سقوط یورو با تشدید بحران بدهی فرانسه. پیش‌بینی در تاریخ 02.10.2026

۲۰۲۶.۱۰.۰۲ ۲۰۲۶.۱۰.۰۲ سقوط یورو با تشدید بحران بدهی فرانسه. پیش‌بینی در تاریخ 02.10.2026

دمیتری دمیدنکو (Dmitri Demidenko)https://www.litefinance.org/fa/blog/authors/dmitri-demidenko/

ارائه پیش‌نویس بودجه دولت فرانسه، جفت EUR/USD را به پایین‌ترین سطح 16 ماه اخیر رساند. با این حال، تحولات آمریکا نیز در افزایش بازده اوراق قرضه داخلی نقش داشتند. بیایید شرایط را بررسی کرده و یک برنامه معاملاتی تهیه کنیم.

نکات کلیدی

• دلار آمریکا به‌عنوان یک دارایی امن خریداری می‌شود.
• اختلاف بازده اوراق قرضه از بروز بحران حکایت دارد.
• تصویب پیش‌نویس بودجه فرانسه دشوار خواهد بود.
• می‌توان موقعیت‌های فروش را با اهداف 1.1200 و 1.1000 باز کرد.

پیش‌بینی بنیادی هفتگی دلار

نشانه‌هایی از افزایش فشار در بازارها دیده می‌شود. ارائه پیشنهاد بودجه سال 2027 از سوی دولت فرانسه باعث شد بازده اوراق قرضه اروپا در جهت‌های متفاوتی حرکت کند. سرمایه‌گذاران برای خرید اوراق قرضه دولتی آمریکا و آلمان هجوم بردند، در حالی که به فروش اوراق منتشرشده توسط سایر کشورهای اروپایی ادامه دادند. در پی افزایش تقاضا برای دلار آمریکا به‌عنوان یک دارایی امن، جفت EUR/USD به پایین‌ترین سطح خود از مه 2025 سقوط کرد. حتی کاهش احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در ماه اکتبر به زیر 28%، پس از آنکه فیلیپ جفرسون نیز همچون جان ویلیامز خواستار توقف موقت چرخه انقباض پولی شد، حمایت چندانی از خریداران نکرد.

دولت فرانسه طرحی بلندپروازانه ارائه کرده است که هدف آن کاهش کسری بودجه به 5% تولید ناخالص داخلی تا سال 2027 از طریق کاهش 54 میلیارد یورویی مخارج است. به گفته سباستین لکورنو، وزیر دارایی، تنها تصویب این طرح می‌تواند امید به کاهش نهایی کسری بودجه تا هدف 3% اتحادیه اروپا را زنده نگه دارد. در ابتدا، تمایل دولت به کاهش مخارج، در کنار برگزاری موفق حراج اوراق قرضه و کاهش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا، به کاهش بازده اوراق قرضه فرانسه کمک کرد. با این حال، این آرامش دوام چندانی نداشت و بازده پس از آن به بالاترین سطح 18 سال اخیر صعود کرد. به نظر می‌رسد سرمایه‌گذاران به این نتیجه رسیده‌اند که دولت برای جلب حمایت سیاسی از اقدامات پیشنهادی با دشواری‌های قابل‌توجهی روبه‌رو خواهد شد.

اختلاف بازده اوراق قرضه فرانسه و آلمان

منبع: Bloomberg.

در نتیجه، اختلاف بازده اوراق قرضه دولتی فرانسه و آلمان به سطوح ثبت‌شده در جریان بحران بدهی اروپا در سال 2012 بسیار نزدیک شده است. بازارها به‌طور فزاینده‌ای نگران احتمال استعفای نخست‌وزیر فرانسه و همچنین خطر سرایت این آشفتگی به سایر کشورهای منطقه یورو هستند.

با این حال، تحولات آمریکا نیز در آشفتگی اخیر بازار نقش داشته‌اند. بازارهای جهانی اوراق قرضه ارتباط نزدیکی با یکدیگر دارند و تحولات بزرگ‌ترین اقتصاد جهان به‌ناچار بر بازار اوراق قرضه دولتی سایر کشورها تأثیر می‌گذارد. برای مثال، سخنرانی کوین وارش در جکسون هول، اعلام وزارت خزانه‌داری آمریکا مبنی بر افزایش بازخرید اوراق خزانه‌داری و افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، همگی بر اختلاف بازده اوراق قرضه فرانسه و آلمان تأثیر گذاشتند.

بازده اوراق خزانه‌داری 2 ساله آمریکا و اختلاف بازده اوراق قرضه فرانسه و آلمان

منبع: Bloomberg.

با این حال، اقتصاد آمریکا همچنان به‌اندازه کافی قدرتمند است که بتواند هزینه‌های نسبتاً بالای استقراض را تحمل کند، در حالی که وضعیت اقتصاد اروپا چندان مطلوب نیست. اگر بانک مرکزی اروپا ناگهان تصمیم بگیرد به‌اندازه فدرال رزرو با تورم تهاجمی برخورد کند، سیاست پولی انقباضی‌تر بازده اوراق قرضه فرانسه را حتی بیشتر افزایش خواهد داد و دولت را در موقعیتی دشوارتر قرار خواهد داد.

دقیقاً به همین دلیل است که فروشندگان EUR/USD از توقف موقت چرخه انقباض پولی فدرال رزرو نگران نشده‌اند. آن‌ها همچنان انتظار دارند طی 12 ماه آینده نرخ بهره در مجموع حدود 100 واحد پایه دیگر افزایش یابد، در حالی که بانک مرکزی اروپا احتمالاً با احتیاط بسیار بیشتری عمل خواهد کرد.

برنامه معاملاتی هفتگی EUR/USD

هنوز نشانه روشنی از پایان بحران در فرانسه دیده نمی‌شود. در چنین شرایطی، می‌توان اهداف موقعیت‌های فروش EUR/USD که پیش‌تر باز شده‌اند را به 1.1200 و 1.1000 کاهش داد.

این پیش‌بینی بر اساس تجزیه و تحلیل عوامل بنیادی، از جمله بیانیه‌های رسمی از مؤسسات مالی و نهادهای نظارتی، تحولات ژئوپلیتیکی و اقتصادی مختلف و داده‌های آماری تهیه شده است. همچنین داده‌های تاریخی بازار نیز در نظر گرفته شده‌اند.

نمودار قیمت EURUSD در حالت زمان واقعی