Los inversores estaban convencidos de que las tarifas dispararían la inflación y frenarían el comercio internacional, por lo que compraron dólares estadounidenses. En realidad, ocurrió todo lo contrario: el índice USD se desplomó un 9% en 2025. Analicemos este tema y hagamos un plan de trading para el EURUSD.
En este artículo analizaremos:
Datos clave
- La salida de los refugios seguros debilitó al dólar estadounidense.
- Las débiles estadísticas del PMI ayudaron al EURUSD.
- Los aranceles estadounidenses tuvieron el efecto contrario.
- La consolidación del EURUSD por encima de 1,171 es una razón para comprar.
Pronóstico fundamental semanal del dólar
Compre mientras corre la sangre. Aunque se evitó la guerra en Venezuela, el secuestro de su presidente bastó para que los inversores temerosos huyan hacia activos refugio, mientras que los inteligentes aprovecharon la caída y compraron activos de riesgo. Al final, no ganó el miedo, sino la inteligencia. El dólar US ha experimentado una montaña rusa. El apoyo temporal de la geopolítica no ha cambiado la postura de los especuladores sobre la moneda: continúan manteniendo las mayores posiciones cortas netas en el dólar desde julio.
Dinámica de posiciones especulativas en USD
Fuente: Bloomberg.
El repunte del par EURUSD no solo se debió al alejamiento de los inversores de los activos refugio. La presión sobre el dólar US se debió a las decepcionantes estadísticas sobre la caída de la actividad empresarial en el sector manufacturero, que alcanzó su nivel más bajo en 14 meses, y a las declaraciones moderadas del presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, quien expresó su preocupación por un posible aumento del desempleo.
Es curioso que esta combinación de débil producción y deterioro del mercado laboral pueda ser consecuencia de los aranceles estadounidenses. Antes de su introducción el Día de la Independencia de EUA, los inversores esperaban que el aumento de los aranceles de importación impulsara la inflación y ralentizara el comercio internacional. De hecho, se estima que el comercio mundial se expandió alrededor de un 7% en 2025, alcanzando la cifra récord de 35 billones de dólares, mientras que los precios siguen enfriándose.
En realidad, esto no debería sorprender. Según un estudio de la Fed de San Francisco, los casos anteriores de aumentos arancelarios de 1 p.p. de 1886 a 2017 redujeron la inflación en 0,6 puntos porcentuales. Además, el aumento de los aranceles de importación fue de la mano con el aumento del desempleo, ya que la incertidumbre impulsó a las empresas a despedir empleados para optimizar los costos. La débil demanda interna fue el principal factor de la disminución de los precios.
La historia parece repetirse. Ahora se está produciendo el mismo aumento del desempleo y una desaceleración de la inflación debido al enfriamiento del mercado laboral. No queda más que quitarse el sombrero ante la sabiduría del mercado y Christopher Waller. Su concepto de aumento temporal de los precios debido a la desaceleración del crecimiento del empleo llevó a tres recortes preventivos en la tasa de fondos federales en 2025.
El mercado demostró su sabiduría anteriormente, al vender dólares US poco después del Día de la Independencia. Hasta entonces, todos estaban convencidos de que los aranceles impulsarían el IPC y el PCE al alza y compraron el billete verde ante la expectativa de que la Fed mantuviera las tasas altas. Esto ayuda a explicar por qué la Fed ahora se centra más en el mercado laboral que en la inflación. Un mayor enfriamiento en diciembre elevaría la probabilidad de una expansión monetaria y debilitaría al dólar.
Plan de negociación semanal del EURUSD
Los inversores simplemente no quisieron tomar decisiones precipitadas y no aumentaron las posiciones cortas en el EURUSD antes de la publicación de datos clave. El principal par de divisas retrocedió a sus niveles iniciales. Su consolidación por encima de 1,171 es una señal alcista. Quienes estén dispuestos a arriesgarse pueden empezar a comprar euros. Para el resto, lo más sensato es esperar a la publicación de non-farm payrolls.
Este pronóstico se basa en el análisis de factores fundamentales. Tiene en cuenta los comunicados oficiales de las instituciones financieras (incluidos los reguladores), diversos acontecimientos geopolíticos y económicos y datos estadísticos. También se tienen en cuenta los datos históricos del mercado.
Gráfico de precios de EURUSD en tiempo real
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