Los moderados del FOMC buscan argumentos para mantener las tasas sin cambios. Los aranceles no son tan inflacionistas como se suponía inicialmente. La influencia del banco central sobre los precios del petróleo es limitada. Sin embargo, no es suficiente para los mercados. Analicemos este tema y hagamos un plan de trading para el EURUSD.
En este artículo analizaremos:
Datos clave
- La inflación estadounidense sigue acelerándose.
- La Fed podría subir las tasas en marzo de 2027.
- El precio del petróleo podría subir aún más.
- Las ventas de EURUSD hacia 1,168 son relevantes.
Pronóstico fundamental semanal del dólar
Uno solo no basta. Es poco probable que un único informe de inflación en Estados Unidos sea suficiente para que la Reserva Federal cambie radicalmente su postura. La principal razón del repunte de los precios al consumidor hasta un máximo de tres años del 3,8 % fue el alza del costo de la energía. La inflación subyacente, del 2,8 %, aún está lejos de su máximo de 2022, por lo que el banco central no se precipita a endurecer la política monetaria. Por ello, la reacción del EURUSD ante los datos de abril sobre los índices del IPC ha sido moderada.
Dinámica de la inflación en EUA
Fuente: Bloomberg.
El conflicto en Oriente Próximo ha cambiado la postura de los miembros más moderados del FOMC. Si antes insistían en continuar con el ciclo de expansión monetaria, ahora enfatizan la necesidad de evitar el aumento de las tasas de interés. MUFG considera improbable que Kevin Warsh, recién aprobado por el Senado con 51 votos contra 45, cambie la situación de forma radical. Insistirá en una flexibilización de la política monetaria, pero la mayoría de los funcionarios de la Reserva Federal ignorarán tales peticiones.
El mercado de futuros ha elevado la probabilidad de una subida de la tasa de los fondos federales en 2026 al 36 %. Además, ha pospuesto las expectativas para dicha subida de abril a marzo de 2027. Es comprensible la reacción de los inversores. El diferencial en la rentabilidad de los bonos del Tesoro y los TIPS, conocido como expectativas de inflación, ha alcanzado el 2,7 % en un horizonte de cinco años, el nivel más alto desde 2022.
Dinámica de las expectativas de inflación y rentabilidad de los TIPS
Fuente: Wall Street Journal.
Esto podría convertirse en una profecía autocumplida: las expectativas de una mayor inflación llevarán a los estadounidenses a gastar más. El aumento de la demanda interna provocará una aceleración de los precios al consumo.
El argumento de los moderados de que el precio de los productos no sube, entonces las tarifas no son inflacionistas, resulta poco convincente. Los precios de los servicios se están acelerando, lo cual es aún más peligroso. Como consecuencia, aumenta el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense. Goldman Sachs lo califica como un factor alcista para el dólar estadounidense. La alta inflación, junto con un fuerte crecimiento económico y la persistente preocupación por la crisis energética en Oriente Medio, están elevando las tasas del mercado de deuda e impulsando el atractivo del dólar estadounidense. El banco recomienda comprar dólares frente a la corona sueca, el euro y la libra esterlina.
Esta postura parece lógica. El mercado del petróleo se mueve sobre una fina capa de hielo que puede romperse en cualquier momento. Las estimaciones actualizadas de la Administración de Información Energética de EE. UU. proyectan una reducción de 2,6 millones de barriles diarios en las reservas mundiales de petróleo para 2026, suponiendo que el estrecho de Ormuz se reabra a finales de mayo. Esta cifra es significativamente superior a la previsión anterior de 300 000 barriles diarios. El Brent no ha revelado su potencial, al igual que el dólar estadounidense.
Plan de negociación semanal del EURUSD
En estas condiciones, hay que seguir la estrategia anterior de aumentar los cortos abiertos desde 1,178 en EURUSD hacia 1,168 y niveles inferiores.
Este pronóstico se basa en el análisis de factores fundamentales. Tiene en cuenta los comunicados oficiales de las instituciones financieras (incluidos los reguladores), diversos acontecimientos geopolíticos y económicos y datos estadísticos. También se tienen en cuenta los datos históricos del mercado.
Gráfico de precios de EURUSD en tiempo real
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