Apakah itu VIX? Kajian semula mengenai Indeks Volatiliti CBOE

2025.10.10 2024.04.10 Apakah itu VIX? Kajian semula mengenai Indeks Volatiliti CBOE

Jana Kanehttps://www.litefinance.org/ms/blog/authors/jana-kane/

Salah satu instrumen pelabur utama, Indeks Volatiliti CBOE (VIX) membantu mereka menganalisis turun naik harga, mengukur sentimen pasaran dan meramalkan kos saham, harga opsyen dan aset boleh niaga lain. Ia popular secara meluas dalam kalangan pedagang aktif, pelabur institusi besar dan dana lindung nilai. Jika anda belum menggunakannya sebelum ini, panduan ini akan menerangkan asas tahap pasaran VIX, cara mengiranya, dan membuat keputusan untuk pelaburan yang dipertimbangkan dengan baik

Apa itu VIX (CBOE Volatility Index)?

Untuk pelbagai pasaran, tahap volatiliti mereka sendiri telah dibuat: indeks VIX — untuk saham S&P 500, VXD — untuk Purata Perindustrian Dow Jones (salah satu indeks paling popular berdasarkan harga wajaran), VXN — untuk Komposit Nasdaq teknologi Amerika. .

Chicago Board Options Exchange (CBOE), yang dimiliki oleh syarikat Cboe Global Markets, mula mengira VIX pada pertengahan tahun 90-an. Nilai indeks ini menunjukkan bagaimana jangkaan pasaran untuk pelbagai instrumen berubah untuk tempoh tiga puluh hari berikutnya. Untuk pengiraan, harga yang menggambarkan penawaran dan permintaan untuk pilihan pada indeks S&P 500 diambil — yang membolehkan mendapatkan gambaran yang tidak berat sebelah.

Indeks VIX menunjukkan sentimen pelabur melalui volatiliti. Kita boleh membuat kesimpulan sama ada tentang pasatan yang tenang dan stabil atau tentang permulaan panik berkaitan dengan dinamik harga masa depan dalam pasaran saham.

VIX juga dipanggil "indeks ketakutan": semakin tinggi ia, semakin kuat panik (dan volatiliti, masing-masing) dalam pasaran saham. Pada masa ini, pelabur lebih suka membuang aset berisiko dan memindahkan wang mereka ke dalam instrumen lindung nilai.

Bagaimanakah Indeks Volatiliti CBOE terbentuk?

Nilai indeks kekal dalam julat 0-100. Malah, ini adalah indikator volatiliti pasaran saham, yang dikira berdasarkan harga pasaran pilihan, seperti indeks S&P 500 Amerika.

Bagaimana VIX indeks Berfungsi?

VIX adalah bertentangan dengan pasaran saham. Indeks volatiliti pasaran ekuiti akan meningkat dalam nilai apabila pasaran saham (terutamanya indeks S&P) jatuh. Apabila nilai indeks VIX meningkat melebihi 40-45, ia menunjukkan volatiliti yang tinggi dan membawa kepada tahap tekanan pasaran yang semakin meningkat, justeru pelabur keluar daripada risiko. Jika nilainya hampir 17 atau ke bawah, ini adalah indikator perdagangan yang tenang dan stabil, volatiliti pasaran yang rendah, dan dengan itu berisiko rendah. Walau bagaimanapun, jika VIX jatuh terlalu rendah, ia berbahaya kerana semua orang menjangkakan peningkatan akan berterusan. Pada saat-saat seperti itu, pedagang yang aktif harus berhati-hati.

Bagaimana VIX Mengukur Volatiliti Pasaran saham?

Tahap kurang daripada 20 mata menunjukkan suasana optimistik peserta pasaran. Walau bagaimanapun, di sebalik keyakinan dan tenang, ini sering menandakan perubahan harga atau pembalikan arah aliran, yang bermaksud mereka perlu menutup posisi dengan instrumen berisiko. 20-30 ialah tahap purata volatiliti tersirat (dikenali sebagai volatiliti dijangka) yang tidak menunjukkan sebarang perubahan ketara.

Jika tahap mencapai 40 mata atau lebih, peserta pasaran panik. Dalam tempoh ini, dunia biasanya menyaksikan kejatuhan harga saham, mata wang negara membangun dan aset fizikal. Pada masa yang sama, kejatuhan sedemikian dianggap masa terbaik untuk membeli aset berisiko. Lagipun, apabila pasaran mengalami pembetulan, nilai mereka akan mula meningkat. Jadi, analisis CBOE Volatility Index membantu pelabur memahami bagaimana arah aliran pasaran berkembang dan bila untuk menetapkan kedudukan mereka, serta menentukan tahap masuk dan keluar yang paling sesuai untuk perdagangan mereka.

