali Martinez menyatakan bahawa sebaik sahaja aSOPR menembusi paras melebihi 1.0 dan mengekalkan tahap tersebut, ia akan memberikan isyarat pertama bahawa pasaran kenaikan baharu mungkin bermula.

Rizab Pertukaran

Metrik ini mengesan berapa banyak bitcoin yang dipegang di bursa dan sedia untuk dijual. Semakin sedikit syiling yang dipegang di bursa, semakin rendah potensi tekanan jualan.

Sejak 2024, rizab pertukaran telah menurun secara berterusan, jatuh daripada lebih 3.2 juta BTC kepada sekitar 2.73 juta BTC menjelang Mac 2026. Akibatnya, bahagian Bitcoin yang dipegang di bursa telah menurun kepada hanya 6.6% daripada jumlah bekalan, tahap terendah sejak 2017. Penganalisis di Santiment menggambarkan ini sebagai salah satu isyarat paling menggalakkan untuk pertumbuhan jangka panjang.

Walau bagaimanapun, tidak semua bitcoin ini telah dipindahkan ke storan sejuk (vold storage). Sebahagiannya sebaliknya telah dipindahkan kepada penjaga ETF institusi dan protokol DeFi. Walaupun begitu, penurunan berterusan dalam bekalan cecair kekal sebagai isyarat positif untuk pasaran.

Alamat Aktif

Bilangan alamat unik yang terlibat dalam transaksi harian berfungsi sebagai proksi untuk aktiviti rangkaian sebenar. Pada Ogos 2025, metrik ini mencapai kemuncaknya pada 938,609 alamat aktif (purata bergerak 7 hari). Menjelang Mac 2026, ia telah menurun sebanyak 30% kepada sekitar 655,000.

Data terkini menawarkan beberapa sebab untuk optimis. Pada Julai 2026, bilangan alamat aktif meningkat sebanyak 9% kepada lebih daripada 660,000, yang mungkin merupakan tanda pertama bahawa aktiviti rangkaian mula pulih. Terutamanya, sebahagian daripada peningkatan ini didorong oleh transaksi protokol kos rendah, seperti Ordinal dan Runes, dan bukannya pemindahan kewangan bernilai besar.

Kadar Hash

Kadar hash mengukur jumlah kuasa pengkomputeran yang disumbangkan oleh pelombong. Ia merupakan penunjuk utama keselamatan rangkaian dan keyakinan pelombong terhadap prospek Bitcoin.

Walaupun harga Bitcoin menurun, kadar hash kekal hampir dengan paras rekod. Pada Julai 2026, kadar hash sebenar rangkaian berada pada kira-kira 929 EH/s (exahash sesaat). Walaupun ini masih di bawah paras tertinggi sepanjang masa iaitu 1,441 EH/s yang dicapai pada September 2025, ia kekal sangat kukuh. Daripada mengurangkannya, pelombong terus menaik taraf peralatan mereka dan mengembangkan kapasiti perlombongan mereka, mencerminkan keyakinan mereka terhadap masa depan Bitcoin jangka panjang.

Apakah Maksud Semua Ini?

Secara keseluruhan, empat metrik ini menunjukkan bahawa pasaran kekal dalam fasa pengumpulan. Tiada tanda-tanda jualan panik, dan rizab pertukaran terus menurun. Selain itu, SOPR berlegar sekitar 1.0, menunjukkan ketiadaan ketakutan atau ketamakan yang melampau.

Pada masa yang sama, tiga metrik utama, iaitu aSOPR, Puell Multiple, dan Reserve Risk, kekal di bawah paras neutral, menunjukkan bahawa pasaran menaik yang berterusan masih belum bermula. Walau bagaimanapun, pasaran nampaknya secara beransur-ansur memasuki fasa pengumpulan.

Kesimpulan: Bitcoin tidak mati. Ia sedang menunggu pemangkin untuk mencetuskan kenaikan seterusnya. Semua penunjuk asas, termasuk aktiviti rangkaian, perlombongan dan minat institusi, kekal kukuh. Harga mencerminkan sentimen dan sentimen adalah kitaran.

Bilakah Pasaran Kripto Akan Pulih?

Pencetus berikut mungkin menyumbang kepada pemulihan dalam pasaran mata wang kripto.

Pulangan Aliran Masuk ETF

Banyak bank percaya pemulihan mendadak dalam harga mata wang kripto tidak mungkin berlaku sehingga aliran masuk bersih ke dalam ETF kembali normal. Dan itu munasabah. ETF telah menjadi saluran utama untuk modal institusi. Selagi aliran keluar bersih berterusan, pasaran berkemungkinan akan kekal di bawah tekanan.

