Otro informe débil del mercado laboral podría haber llevado al dólar estadounidense a un punto crítico. Sin embargo, tras el despegue inicial del EURUSD, los osos recuperaron parte de las pérdidas. ¿Qué pasó? Analicemos y elaboremos un plan de trading.
En este artículo analizaremos:
Datos clave
- El mercado laboral señala una desaceleración de la economía estadounidense.
- La Casa Blanca ha utilizado a la Reserva Federal como chivo expiatorio.
- El Banco Central reducirá las tasas en setiembre.
- Los retrocesos son una razón para comprar EURUSD con objetivos en 1,182 y 1,194.
Pronóstico fundamental semanal del dólar
Se materializó aquello que se temía. El mercado laboral estadounidense sigue enfriándose. En agosto, se crearon 22 000 nuevos empleos, más del triple de lo previsto. En junio, el empleo entró en terreno negativo por primera vez desde el inicio de la pandemia El desempleo alcanzó su nivel más alto desde 2021. Sin embargo, tras el repunte inicial a sus niveles más altos desde julio, el EURUSD pisó el freno de golpe. ¿Qué asustó a los alcistas?
Dinámica del empleo y desempleo en EUA
Fuente: Bloomberg.
En 2025, solo se crearon 598 000 nuevos empleos en Estados Unidos. Si excluimos la pandemia, esta es la cifra más baja para los primeros ocho meses del año desde 2009, cuando la economía se vio afectada por la crisis financiera. La debilidad del mercado laboral se hizo especialmente evidente desde mayo, un mes después de que Donald Trump impusiera aranceles el Día de la Liberación. El aumento promedio de las non-farm payrolls entre mayo y agosto fue de 26 800.
Como era de esperar, el presidente y su equipo encontraron un chivo expiatorio en la Reserva Federal. Es decir, el banco central no bajó las tasas a tiempo y, por lo tanto, defraudó a los trabajadores estadounidenses.
Tras la publicación de los datos de empleo, el mercado de derivados aumentó la probabilidad de tres actos de expansión monetaria en 2025 del 49% al 75%. Los derivados esperan una reducción de 150 puntos básicos en los costos de los préstamos en 12 meses. Bank of America, que inicialmente no esperaba recortes de tasas este año, declaró que habría dos este año, en septiembre y diciembre, mientras que Barclays espera tres medidas de flexibilización de la política monetaria.
Dinámica de las expectativas del mercado sobre la tasa de la Fed
Fuente: Bloomberg.
Estas señales del mercado de derivados, junto con la caída del rendimiento de los bonos del Tesoro, deberían haber hundido al dólar estadounidense. Sin embargo, los bajistas apostaron a la baja en el EURUSD y lograron recuperar casi la mitad de sus pérdidas.
Las fluctuaciones en los índices bursátiles les dieron impulso. Aunque al inicio el S&P 500 subió por las expectativas de que la Fed bajaría los tipos en septiembre, luego los inversores empezaron a preocuparse por el futuro de la economía estadounidense debido al enfriamiento significativo del mercado laboral. La caída de las acciones incrementó la demanda del dólar como activo refugio.
No todos los funcionarios del FOMC están convencidos de la necesidad de retomar un ciclo de expansión monetaria. El presidente de la Fed de Chicago, Ostan Gulsby, requiere datos adicionales, en particular sobre la inflación. Existe el riesgo de que se acelere en agosto, ya que este es el mes en que entraron en vigor los aranceles estadounidenses tras un retraso de 90 días. Además, la probabilidad de un recorte de 50 puntos básicos en los tipos de la Fed en septiembre se ha reducido a cero, ya que esto provocaría pánico en las filas del banco central.
Plan de negociación semanal del EURUSD
Si añadimos la moción de censura contra el gobierno francés prevista para el 8 de septiembre, los altibajos del EURUSD empiezan a parecer lógicas. Sin embargo, yo creería en el rumor. La dimisión de Michel Bayrou y su equipo es una razón para aumentar las posiciones largas en el euro en el retroceso. Los objetivos iniciales son los niveles de 1,182 y 1,194.
Este pronóstico se basa en el análisis de factores fundamentales. Tiene en cuenta los comunicados oficiales de las instituciones financieras (incluidos los reguladores), diversos acontecimientos geopolíticos y económicos y datos estadísticos. También se tienen en cuenta los datos históricos del mercado.
Gráfico de precios de EURUSD en tiempo real
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