Sejarah volatiliti menunjukkan perubahan harga aset sepanjang garis masa tertentu. Dengan mengukur volatiliti tersirat (iaitu volatiliti masa depan atau volatiliti yang dijangkakan), pedagang boleh meramalkan julat harga yang akan datang. Ambil perhatian bahawa VIX juga membantu pedagang mengukur perubahan masa depan instrumen dan indikator berkaitan VIX, seperti SPX.

Cara mengira VIX

Nilai Indeks Volatiliti ialah andaian umum berdasarkan harga pasaran premium bahawa pelabur sanggup membayar untuk membeli atau menjual kontrak opsyen pada Indeks S&P 500. Oleh itu, VIX ialah purata wajaran semua harga opsyen dalam Indeks S&P 500.

Nilai VIX diukur sebagai peratusan dan dianggarkan kepada pergerakan yang dijangkakan dalam Indeks S&P 500 dalam tempoh 30 hari kalendar seterusnya, selepas itu ia dikira semula selama setahun. Jadi, jika nilai VIX ialah 15, ini adalah 15% daripada perubahan tahunan yang dijangkakan.

Formula penuh untuk pengiraan indeks VIX kelihatan agak kompleks:

VIX dikira sebagai punca kuasa dua nilai kadar swap volatiliti selama 30 hari mulai hari ini. Ambil perhatian bahawa VIX ialah volatili perubahan swap, bukan volatiliti swap. Perubahan swap boleh disalin sepenuhnya secara statik melalui 'put and call' yang mudah, manakala perdagangan volatiliti swap memerlukan lindung nilai dinamik. VIX ialah punca kuasa dua jangkaan neutral risiko volatiliti dalam pasaran indeks SP 500 sepanjang 30 hari akan datang. VIX disebut pada sisihan piawai (Standard Deviation) tahunan.

Untuk pengiraan, pilihan SPX dengan tempoh matang 23-27 hari digunakan. Nilai volatiliti VIX didarab dengan 100. Sebagai contoh, jika VIX ialah 20, ini menunjukkan 20% turun naik yang pada masa hadapan.

Pilihan VIX telah menggantikan VXO yang lebih lama sebagai indeks volatiliti pasaran pilihan yang digunakan oleh media. VXO ialah ukuran volatiliti tersirat yang dikira menggunakan pilihan 30 hari pada Indeks S&P 100.

Bagaimana untuk Melabur dalam Indeks Volatiliti CBOE?

Ini ialah indeks khusus sektor: pedagang menggunakan VIX dengan pilihan dan niaga hadapan SPX — Untuk melabur, masing-masing datang dengan risiko yang berbeza:

• Barclays Bank PLC iPath S&P 500 VIX Niaga Hadapan Jangka Pendek ETN (VXX) ialah pilihan yang paling biasa. Ini ialah IOU daripada Barclays, yang menunjukkan dua niaga hadapan VIX tamat tempoh terdekat. Kelemahan ketara VXX ialah dinamiknya dengan harga yang hampir tamat tempoh dan mungkin tidak bertepatan dengan dinamik indeks VIX. Ini disebabkan oleh kesan contango ini apabila niaga hadapan terdekat lebih murah daripada yang jauh. Oleh itu, instrumen ini tidak sesuai untuk posisi jangka panjang. Walau bagaimanapun, terdapat juga titik positif: saham VXX berhubung kait negatif dengan S&P 500, yang mungkin menjadi peluang untuk memanfaatkan peningkatan volatiliti sekiranya berlaku kejatuhan pasaran.

• ProShares Ultra VIX Jangka Pendek Niaga Hadapan ETF (UVXY) ialah kertas dengan hard-wired leverage 2:1. Ini adalah pilihan terbaik dari segi kecairan dan perdagangan jangka pendek. Jika indeks aset asas meningkat 1%, UVXY menambah 2% dan sebaliknya. Walau bagaimanapun, saham menunjukkan dinamik VIX secara tidak tepat (disebabkan contango), yang juga berisiko.

• Niaga hadapan pada VIX mengulangi dinamik indeks VIX sedekat mungkin dan mempunyai kesan leverage. Walau bagaimanapun, ia tidak begitu mudah kerana tamat tempoh: anda perlu mengalihkan tangan anda atau membeli spread kalendar padanya. Operasi dengan pilihan SPX lebih rumit dan memerlukan penyelidikan yang teliti. Kekurangan pengalaman, strategi perdagangan yang lemah dan rancangan pengurusan risiko boleh menyebabkan kehilangan wang dengan cepat daripada akaun pelabur runcit.

