فرانسه بزرگ‌ترین وام‌گیرنده اروپا است و سرمایه‌گذاران غیرمقیم بیش از 55% از کل بدهی دولتی این کشور را در اختیار دارند. خروج آن‌ها از بازار اوراق قرضه فرانسه، اختلاف بازده این اوراق با اوراق قرضه دولتی آلمان را افزایش می‌دهد و می‌تواند خطر کاهش رتبه اعتباری را تشدید کند. بیایید شرایط را ارزیابی کرده و یک برنامه معاملاتی برای جفت EUR/USD تهیه کنیم.
مقاله شامل موضوعات زیر می باشد:
نکات کلیدی
- فرانسه با خطر فزاینده کاهش رتبه اعتباری مواجه است.
- بازار کار آمریکا همچنان قوی‌تر از آن چیزی است که آمارهای اصلی نشان می‌دهند.
- دلار آمریکا در برابر تأثیر آخرین گزارش اشتغال نسبتاً خوب مقاومت کرده است.
- می‌توان در جریان حرکات صعودی، موقعیت‌های فروش را با اهداف 1.1000 و سپس 1.0850 در نظر گرفت.
پیش‌بینی بنیادی هفتگی یورو
سرمایه‌گذاران در حال فرار از کشتی در حال غرق شدن فرانسه هستند و EUR/USD را به پایین‌ترین سطح 17 ماه اخیر رسانده‌اند. نگرانی از اینکه افزایش اختلاف بازده اوراق قرضه فرانسه و آلمان، که اکنون به بیشترین میزان خود از اوج بحران بدهی اروپا در سال 2012 رسیده است، می‌تواند به کاهش رتبه اعتباری فرانسه منجر شود، سرمایه‌گذاران را به خروج سرمایه از منطقه یورو ترغیب می‌کند. نگران‌کننده‌تر اینکه بازده اوراق قرضه ایتالیا، یونان و بلژیک تقریباً با همان سرعت بازده اوراق فرانسه در حال افزایش است. این امر نشان می‌دهد که سرایت بحران بسیار سریع‌تر و گسترده‌تر از آنچه کسی می‌توانست پیش‌بینی کند، در سراسر منطقه یورو در حال گسترش است.
اختلاف بازده اوراق قرضه فرانسه و آلمان
منبع: Wall Street Journal.
بازار 3.5 تریلیون یورویی اوراق قرضه فرانسه، بزرگ‌ترین بازار در اروپا است. اگرچه بدهی عمومی این کشور، معادل 117% تولید ناخالص داخلی، همچنان کمتر از 149% ایتالیا و 126% آمریکا است، بیش از 55% از بدهی دولتی فرانسه در اختیار سرمایه‌گذاران خارجی قرار دارد. این سرمایه‌گذاران گزینه‌های جایگزین فراوانی نیز برای انتقال سرمایه خود دارند. واگرایی میان بازده اوراق قرضه فرانسه و آلمان به‌وضوح این تغییر جهت را نشان می‌دهد.
بازده اوراق قرضه در آلمان و فرانسه
منبع: Wall Street Journal.
سرمایه‌گذاران غیرمقیم به دو دلیل اصلی در حال خروج از فرانسه هستند: نگرانی از اینکه دولت در نهایت نتواند یا نخواهد به تعهدات مالی خود عمل کند. صرف‌نظر از اینکه گرایش سیاسی به سمت راست یا چپ متمایل شود، به نظر می‌رسد سرمایه‌گذاران بیش از پیش نسبت به دارایی‌های فرانسه محتاط شده‌اند. کسری بودجه به‌جای کاهش به 5% تولید ناخالص داخلی، برعکس، در مسیر رسیدن به 6% قرار دارد. در عین حال، افزایش هزینه‌های استقراض و سنگین‌تر شدن بار بازپرداخت بدهی، تلاش‌های دولت برای کاهش کسری بودجه را دشوارتر می‌کند.
در چنین شرایطی، حتی گزارش ضعیف اشتغال آمریکا نیز مسئله‌ای ناچیز به نظر می‌رسد. در ماه سپتامبر، اشتغال بخش غیرکشاورزی آمریکا تنها 29,000 نفر افزایش یافت که تقریباً سه برابر کمتر از پیش‌بینی اقتصاددانان بود، ضمن اینکه ارقام ماه‌های قبل نیز در مجموع 60,000 نفر به سمت پایین بازبینی شدند. نرخ بیکاری نیز به 4.2% افزایش یافت. در نتیجه، احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در ماه اکتبر به 18% کاهش یافت. روی کاغذ، چنین ترکیبی باید باعث سقوط دلار آمریکا می‌شد. با این حال، دلار تقویت شد.
اشتغال بخش غیرکشاورزی آمریکا
منبع: Wall Street Journal.
در واقع، فدرال رزرو برای توجیه افزایش نرخ بهره به رشد فوق‌العاده قدرتمند NFP نیاز ندارد. پیر شدن جمعیت و محدودتر شدن مهاجرت، رشد عرضه نیروی کار را کند می‌کنند. در چنین شرایطی، حتی افزایش نرخ مشارکت نیروی کار را می‌توان نشانه‌ای از تاب‌آوری بازار کار تلقی کرد.
در مقابل، بحران فرانسه عملاً دست بانک مرکزی اروپا را بسته است. اگر این بانک به انقباض سیاست پولی ادامه دهد، بازده اوراق قرضه منطقه یورو ممکن است بیش از پیش افزایش یابد و احتمالاً به گسترش سرایت بحران در سراسر منطقه یورو دامن بزند. در این صورت، بانک مرکزی بعداً با چالشی حتی بزرگ‌تر مواجه خواهد شد، صرف‌نظر از اینکه در نهایت برای حفاظت از یورو چه اقداماتی لازم باشد. از این رو، تعجبی ندارد که حتی شتاب گرفتن تورم منطقه یورو و رسیدن آن به بالاترین سطح سه سال اخیر یعنی 3.8% نیز نتوانست انتظارات برای افزایش نرخ بهره در ماه اکتبر را تقویت کند. در عوض، احتمال انقباض بیشتر سیاست پولی به تنها 8% کاهش یافت.
برنامه معاملاتی هفتگی EUR/USD
اهداف 1.1200 و 1.1000 که در مقاله پیشین گفته شد، می‌توانند به سطوح پایین‌تری منتقل شوند. EUR/USD ممکن است به سمت 1.1000 و احتمالاً حتی 1.0850 کاهش یابد.
این پیش‌بینی بر اساس تجزیه و تحلیل عوامل بنیادی، از جمله بیانیه‌های رسمی از مؤسسات مالی و نهادهای نظارتی، تحولات ژئوپلیتیکی و اقتصادی مختلف و داده‌های آماری تهیه شده است. همچنین داده‌های تاریخی بازار نیز در نظر گرفته شده‌اند.
نمودار قیمت EURUSD در حالت زمان واقعی
محتوای این مقاله بیانگر نظر نویسنده است و لزوماً بیانگر موضع رسمی کارگزار لایت فایننس نیست. مطالب منتشر شده در این صفحه صرفاً برای اهداف اطلاعاتی ارائه شده است و نباید به عنوان ارائه مشاوره سرمایه گذاری برای اهداف دستورالعمل 2014/65/EU مورد نظر تلقی شوند.
بر اساس قانون کپی‌رایت، این ماده مالکیت معنوی محسوب می‌شود که شامل ممنوعیت کپی و توزیع آن بدون رضایت می‌باشد.
