Las preocupaciones de los bajistas por el EURUSD ante la subida de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense pesan más que el impacto positivo de la retórica agresiva del BCE. La escalada del conflicto en el Medio Oriente y el aumento de los precios del petróleo también ejercen presión sobre el principal par de divisas. Analicemos este tema y hagamos un plan de trading.
En este artículo analizaremos:
Datos clave
- El petróleo Brent ronda los $100 por barril.
- Los mercados esperan el anuncio de los términos de la recompra de bonos del Tesoro.
- Al BCE le cuesta cumplir con las expectativas de los inversionistas.
- Un retroceso desde 1,1665 y 1,171 es motivo para vender EURUSD.
Pronóstico fundamental semanal del dólar
Esperar la muerte es peor que la muerte misma. Tal vez esta sea la única forma de explicar el repunte del EURUSD en medio de la escalada del conflicto en Oriente Medio, con el precio del Brent rozando los $100 por barril y los rendimientos de los bonos del Tesoro cerca de sus máximos de varios años. Los bajistas parecen temer algo. En realidad, no es difícil entender de qué se trata. Los anuncios del Departamento del Tesoro sobre el volumen de las recompras de bonos del Tesoro y la retórica de línea dura del BCE.
Dinámica del rendimiento de los bonos del tesoro de EE. UU.
Fuente: Bloomberg.
Ha pasado mucho tiempo desde que el Departamento del Tesoro de Estados Unidos, bajo la gestión de Scott Bessent, sacudió los mercados el 19 de agosto con el anuncio de elevar el límite máximo de sus operaciones de recompra de bonos del Tesoro a largo plazo de 2 000 millones a al menos 4 000 millones de dólares. Ahora llega el momento de cumplir con lo prometido, y los inversionistas especulan sobre la nueva cifra. 4 000 millones se percibirían como una decepción, lo que permitiría que los rendimientos de los bonos del Tesoro sigan subiendo a corto plazo. Un escenario más probable parece ser una cifra entre $5 y $6 mil millones, mientras que una compra mayor podría ser percibida de manera ambigua.
Morgan Stanley menciona una cifra de 10 000 millones de dólares, lo que podría sacudir el mercado de deuda y provocaría un desplome de los rendimientos. Eso es precisamente lo que temen los bajistas del EURUSD. Por otro lado, un volumen de recompra tan grande demostraría la preocupación de Scott Bessent por lo que está sucediendo en el mercado de deuda y, en última instancia, podría desencadenar un nuevo repunte de los rendimientos.
La reunión del BCE se presenta como un factor no menos peligroso para los vendedores del EURUSD. Prácticamente nadie duda de que Christine Lagarde y sus colegas elevarán la tasa de depósito del 2,25 % al 2,5 %. La verdadera incógnita es ¿hasta dónde podría llegar el Banco Central Europeo? El mercado de derivados pronostica un aumento de los costos de financiación hasta el 3 % para mediados de 2027, lo cual es difícil de justificar sin que se manifiesten efectos de segundo orden. Además, una tasa así corre el riesgo de frenar el crecimiento económico.
Dinámica de las expectativas del mercado sobre la tasa del BCE
Fuente: Bloomberg.
De hecho, el BCE debe actuar teniendo en cuenta una posible crisis energética, el aumento de los riesgos políticos y los rendimientos de los bonos europeos. Cualquier intento de avivar el repunte de las tasas en el mercado de deuda con señales agresivas podría salirle muy caro a la economía de la eurozona. Para que el EURUSD mantenga su tendencia alcista, el Banco Central Europeo tendría que adoptar una postura agresiva, pero lo más probable es que este actúe con cautela.
En realidad, resulta que los bajistas del EURUSD no tienen nada que temer. Sea cual sea el monto que anuncie Scott Bessent para la recompra de bonos del Tesoro a largo plazo, es poco probable que rompa la tendencia alcista de los rendimientos. Asimismo, es dudoso que el BCE quiera cumplir con las expectativas del mercado de derivados sobre una subida de la tasa de depósito al 3 %, dado todas las contradicciones existentes en la economía y la política de Europa.
Plan de negociación semanal del EURUSD
El miedo tiene los ojos grandes. Si se supera el nivel de 1,164 podría provocar que el repunte del EURUSD continúe hacia 1,1665 e incluso 1,171. Sin embargo, un retroceso desde estos niveles o un regreso al rango de consolidación de 1,158–1,164 serían motivos para vender.
Este pronóstico se basa en el análisis de factores fundamentales. Tiene en cuenta los comunicados oficiales de las instituciones financieras (incluidos los reguladores), diversos acontecimientos geopolíticos y económicos y datos estadísticos. También se tienen en cuenta los datos históricos del mercado.
Gráfico de precios de EURUSD en tiempo real
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