La combinación de la crisis petrolera y los problemas de deuda de Europa crea las condiciones ideales para que continúe la caída del EURUSD. La condición de Estados Unidos como exportador neto de productos energéticos y la mejora de los términos de intercambio favorecen al dólar. Analicemos y elaboremos un plan de trading.
En este artículo analizaremos:
Datos clave
- La economía de EE. UU. podría acelerarse hasta el 3,7 %.
- La excepcionalidad estadounidense favorece al dólar.
- Francia no puede soportar las altas tasas de interés.
- Si el EURUSD vuelve a bajar de 1.1195 es una señal para vender el par.
Pronóstico fundamental semanal del dólar
Lo que no nos mata, nos hace más fuertes. El fuerte aumento de los precios del petróleo desde principios de año, que está acelerando la inflación y podría traducirse en una derrota de los republicanos en las elecciones intermedias, en realidad está impulsando la economía de EE. UU. Esto se debe a su condición de exportador neto de productos energéticos y a la consiguiente mejora de los términos de intercambio. Otro punto a favor de la excepcionalidad estadounidense, gracias a la cual cae el tipo de cambio del EURUSD.
Según investigaciones académicas, incluidos estudios de especialistas de Harvard, hasta 2010 las crisis petroleras provocaban un aumento del desempleo y una disminución de la actividad económica en Estados Unidos. Sin embargo, después de que la revolución del esquisto convirtiera al país de importador neto de oro negro de 12 millones de barriles diarios en exportador neto de 3 millones de barriles diarios, todo se puso de cabeza. El desempleo está disminuyendo y los índices de gerentes de compras están en alza.
Dinámica de los términos de intercambio de EE.UU. y la zona euro
Fuente: Nordea Markets.
Los expertos sostienen que el repunte de la economía no se debe a un aumento de los suministros, sino al alza de los precios de exportación. Es decir, se trata de una mejora de los términos de intercambio. Desde agosto, se observa una divergencia en la dinámica de los indicadores de EE. UU. y la zona euro. Esto permite hablar de una brecha en los ritmos de crecimiento del PIB y sienta una base sólida para el desplome del EURUSD. De hecho, el indicador adelantado de la Reserva Federal de Atlanta prevé un crecimiento del producto interno bruto del +3,7 % en el tercer trimestre, en comparación con el +2,2 % del segundo.
La economía de EE. UU. puede permitirse tasas más altas mientras que los índices bursátiles pueden permitirse una rentabilidad de los bonos del Tesoro récord desde 2002; prueba de ello es el nuevo máximo histórico del S&P 500. Todo ello configura la llamada excepcionalidad estadounidense, gracias a la cual el dólar puede cerrar los ojos incluso ante un desplome de las expectativas de endurecimiento monetario de la Fed en octubre, que pasaron del 73% al 19% en apenas unos días.
El euro es la moneda que más rápido se deprecia frente al dólar. La tragicomedia francesa está lejos de terminar. Marine Le Pen propone abordar el déficit presupuestario reduciendo las transferencias a la UE y recortando el gasto relacionado con la inmigración, al tiempo que insta al BCE a bajar las tasas de interés para aliviar los costos de pago de la deuda pública. Los inversionistas se preguntan dónde está la línea divisoria entre la ingenuidad y la burla, y siguen vendiendo deuda local.
Dinámica del rendimiento de los bonos
Fuente: Bloomberg.
En un contexto de ventas masivas, la rentabilidad de los bonos franceses está creciendo más rápido que la de sus homólogos estadounidenses. Sin embargo, el problema radica en que la economía europea no puede permitírselo. Además, cuanto más cae la paridad EURUSD, mayores son las pérdidas que sufren los tenedores no residentes. Y más rápido se apresuran a salir del mercado.
Plan de negociación semanal del EURUSD
En estas condiciones, los retrocesos del EURUSD seguido de un rebote en las resistencias de 1,129, 1,134 y 1,138, o un retroceso por debajo del nivel de soporte de 1,1195 se convierten en motivos para vender.
Este pronóstico se basa en el análisis de factores fundamentales. Tiene en cuenta los comunicados oficiales de las instituciones financieras (incluidos los reguladores), diversos acontecimientos geopolíticos y económicos y datos estadísticos. También se tienen en cuenta los datos históricos del mercado.
Gráfico de precios de EURUSD en tiempo real
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