Terdapat tanda-tanda awal pembalikan arah. IBIT telah menarik aliran masuk bersih sebanyak $292 juta sepanjang minggu lalu. Walau bagaimanapun, satu minggu yang kukuh tidak mencukupi. Apa yang diperlukan oleh pasaran ialah trend yang berterusan. Tiga atau empat minggu berturut-turut aliran masuk bersih akan menjadi isyarat kukuh pasaran semakin kukuh.

Pelonggaran Dasar Fed

Bitcoin menunjukkan prestasi terbaik dalam persekitaran likuiditi yang melimpah ruah. Pada masa ini, kadar faedah kekal tinggi, dan pasaran menilai kira-kira 79% kemungkinan kenaikan kadar lain dan bukannya penurunan kadar menjelang akhir tahun. Sebaik sahaja Rizab Persekutuan memberi isyarat perubahan dalam dasar monetari, ia boleh menjadi pemangkin yang kuat untuk pasaran. Malah pemotongan kadar 0.25% boleh mencetuskan kenaikan dalam aset berisiko dan menghasilkan pulangan yang besar untuk pembeli awal.

Ledakan AI yang Perlahan

Aset kripto bukan lagi yang paling berisiko. Saham AI telah mengambil tempat itu. Selagi ledakan AI berterusan, modal berkemungkinan akan terus mengalir ke dalam sektor ini. Sebaik sahaja ledakan itu reda, mata wang kripto boleh menjadi menarik semula. Itu mungkin berlaku kerana perkembangan kawal selia atau jika syarikat AI gagal memenuhi jangkaan yang tinggi.

Clarity Kawal Selia yang Lebih Besar

Akta CLARITY kekal terhenti di AS. Sebaik sahaja ketidakpastian kawal selia mula reda, modal institusi berkemungkinan akan kembali. Coinbase menjangkakan ETF, syiling stabil, tokenisasi dan peraturan yang lebih jelas akan saling mengukuhkan dan mempercepatkan penggunaan kripto. Sama ada Akta CLARITY diluluskan dan sama ada Ether diklasifikasikan secara rasmi sebagai komoditi boleh menjadi titik perubahan utama bagi industri ini.

Ramalan penganalisis:

• Standard Chartered: $100,000. Bank itu menunjukkan sejarah harga bitcoin merentasi kitaran pasaran dan jangkaan pelonggaran dasar monetari oleh Rizab Persekutuan.
• Bernstein: $150,000. Ramalan kenaikan harganya adalah berdasarkan penerimaan institusi yang berterusan dan peningkatan minat daripada dana besar.
• Citi: $82,000. Bank itu menurunkan sasarannya daripada $112,000 disebabkan oleh ketidakpastian makroekonomi yang berterusan.
• JPMorgan: $170,000–$266,000. Salah satu ramalan paling optimis mengandaikan Bitcoin akan mencapai paras tertinggi sepanjang masa. Bank itu memetik kemungkinan kelulusan Akta CLARITY dan aliran masuk institusi yang lebih kukuh sebagai pemacu pertumbuhan utama.

Senario yang realistik: Pemulihan yang berterusan mungkin bermula sebaik sahaja aliran masuk ETF stabil dan persekitaran makroekonomi bertambah baik. Walau bagaimanapun, volatiliti berkemungkinan kekal tinggi, menyebabkan prospek mata wang kripto tidak menentu dan laluan pemulihan tidak sekata.

Persamaan sejarah: Selepas mencapai kemuncaknya pada tahun 2017, Bitcoin merosot selama 12 bulan sebelum mencapai paras terendah, kemudian menghabiskan tiga tahun berikutnya mendaki ke paras tertinggi sepanjang masa yang baharu. Pada tahun 2022, penurunan harga itu berlangsung selama 13 bulan, manakala pemulihan kepada $100,000 mengambil masa kira-kira dua tahun. Jika corak yang sama berlaku lagi, pasaran kini mungkin berada di sekitar titik tengah musim sejuk kripto, dengan kitaran kenaikan harga baharu berpotensi bermula pada tahun 2027.

Patutkah Anda Membeli Semasa Musim Sejuk Kripto?

Sama ada membeli semasa musim sejuk kripto adalah keputusan yang tepat bergantung pada strategi, bukan emosi. Untuk menilai peluang secara objektif, penting untuk melihat data dan bukannya ketakutan pasaran.

MVRV: Petunjuk Pasaran yang Boleh Dipercayai

MVRV ialah nisbah nilai pasaran kepada nilai yang sebenar. Nilai pasaran mencerminkan harga semasa semua syiling dalam edaran, manakala nilai yang sebenar adalah berdasarkan harga di mana setiap syiling terakhir bergerak pada rantaian blok. Nisbah MVRV di atas 1 bermakna pasaran berada dalam keuntungan. Nisbah di bawah 1 menunjukkan bahawa pemegang purata sedang menanggung kerugian.