Sebagai alternatif, anda boleh berdagang VIX dengan derivatif seperti:

• Produk perdagangan bursa VIX, seperti opsyen;
• Niaga hadapan VIX jangka pendek S&P 500 ETN (NYSE: VXX) dan niaga hadapan VIX sementara S&P 500 ETN (NYSE: VXZ);
• VIX S&P 500 ETF (LSE: VIXS) dilancarkan oleh Source UK Services pada Jun 2010;
• ETF niaga hadapan VIX jangka pendek (NYSE: VIXY) dan kontrak niaga hadapan VIX sementara ETF (NYSE: VIXM) yang dilancarkan oleh ProShares pada Januari 2011.

Bagaimana untuk berdagang carta VIX?

Berdasarkan nilai indeks volatiliti pasaran, ahli strategi perdagangan telah memperoleh beberapa peraturan untuk berdagang aset saham:

1. Pertumbuhan VIX menunjukkan panik dalam pasaran. Pelabur sedang memanipulasi pasaran saham, anda perlu bersedia untuk membeli aset yang baik dalam tempoh terdekat.
2. Apabila indeks pasaran VIX ditutup di atas nilai 40-45%, anda boleh membuka tawaran beli dengan tujuan pertumbuhan jangka panjang.
3. Penurunan dalam VIX adalah tanda suasana tenang pelabur. Mereka lebih suka membeli saham, menolak harga pasaran mereka ke atas, ke arah terlebih beli. Ia adalah perlu untuk melihat dengan teliti pada jualan, serta menetapkan keuntungan pada posisi beli.
4. Posisi pendek jangka panjang boleh dibuka selepas indeks VIX ditutup di bawah 20.

Contoh VIX

Sebagai permulaan, mari kita semak contoh Indeks Volatiliti CBOE yang menunjukkan panik di pasaran saham.

Chicago Board Options Exchange memperkenalkan indeks pada tahun 1993. Nilai maksimum indeks pada 89.53 direkodkan pada 24 Oktober 2008 semasa kemelesetan. Minimum (8.56) — 24 November 2017. Selalunya, nilai indeks dikekalkan dalam julat antara 15 hingga 40. Jika VIX berada di bawah 20 atau 15, kebimbangan pelabur adalah minimum.

Nilai VIX di bawah 20 bermakna pasaran semakin berkembang, dan penurunan VIX ke tahap ini boleh dilihat sebagai peluang yang baik untuk pembelian senyap. Jika nilai VIX melebihi 70–80, ini menunjukkan tahap ketakutan yang tinggi terhadap pelabur yang cuba insuranskan diri mereka sebanyak mungkin daripada volatiliti harga dan kemelesetan. Indeks, bagaimanapun, tidak boleh digunakan sebagai isyarat yang jelas untuk membeli atau menjual. Adalah penting untuk mengesahkan isyaratnya dengan alat teknikal lain, terutamanya indikator utama. Berbeza dengan yang ketinggalan, yang berdasarkan data sejarah, ia membantu pelabur meramalkan dengan lebih berkesan arah aliran pasaran, tempohnya, tahap volatiliti dan banyak lagi. Contoh lain akan menjelaskan mengapa.

Untuk instrumen kewangan seperti saham, volatiliti ialah ukuran statistik sejauh mana harga perdagangan mereka telah berubah dari semasa ke semasa. Pada 27 September 2018, Texas Instruments Inc. (TXN) dan Eli Lilly & Co. (LLY) ditutup berhampiran paras harga yang sama, masing-masing pada $107.29 dan $106.89 sesaham. Walau bagaimanapun, analisis pergerakan harga mereka sepanjang bulan lepas (September) menunjukkan volatiliti harga TXN (graf biru) adalah lebih luas berbanding volatiliti harga LLY (graf oren). TXN mempunyai jangkaan volatilti yang lebih tinggi berbanding LLY untuk satu bulan.

Apabila memerhatikan 3 bulan (dari Julai hingga September) perubahan harga, kita dapat melihat pembalikan arah aliran trend: LLY mempunyai julat volatiliti harga yang lebih luas berbanding TXN, yang sama sekali berbeza daripada pemerhatian jangka pendek yang dibuat dalam satu bulan. LLY mempunyai volatiliti yang lebih tinggi daripada TXN dalam tempoh tiga bulan.

Kesimpulan

Indeks VIX mesti ada dalam senjata instrumen pedagang. Ia membantu pelabur melihat prestasi harga aset dan mengenal pasti arah aliran semasanya. Lebih-lebih lagi, VIX berhubung kait dengan indikator lain dan boleh membantu penganalisis meramalkan arah pergerakan mereka (yang boleh menjadi bertentangan dengan VIX). Walaupun proses pengiraan adalah rumit, anda tidak perlu melakukannya secara manual — majoriti terminal perdagangan menyokong instrumen ini dan mewakili indeks volatiliti.