به‌طور کلی، افت 20 درصدی از سقف‌های اخیر به‌عنوان آغاز یک بازار نزولی تلقی می‌شود. طلا همچنان تحت فشار بازدهی بالای اوراق قرضه، نگرانی‌ها درباره تشدید بیشتر سیاست پولی فدرال رزرو و کاهش حمایت بانک‌های مرکزی قرار دارد. در ادامه، این موضوع را بررسی کرده و یک برنامه معاملاتی برای XAU/USD ارائه خواهیم داد.
مقاله شامل موضوعات زیر می باشد:
نکات کلیدی
- معامله‌گران سفته‌باز همچنان تمایلی به خرید طلا ندارند.
- بانک‌های مرکزی فعالیت خود را در بازار طلا افزایش داده‌اند.
- صندوق‌های ETF مبتنی بر طلا در ماه ژوئن شاهد خروج 9 میلیارد دلار سرمایه بودند.
- حرکت بعدی XAU/USD به گزارش تورم بستگی خواهد داشت.
پیش‌بینی بنیادی هفتگی طلا
مشکلات طلا همچنان ادامه دارد. درست زمانی که این فلز گران‌بها پس از بدترین افت فصلی خود از سال 2013 توانست تا حدی بهبود یابد، بار دیگر با موجی از فشار فروش روبه‌رو شد. تشدید درگیری‌ها در خاورمیانه نگرانی‌ها را نسبت به تداوم تورم بالا افزایش داده و این احتمال را تقویت کرده است که فدرال رزرو ناچار شود سیاست پولی خود را بیش از پیش انقباضی کند. چنین انتظاراتی معمولاً باعث تقویت دلار آمریکا و افزایش بازده اوراق خزانه‌داری می‌شود؛ ترکیبی که برای XAU/USD بسیار نامطلوب است.
در جریان درگیری‌های خاورمیانه، طلا حدود یک‌پنجم ارزش خود را از دست داد؛ افتی که از دیدگاه تحلیل تکنیکال به معنای ورود این فلز به بازار نزولی است. به گفته مؤسسه تی‌دی سکیوریتیز (TD Securities)، افت شدید قیمت بین ماه‌های مارس تا ژوئن عمدتاً ناشی از خروج سرمایه از موقعیت‌های خرید بوده است. معامله‌گران سفته‌باز نیز به دلیل ابهام درباره مسیر سیاست پولی فدرال رزرو و تداوم بازده بالای اوراق خزانه‌داری، همچنان تمایلی به ایجاد دوباره موقعیت‌های خرید ندارند.
وضعیت موقعیت‌های سفته‌بازانه در بازار طلا
منبع: Bloomberg
احتمال افزایش دوباره نرخ بهره فدرال رزرو همچنان بر XAU/USD فشار وارد می‌کند. با این حال، در سال‌های 2022 و 2023، طلا با وجود سیاست انقباضی شدید فدرال رزرو رشد کرد. در آن زمان، بانک‌های مرکزی با خرید گسترده طلا از بازار حمایت می‌کردند. اما در نیمه نخست سال 2026، اشتیاق بانک‌های مرکزی برای خرید طلا کاهش یافته است. با این حال، نشانه‌هایی امیدوارکننده نیز دیده می‌شود. بانک‌های مرکزی در ماه مه 41 تن طلا خریداری کردند که بالاترین میزان خرید ماهانه در فصل بهار بود. همچنین در ماه ژوئن، بانک مرکزی چین 480 هزار اونس به ذخایر طلای خود افزود و مجموع ذخایر خود را به 75.44 میلیون اونس رساند؛ این بزرگ‌ترین افزایش ماهانه از اکتبر 2023 تاکنون محسوب می‌شود.
خرید طلا توسط بانک‌های مرکزی
منبع: Bloomberg
در مورد صندوق‌های ETF، معمولاً این صندوق‌ها از روند قیمت طلا پیروی می‌کنند، نه اینکه خود محرک اصلی قیمت باشند. بر اساس گزارش شورای جهانی طلا (WGC)، صندوق‌های ETF در ماه ژوئن شاهد خروج 74.3 تن طلا، معادل 9 میلیارد دلار سرمایه، بودند. با این حال، از ابتدای سال تاکنون همچنان ورود خالص سرمایه معادل 17.6 تن ثبت شده است. همین روند باعث شد بانک جی‌پی مورگان برآورد خود را کاهش دهد. این بانک که پیش‌تر رشد 400 تنی ذخایر ETFها در سال 2026 را پیش‌بینی کرده بود، اکنون این رقم را به تنها 50 تن کاهش داده است.
قیمت طلا و موجودی صندوق‌های ETF
منبع: Bloomberg
به باور من، بدون حمایت مستمر بانک‌های مرکزی، بعید است طلا بتواند عملکرد سال‌های 2022 و 2023 را تکرار کرده و همزمان با تشدید سیاست پولی فدرال رزرو رشد کند. با این حال، اینکه آیا نرخ بهره فدرال رزرو بار دیگر افزایش خواهد یافت یا خیر، تا حد زیادی به وضعیت تورم بستگی دارد. اگر شاخص‌های CPI و PCE برای مدت طولانی در سطوح بالا باقی بمانند، انتظار برای افزایش بیشتر نرخ بهره فدرال رزرو تقویت شده و فشار بیشتری بر XAU/USD وارد خواهد شد.
برنامه معاملاتی هفتگی XAU/USD
از این منظر، گزارش تورم ماه ژوئن نقش یک آزمون تعیین‌کننده برای طلا را خواهد داشت. اگر داده‌های تورمی کمتر از انتظار منتشر شوند، این دیدگاه تقویت خواهد شد که تورم به اوج خود رسیده است. در نتیجه، انتظار برای افزایش بیشتر نرخ بهره فدرال رزرو کاهش یافته و فرصت مناسبی برای ورود به معاملات خرید با هدف 4,400 دلار به ازای هر اونس فراهم می‌شود. در مقابل، اگر شاخص CPI برخلاف انتظار شتاب بگیرد، می‌تواند زمینه را برای فروش XAU/USD با هدف نزولی 3,900 دلار فراهم کند. تحولات خاورمیانه نیز همچنان نقش مهمی در مسیر قیمت طلا خواهند داشت. تشدید بیشتر درگیری‌ها می‌تواند ریسک قابل‌توجهی برای این فلز گران‌بها ایجاد کند.
این پیش‌بینی بر اساس تجزیه و تحلیل عوامل بنیادی، از جمله بیانیه‌های رسمی از مؤسسات مالی و نهادهای نظارتی، تحولات ژئوپلیتیکی و اقتصادی مختلف و داده‌های آماری تهیه شده است. همچنین داده‌های تاریخی بازار نیز در نظر گرفته شده‌اند.
نمودار قیمت XAUUSD در حالت زمان واقعی
محتوای این مقاله بیانگر نظر نویسنده است و لزوماً بیانگر موضع رسمی کارگزار لایت فایننس نیست. مطالب منتشر شده در این صفحه صرفاً برای اهداف اطلاعاتی ارائه شده است و نباید به عنوان ارائه مشاوره سرمایه گذاری برای اهداف دستورالعمل 2014/65/EU مورد نظر تلقی شوند.
بر اساس قانون کپی‌رایت، این ماده مالکیت معنوی محسوب می‌شود که شامل ممنوعیت کپی و توزیع آن بدون رضایت می‌باشد.