Dari segi sejarah, nisbah MVRV di bawah 1 telah menjadi isyarat kuat bahawa pasaran hampir mencapai paras terendah:

• Disember 2018. MVRV jatuh kepada 0.62, manakala Bitcoin diniagakan sekitar $3,200. Setahun kemudian, ia meningkat kepada $10,000. Dua tahun kemudian, ia mencapai $29,000.
• Mac 2020. Semasa kejatuhan COVID-19, MVRV jatuh kepada 0.71, dengan Bitcoin diniagakan sekitar $5,000. Setahun kemudian, harga melonjak kepada $60,000.
• November 2022. MVRV menurun kepada 0.73 apabila Bitcoin diniagakan hampir $16,000. Dua tahun kemudian, ia melonjak melebihi $100,000.
• Julai 2026. MVRV merosot selama empat suku berturut-turut, daripada 2.185 pada Suku Keempat 2025 kepada 1.130 menjelang Suku Ketiga 2026. Dalam tempoh tersebut, nilai pasaran jatuh sebanyak $1.15 trilion, manakala nilai pasaran yang direalisasikan menurun hanya sebanyak $13 bilion, menghasilkan nisbah 89:1.

Apabila MVRV berada di bawah 1, pemegang jangka panjang berada dalam keadaan merah, dan ketakutan mencapai kemuncaknya. Tepat pada saat-saat sedemikian pelabur yang sabar membina kedudukan mereka. Sekarang, MVRV adalah sekitar 1.13. Kita belum berada di bawah lagi tetapi hampir dengan titik masuk sejarah.

Isyarat pengesahan lain:

• SOPR hampir 1.0: Pasaran kekal seimbang, tanpa tanda-tanda jualan panik.
• Rizab pertukaran pada tahap terendah sejak 2017: Bekalan Bitcoin yang tersedia untuk dijual terus mengecut.
• Kadar hash pada paras tertinggi rekod: Pelombong terus melabur kuasa pengkomputeran dalam menjamin rangkaian.
• Indeks Fear & Greed dalam Zon Extreme Fear: Dari segi sejarah, ini sering menjadi fasa pengumpulan.
• Stablecoin bernilai $180 bilion di bursa: Sejumlah besar modal tersedia untuk mengalir ke pasaran kripto.

Tetapi terdapat juga risiko:

• Strategy (dahulunya MicroStrategy) mungkin terus menjual jika harga jatuh lebih jauh, walaupun ini tetap menjadi senario yang tidak mungkin.
• Aliran keluar ETF boleh dipercepatkan jika prospek makroekonomi bertambah buruk, contohnya kerana gelombang inflasi yang lain atau krisis geopolitik.
• Tekanan kawal selia di AS atau Eropah boleh menambah ketidakpastian selanjutnya kepada pasaran.

Pada pandangan saya, tahap semasa kelihatan menarik bagi pelabur dengan jangka masa 1–3 tahun. MVRV hampir 1.1, SOPR neutral, kadar hash hampir rekod dan rizab pertukaran yang rendah secara sejarahnya membentuk kombinasi yang kukuh. Namun, elakkan melabur seluruh modal anda sekaligus. Jika anda baru dalam perdagangan mata wang kripto, purata kos dolar (DCA) adalah pendekatan yang lebih baik, membolehkan anda membeli sejumlah kecil setiap minggu atau bulanan. Jangan sekali-kali melabur lebih daripada yang anda mampu rugi.

Kesimpulan

Kripto tidak mati. Ia sedang melalui musim sejuk kripto yang menguji semua orang, daripada pedagang runcit hinggalah pelabur institusi.

Maklumat utama:

• Bitcoin telah kehilangan hampir 50% nilainya dari kemuncaknya, tetapi asasnya, seperti kadar hash, aktiviti pembangun dan minat institusi, kekal kukuh. Ini adalah pembetulan kitaran, bukan kejatuhan.
• Kripto hampir berada di paras terendah. MVRV telah jatuh kepada 1.13, SOPR kekal neutral, rizab pertukaran berada pada paras terendah sejak 2017 dan kadar hash hampir mencapai paras tertinggi. Dari segi sejarah, ini merupakan titik masuk terbaik.
• Pemulihan yang berterusan tidak mungkin berlaku sehingga aliran masuk ETF bersambung semula, Rizab Persekutuan melonggarkan dasar dan ledakan AI berkurangan.
• Musim sejuk kripto mewujudkan peluang. Gunakan DCA, fokus pada data dalam rantaian dan bukannya tajuk utama dan jangan biarkan panik mendorong keputusan anda.

Adakah mata wang kripto mati? Tidak. Euforia baru sahaja berakhir dan industri sedang memasuki fasa yang lebih matang. Sebaik sahaja pasaran berjaya menyingkirkan pihak yang lemah, kitaran kenaikan seterusnya akan bermula. Persoalannya ialah sama ada anda bersedia.