Los riesgos de una escalada del conflicto en Oriente Medio, los temores a que estalle una burbuja de inteligencia artificial, el agravamiento de la situación en Francia y la incertidumbre en torno a las elecciones primarias están lastrando el rendimiento de los bonos del Tesoro. Analicemos esta situación y elaboremos un plan de trading para el EURUSD.
En este artículo analizaremos:
Datos clave
- El alza de precios del petróleo no favorece al dólar estadounidense.
- Los inversores se protegen contra el riesgo de que estalle una burbuja de la IA.
- La pasividad de la Reserva Federal pone trabas al dólar.
- La ruptura de 1.126 es motivo para comprar EURUSD.
Pronóstico fundamental semanal del dólar
El dólar estadounidense es un activo refugio. Pero ¿qué ocurre si le arrebatan ese estatus? Los bajistas del par EURUSD no han logrado sacar provecho de ninguna de las ventajas que impulsaron la fuerte caída en agosto y octubre. Ni el alza de los precios del petróleo, ni la ampliación de los diferenciales entre los bonos franceses y alemanes, ni la excepcionalidad estadounidense. La caída de la rentabilidad de los bonos del Tesoro a largo plazo hasta su mínimo de cinco semanas, en un contexto de mayor demanda de estos títulos como activos refugio, impide que el billete verde se recupere.
A pesar de que las exportaciones de petróleo desde Oriente Medio han vuelto a los niveles previos al conflicto, el precio del Brent no se apresura a bajar. Los inversores se mantienen en alerta y a la espera de una escalada del conflicto por parte de Irán. Asimismo, les preocupa la reducción de las reservas a nivel mundial y el incremento de la demanda por parte de China y Estados Unidos. Los inversores están cubriéndose frente a los riesgos geopolíticos mediante la compra de bonos del Tesoro.
Dinámica de los volúmenes de exportación de petróleo de Oriente Medio
Fuente: Bloomberg.
La huida hacia activos de calidad es aún más intensa en el mercado bursátil estadounidense. Los inversionistas se han vuelto más selectivos y exigentes con las empresas tecnológicas. Al mismo tiempo, el temor a que sus resultados financieros decepcionen y a que las enormes inversiones no se recuperen está presionando a la baja el rendimiento de los bonos del Tesoro.
El alza de las tasas de los bonos franceses a 10 años hasta sus niveles más altos desde 2002 y el aumento de su diferencial respecto a los títulos alemanes hasta su máximo de 15 años también resultan reveladores. Los inversores, preocupados por el incendio en París, están vendiendo algunos títulos europeos y comprando otros, concretamente bonos soberanos alemanes. Por su parte, los inversores estadounidenses prefieren los bonos del Tesoro.
Dinámica del spread de rendimiento de bonos de Francia y Alemania
Fuente: Bloomberg.
La incertidumbre generada por los resultados de las elecciones intermedias a principios de noviembre hace que la demanda de bonos del Tesoro de EE. UU. aumente aún más. La situación comienza a parecerse a la de 2018, cuando el descontento con la política de Donald Trump provocó el riesgo de la llamada “ola azul”, en la que los demócratas podrían haber tomado el control del Congreso. A su vez, el recién nombrado presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, adoptó una postura de línea dura, lo que incrementó las posibilidades de un endurecimiento de la política monetaria.
Dinámica de la probabilidad de una restricción monetaria por parte de la Fed
Fuente: Bloomberg.
En aquel momento, los índices bursátiles colapsaron, pero luego se recuperaron rápidamente; mientras que el mercado de futuros fue descartando gradualmente la idea de una subida agresiva de las tasas. Si la historia se repite, el dólar US corre el riesgo de debilitarse. En última instancia, fue precisamente la inacción de la Reserva Federal lo que llevó a la caída del rendimiento de los bonos del Tesoro. Si el banco central se queda de brazos cruzados hasta diciembre, los alcistas del EURUSD tendrán la oportunidad de recuperar las posiciones perdidas.
Plan de negociación semanal del EURUSD
Es posible que el euro haya experimentado una caída excesivamente rápida. El EURUSD necesita una corrección, y una ruptura por encima de 1.126 podría ser una señal de compra. Volver a las posiciones cortas tendría sentido si el par se consolida por debajo de 1.12.
Este pronóstico se basa en el análisis de factores fundamentales. Tiene en cuenta los comunicados oficiales de las instituciones financieras (incluidos los reguladores), diversos acontecimientos geopolíticos y económicos y datos estadísticos. También se tienen en cuenta los datos históricos del mercado.
Gráfico de precios de EURUSD en tiempo real
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